逃到中国的朝鲜人:5月大股东大手笔增持 产业资本逢低悄然进场
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/03/29 12:40:31
本周A股市场出现了震荡探底的走势,其中创业板指数再创新低,而上证指数也持续疲软,成交量较为低迷。在此背景下,市场对于底部究竟在何方的争论又渐趋活跃起来。
⊙金百临咨询 秦洪
底部形成的三个信号
从以往经验来看,底部形成往往需要三个信号,一是市场人气的低迷。对于一个真正意义上的底部来说,必须经历一次真正意义上的洗礼。例如,在998点、1664点等著名的底部来临之前,市场悲观氛围蔓延,但在市场一致看空之后,却迎来了惊天逆转的历史性底部。反之,去年2319点,今年初的2650点一线的所谓底部,市场多空争论较多,并未迎来一致性的悲观氛围,而事实上,这些底部也并不是历史性的大底。
二是政策面的信息。因为真正意义上的底部,大多是市场人气极度低迷时,此时单纯依靠市场自身的力量,很难逆转大盘疲软的运行趋势,所以,需要外力来扭转。因此,A股市场每一次重大意义的底部,都有政策利好频出的信息予以配合。就如2008年的1664点时,不仅仅有直接针对股市的相关政策出台,而且还包括4万亿元的刺激经济政策。
三是先知先觉资金开始试探性建仓。这在近年来体现得最为明显,主要是因为股改之后,作为对经济脉络最敏感的产业资本,他们最能够体味到经济趋势与股指运行趋势的重叠之拐点的意味,所以,只有当产业资本开始试探性增持之后,市场的底部信号方才若隐若现。如果是较为集中的增持,那么,底部信号就会愈发明朗。
目前信号尚不强烈
正因为如此,就目前来看,市场的底部信号其实并不强烈,一方面是因为目前产业资本的增持仅仅是试探性的,而且与经济趋势的重叠效应并不明显,毕竟目前市场仍然在探讨经济增速放缓的预期,这些信息意味集团式的产业资本增持行为尚未形成,所以,短线难以成为真正意义上的底部。
另一方面则是因为当前市场的氛围似乎并不是悲观失望,反而由于以下两个因素的存在,市场仍有进一步调整的可能,一是新股扩容节奏依然快速;二是游资热钱做多激情犹存。这就说明当前市场仍存在着空头的对手盘,空头仍然存在着做空的意愿。尤其是近期大宗交易平台,仍然存在着大量具有产业资本背景的限售股东在解禁后迅速抛售的行为。既然市场尚未绝望,又谈何希望呢?
不宜以绝对点位判断底部
那么,底部究竟在何处呢?就目前来看,很难将指数的某一点位定性为未来的底部,一是因为市场的估值底其实是较为迷糊的,如果说20倍市盈率是低估,那么,15倍市盈率同样是低估。既如此,20倍市盈率对应的指数可能是底部,15倍市盈率对应的指数同样可以成为底部。关键在于政策何时出手。二是因为目前调控政策仍然分歧很大,对经济运行的影响力度也存在着较大的分歧。
故在实际操作中,建议投资者不宜以绝对的指数点位来判断底部,而是以前文提及的三点来作为判断底部信号。而且体现在盘面中,底部还有以下几个特征:一是舆论开始暖风频吹;二是新股扩容放慢甚至停止;三是产业资本增持信息络绎不绝;四是市场的成交量开始有所放大;五是市场渐现新的热点,或者新的领涨先锋。如果没有这些信号,建议投资者尽量不要盲目抄底。
湘财证券:底部判定有迹可循 两种方法寻找标的股
⊙湘财证券 徐广福
5月23日的大跌,把股指拉到了更低的台阶上。一时间,市场各界纷纷探寻市场跌跌不休的原因何在,并期望能找出底部在何方。其实从历史上来看,任何一次重要的底部都不是预测出来的。
如果单纯从数字上来看,上交所目前的平均市盈率是16.27倍(截止到5月26日,下同),深市主板平均市盈率24.75倍,和历史上的重要底部区域很接近。但当前的情况是小盘股估值依然较高,大盘股估值则比较合理。虽然有动态PE不足8倍的银行股看起来是真的“很便宜”,如果扣除几个类似垄断大型公司之后,市场的估值又高高在上了。
经济学中有一个简单的常识:供需决定价格。用这句话在一定期限内来解释市场的涨跌,也是完全正确的。我们多次提出,2011年是全流通的阵痛之年。意思非常简单,就是市场的筹码必须经过充分的换手和沉淀之后,才能达到市场新的均衡,也才可能奢谈下一轮的牛市。
原始股东,包括大股东、创投、高管等,在所持股份可流通之后,显然的选择是抛出锁定利润。因为股价哪怕有50%的上涨空间,但对他们的盈利幅度或者说收益的边际满足率其实影响不大。因此,今年就成了这样的一个筹码大换手的年份。在各方利益角逐的时期,奢望股市的大涨难免会成为空中楼阁。当然,随着市场情绪由原来的乐观逐步转向悲观,市场的底部也将会慢慢的到来。
有人说你要想某人出丑,就让他去预测市场,可见要想预测市场是非常难的一件事。不过,市场的底部虽然不易猜测,但却有蛛丝马迹可寻,可借鉴。一个很简单的判断就是观察今年上市次新股的表现,如果大盘创新低,这部分次新股也创了新低,那么一般不是底部。如果大盘创了新低,而次新股已经构筑一个底部,并且没有随着大盘的下跌再创新低,那么底部的可能性就比较大了。这个时候如果伴随着市场成交量的持续低迷,市场上弥漫着悲观甚至绝望的论调,则这个底部成立的概率应该是十有八九了。
此时,投资者需要做的是耐心寻找标的股。可介绍两种方法:一是对于激进投资者,可寻找这一段时间调整幅度最大的个股。因为这个时候超跌反弹的力量是非常强大的,当然风险可能也比较大。另一种是寻找也有一定跌幅的白马股或者成长股。这部分由于大势飘摇暂时被市场割弃的个股,反弹或者回升虽然不如上一类个股猛烈,但是安全边际较高,如果大势真正转暖也可获得不菲的收益。
上海证券:从“估值底”到“市场底”道路仍漫长
⊙上海证券 彭蕴亮
本周大盘走势偏弱,周K线创出了调整以来新低。从周线方面看,大盘已经连续调整6周,且估值相当于2300点—2400点的估值水平,短期存在技术性反弹的可能性。但从上市公司毛利率的变动来看,上市公司毛利率在5月可能继续下滑。而近期出现的旱情将降低市场对经济增速的预期。笔者认为,目前市场结构性机会存在,但从“估值底”到“市场底”的道路仍然漫长,操作上应相对谨慎。
短期存在技术性反弹可能
从走势上看,大盘本周走势震荡,且以SHIBOR为代表的资金利率明显走高,与大盘的相对走低形成了鲜明对比。这无疑说明,当前出现的旱情将减缓市场对于经济发展的预期,未来大盘还需要有一个风险释放的过程。
具体来看,本周全国银行间债券市场回购利率继续上涨,全线超过4%,不少品种本周盘中涨幅高达4.5%,结算总量也出现小幅上涨。而从融资融券方面看,本周一以来,虽然23日短期日融资买入额有所增长,但融资卖出额已经连续几天增加,指数也连续下跌。从融资买入占比和融券余额占比来看,多空力量分开,多方向下,空方向上,多空力量再有收敛的迹象,说明大盘有止跌迹象。但结合盘面,在经济预期下滑、SHIBOR利率走高的情况下,未来大盘走势偏弱的可能性较大,但不排除短期技术性反弹的可能性。
估值结构性矛盾仍突出
从估值的角度看,目前虽然指数在2700点一线,但估值水平相当于2300点—2400点水平,无疑处于估值底部,存在估值修复性行情的基础。但市场估值结构性差异显著,结构性矛盾依然突出,估值修复行情基础并不牢固,从“估值底”到“市场底”还需要一定时间来寻找。
虽然,市场整体估值水平的确已经接近甚至低于2400点时的估值水平,但是从市场构成看,主要是受到银行等金融服务板块的低估值所造成的。从上市公司业绩行业构成看,金融服务业利润占全部A股的53.4%,流通市值占全部A股的22.37%,全部市值占A股的27.35%。目前金融服务以及银行板块的估值分别为11倍和9倍,接近或低于上证2400点时11.28倍、9.58倍的估值水平,由此可见,银行所在的金融服务板块在当前市场整体估值处于低位中发挥了重要作用,同时也意味着市场估值的结构性矛盾仍然很突出。
而从目前来看,由于政策紧缩和成本上升,上市公司毛利率确实出现下滑,并且这种下滑是反季节性的。我们注意到,过去7年,除2008年以外,每年一季度的毛利率均环比上年四季度上升。随着旱情、输入型通胀等因素,毛利率下滑的过程或将在5月延续,进而对大盘指数形成一定压力。目前,A股上市公司面临人力成本、原材料成本和财务成本都不断上升的局面,担心其会对制造业的毛利率形成侵蚀,进而引发A股盈利预期的下降。由于短期政策继续趋严的环境将不会改变,二季报毛利率下滑对市场的影响也需要一定时间来消化,并且短期实体经济和股市均面临资金紧张问题,因此,从“估值底”到“市场底”还有很长的路要走。
调整或近尾声 逢低布局价值低估股
喻姿玮 恒泰证券
在经历了本周大幅度的调整后,市场短期调整或已到位。而在通胀预期见顶回落的前提下,我们看好市场未来走势。
食品价格上涨影响预期
受国内旱情影响,5月份以来长江中下游地区菜价大幅反弹,北方地区的菜价也紧随上涨。蔬菜、肉禽和粮食类价格的上涨, 可能导致5月份CPI居高不下,中长期来看对经济的影响更大。伴随美国量化宽松结束、欧洲债务危机以及国内持续紧缩带来的流动性趋紧预期,主力机构对后市的预期普遍比较悲观,缺少做多信心。但笔者认为,在近日市场信心持续下滑的情形下,那些业绩预增股跑赢大盘的优势更明显,让价值投资者看到了希望。
经济复苏信心犹在
从比较长的时间跨度看,为了应对在当前国内经济的两难局势,政府推行“积极”、“灵活”的调控政策,成效显著,超出了大多数投资者的预期。在外围市场,全球经济局部虽然还是麻烦不断,但从经济危机以来整体向上的大趋势不会逆转,在国内市场,从最近公布的行业数据来看,经济增速虽有放缓,但内在活力依然旺盛。政策方面目前已经进入“观望期”,流动性上短期继续加码的可能已经不大。股市在经济转型的背景下,股市局部剧烈震荡在所难免,但我们预计后市可能是一个稳步筑底、震荡盘升的走势。
把握大跌后的阶段性机会
预计下半年随着企业现有存货的消化,大宗商品价格回落,通胀压力缓和之后,紧缩政策预期将会有所放松。出厂价格随消费信心的回升而企稳,工业企业的毛利率会得到改善;另外,在总需求稳中有升的情形下,工业企业的主营业务收入增速也将稳步提升。建议在经济增长无忧、紧缩政策有所放松的情况下,投资策略可以由积极防御转向积极进攻,精选估值较低且有盈利增长的个股。操作策略上,可以紧随政策导向,对那些符合未来我国经济发展趋势的行业个股进行持续关注,深入发掘环保、新能源、新材料、汽车和建材等板块的趋势性投资价值;适时加大地产、煤炭、工程机械等行业配置,逢低进行提前布局。
中原证券:未来市场运行的三种可能 两大隐忧凸显
