逍遥安卓模拟器启动慢:对非法集资温柔 对民间金融凶狠

对非法集资温柔 对民间金融凶狠

叶檀

2011-5-31

 东方早报

　    区分非法集资与正常的民间融资，是让中国民间金融走向健康、走向市场的关键。

    近期，《财经》杂志曝光黑龙江省绥化市兰西县一桩陈年的非法集资案，是民间金融与政府权力结合、将民间金融乱像推向极端的典型案例。发端于2006年以前的南山公司非法集资案，受害者1万多人，集资额8.5亿，范围横跨东北三首。

　    南山集资案再次提醒监管层，放开民间金融、整肃民间金融秩序，已经刻不容缓。

　    以南山集资案、万里大造林骗局为典型的集资案应该被严惩。这些案例通常具有以下特征，从发案之初无法兑换的高利率可以判定是个明显的庞氏骗局，当地政府官员深陷其中，利用社会公开身份与名人效应大造舆论。

　    南山集资案以高利率集资——投资旅游区和水电站，以万元为单位，月利3%，月奖金也是3%，每月兑现，实际月利6%；投资秸秆项目，月利高达9%，每三个月兑现。照此推算，年利分别达到了72%和108%。除了贩毒等违法生意，或者精准的贵金属期货投资者，没有任何一项刚从事前期投资的实体项目可以得到如此回报。

　    兰西县政府不仅不加监管，反而推波助澜、成为集资案的主角之一。南山公司的非法集资使用国家扶贫项目，享受补贴优惠，由县政府官员出面宣传推广，县政府把呼兰河水电站这个合营项目列为了县一号工程、支柱产业，还为之专门成立了县委书记、县长为总指挥的工程建设指挥部，以及原副县长刘国辉挂帅、水务局和旅游局等部门一把手组成的项目推进组，以协调相关部门积极配合工程施工。令人诧异的是，集资案主角白俊才于2006年12月16日首次被刑拘，当地县政府动用红头文件使其出狱，在2007年年末白俊才再次有惊无险度过难关，直到第三次2009年7月才被刑拘。此时非法集资案危害范围与集资额成倍扩大。

　    国内无良评奖组织以出资多少为标准，将一顶顶高帽戴在了白俊才等人的头上。南山集资案主角白俊才曾任兰西县人大代表，光彩事业国土绿化贡献奖，中国骄傲、第6届中国时代十大改革企业家，中国十大创业明星，中国最具投资价值成长性中小企业，2008和谐中国十大年度人物等等，其光荣程度可与万里大造林骗局的制造者陈相贵相媲美。代表、委员成为对暴富者的最好奖励，不管财富从哪里来，也不管未来会走到何方。

　    必须区分南山集资案等庞氏骗局与正常的民间融资。横行无忌的金融骗局在正常的市场经济体都会受到追究，正常的民间金融理应放开，在规则的约束下健康发展。

　    南山集资案有地方政府信用为集资者背书，政府官员们将集资项目当成拉动地方GDP的救命稻草，对集资建项目者眼开眼闭，甚至推波助澜；执法机关在地方政府的干预下软弱不堪，坐视集资案从小到大；庞氏骗局在初期以名人为虎皮，以评奖与代表、委员的身份大张旗鼓进行宣传；最后，非法集资案作为庞氏骗局在初期支付的高利率，使普通投资者因一念之差身陷其中。要发展民间金融，首先允许民间金融从地下走到地上，受到保护的同时接受严厉监管，政府远离市场远离实体经济。

　    南山非法集资案还在处理的过程当中。到目前为止，当地政府无一人受到追究，更无一人承担刑责，而南山集资案之所以到不可收拾的地步，让数千投资者家破人亡，当地政府与白俊才一样难辞其咎。可见，民间金融最乱的生态不是民间投融资，而是地方政府保护下的庞氏骗局难破；最可怕的不是民间资金以较高的利率进入实体，而是典型的资金传销在种种黑幕下被视作拉动当地经济的良药。

　    相比南山非法集资案中地方官员们所受到的优待，杜益敏、吴英等人可谓真正体会到了什么叫做严刑峻法。2008年3月21日，浙江丽水“小姑娘”杜益敏因非法集资7亿元被丽水中院一审判处死刑；同年11月26日，非法集资29.9亿多元的辽宁蚂蚁案主犯汪振东，在辽宁省营口市被执行死刑；12月11日，集资近10亿元，涉及集资群众49786人次的安徽亳州“万物春”非法集资案一审宣判，“万物春”的掌舵人唐亚南被判处死刑……

　    政府对非法集资的惩处不可谓不严厉，却未能禁止庞氏骗局，原因在于政府未能区分正常的民间金融与庞氏骗局，使非法集资拥有市场的正当性与众多的同情者；法律对于地方政府背书的非法集资处罚过于温柔，对于民间金融失之严厉，轻重失衡；对于庞氏骗局未能一查到底，甚至允许在公开媒体上以政府部门与名人为掩护登堂入室。