李俊 中原证券
在基本面担忧以及事件性因素的共振下,A股开始提前反应未来的不确定性。展望下一阶段,我们认为A股市场有望以三条路径来演绎,上证综指维持箱体震荡的可能性较大。但从谨慎的角度出发,市场确实对结构性风险以及政策超调风险的担忧正在加重。
市场运行的三条路径
从宏观经济的运行趋势来看,我们认为有望出现“经济平稳运行、通胀维持高位”、“经济增长放缓、通胀小幅回落”以及“经济快速回落、通胀压力明显减轻”这三种组合。我们认为A股市场对应每一种组合,都将呈现出不同的演绎方式。
情形一:经济平稳运行、通胀维持高位。这种组合的出现与否,关键的变数是下一阶段国内保障房建设规模是不是符合预期。如果国内投资维持高位稳定,我们预计短期内国内通胀压力难以出现明显缓解,政策虽然难以出现明显的放松,但工业企业盈利有望继续处于高位。而随着政策紧缩所带来的负面效应边际递减,上市公司盈利的增长将助推A股震荡上行。
情形二:经济增长放缓、通胀小幅回落。这种组合的主要逻辑来自于二季度以来国内库存的调整压力。不过,由于经济回落的幅度相对有限,价格调整的空间也比较小,经济呈现出类滞胀的情景,宏观调控政策虽然将进入观察期,但难以出现明显松动,市场将维持箱体震荡。
情形三:经济快速回落、通胀压力减轻。宏观经济出现剧烈调整,主要逻辑来自于国内政策的超调与欧债危机的反复。如果国内经济调整力度过强,需求回落的速度过快,国内通胀压力将会明显减轻,紧缩政策有望将因此而放松,但对企业盈利增长不利。在这种情况下,我们倾向于认为A股市场率先以下跌来反应经济的下行,然后以上涨来反应政策的放松。
市场存在的两点担忧
就目前情形看,我们还是比较倾向于第二种情形,即经济将以缓慢的方式来进行调整。一方面,从2010年的经验看,国内紧缩遇上国外危机,政策应避免超调的发生;另一方面,国内经济中原先存在的问题,如地方融资平台、房地产市场以及土地财政等问题并没有得到解决,难以承受经济的剧烈调整。因此,在经济出现滑坡后,这意味着信贷与货币调控进入观察期,也意味着进一步的财政刺激政策有望出台。
从这个逻辑出发,我们认为A股市场维持箱体震荡格局的概率偏大。不过,我们对后市的演变也确实存在担忧:一是市场结构性风险。截至5月27日,剔除沪深300成份的A股市盈率仍高于40倍,而市场供求关系的逆转有望带来估值风险释放。二是国内政策超调风险。市场对政策紧缩的力度正在形成一致预期,而超预期的政策出台有可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。
中期底部尚需等待:主板估值回归 小盘股仍高企
截至5月26日,上证A股的动态市盈率为12.99倍,与今年1月份的2661点以及去年7月的2319点时估值水平相当,上证A股的整体估值已进入历史底部区域。经过一个多月的连续大跌,投资者最关心的是调整是否已经到位?但底部是靠多重因素共振而成,本刊结合历史数据 、经济政策和市场因素等各个方面,以探讨哪些是值得当前参考的底部现象。
·市场综述·
判断中期底部来临的五大信号
经过一个多月的连续大跌,投资者最关心的是调整是否已经到位?但底部是多重因素共振而成,本刊结合历史数据、经济政策和市场因素等各个方面,以探讨哪些是值得当前参考的底部现象。
宏观1:经济领先指标PMI即将触底
首先,引发本轮调整的最主要原因之一在于大家对政策超调可能引发经济“硬着陆”的担忧。“政府的货币收缩是有底线的,就是不能对实体经济造成伤害。我国还是以保增长为调控目标,不愿意看到货币收缩对实体经济造成较大冲击。”云程泰投资管理公司总裁魏上云不仅指出政策调控的本意,更认为这是一次经济主动性的回调,不是衰退,更不是崩溃。
有了上述的大前提,我们可以通过判断经济趋势的领先指标来判断货币收缩的底线。以PMI与A股市场的历史走势对比来看,市场出现底部往往意味着领先指标接近低位。
从历史数据来看,在经济景气周期阶段,PMI指标一般回落到接近或达到51时,往往说明宏观经济将要触底企稳。从2008年金融危机以后,PMI的指标一直在51以上,2010年7月的最低点是51.2,按照上述经济环境的对比看,如果这一轮调整能够接近51应该就是一个较低水平。
目前较早发布5月PMI数据的汇丰中国制造业PMI,显示中国制造业PMI预览指数在5月份降至51.1,为去年7月份以来的最低水平。而按照机构普遍的判断,2011年PMI指数的低点将在6、7月份出现的概率较大。
宏观2:通货膨胀率有望7月见顶
其次,这轮政策收紧的出发点源自管理层对经济过热以及通胀的担忧。目前决策者对通胀数据非常关注。而通胀水平的趋势性回落,或许会打消紧缩政策继续加码的理由。
“全年通胀前高后低,三季度开始下降,四季度有望降到4%以下。”这是大多数机构对今年整体通货膨胀的判断。4月份CPI同比涨5.3%,是去年12月以来首次回落,进一步增强了市场对通胀压力减弱的预期。但鉴于南方发生的旱情可能对于粮食价格的影响,CPI高位回落的预期仍可能出现一定的反复。中信证券认为,7月上旬是观察通胀的重要时间窗口。全年CPI同比高点已经过去,但6月份依然面临较高的翘尾因素,通胀出现反复的概率较大。如果6月份通胀数据并未再创新高,同时可观测的食品等价格数据出现回落,则使政策放松的概率加大。
另一方面,有分析机构认为,目前市场资金面的紧张应当归结为前期货币紧缩政策累积后的正常反应,预计近期存款准备金率等数量手段继续推出的概率将大大降低。
市场1:增持回购高潮尚未出现
依据近几年惯例,每当市场上出现异乎常态的产业资本增持高潮时,都预示着市场正接近底部或正在底部区域,当时的市场已具有较高的投资价值了。回顾过去,第一次上市公司大股东大规模增持出现在2005年8月至2006年3月期间,此阶段A股经历了998点后正在底部徘徊之时;第二次出现在2008年8月和9月,此阶段正是大盘下跌接近1664点位置的前期;第三次增持则发生在2009年9月和10月,此阶段A股市场也正处于自3478点暴跌21%后重新反弹25%的阶段;第四次增持则发生在2010年5、6月份,当时的大盘下跌非常凶狠,产业资本自5月初就悄然掀起一波增持高潮。数据显示,2008年9~11月市场大底以及2009年8~10月、2010年5~7月市场阶段性底部时,公司及高管增持累计家数分别为198家、60家和49家。
目前市场中大股东或高管增持现象正逐渐增加,但与前几次规模相比仍欠火候。数据显示,自4月19日大盘掉头向下以来,已经有13家公司被股东增持40多次,大多集中在5月份。
与前几次增持明显占据上风不同,本次增持频繁的同时,减持之风也很盛行。截至目前,今年大约已有近两百家公司发布了减持公告,创业板与中小板依然是减持的集中地。可见,目前市场的主要下跌动力依然在高估值的小盘股上。
另外,周四,中石油大股东增持也有明显的稳定市场的意图,但中石油的异动反而再度引起个股大跌。2008年9月,中石油大股东增持一个多月后,市场才真正见底。本次市场底部恐怕也仍有反复。
市场2:新股高价发行急剧降温
长金投资管理公司研究总监薛冰岩认为,市场见底的一个重大标志是新股发行市盈率回归到正常水平。回顾以往,2005年、2008年两次大型底部,新股发行非但市盈率回归到正常水平,甚至都停滞过一段时间。
今年以来,新股发行市盈率最高的是新研股份,高达150.82倍,创下历史新高。而最近上市的桐昆股份,发行市盈率仅为12.22倍,创下近4年新低。虽然这两只股票所处行业不同,发行股本也有较大差别,但150到12的落差还是让人感觉到了一级市场的寒意。
数据显示,5月新股发行平均市盈率回落至36.53倍,而上一次首发市盈率低于40倍还要追溯到2009年7月新股刚刚恢复发行时。在经历了长达近两年的“高烧”后,新股发行踏上了价值回归之路。
新股发行市盈率的回归合理可以表明市场再继续深跌的空间大大,但距离2005年、2008年两次“冰冻”水平仍欠火候,至少新股发行尚未放缓。
市场3:技术指标仍未发出中期底部信号
回顾过去,A股市场每次由熊转牛都会经历探底、筑底、回升三个阶段,很少有V形反转出现。而在这三个阶段过程中,常用的技术指标往往都会发出底部背离信号。以最常用且有效预测底部信号的相对强弱指标RSI为例,2008年的1664点底部以及2010年的2319点底部,上证指数周线RSI指标均发出背离信号,而这次仍未出现,甚至日线的RSI指标也未出现背离。
再看慢速指标MACD,该指标虽具有一定的滞后性但准确程度较高,目前日线MACD虽已到低位,但并没有出现拐头迹象。周线MACD指标已经回落到零轴附近,如果是一轮小级别的调整,则预示着底部即将出现,但若调整级别更大的话,MACD指标将继续下跌到零轴以下。同时,月线的KDJ值自去年10月以来首度在50的中位值上死叉向下,也将预示着市场中线调整的继续。
目前上证指数潜在的强支撑位置位于去年8~9月份形成的箱体2720~2560点,今年1月份的底部2661点就受到了该箱体的支撑,综合当前市场的估值以及目前整体跌势趋缓的节奏,估计本轮调整也极有可能在此位置附近得到支撑。
综上分析,市场调整趋势尚未出现结束迹象,但从经济、通胀以及新股发行市盈率的回落来看,市场已经回归合理,继续下跌将步入短期超调阶段,但继续下跌的风险主要集中在高估值的小盘股上。投资者要继续观察上述五大现象,以及货币政策、大盘技术指标底部信号以及增持浪潮的出现。
·数据评述·
主板公司整体估值重回历史底部
主板估值回归小盘股仍高企
截至5月26日,上证A股的动态市盈率为12.99倍,今年1月份大盘在2661点底部时,上证A股的市盈率为14.83倍;2010年7月2日,股指跌至2319点时,上证A股的市盈率在14.36倍,上证A股的整体估值已正式进入历史底部区域,不过如果剔除金融板块,其余全部A股公司的整体市盈率为23.88倍,相比表1所述的之前4个历史底部仍处于偏高的水平。
与此同时,沪深300指数的市盈率也同样降至了底部水平,5月26日,沪深300指数动态市盈率仅为11.88倍,而今年1月25日,大盘创出2661点底部时,其市盈率为13.94倍,去年7月份跌至2319点时为13.29倍。如果将统计期延长可以发现,目前上证A股和沪深300指数的估值不仅已降至去年以来两次底部水平之下,甚至相比2005年998点的历史大底也出现了低估的现象,市盈率水平仅次于2008年的1664点。
统计也显示,尽管上证A股和沪深300指标公司估值相继触底,但深证主板A股的市盈率却仍有所高企。以5月26日收盘价统计,深证主板A股的动态市盈率为26.96倍,尽管已低于2661点之下,但相比2319点甚至之前的两次历史大底,仍具备一定回归空间。
此外,今年以来,中小板和创业板公司不断大跌。相比去年7月和今年1月的底部,中小板和创业板的估值目前已不高,但如果和998点、1664点的历史极值底部相比,小盘股的估值水平则仍处于相对高位,仍有一定的调整压力。
分行业统计,目前申万23个一级行业中,化工、商业贸易、食品饮料、机械设备和轻工制造5大行业的动态市盈率尽管相比998点和1664点还有一定距离,但和2010年以来的两次底部相比已经具备了估值优势。金融服务业则是随着一季度业绩的增长,市盈率直接降至了历史最低值。
需要注意的是,今年一季度尽管全部A股实现了25.45%的同比增长,但增长主要是银行股的带动,剔除金融板块后,上市公司净利润环比下滑十分明显。机构预计2011年,上市公司的业绩增速或将进一步回落,预计全年增速在20%~25%之间,相应的板块估值也会有所抬高。
新低遥不见底破发络绎不绝
5月23日,A股领跌全球市场,上市公司下跌惨状甚至超过了去年7月2319点和今年1月2661点时两个底部的水平。截至5月26日收盘,两市共有322家公司复权收盘价在近5日创下上市以来的新低,占全部上市公司的14.86%。而从历史数据来看,去年股指跌至2319点低点时,两市共有152家公司在7月2日前5日期间复权收盘价创出新低,占当时全部上市公司的8.14%,今年年初股指创2661点低点时,两市复权收盘价在1月19日~1月25日期间创新低的公司有170家,占当时全部A股公司的8.23%,似乎在指数还未正式寻到底部之前,个股已是“一地鸡毛”。
在大盘萎靡的背景下,随着估值重心的不断下移,破发公司如雨后春笋般不断涌现。截至目前,两市正常交易的A股公司中,301家复权股价跌破上市发行价,占比14.4%;其中122家公司折价超过20%,41家折价超过30%。而统计之前两个股指底部区域的市场情况发现,2010年7月2日2319点时,两市破发的公司共136家,占全部A股的7.62%,2011年1月25日2661点时,两市跌破发行价的公司合计149家,占比7.52%。
目前301家跌破发行价的公司中,中小板为130家,创业板有127家,合计占比85.38%。而今年以来,新上市公司合计134家,破发占了105家,其比例高达78.36%,78家公司折价超过10%,42家超过20%。
破发队伍不断地壮大,破净公司数量则相对之前却出现了下降,指数跌至2319点时,两市跌破净资产的公司有8家,估值触2661点低点时,破净公司有7家,截至目前,破净公司家数再减1家,仅有南京高科、赤天化、华凌钢铁、安阳钢铁、长春经开、新钢股份6家公司收盘价低于公司一季度每股净资产,其中钢铁公司破净最严重,华凌钢铁、安阳钢铁、新钢股份每次都位列破净名单中。
统计目前A股市场的公司股价情况,1836家正常交易的公司平均股价为15.78元,低于2661点时平均水平,但高于2319点时的平均值。目前两市百元股仅有10家,5元以下的低价公司有100家,与2319点相比时,仍差了几乎一半。
从日均换手率统计,近期市场换手率高于2661点,但低于去年7月2319点时的水平。一轮行情的真正底部成交应为行情最大量的1/3至1/4,沪市自2661点以来的本轮行情中的最大量为2103亿元,那么1/3至1/4单日成交应在701亿元至526亿元之间,而目前见顶回落的行情中最小量为5月20日的846亿元,离底部应还有一段距离。
116只股买入评级 目标涨幅提升
证券时报
据统计,最近机构买入评级个股116只,其中目标涨幅超过50%的个股达到24只,目标涨幅超过70%的个股5只,国电南自、科大讯飞最高。整体的目标涨幅有所提升。在116只个股中,有金种子酒、山煤国际等19只个股为强烈推荐评级。
九大机构力荐27只金股
民生证券
国阳新能(600348):
公司除了受益于煤炭价格上涨外,大股东的资产注入预期也值得期待,作为阳煤集团唯一的资本运作平台,资产注入只是时间问题。公司在完成对新景矿收购后,对五矿的收购预期也在增强。二级市场上看,该股在年线附近企稳,逢低关注。
海南橡胶(601118):
公司近期公告称,公司拟受让泰国泰华树胶(大众)有限公司25%股权,从而进军全球最大的天然橡胶生产基地东南亚地区。公司资源丰富,拥有胶林353万亩,给公司带来稳定的收益。该股跌幅已达36%,有补涨意愿,可关注。
冠农股份(600251):
今年国内外钾肥价格逐步攀升,国内氯化钾送到价达到3000元/吨。公司因参股国投新疆罗布泊钾盐的投资而收益提高,再加上罗钾的生产成本下降,从而提升公司的整体业绩水平。二级市场上看,该股在上升通道中,建议投资者关注。
下周策略:连续下跌后,周五市场风格有所转换,煤炭、银行板块走强,出现比较明显的护盘的迹象,预计后市下跌速度会有所减缓,2700点仍将面临争夺,观望等待为宜。
(吴春华 执业证号:S0100611030048)
方正证券
特变电工(600089):
公司未来2年将从变压器超级巨无霸成功转型为新能源及输变电设备综合制造商,新疆独特的地域和资源优势将铸就公司未来成为具有一体化产业链的电力设备新能源巨头。公司股价超跌严重,目前安全边际已较高,建议积极关注。
新五丰(600975):
公司实施“公司+适当规模小农场”项目,使公司养殖规模在目前的40万头基础上增加35万头达到75万头养殖规模。我们预计,公司2011-2013年EPS为0.18、0.27、0.37元。二级市场上,该股逆市上扬,建议投资者积极关注。
山煤国际(600546):
公司现有5个煤业公司,未来三年权益产量将迎来快速增长,复合增长率为23.69%。资产注入预期兑现。另外,集团现仍有8个煤业公司尚不符合资产注入条件,值得密切关注。技术上看,近来公司股价在低位徘徊,投资者可适当关注。
下周策略:虽然目前蓝筹股估值已到安全临界区域,但资金及经济等负面因素对市场的影响仍待进一步消化,下周大盘存在继续探底动能,建议在个股风险未充分释放前谨慎操作。 (方正证券研究所)
恒泰证券
航天信息(600271):
公司税控业务长期看好,非税控业务开始发力。控股股东航天科工集团很可能将旗下信息产业相关资产注入公司,公司估值水平有望进一步提升。此外,公司控股公司上海航芯可能分拆上市,对其形成潜在利好,可逢低介入,中长线持有。
张化机(002564):
公司是国内非标压力容器的领先企业,其制造实力仅次于一重二重等“国家队”,而机制的灵活性则显著高于两者。其产品主要应用于煤化工、石化、化工等领域,未来将向光伏多晶硅、核电、海洋工程等领域扩展,可逢低介入,中长线持有。
大恒科技(600288):
公司是以光机电一体化产业及电子信息产业为主业的企业,是中关村科技园区海淀园的高新技术企业。子公司中科大洋是中科院下属骨干企业,其市场占有率在50%以上。目前公司2011年业绩存在超预期的可能,操作上建议投资者逢低介入。
下周策略:由于市场担忧通胀高位运行会导致政策的调控不松动,两市持续回落,但低估值决定了A股中长期投资机会是显而易见的,逢低介入低估值、业绩增长确定的品种。
(恒泰证券上海博山东路营业部 喻姿玮 S0130111011037)
华泰证券
桑德环境(000826):
公司作为国内固废处理行业的龙头企业,必将在行业大发展的过程中受益最大,公司固废处理业绩将迎来爆发性增长,前景相当看好。二级市场上,目前该股已出现一定的止跌走势,目前走势上出现横盘整理,建议投资者逢低关注。
富安娜(002327):
家纺行业处成长前期,前景广阔,公司直营比例达35%,远超竞争对手与行业平均水平。由于公司直营店经营积累了非富的门店管理经验,公司对加盟店的管理与支持也更容易成功。该股走势独立,随大盘调整后有望重拾升势,关注。
光明乳业(600597):
公司近几年通过差异化营销,靠新产品提升竞争力。近期高端产品增速较快,使得公司毛利率虽然较2009年原奶成本低谷期下降了3%,但要高于主要竞争对手,目前公司综合毛利率维持稳定。该股大幅下跌后彰显投资价值,可关注。
下周策略:本周市场出现大幅下跌,离2700点重要关口仅一步之遥。我们认为,未来大盘将继续在震荡中寻求支撑,预计5月CPI同比增速超过5%,或对大盘通胀板块产生影响,关注超跌板块走势。(华泰证券上海陆家嘴东路营业部段保东 S0570610120031)
东海证券
隆平高科(000998):
公司是中国最具研发优势的水稻领域研发龙头,公司戮力开拓玉米种业领域,今年有望取得好成绩,且公司内部资源整合序幕已经拉开。近期长江中下游干旱可能造成水稻减产,下季种子需求将提高,公司将因此受益,建议投资者积极关注。
合康变频(300048):
高压变频器行业仍处于高景气周期,公司处于高速成长期,10年通用高压变频器价格战激烈,公司凭规模采购优势缓解毛利率下滑幅度,未来价格下跌趋缓。公司诸多产品实现下游行业突破。公司目前股价安全边际高,操作上可密切留意。
兖州煤业(600188):
本周动力煤价格再度上涨,中煤协认为迎峰度夏期间局部地区煤炭供应偏紧的程度可能会有所加剧,后市动力煤价格仍有上涨。公司煤炭以现货销售为主,将受益煤价上涨。同时,公司澳洲业务未来发力,未来5年产量增长明确,关注。
下周策略:下周公开市场将有1220亿资金到期,预计资金面压力有所缓解。下周初市场或有波动,待数据公布后市场或存在超跌反弹,但向上动力有待观察,总体呈震荡探底。
(鲍庆S0630511010013)
长城证券
苏宁电器(002024):
公司受益于一系列扩内需、促消费政策,全国化扩张战略继续推进,渠道不断向三、四线城市下沉,易购与实体店协同效应明显,增长迅速。近期股价沽穿前期震荡平台下调,前期低点11.59元附近会有支撑,股价有望止跌企稳,适当关注。
农产品(000061):
经过20多年的发展,公司初步形成了一个全国性农产品交易及综合服务平台,并在此过程中积聚了强大的综合竞争力。在政策利好背景下,公司将有机会加速外延扩张,公司值得长期看好。近期股价仍处于底部构筑之中,成交放大之前观望为主。
招商银行(600036):
公司手续费收入占比高于同业,在贷款业务规模增速放缓的情况下,公司将受益于强大的中间业务实力,同时,公司资产负债结构有利于在加息周期中的息差提升。目前股价在年线附近震荡反复,有反弹的要求,留意近期量能的变化。