　    民间金融伴随了中国改革开放几十年，始终未能正名正身，而庞氏骗局纠缠了市场几十年，如吸血虮虱吸着在民间金融躯体上，是为民间金融正名、赶走寄生虫的时候了。

　　来源：http://yetanyetan.blog.sohu.com/174316552.html

银行泡沫不小

叶檀

2011-5-28

每日经济新闻

　    许多看多A股市场的人，首先看多的是中国银行，赢利如此之高，而市盈率如此之低，说明投资机会极大。目前银行业的低股价是市场对银行错判，从长期来看，市场一定会纠正自己的错误。

　    上述观点不是价值投资者的真知灼见，而是对现实不了解得出的过度乐观的结论。

　    过度投资总会付出代价，银行业就是如此。中国的银行与中国的实体经济一样，在炫丽的数据下掩盖着各种隐患。

　    5月25日，标普再次指出，受过去两年信贷过度增长的影响，中国银行业未来三年新增不良率将继续上升，至10%。但同一天官方公布的数据要乐观得多，上海银监局公布，2011年一季度上海市银行金融机构不良贷款余额和比率再次实现“双降”，不良率保持18个月连续下降，不良贷款余额和比例连续9个月双降。截至一季度末，上海市银行金融机构不良贷款余额256.10亿元，比年初减少15.84亿元；不良贷款率为0.73%，比年初下降0.07个百分点。有可能标普是对的，他们看到了经济减速之后的风险，但标普又是错的，他们没有预料到，政府不可能让银行的不良贷款率上升，而会动用各种手段将不良贷款率消灭在萌芽之中。

　    中国的银行业走的是规模扩张之路，如同超载的自行车，一旦速度下降就会倒下。

　    截至2010年，中国银行业总资产达到95.3万亿，而根据银监会5月13日发布数据显示，截至2011年3月末，中国商业银行实现净利润2635亿元，银行业金融机构境内外合计本外币资产总额约101.2万亿元，比上年同期增长18.9%。总资产突破百万亿大关，七年中年均增长50%，这是个惊人的数字。

　    银行总资产增长已经成为投资者的沉重负担。从纵向看，如果银行业资产增幅仍保持当前17%-20%左右的速度的话，意味着不到四年时间内，银行业总资产还将翻一番。

　    按照陆磊先生的统计，照此规模，即便不出现任何不良贷款，即便全部银行不吃不喝，所有的收入都用于补充核心资本，假设息差在4个百分点左右，而资本充足率保持8%，在未来四年中如果总资产翻番，就需要补充4万亿元附属资本。而如果紧缩周期下出现资产质量变化，银行体系更可能成为资本吸收的黑洞。

　    银行体系已经成为吸收资本的黑洞。2010年，中国银行业实现了有史以来最大规模的融资，16家上市银行中的14家完成融资，总共募集资金超过3413亿元。2011年银行业的再融资规模有可能超过2010年。据统计，今年以来上市银行已公布的定向增发、配股、次级债、可转债等方式补充资本金的再融资额度近4000亿元。市场人士预计，算上城商行IPO计划，银行今年再融资规模有望达到5000亿元。这是证券市场不能承受之重。

　    有关方面对此做出隐讳的回应。在去年两会上，中国证监会主席助理朱从玖表示，在银行再融资问题上，银行监管部门和证券监管部门协商后，希望银行优先考虑四条再融资原则：尽量使用内源融资增加资本；尽量使用利润来补充资本；尽量使用配股方式补充资本金；尽量以发债方式优先补充附属资本充足率。如果上述方式还不能满足资本充足率，再考虑定向发行，公开发行。

　    银行出现发债补充附属资本与利润补充核心资本的迹象。但问题仍然存在，银行开始暗度陈仓、规避监管。而利润无法满足补充资本金的需要，虽然利润持续增长，但资产泡沫扩张更快。

　    银行持续发债必然伴随着债券成本的上升，催生出银行业之间互持次级债扩大资产的妙计，互持规模据测算占50%以上。2009年8月18日，银监会不得不下发《通知》，要求银行从2009年7月1日起所交叉持有的次级债将不再计入银行附属资本。但猫和老鼠的追逐游戏远未结束，银行互持资产、互相互债的现象有增无减，据《证券市场周刊》报道，各家银行的高同业负债水平成为推动银行业规模增长的重要驱动因素。从2010年至2011年一季度，上市银行中除了招行和中信银行以外，中小型股份制银行同业负债均有大幅增长，它们的同业负债同比增速分别达到了41%和114%，至今未受有效约束。银行互持具有巨大的系统性风险。

　    银监会应该禁止银行互持次级债，禁止银行高同业负债、互持资产，这相当于银行统一起来蒙混社会。当然，笔者不赞成银行资产证券化，并不是反对创新，而是因为债券市场缺乏核心要素——信心。

　    中国的银行考核指标几乎全球最严，却未能化解银行资产泡沫过度扩张之祸。目前银行利润增长，建立在利率畸高的基础上，风险极大。

　    以普通的市盈率来看待中国的银行业的投资机会，会吃大苦头。

　　来源：http://yetanyetan.blog.sohu.com/174043732.html