下周策略:市场由于恐慌性抛盘的存在,使得筑底的过程是个反复而较长。由于周末缘故,弱势格局后大幅走强并不太现实,已经进场的可持股待涨,还没进场的可等待大盘企稳。
(朱磊S1070610120067)
金百灵投资
中国石油(601857):
公司是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,也是世界最大的石油公司之一,估值具有一定优势。该股本周日线MACD指标已经金叉,KDJ指标金叉向上,日线红三兵预示上涨刚刚开始,建议操作上积极关注。
宜华木业(600978):
公司是一家专业生产和销售实木地板、实木复合地板和实木家具等木制品的大型股份制企业,是中国最大、最优秀的地板、家具生产销售企业之一。该股近期仍处在多头走势,虽然大阳后,本周有所调整,但后市仍可震荡上攻。
第一医药(600833):
公司是一家国内外知名的医药流通企业,以药品批发、零售为主业,涵盖各类健康产品,打造现代健康产品卓越品牌。该股在接近前期平台低点后获得很强支撑,短期逆市上行资金有抄底现象,预计中线还有反弹空间,投资者可逢低关注。
下周策略:本周周线上收出放量长阴,预示下周大盘还将继续震荡调整,下周回补去年2656点跳空缺口将是大概率事件,策略上空仓观望。(江苏金百灵投资咨询有限公司)
申银万国
云南白药(000538):
公司独家品种云南白药胶囊、膏、酊、气雾剂构成中央药品核心,今年实现整体搬迁将全面释放产能;其还将继续积极推进大健康战略,牙膏、洗发水、药妆等日化产品投放市场将带来新的增长。该股突破年线后回归,可中长线耐心对待。
中利科技(002309):
公司募投项目基本投产,新增特种电缆产能5. 3万公里,其地铁、高铁用阻燃电缆进入认证尾声,新能源电缆、高档建筑电缆等前景也向好。该股底部放量突上半年线后回落二次探底,前低点附近又有获支撑迹象,可适量介入。
民生银行(600016):
公司商贷通的运营呈现良好态势,同时具有进入壁垒,加之未来中小企业融资市场潜力巨大,商贷通将成为公司防范利率市场化和金融脱媒风险,跳出银行同质化的重要抓手。继续看好其中期估值修复空间,可战略配置。
下周策略:在经济减速、通胀高居不下的背景下,加之资金收紧没有缓解,A股加速杀跌。未来强势股存在补跌风险,操作上立足估值挖掘中长线投资品种,控制仓位为第一。
(王晓亮A0230200010412)
中原证券
圣农发展(002299):
公司主营业务是肉鸡业务。在通胀预期强化的背景下,预计公司全年都处于景气上升状态。公司产能大幅扩张,但产品受到食品加工业以及快餐业的青睐,目前订单满足率不足50%,新增产能有望得到快速消化,建议投资者逢低关注。
伊利股份(600887):
公司是乳制品行业龙头。近期拟采取定向增发的方式,募集资金用来扩建液态奶、酸奶、奶粉和冷饮产能。从行业背景来看,本次定向增发有助于公司规模和市场扩张,从而在整合进程中先发制人,长期来看可提升公司估值,可保持长期关注。
山西汾酒(600809):
公司是二线白酒行业龙头,一季度销售大幅度增长,主打产品青花与老白汾两个系列销量同比增长60%。从公司产品结构来看,次高端与中高端白酒仍有很大的表现空间。而在新团队的带领下,未来存在巨大的空间,建议投资者逢低关注。
下周策略:在大量的利空因素困扰之下,政策利好的释放已经开始,如中国石油的大股东增持行为。从积极的方面来看,“政策底”开始隐现,投资者可以耐心等待“市场底”。
(李俊S0730511010012)
机构评级调高6大金股
北新建材(000786)
股价有所低估
中信建投研究员发表报告认为,公司近几年发展策略仍将以快速做大规模、抢占市场份额为主,产品将适度提价,降低经营成本,保证稳定的毛利率水平,预计未来三年复合增长率在30%左右。公司属于稳健成长性公司,有实实在在的业绩支撑。目前股价低估。维持盈利预测,公司2011年收入60.17亿元,增长37.7%,归属于母公司净利润5.85亿元,每股收益1.02元。维持“买入”评级。
国阳新能(600348)
目前估值不高
银河证券研究员发表报告认为,预计公司2011年-2013年营业收入分别为450亿元、469亿元、488亿元,净利润分别为29亿元、33亿元、37亿元,每股收益分别为1.21元、1.37元和1.55元,对目前股价市盈率分别为19倍、17倍、15倍。公司目前股价已包含部分资产注入预期,估值处于历史均值水平,建议投资者趁市场调整可逢低介入。从未来6-12个月期来看,维持“推荐”的投资评级。
山煤国际(600546)
升值空间较大
招商证券研究员发表报告认为,集团尚余660万吨在建煤矿,预计在2012年左右将完成收购。届时公司每股收益将达3元以上,按照15倍市盈率估值股价为45元,较目前股价有60%的升值空间,也就是说持有不到2年时间将有60%的收益。按照2013年15倍估值,股价为40元,较目前有42%的升值空间。维持“强烈推荐-A”投资评级。
新华百货(600785)
进入黄金收获期
宏源证券研究员发表报告认为,物美商业吸收合并新华百货返回A股时间表存在不确定性,在消费放缓,新华百货业绩释放低于预期的情况下,预计2011年-2013年每股收益分别为1.16元、1.56 元及2.03 元,对应市盈率分别是25.23倍、18.8倍 和14.55倍。2012年公司将进入黄金收获期及资本运作预期,给予“买入”评级,并建议长期持有。
南京化纤(600889)
投资收益颇丰
国海证券研究员发表报告认为,公司粘胶纤维业务随着搬迁工程完工,生产步入正轨;自来水业务稳步增长;房地产业务销售顺利,二期工程进展顺利。预计兰精(南京)公司2011年-2013年将贡献0.84亿元、1.176亿元和1.344亿元的投资收益。预测公司2011年-2013年每股收益分别为0.80元、1.19元和1.81元,首次给予“增持”评级。
海信电器(600060)
销售逐步回暖
广发证券研究员发表报告认为,公司一季度收入50亿元,同比下滑4.5%,主要是一二月份下滑明显。但是三月份同比增长20%,四月份也有两成以上的增长。公司销售逐步回暖,市场份额有所上升,承受外资品牌的竞争压力趋缓。预计公司2011年、2012年每股收益为1.28元,1.59元。维持“买入”评级。
(钱向劲S1240200010010)
九只异动股点评
换手率较大股票
莱钢股份(600102):公司拥有型钢、棒材、优钢三大产品系列,型钢、棒材定位于建筑用钢,受基建投资拉动的效应明显。优钢产品主要为齿轮钢和优质碳素结构钢,广泛用于汽配、摩配、五金工具等行业。该股近期冲高后大幅度回落消化浮筹,可适当关注。
华远地产(600743):公司是一家中等规模的房地产开发公司,控股股东是北京西城区国资委下属的华远集团,持股比例为46.07%。房地产开发是公司唯一的主营业务,目前公司拥有8个地产项目,可开发建筑面积达238.10万平米。近期该股量能释放巨大,需谨慎。
迪康药业(600466):公司是以制药为主营,药物研究、药品市场营销等纵向一体化发展的上市公司,在成渝两地拥有通过GMP认证的中西药生产基地。近期该股急剧下挫,观望。
赣能股份(000899):公司实施多元化经营策略,参股核电、创投及软件、高速公路等领域,多元化经营能够有效分散其主营业务单一的风险,积极介入非晶硅光电薄膜电池领域。该股股价较低,建议持股。
涨幅较大股票
华阳科技(600532):重组预案显示,本次拟注入资产共涉及6个矿业权,在生产的矿区为南金兆矿区和王旺庄矿区,其他四个铁矿矿权均尚未投入生产,公司彻底变身为铁矿石采选类上市公司。考虑到湘财证券杭州教工路营业部全力做多,可持续关注。
洛阳玻璃(600876):公司是中国玻璃行业较大的浮法玻璃生产商和经销商之一,2010年实现盈利,成功实现摘帽。公司重组题材也值得关注,未来有望成为构建浮法玻璃业务发展主要平台。二级市场,若该股后市量能释放充沛,可积极关注。
冠福家用(002102):公司由日用陶瓷行业起家,募资投入“一伍一拾”家用品渠道连锁店,逐步铺垫自有品牌专卖基础,高送转刺激助推公司股价表现强势。考虑到公司目前投入产出不成正比,未来业绩前景不容乐观,建议投资者逢高减持。
济南钢铁(600022):公司通过换股方式吸收合并莱钢股份,并发行股份购买两大资产。由于短线强势拉升及大盘持续萎靡的影响,近期该股回调幅度较大,未来有望重拾升势,投资者不妨逢低关注。
振幅较大股票
氯碱化工(600618):公司主导产品烧碱等开工率提高,出口烧碱价格恢复性增长,导致公司盈利能力大幅上升,2011年1季度净利润1.02亿元,同比大增700%。该股冲高回调后,短线沿20日线呈企稳之势,可关注。
海隆软件(002195):公司主营软件外包,主要客户为日本大型机构,金融危机后随着日本经济复苏,预计2010年公司主营收入增长约40%,净利润增长约75%。受益行业驱动力强劲,公司未来3年年均复合增长率约22%,操作上建议投资者可继续关注。
三爱富(600636):公司一季报显示,净利润同比增长165倍, 盈利能力大幅提升。同时,其新型制冷剂年底建成,公司将走在世界前列,发展前景可观。若后市量能有效放大,或挑战前高,关注。
维科精华(600152):公司是亚洲最大的制线企业,拥有全国最大的大提花无梭布生产基地。透过伊藤忠在全球强大的销售网络,公司产品可迅速占领全球市场。周五破位下挫,建议观望为宜。
(李剑锋 A0620208070035)
目标涨幅巨大品种追踪
300144宋城股份银河证券推荐2011-5-166318.92232.98%
601166兴业银行中信证券增持2011-5-63713.86166.96%
601933永辉超市中金审慎推荐2011-4-286424.28163.59%
000629攀钢钒钛中投证券强烈推荐2011-5-192410.27133.69%
002315焦点科技东方证券买入2011-4-27106.548.49116.46%
300080新大新材东兴证券强烈推荐2011-4-288239.59107.12%
002315焦点科技中信证券买入2011-4-2710048.49103.25%
601328交通银行东方证券增持2011-4-2911.55.66103.18%
600050中国联通中信证券买入2011-5-20115.46101.47%
002091江苏国泰国泰君安增持2011-4-293617.88101.34%
300025华星创业安信证券买入2011-5-33015.0399.60%
000630铜陵有色光大证券买入2011-5-24623.1498.79%
600284浦东建设中信证券买入2011-4-293015.1797.76%
000616亿城股份中投证券推荐2011-4-2810.34.2697.60%
601166兴业银行东方证券买入2011-4-295013.8697.09%
000157中联重科中信证券买入2011-5-326.813.6496.48%
601009南京银行东方证券买入2011-4-29199.795.88%
600741华域汽车东方证券买入2011-4-2919.59.9995.20%
000629攀钢钒钛中信证券买入2011-5-92010.2794.74%
说明:1)目标价最直接地表达了研究员对企业的估价认识,目标价与现价差异也从侧面代表了研究员对股票的认可程度和自信程度;2)以上研究成果只反映卖方机构研究员的认识,并不代表市场以及买方机构投资者的观点。在应用时应考虑到研究者和投资者思维的差异性,同时也需要注意区分研究员的研究水平、注意卖方机构观点出具后市场反映等。(www.go-goal.com)
中国船舶:增发助力发展 海工空间广阔
公司前期拟非公开增发募集资金40亿元,主要用于收购大股东龙穴造船基地100%股权、投资海上风力发电塔、低速发动机等飞船业务;增发目的是消除潜在的同业竞争;另外可巩固公司船用大功率低速发动机和修船业务的行业领先地位,同时积极拓展海上风力发电塔等非船业务,促进业务结构多元化,抵御行业周期性风险。
值得关注的是,公司本次拟用募集资金中的29.5亿元收购龙穴造船,为华南地区最大的造船整装企业,2011年预计交付17艘船舶,收入约2.3亿元,此次收购的动态PE为13倍,估值较为便宜;预计在央企整体上市的大背景下,集团后续仍存资产注入预期。
公司海工业务定位高端,想象空间较大:据预测,全球海洋工程装备每年全球市场容量超过500亿美元并有望长期保持增长。我国海工企业已逐步具备基础设计能力,并能够以总包形式制造先进的超深水钻井船,未来国际市场地位有望不断增强,预计在“十二五”期间增长趋势相对确定。
总体来看,公司主业稳步发展,本次非公增发避免同业竞争的同时,积极拓展海上风力发电塔、低速发动机等业务,培育新的业务增长点,且集团后续资产注入预期仍存;此外,公司海工业务定位高端,未来想象空间大;从估值角度来看,按照市场一致预期,在不考虑此次非公开增发项目影响下,预计公司11-13年EPS分别为4.52、5.10、5.70元,当前股价对应2011、2012、2013年动态市盈率分别为14.67倍、13.01倍及11.63倍,估值处于较低水平,在相关船舶类企业中也具有一定优势;
未来风险主要在于全球经济复苏放缓,引起造船价格下降,导致公司订单撤销的风险;公司海工装备开发的不确定性。
(证券通 余辉武A0330611010005)
评级机构评级日期投资评级EPS预测(元)估值(元)2011年2012年2013年
国泰君安2011.05.25增持4.795.345.93100
海通证券2011.04.26买入4.474.98--------89.14-99.04
长城证券2011.04.18推荐4.955.355.87--------
国都证券2011.04.15推荐-A4.394.955.46--------
中银国际2011.04.15买入4.384.885.2692.08
山煤国际:增发扩产高成长有保障
山煤国际(600546)本周公告非公开增发预案修订草案,公司拟非公开发行不超过24165万股股票,价格不低于22.76元/股;增发后集团持有上市公司股权比例将从75.90%下降到57.41%,总股本将从75000万股增加到99165万股;募集资金将用于收购集团整合的7个主体矿井以及太行海运有限公司资产。
注入产能未来成长性优异
申银万国 詹凌燕:此次收购的煤矿资产对应收购价47.25亿元,对应达产后盈利为10.32亿元,所以收购PE仅为4.58倍,盈利能力突出;对应可采储量4.4亿吨,权益可采储量2.6亿吨,权益可采储量吨价格为18元。
如果增发融资额为55亿元,预计公司2012-2014年EPS为1.88元、2.51元、2.85元;如果不考虑增发收购,预计2011-2014年EPS为1.36元、1.85元、2.12元、2.21元。预计公司此次注入的整合矿井产能将在未来2-3年逐步达产,2012年产量增长主要靠铺龙湾和霍尔辛赫的达产和部分整合矿产量,2013-2014年则主要靠整合矿井的产能释放。公司煤炭体量小,未来成长性佳,且集团还有接近千万吨的整合产能有待成熟后注入,维持“增持”投资评级。
(作者执业证书编号:A0230511040033)
业绩释放将进入快车道
国金证券 郝征:公司第一步体外收购正式启动,集团整合矿井产能1725万吨,此次注入产能合计870万吨,未来还将有855万吨体外整合产能待注入。公司目前煤炭资源保有储量10.25亿吨,核定产能1170万吨/年,2010年实际生产原煤607.48万吨。此次注入权益产能559.2万吨,几乎等同于公司2010年原煤产量,2012年全部释放相当于“再造山煤”。此次注入资产的吨煤盈利能力较强且煤种多样,平均盈利能力为232.9元/吨,与目前公司吨煤净利润255.23元的水平基本持平,合计增厚利润总额13.75亿元,增厚摊薄后EPS为1.05元/股。
2011-2012年公司产量释放进入逐步加速期,业绩释放将进入快车道。调整公司2011-2013年盈利预测,对应摊薄后2011-2013年EPS为1.137元、2.118元、2.96元。鉴于公司优异的成长性和明确的注入预期,维持“买入”投资评级。
(作者执业证书编号:S1130511030014)
收购资产将贡献盈利8.2亿
东方证券 吴杰:本次收购的煤炭资产煤种丰富,包括焦煤、无烟煤、贫煤和动力用煤,储量情况良好,可采年数平均50年,最少也有20年。通过对公司方案的定价和成本分析,我们认为公司所作价格和成本预估合理可信,所购资产达产后预计可为公司贡献8.2亿元的权益净利润。估计公司增发价在22.76-30元之间,摊薄股本2.4-1.8亿股之间,相当于每股EPS3.4-4.5元之间,明显高于目前EPS1.5元的市场预测。
按照2011年EPS1.5元的盈利预测,公司目前PE19倍。考虑到资产注入后盈利增加将降低估值,以及公司的长远规划和发展能力,维持公司“买入”投资评级,目标价36元。
(作者执业证书编号:S0860210070001)
成长性明显应享有溢价
齐鲁证券 刘昭亮:公司本次收购的煤矿价格在合理范围内,根据权益量计算的吨产能收购价为845元/吨,吨储量收购价为10.78元/吨,比目前市场上第三方收购明显便宜。虽然注入资产的盈利能力可能比上市公司现有煤矿差一些,然而由于储量增厚68%、产能增厚76%,而股本最多摊薄32.2%,因此,不论以目前静态数据测算还是未来的动态煤价预期,都具有较高的安全边际。
公司在成长性和资产证券化方面具备明显优势,应享有一定的估值溢价。基于谨慎的原则,我们预测公司2011-2012年净利润为11.98亿元、15.87亿元,折合EPS为1.6元、2.12元,同比增长62.24%、32.39%。考虑到业绩将进入高速成长轨道,给予公司2011-2012年25倍和20倍PE,目标价为39.95-42.31元,维持“买入”投资评级。
(作者执业证书编号:S0740510120026)
业绩增厚显著成长性好
招商证券 卢平:公司此次资产收购价为48亿元,收购资产达产后可实现权益净利润10.4亿元,收购P/E仅为4.6倍。而目前上市公司P/E为31倍,此次收购对上市公司业绩增厚显著;公司收购的是在建煤矿,预计2012年下半年后陆续投产,2013年基本达产,预计2011-2013年三年权益产量复合增速为50%,成长性好。
预计公司2011-2013年摊薄EPS为0.91元、1.93元和2.67元,目前股价下对应2011年P/E31倍,远高于行业平均估值水平,但是公司大部分煤矿属于在建产能,2013年后业绩才得以充分释放。按照2013年业绩15倍估值,目标价为40元。此外,集团尚余660万吨在建煤矿,预计2012年左右也将完成收购,届时EPS将达3元以上。按照15倍P/E估值目标价为45元,维持“强烈推荐-A”投资评级。
(作者执业证书编号:S1090511040008)
恒星科技:大单保增长确保龙头地位
恒星科技(002132)发布公告称,2011年5月20日公司与江西赛维LDK太阳能高科技有限公司签订了《采购合同》,今年年底前公司将向江西赛维供应规格为0.13mm的超精细钢丝5200吨,预计销售收入3.5亿元。
获业内最高标准企业认可
国信证券 郑东:公司此次与LDK签订5200吨的采购合同,这不仅仅保障了今年的销售计划,更使得公司市场品牌得以大幅提升,从而获得其它生产厂商的认可并获得更多订单。公司在更早些时候已公告与洛阳阿特斯、超日太阳、安阳凤凰等签订的订单约合2500吨左右,今年在手订单已经达到7500吨左右,预计全年实现产销量有望超过我们之前8000吨的判断。此外,公司拟募投建设的1.5万吨切割钢丝项目已先期建设,在此之后公司仍将继续加大产能扩张规模,根据公司规划,在年底之前切割钢丝产能有望达到1.5万吨。
此次公司签订LDK订单后虽然全年销售规模有望超过预期,但因为销售均价因线径不一而高低不一,暂时维持原来的业绩预测为2011、2012年EPS0.63元、0.83元左右,维持“推荐”投资评级。
(作者执业资格证书编码:S0980510120023)
大厂大单销定今年业绩
东兴证券 银国宏:名门大厂3.5亿元大单充分说明公司产品质量得到认可并呈爆发式增长,公司近期7000多吨切割钢丝订单已经基本锁定了今年业绩,而年底前1.5万吨太阳能切割钢丝项目完全达产后将确保公司在行业内的龙头地位。在未来两年太阳能切割线市场整体产能不足,以及持续的进口替代情况下,公司切割钢丝投资收益十分明显。同时考虑到未来公司对上游晶硅制造业“万年硅业”的持股,想象空间巨大。
粗略估算,公司2011-2013年EPS为0.75元、1.04元和1.14元,对应PE为20、15和13。强烈看好公司,维持“强烈推荐”评级。
(作者执业证书编号S1480510120002)
火电排污新规出台将撬动脱硝市场 荐2股
经过两轮意见征求后,备受业界瞩目的《火电厂污染物排放标准》终于定稿。相关人士透露,《标准》最迟将于6月初正式公布,并且与二次意见稿相比,《标准》终稿突出的变化之一是规定的燃煤锅炉大气污染物中氮氧化物浓度限值有所下调。
⊙国金证券研究所 赵乾明
为配合《火电厂污染排放标准》落实,今年国内有望启动3000万千瓦火电机组的脱硝工程招标,并且目前全国范围内已划定长三角、珠三角、京津冀和成渝等地区作为落实氮氧化物控制的重点地区,也将成为实施脱硝工程的重点地区。在火电脱硝启动的同时,包括钢铁、有色金属、建材等行业的排放物控制标准也将提上日程。
我们认为,本次事件最大的意义是明确了《火电厂污染排放标准(终稿)》正式公布的时间以及氮氧化物的排放标准。2011年1月,环保局发布了《火电大气污染物排放标准(二次征求意见稿)》,将脱硝标准大幅提高,该标准要比欧盟标准更高,可以说是世界上最严格的排放标准。目前江苏、广东等省市已经提前明确脱硝政策,一般要求在2014年前完成相关设备的改造,我们认为这将是国家和各级政府的一致要求。
参照目前已经明确脱硝政策的省份以及从投资和运营成本来看,我们认为随着脱硝市场的启动,前端脱硝和后端脱硝将同时受益,LNB+SCR将成为标配。前端脱硝将会迎来爆发式增长,假设即将出台的脱硝方案全部采用低NOX点火技术,“十二五”期间前端脱硝的市场容量将达到210多亿元;后端脱硝会引发两个市场的爆发式增长:一是脱硝工程市场,二是脱硝催化剂市场,其中未来存量脱硝市场规模为420.70亿元-781.30亿元。催化剂成本占脱硝装置总投资的30%-40%左右,属于易耗品,需要定期更换,有助于形成稳定的催化剂市场。
借政策东风,我们认为待脱硝政策落实后将会启动一个巨大的脱硝存量市场,而巨大的存量市场带来的订单爆发式增长+相关标的稀缺性很有可能受到资本市场的追捧,推荐九龙电力和龙源技术。
(作者执业证书编号:S1130511030017)
三大因素左右六月行情
邓海燕 中国证券报
进入5月以来,股市一路下跌,截至5月27日收盘,5月份上证指数跌幅已经超过6%,且没有丝毫止跌迹象,目前走势印证了“五穷、六绝”这句股谚的前半部分。而从当前的走势来看,6月市场走势很可能会印证这句股谚的后半部分。本人认为,国际板、创业板以及经济数据都将影响6月份的大盘走势。
国际板“靴子”不落地
市场很难乐观
“国际板越来越近了。”随着监管层近期的表态,市场对于国际板推出的预期加剧,而国际板对于市场的影响也日益明显。
尽管国际板还处在酝酿当中,但其对二级市场的影响已经凸显。首当其冲的是创业板、中小板的高估值个股,这些个股连续下跌,从5月23日开始,A股更进入非常尴尬的境地。
国际板用人民币计价,而且上市的公司都是世界500强,与现在的A股公司良莠不齐相比,似乎国际板更有吸引力,市场自然要分流一些资金来参与国际板,对于缩量的大盘来说,出现回落就难以避免了。但国际板即将推出的消息或许只是导致市场下跌的一个诱因,股市更多是对经济的反应,而不是对一个事件,短期主力减仓和股指下挫的原因或许更多还是出于对经济减速的担忧。
创业板高估值不改
5月市场的调整从创业板开始,截至5月27日依旧没有出现明显回升的迹象。近10个交易日中,仅有一个交易日出现了反弹,其余时间持续跳水。5月27日,创业板指数再度创出历史收盘新低。有分析人士认为,这主要是因为创业板上市公司业绩低于预期,目前估值太高,尤其是新股发行中存在较大问题。若持续高估值发行,该板块仍将不断被挤泡沫。
经过2个多月的调整后,目前该板块整体市盈率仍高达40多倍,而沪深300指数成份股的市盈率仅为13.74倍。与此同时,创业板业绩也不给力。数据显示,在创业板公司中,2011年一季度净利润同比下滑的达到了48家,占比高达23%。
证监会副主席刘新华日前在2011中国金融高峰论坛上表示,证监会将继续推行新股发行制度改革,促进形成相互制约、充分博弈、利益均衡的定价机制。分析人士表示,5月新股普遍破发,若是6月持续密集发行新股,将继续拖累创业板的估值,从而成为市场的调整压力。
CPI不下降
股指难回升
导致五月市场出现调整的根本原因还是来自于基本面,其中4月份经济数据的出炉是市场调整的导火线。根据统计局数据,4月CPI同比增长达5.3%,持续处于高位。持续的高通胀,使得央行继续采取不断收紧流动性的举措,5月中旬央行再度提高存款准备金率。市场普遍认为,如果CPI不下降,未来央行不会改变收紧流动性的措施。因此,6月公布的5月经济数据就将十分引人关注。
本人认为,5月份食品价格出现较明显上涨,估计短期难以看到CPI涨幅有效回落,二季度物价涨幅仍将位于5%以上。因此,6月市场仍将处于震荡寻底的过程,一旦经济数据出炉,不排除有加息的可能。而一旦加息,将对短期市场影响巨大。
金百临咨询:产业资本增持 短线或能企稳
⊙金百临咨询 秦洪
上周A股市场出现了震荡中重心快速下移的趋势,上证指数已有考验2700点的可能。不过,中国石油等央企股的增持以及中国神华上周五晚间公布的拟回购股份的消息些许提振了多头的底气,为本周大盘企稳注入了新的动能。
产业资本增持或削弱抛压
市场人士认为,上周A股市场大跌,主要缘于两个因素。一是筹码与资金平衡预期被打破。干旱所带来的农产品价格上涨预期,以及猪肉价格再度涨升,带来CPI数据可能再度冲击新高的担忧,进一步导致继续收缩银根;同时,筹码供给预期继续放大,新股扩容节奏仍处于快速阶段,而国际板推出的预期越来越强烈。在此背景下,股指必然再下一个层次,以达到筹码与资金的新平衡。
二是经济滞涨的担忧所带来的上市公司业绩增速放缓的预期。上周媒体报道了部分分析人士的观点,称5月份PMI指数会创十个月以来的低点,经济增速放缓的预期再度强烈起来,而这必然会对上市公司的业绩增长带来较大压力,也会对A股市场形成“戴维斯双击”效应,即业绩增速放缓、动态估值水平下滑,这无疑会对沪深两市带来较大的压力。
不过,央企股在近期充分发挥了市场稳定器的作用。中国石油在上周四晚间发布增持公告,中国神华上周五晚间发布意欲回购的公告,这将有利于提振央企股在内的蓝筹股的做多底气,从而削弱大盘的做空能量。
可操作性关键看量能
与此同时,蓝筹股还有两个相对乐观的做多动能。
一是较低的静态估值。有分析人士指出,当前沪深300指数的市盈率不到10倍,已经接近2005年的998点、2008年的1664点的历史低位区域的数据。除非A股市场所依靠的经济前景发生实质性改变,否则此类个股的估值已经低估,这将封闭了A股市场尤其是沪深300指数、上证指数的下跌空间。
二是部分央企股、蓝筹股在估值安全边际较为乐观的背景下,还有一定的成长动能。比如焦煤板块中的二线蓝筹股,由于目前焦煤的稀缺以及市场预期的保护性开采措施,此类个股的估值有望出现一定的溢价,未来业绩高成长性也有保证。目前焦煤股与动力煤股的动态市盈率基本上都在15倍左右,未体现焦煤的稀缺性以及未来成长性,所以,此类个股有望得到资金青睐。再比如中国联通经过前期的产业整合之后,已脱胎换骨,不仅拥有原先中国网通在北方的优质资产,而且在3G方面也有先发优势,成长性突出。
由此来看,本周A股市场可能企稳,但能否出现大面积的个股反弹,还需看量能的变化。如果成交量依然相对低迷,比如沪市仍然维持在1000亿元左右,那么市场仍然是存量资金所为,即便能够企稳,也仅仅是新一轮的消耗战。而且,如此量能也意味着新增资金,尤其是市场预期中的国家队资金并未大规模加仓,市场未来走势充其量也就是企稳,很难有大的发展空间。
因此,本周市场可能会企稳,但需要看待量能的变化情况再判断反弹空间和投资机会。当然,就目前来看,市场仍有一定的投资机会,央企股护盘信号下的一些二、三线蓝筹股可以关注,如焦煤板块中的西山煤电、兖州煤业、盘江股份等品种,也包括中国联通等产业发展前景乐观的品种。另一方面,新产业政策带来的个股机会以及新产业动向带来的投资机会也可关注,比如东材科技、东方电热的太阳能概念,风帆股份、圣阳股份的铅酸蓄电池概念。
(执业证书:A1210208090028)
东方证券:中线介入点仍需等待
⊙东方证券 潘敏立
新股中签率新纪录65.5%
近期有一家中小板以55元价格发行,随后以65.52%的网上中签率刷新A股历史纪录。而这一中签率意味着投资者每申购两个号,就能够“幸运”地中签500股双星新材的首发股份。双星新材网上发行遇冷的同时,网下机构参与热情也不高,其网下有效申购获得配售的比例也达到了48.57%,认购倍数为2.06倍。前期一级市场一直在向二级市场输送高价高市盈率的泡沫,使得二级市场不堪重负、一路下行。在近期二级市场不断走弱的背景下,一级市场的风险也开始显现。有些发行价极高的新股开始受到市场冷遇,一级市场认购人也开始有选择地认购低价低市盈率小盘新股。
认购新股是有风险了,而且如果认购不当的话,风险还相当大。
周线大头肩底有望构成
在前期整理平台上忐忑了一段时间之后,上周沪指开始崩溃性下跌,一周来从头跌到尾,一路下挫,收出光头光脚的中阴线,跌幅高达5.19%,量能快速萎缩。从日线组合上来看,显得相当严峻,市场气氛开始转向悲观和绝望。
虽然我们前期在上冲3000点时非常谨慎,认为下跌会展开,但在前期横盘整理的时候,我们还是觉得,整理性行情或许会延续一段时间。而像近期这样沪指突然快速下跌,直接击穿预期的大区间底边线并屡创新低,这种下穿速度之快确实有些出乎我们的预料。
之所以产生这样比较大的变化,其主要的原因可能是投资者心态和预期有了很大转变。一方面是对于国际板越来越近的担心,另一方面是对于5月份通胀会创新高而引发6月份再度上调利率的担心。另外国际形势复杂多变也是重要原因之一。
近期市场很可能处于一段令人折磨的寻底之旅中,参与的人会非常痛苦,离场的、倒下的、放弃的人会越来越多,而且也有很多机构在前期3000多点加仓后目前也会开始反手砸盘,这就是周末有很多前期强势股跌停的根本原因。这些因素综合起作用,使得股市由前期的忐忑转向崩溃。
但我们一直认为,今年很可能是一个过渡年,今年的年K线应是去年年K线的内孕线,如此预测成立的话,那么今年的低点也不会低于2319点。而眼前已是2700多点,所以未来进一步可以下跌的绝对空间并不是很大,但确实回调的时间还不充分,还需要等待。
当市场处于不断向下的进程中时,或许我们应该多看一眼产业资本的举动。近期很多大股东纷纷开始增持自己公司的股份,就连最大市值的中石油大股东也是如此。虽然说杯水车薪,但这毕竟是一个信号。很多时候,产业资本更多地看到“价值”两个字,而股市里的机构更多的是看到“趋势”两个字,这就是产业资本与二级市场机构的最大区别吧。
但如果真的从趋势上来看,等过了这一段时间之后,周线图上就会完成头肩底的复杂右肩状态,在周线图上构成漂亮的头肩底,未来一轮大行情也会呼之欲出。所以,在极度悲观的煎熬中,我们要做好最坏的准备,但对于未来我们也要充满信心,并充分地发挥想象力。
也许现在中线的集中性介入买点仍然需要等待,但对于在3000点上方出完货的大资金持有者而言,现在可以逐步回归股市、开始关心股市了,因为大资金建仓并不是一朝一夕能完成的,只有趁市场低迷的时候才能逐渐收集到廉价筹码。
民族证券:抵抗性反弹将现 抄底需慎之又慎
⊙民族证券 徐一钉
5月23日的一根破位长阴线,标志着新一轮月线级别的调整已经展开,自3067点开始调整的时间不会少于13个月。短期而言,上证综指在1664点与2319点之间形成的向上趋势线有弱支撑,大约在2680点-2700点。第二支撑位在998点与1664点形成的向上趋势线,目前在2280点-2300点。相对而言,2680点-2700点的抵抗力度偏弱,而在2320点-2350点多空有望纠结一段时间。跌到2700点附近,很多投资者和不少机构出现了一些躁动,甚至很多投资者充满热情去抄底,但聪明的投资者应该冷静一下,还是应该通过控制仓位来规避风险。
涵盖美国、日本、德国、英国、法国、中国和俄罗斯等主要经济体的摩根大通全球制造业PMI在4月下降至55.0,为5个月以来最低,其中全球整体产出指数下跌至51.8,创21个月新低;全球服务业PMI在4月下降至51.0,创下21个月新低。由于中国、巴西、印度等新兴经济体通胀前景依然严峻,这些经济体的政策还将继续紧缩,因而短期内全球经济需求可能会继续放缓。
今年以来,中国实际投资和消费增速都出现了明显下滑,固定资产实际投资增速从去年末的20%回落为4月的17%,消费实际增速则从去年年底的14.5%回落到4月的10.8%,另一方面也与企业供给层面不断加大的经营压力有关。而持续收紧的货币信贷已经造成企业资金面的紧张,3月应收账款净额同比增长达到24.6%,处于近年来的较高水平,其他原材料及劳工成本的上涨也使得诸多企业经营难堪重负。数据显示,目前企业面临较大的库存压力,如产成品库存同比增长已高达23%,已创出全球金融危机以来的最高水平,在未来需求增长不确定以及PPI价格已见顶回落情况下,企业下一步的去库存将对生产形成压力。
今年1-2月、1-3月、1-4月,全国规模以上工业企业实现利润同比分别增长为34.3%、31.99%、29.7%。经拆解后,今年1-2月、3月、4月分别增长34.3%、28.59%、24.24%。进入3月份后,国企单月实现利润同比增长出现了明显的回落。从一个侧面反映出,上市公司季度业绩增长已进入回落期。二季度我国缺电现象越演越烈,也会从供给层面抑制企业的生产,二、三季度国内GDP同比增长将进一步放缓。虽然A股市场估值处于历史低位,似乎向下调整空间有限,但这是否是一个低估值幻想。一旦这些低估值公司的业绩出现下滑,迷恋低估值的投资者也可能会出现一定的损失。值得关注的是,若剔除银行股、保险股、中国石油、中国石化、中国神华,剩余全部A股的静态市盈率超过35倍,这些股票的估值水平并不低。国内上市公司季度业绩增长已出现拐点,必然拖累A股市场估值重心下移。
目前国内通胀的压力很大。一方面,2006年底,M2余额为34.55万亿。2011年4月,M2余额为75.73万亿。三年多时间M2余额增加了119.18%;另一方面,国际大宗商品不断上涨,特别是农产品上涨,对国内输入性通胀压力很大。目前长江中下游面临60年一遇的干旱,同时海外无论美国、欧洲、甚至俄罗斯都面临粮食减产。如果延续目前这种情况,粮食价格上涨恐怕会进一步给国内通胀带来很大压力。治理通胀依然是近期管理层的首要目标,今年央行加息规律是每两个月加一次息,预计6月初央行加息将是大概率事件, 也不排除在6月份再次上调存款准备金率。
国内的通胀恐怕并不像一些机构所预期的在6、7月份出现一个拐点,CPI可能依然在比较高的位置上运行。随着持续收紧货币的累加效应,沪深股市流动性紧张状况很难改变。
目前看空后市的机构不少,但都认为下跌空间有限,并且很多机构的仓位很高。同时,前期未减仓的很多机构都在等待反弹减仓,这实际上与看空本身是矛盾的。短期之内大盘没有有效反弹,原因非常简单。在相当数量投资者特别是机构投资者保持高仓位情况下,当市场出现破位下跌后,很多机构都是在等待一个卖点出现。
虽然预期2680点-2700点出现抵抗性反弹,但这个抵抗恐怕能量有限,时间有限,空间也有限,最终2700点附近的反弹恐怕还是会被调整所淹没。历史经验告诉我们,抄底应该遵循七个字:“一慢、二看、三通过”。因为在下跌刚开始阶段,投资者往往充满了热情与期待,非常兴奋、容易躁动。从历史情况来看,当一个破位下跌开始的时候,最勇敢冲进去的人如果没有迅速退出,最终都会受到伤害,甚至是比较大的伤害。底在哪?谁也不清楚,但是底部特征很清晰。在投资者进行N次抄底铩羽而归后,市场跌到没有人想象得到的位置,也没有投资者敢去抄底,甚至不敢谈论抄底的时候,也许那时候真正的底部就到了。
东吴证券:弱势格局 严控仓位
⊙东吴证券 周恺锴
上周两市股指呈现破位下行态势,上证综指在跌破2800点之后一度逼近2700点整数位,一周累计下跌5.2%,为2010年7月2日沪指2319点以来的单周最大跌幅。具体来看,周一的大阴线便跌破年线支撑,随后股指也不断刷新本轮调整以来的新低,不断下行的5日均线也成为压制股指反弹的重要压力技术位。
从近期公布的几项重要数据来看,CPI和GDP的走势与年初市场的普遍判断产生了较大的背离。原本CPI“上半年高位震荡下半年回落”的预期现在已纠正为“上半年冲高下半年高位震荡”,同时GDP下降速度的预期较年初也大大增强,经济硬着陆和滞涨的担忧成为近期股指下行的一大重要诱因。短期来看,5月份前三周生猪价格环比分别上涨0.1%、1.2%和1.5%,较去年5月份相比更是大幅上涨近40%,此外旱情的逐步恶化使得粮食、鸡蛋等价格纷纷上涨,外加翘尾因素,5月份CPI数据再度高企已成定局,因此短期宏观经济数据的持续疲软的预期仍难以转变。
上周中国石油获大股东3亿大单增持的消息引起了市场不小的关注,与此同时公布增持计划的还有攀钢钒钛等,从公布计划的个股当天表现来看,走势要明显强于其他个股,但后市能否持续走强还有待进一步观察。根据Wind资讯的统计数据显示,截至上周今年两市重要股东二级市场增持的数量仅为39家,增持的参考市值27.05亿元,其中增持市值相对较大的有中国石油、上海医药和中天科技等。相反,年内减持的上市公司多达196家,减持的参考市值多达401.78亿元,其中减持市值较大的有海螺水泥、海通证券和中信证券等。两者相比减持规模为增持规模的15倍左右,因此在股东减持力度不减的前提下,中国石油所引发的增持效应对股市的正面作用难以持续。
整体来看,目前市场正处于明显的弱势格局。CPI持续高企而GDP下降风险加大;同时IPO持续快速推行、地产调控也未见放松迹象,而估值水平较低、资金需求较大的国际板却渐行渐近,加之外围股指也开始明显回落,A股面临的负面因素正在不断增加,对此投资者需保持谨慎,严控仓位。操作上,建议普通投资者需把仓位控制在20%以下,静待股指出现明显止跌信号后再逐步加仓至50%以上。同时需要注意的是,即使短期止跌过后出现反弹走势,在操作上也应该保持快进快出的策略,适当降低盈利预期。当然对于具体个股仍需具体分析,本轮系统性风险释放后,不排除部分个股出现错杀现象,投资者可对于中期业绩增长明确,且净利润增长速度明显高于主营收入增长的个股适当关注。
西部证券:耐心等待底部构筑完成
⊙西部证券 黄铮
上周市场大幅下行,尽管量能持续萎缩,但市场下挫的步伐并未就此停止,且伴随上周五强势股的补跌,沪指2700点整数关口也已岌岌可危。这种极端的下跌方式,不仅体现出通胀严峻性及紧缩政策叠加效果的综合作用,更表明了投资者对于上市公司业绩增速减缓及资金供给将呈分流之势,有了极为充分的悲观预期。我们也认为,经济景气度的影响确实是当前A股的最大压力,但是超跌反抽的必要性也是不争的事实,只是这种寻底、探底格局的完结,在没有更多政策利多支持的时候,会以极为缓慢的调整步伐完成自身调节。操作上,唯有耐心等待底部构筑的稳定时期到来,才能考虑在个股持仓方面有所布局。
消息面的动荡对上周市场跌势无疑起到推波助澜的作用。一方面,通胀形势继续以其特有的严峻性演绎,调准过后加息可能仍在。在国际油价及大宗商品价格跌宕中,前期的输入型通胀压力虽然得以缓和,可是国内价格因素又有了新的变化。截至上周的数据显示,全国耕地受旱面积9251万亩,其中作物受旱面积3033万亩,多类食品价格再次出现上涨,这对5月CPI的高企埋下伏笔。另一方面,表面看引发上周一巨阴的导火索,在于市场担忧国际板开启对A股资金面的分流,但深层次来看是市场流动性收紧导致供需失衡的延续。尽管从上周公开市场净投放590亿元看,持续投放对短期内资金压力起到缓解作用,但从前期紧缩的累积效应考虑,银行全力揽存以备战6月份开始的贷存比考核,加之伴随6月份美联储QE2到期的全球紧缩背景,流动性收紧趋势的延续令市场惶恐不安。只有等待宏观环境各种不确定因素有所改观,A股的寻底脚步才有望停止。否则,超跌反弹所形成的探底回抽,始终难成真正意义上的反弹。
盘面观察,两市股指上周的累积跌幅均超过5%,伴随前期强势的水利建设、化工化纤、农林牧渔及造纸板块指数展开的新一轮下跌,市场走势的恶劣形态不言而喻。与此同时,指数破位大跌的过程中,中小市值品种急速下行,先行破位的个股难以有效止跌,表明市场调整步伐难止。随着半年报业绩预期披露的开始,高估值个股的补跌风险并没有释放完毕,结构性调整会加大股指反抽的难度。即便快速暴挫过后的市场蕴含技术反弹的要求,但业绩增速减缓的隐忧也会直接抑制了场外资金的参与热情。缺乏热点和量能配合的当前市场,整体趋势并不乐观。
总的来看,行情的疲弱反映了各种不利因素综合作用的效果,在中短期均线进一步走低、股指重心始终下移的过程中,市场除了超跌反弹还难以找到渡过难关的撬动力量。还有周线方面中短期均线趋势下行,中期调整的技术形态一经确立,在没有外力因素的刺激下,往往需要度过更为持久的震荡周期,方能成就底部探明后的横盘整理。本周初,上证指数有惯性下探2700点关口支撑的要求,恐慌跌势过后量能如能有效放大,或会促成盘中反抽契机的形成,但热点及延续性仍将呈现局部活跃的弱势格局。策略上,需要耐心等待市场形态逐步趋于稳定之后,再考虑低位介入的时机。
华宝证券:防御是目前最佳策略
⊙华宝证券策略组
上周上证综指大幅下挫,全周大跌5.2%,上周我们重点推荐的板块中只有银行和煤炭跑赢大盘,其中银行跌3.53%,煤炭跌1.9%。
上周美国公布的部分经济数据偏空,美股市场呈现震荡走低态势。欧洲银行业可能避免实施部分巴塞尔3银行新规的消息令市场风险偏好有所回升,欧洲股市上周五温和走高。6月底美国QE2到期结束的时间窗口正在临近,之后美联储的货币政策走向将对资本市场产生重要影响。我们预计市场 将进入政策观察期,中短期来看美联储仍将继续购买国债以压低收益率水平,美国债务规模仍在继续扩大,使得美元指数继续保持弱势的可能性很大,虽然欧债危机进展仍将压制市场的风险偏好,但中东紧张局势可能升级或再度推高原油等大宗商品价格。国内市场仍将被担忧央行可能继续货币紧缩造成经济增速持续下滑的恐慌情绪所压制,加上资金面仍然紧张,因此大盘本周可能在2700点附近弱势震荡,不排除再度破位下行。
通胀维持高位、经济增速面临下滑的环境下,我们建议投资者暂时转向防御,左侧逢低逐步布局大消费行业是目前最佳投资策略。我们建议稳健型投资者关注银行、石化板块;另外有望受益后续天然气价格改革的天然气板块值得继续关注;节能减排环保板块也值得持续关注。本周国际大宗商品价格进一步反弹是大概率事件,建议激进投资者本周继续重点关注资源品反弹的交易性机会。中长线投资者可以继续逢低选择白酒、家电、医药等大消费板块中估值便宜的品种作为防御。
今日投资:水泥行业景气度依然很高
⊙今日投资 罗浩文
上周建筑原材料、家庭日用品、铁路运输、多种公用事业、家用工具、电力、石油加工和分销、建筑与农用机械、钢铁和网络设备位居行业排行前十名,表明这些板块个股市场表现处于相对强势。同时发现,三个月来银行、钢铁、纺织品等周期性行业排名明显攀升,表明之前备受冷落的周期性板块再获市场青睐。
一个月来建筑原材料排名高居前十名,上周排名第1名。前周开始,江苏部分地区企业已经开始因限电停产,由于限电未有具体的细节公布,所以无法估计影响产量情况。另据了解,苏南企业已打算将水泥价格上调20—30元/吨,目标价格升至500元/吨,估计本周开始执行。此外,新疆1-4月全疆水泥产量515.51万吨,同比增长45.77%。新疆水泥行业1—4月实现工业增加值9.14亿元,同比增长62.37%;完成工业销售总产值20.37亿元,同比增长56.86%。华泰联合证券认为,最近水泥板块回调较多,市场可能担心房地产、基建等固定资产投资增速超预期下滑拖累水泥需求。但在下半年保障房大量开工的情况下,全年水泥需求不会出现显著减弱,而限电导致的供给端收缩能使水泥的价格稳定在目前的高位,甚至继续上涨,行业依然处于高景气状态。即使在未来1-2个月出现比较困难的局面:商品房投资超预期大幅下滑,保障房建设尚未大规模开工,从而导致水泥需求“青黄不接”,出现阶段性疲弱,也是暂时性的,因为今年1000万套保障房开工是政治任务,一定会完成,后续水泥需求会复苏。维持对水泥行业的“增持”评级,依然最看好新疆和华东、华中等有可能限电地区以及东北地区复制华东协同模式令价格出现恢复性上涨的水泥股。
银行行业排名结束之前长达近半年时间的低位徘徊,成为上周排名升幅最大的行业。上周排名第11名,较前周上升38名。5月23日,央行公布《商业银行杠杆率管理办法(征求意见稿)》,要求商业银行并表和未并表的杠杆率不得低于4%,系统重要性银行2013年底达到最低杠杆率要求,非系统重要性银行2016年底达到最低杠杆率要求。同时公布杠杆率具体计算方法及监管细则。国金证券表示,1)当前并不会形成贷款质量系统性风险担忧,因而银行股股价走势不会出现与基本面业绩高增长相背离的情况;2)当前上市银行具备低仓位配置,低估值及业绩高增长的比较优势,因而银行股既具备绝对收益也具备相对收益潜质,维持“增持”的投资评级。建议关注估值折价改善的民生银行,业绩高增长的深发展,基本面趋势好的招商,基本面无瑕疵且股性好的浦发。
三月前计算机硬件排名从第14名降至上周第55名,且近半年来呈现持续下跌态势。5月16日,交通运输部印发了《公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划》,提出了公路水路交通安全应急、出行服务、市场监管、决策支持等方面的信息化建设任务和重点,充分体现了发展现代交通运输业的要求,描绘了交通运输信息化发展的蓝图,提出了信息化建设的行动纲领。国泰君安证券认为,2006年交通部发布了《公路水路交通信息化“十一五”发展规划》。5年来,在交通运输动态信息采集与监控、信息资源整合开发与利用、运行综合分析辅助决策和信息服务四个方面取得了较好的成效,交通信息化领域涌现了一批上市公司,并取得了蓬勃发展。交通运输信息化行业在实际需求与政策的驱动下仍有充裕的发展动力,受益于“十二五”规划的领域依序包括:视频监控、车辆监测、交通信息定位服务、ETC、电子政务。给予计算机设备行业“增持”评级。
本周股评家最看好的个股
10人次推荐:(1个)
中信证券(600030)
9人次推荐:(1个)
大秦铁路(601006)
8人次推荐:(2个)
贵州茅台(600519)
山煤国际(600546)
7人次推荐:(1个)
张 化 机(002564)
6人次推荐:(4个)
中国联通(600050)
中国船泊(600150)
伊利股份(600887)
中国国旅(601888)
5人次推荐:(4个)
中集集团(000039)
江海股份(002484)
好 想 你(002582)
锐奇股份(300126)
本栏所荐个股为周末本报以及其他证券类报刊中推荐频率较高者,亦即本周股评家最看好的个股。
十大机构预测下周
东海证券:
震荡探底格局不变
下周公开市场将有1220亿资金到期,资金面压力有所缓解。下周初或有波动,但向上动力有待观察,总体呈震荡探底,短期建议谨慎操作。(鲍庆)
中原证券:
等待市场底出现
在大量利空因素困扰之下,政策利好释放已经开始,从积极的方面来看,“政策底”开始隐现,投资者可以耐心等待“市场底”。(李俊)
金百灵投资:
股指仍将继续杀跌
周五沪深股市放量杀跌收中阴,交投依然低迷,二八分化明显,权重股领涨,但个股暴跌一片,预计后市如不能见到地量,股指仍将继续杀跌。(邹云)
民生证券:
风险释放 继续探底
从周K线上看,本周收出长阴线,但短线尚未出现明显止跌企稳迹象,前期低点2661点对股指具有一定的吸引力,关注权重股板块的走势。(吴春华)
长城证券:
权重股决定大盘强弱
虽然短线调整未尽,筑底尚需时日,但底部已基本稳定,2700点下方空间有限。目前来看,大盘强弱取决于权重股企稳,观望为宜。(朱磊)
森洋投资:
市场将重新震荡下探
目前来看,大盘阶段性方向仍然以调整为主,随着周五大幅下挫,大盘短期可能形成的底部趋势将不复存在,未来市场将继续向下重新探底。
芙浪特投资:
惯性下挫可能大
上证指数继续在年线下方继续震荡探底,强势股全面补跌,指数逼近2700点整数关口。由于目前弱势特征明显,继续惯性下跌的可能性较大。
联讯证券:
强势股补跌 大盘加速赶底
目前沪指的第一支撑位在2700点附近,第二支撑位是2650,大盘正处于一个加速赶底的阶段,当前市场情绪跌至低谷,静待市场底部出现。
华讯投资:
基本面不确定 下探概率大
技术上看,股指沿5日线下滑,其他技术指标继续呈现超卖状态,超跌反弹随时打响,但由于基本面不确定因素不少,继续下探的概率很大。
广州万隆:
主力看不到做多的理由
本周市场走势表明大盘下跌已经成为习惯,原因则是多方看不到进场的理由。从目前情况看,短线弱势调整还将持续,成交量也将进一步的萎缩。
本周多空决战2660点 多方或将置死地而后生
预计多空经过决战后,多方或将置死地而后生
经过前期的持续窄幅整理之后,上周大盘突然破位,不但跌破年线,更是几乎每天都创出调整的新低。昨日,上证指数继续下跌26.58点,以2709.95点报收,2700点整数关岌岌可危。上周初,道达先生曾经指出,上周不排除破位的可能,那么在大盘又一次创新低之后,道达又有何新的观点?
记者:短期风险进一步加大?
道达:从上周五的盘面来看,其实权重大盘股,如石化石油、保险股、银行股等,已没有下跌。但沪深两市跌停的个股加速超过60只,这在近期极为罕见。因此,我认为现阶段股指在继续探底的同时,市场风险也还需要进一步释放。
决战或在本周打响
记者:目前,空头势力似乎更甚一筹,本周行情怎么看?
道达:虽然上周整体处于调整市道,但从股指期货市场上周五的表现来看,多空双方的争夺已经达到白热化。上证指数在跌破年线后,2700点整数关随时都有告破的可能,而接下来就将面临的2660点一带,在技术上极为重要。多空双方很可能在此位置进行决战,多方或将置死地而后生,不过这个位置一旦跌破,多头就将十分被动。因此,上周五股指期货IF1106合约盘中震荡相当剧烈。而从收盘后的持仓情况来看,多空双方也互不示弱,整体都还有一定程度的增仓。因此,我认为真正的决战很可能在本周打响。
记者:底部是否正在临近?
道达:大盘不断下跌,底部必然也不可能越来越远。不过,我此前已说过,这个筑底的过程不会那么简单。中石油等公司的控股股东已开始增持股份,对市场发出了稳定的信号。
警惕强势股补跌风险
记者:最后还是谈谈操作上应该注意什么问题吧。
道达:上周五一个很明显的现象是,权重股大面积已止跌,但前期强势股却出现大面积补跌,成为真正拖累指数的罪魁祸首。本周,权重股如果要持续反弹,那么必然需要场外资金的推动,这能否成为现实,有待进一步观察。对前期强势股而言,能否迅速止跌,也存在不确定性,因此要继续提高警惕。接下来,在操作上有必要继续保持谨慎,还是那句话,看不到大部队进场抄底,就不要对反弹报太大的希望。
银行板块
具备估值优势
上周五,虽然两市股指走弱,但银行板块表现出一定的抗跌性,业内人士认为,目前银行股具有一定的估值优势,后市应关注。
中信证券认为,银行资金业务由于具备流动性管理的特征,贷款定价水平将不断走高,银行业盈利能力将显著改善。预计紧缩环境下银行业债券投资收益率有望整体提升15%~20%。
中信证券重点推荐民生银行。中信证券认为,民生银行通过各种活动,鼓励广大用户信用卡关联借记卡,用借记卡直接给信用卡还款,给持卡人带来方便,因此,因此会扩大客户群体,给公司带来一定的业绩增长点。