期指尾盘风景独好 即兴演出还是反弹信号

汪睛波

股市大盘的孱弱犹如这几天突袭的寒潮，股指期货昨日的反弹却叫人眼前一亮。

上证指数本周前三天100多点“酣畅淋漓”的跳水颇有大熊市来临的气势，到了周三股市收盘、股民无奈地准备关电脑“走人”的时候，期指市场却出现了一波意外的拉升。沪深300股指期货主力1106合约在最后15分钟从3000点附近急速反弹，收于3015点，同时该合约持仓从盘中最高时的37000余手降至34000余手。且巧合的是，期指最后的收盘价与结算价几乎收敛。由于股指期货最后的15分钟行情没有股市的“陪伴”，很多人猜测，经过连日暴跌之后，期指合约独自出现尾盘的“修正”，可能将意味着后市大盘有所企稳。

“虽然股指期货经常出现盘尾的持仓减少，但同时价格向结算价拉升的情况并不多，盘末空头大量平仓，还正好平仓在结算价，不能不让人怀疑，大盘短期将反弹。”一家券商期货公司分析师告诉记者。

在今年1月25日，股指期货也曾出现类似的尾盘形态，即空头大量“跑路”、期价向均价反弹，更巧的是，当时反弹的起点也在3000点附近。而此后到3月初，股指期货开始了约400点的拉升，上证指数也从不足2700点回升到3050点左右。类似的情况还出现在去年的7月初和9月末，而股市大盘在这两个节点之后都分别出现了超过500点和700点的激烈拉升。

回顾上述几次期指和股市的上涨，可以发现在反弹启动之前，现货股市一般都呈现“无量下跌”。如在去年7月5日之前，沪深300现货成交金额一度陷于300亿~500亿元，随着行情的转折，现货成交情况有所好转，到7月底已经逼近千亿元。同年10月18日，沪深300现货还出现了高达2600多亿的成交金额。今年1月的反弹之前，沪深300日成交金额多在600亿~800亿元，后在2~4月间逐渐放大到1000亿元左右。而如今的指数已经经历了长达一个月、约400点的下跌，现货成交再次下滑到500亿元上下的低位，同时期指又出现盘尾“孤独”的拉升，或许历史又将要重演。上海中期分析师经琢成就表示：“周三股市现货的成交进一步减少，杀跌的动能或许已经不足了。”

但同时有专家认为，由于期指上市毕竟仅一年有余，投资者结构还有待改善，期指昨天的惊艳拉升也可能只是大户获利回吐的即兴表演。一位私募投资者就告诫：“暂时期指对大盘的‘前导性’还不足，用一年经验总结出的期指的‘预测性’，不能说明期指的反弹和股市的上涨有必然因果。”而国泰君安期货分析师唐福全也表示，尽管期指昨日盘尾反弹，但要注意目前市场中还有很多利空的消息，如高盛近期的报告就强调了外部通胀对政策的影响。

高盛近日将中国今年国内生产总值(GDP)增速预估自10%调降至9.4%，对2012年的预估亦由9.5%降至9.2%。高盛称，这是受外部通胀与高油价的影响，而中国经济下滑的趋势也与近期疲弱数据特别是4月数据所反映的结果一致。这也显示调控政策将持续维持紧缩态势。该机构认为，中国CPI同比涨幅将在6月达到年度高点至5.6%，且在8月之前都将维持在5%以上，预计2011全年CPI涨幅将达4.7%，而此前的预测是4.3%。业内人士提醒，尽管技术指标和历史经验预示了股市反攻的可能，然而期指走势总体上仍是对大盘的跟随。且在目前众多机构唱空未来走势、市场情绪偏空的情况下，最好不要试图去接住一把正在飞速下坠的“刀子”。

下一页：期指港股尾盘双双飙升 或预示A股有反弹行情

记者 叶苗

A股两大最紧密“伙伴”尾盘的疯狂表现，让人对今日A股充满憧憬：昨日，A股期指在最后15分钟急剧拉升，创出有史以来尾盘上涨纪录，港股在最后一小时由下跌200多点惊天逆转至红盘。

专家表示，素有风向标意义的期指和港股的尾盘飙涨走势，或暗示A股反弹能量已有所积聚，多方意欲“亮剑”。

沪深股市昨日早盘双双低开，随后在农业、煤炭、地产板块大幅拉升的带动下，强势走高，两市股指一度翻红，但市场多头上攻的走势未能延续。上证综指午后加速走低，出现小幅跳水，并在14点30分左右创出2737点的近期调整新低。

但在A股收盘之后，期指15分钟的走势却令人大出意料：期价从2995.8点直线拉升至3015.2点，上涨0.63%。这是期指有史以来涨幅最大的“最后15分钟”，上一次的尾盘大涨纪录是去年6月8日，当时涨幅为0.61%。

同时，就在A股创出近期新低之后，港股则开始急剧拉升，从14点46分左右开始逆转，上涨200多点，最后恒生指数涨16.50点，报22747.28点，涨幅为0.07%。这一惊天逆转，也令市场颇感意外。

而期货市场资金也已流露出抄底做多的意图。从周二开始，国内大宗商品市场有了尾盘异动的现象。周二，油脂期货尾盘急剧拉升，周三，有色金属期货尾盘也出现上涨。截至记者发稿，国际商品市场除原油外全线反弹，白银上涨近3%。

对于昨日期指、港股尾盘惊现的反弹，专家表示超跌修正的概率仍然是最大的。

东方证券分析师高子剑认为，虽然期指的反弹力度不小，但主要是周一期指的跌幅都太大，市场有进行修复反弹的需求。目前股市尚难以从期指最后表现得出转势结论。

第一上海策略师岑智勇(微博)(微博)表示，港股本周初期跌势强劲，昨日为单日转向，但仅属于技术反弹。

不过也有业内人士猜测，鉴于港股和期指都是在A股临近或已经收盘后出现的反弹，因此不排除资金提前获悉了某些利好。但单从期指和港股的走势来看，市场做多的能量正在积累，多方有蠢蠢欲动之势。联系到国际大投行近日在商品上“空翻多”的举动，不排除A股市场也会出现令人意想不到的走势。

下一页：期指“最后15分钟”涨幅创纪录 多方反扑

25日期指主力合约下跌11点，收出小阴线并创出本轮调整新低。有两个现象值得注意：一是期指最后15分钟直线拉升，共上涨了0.63%。据统计，这是期指有史以来涨幅最大的“最后15分钟”。二是昨日期指主力合约持仓量再创新高，并且盘中直到14点35分左右才出现减仓，说明资金入场博弈积极性空前高涨。

机构表示，目前多方在弱势中不断加码，并且意欲反扑的态势已明显，未来两日走势非常重要，市场再度面临方向选择的契机。

期指尾盘创拉升纪录

截至5月25日收盘，主力合约IF1106收报3015.2点，跌11.0点，下跌0.36%，最高至3037.2点，最低至2991.0点；下月合约IF1107收报3028.8点，跌8.6点，跌幅0.28%；下季合约IF1109收报3052.0点，跌16.4点，下跌0.53%；隔季合约IF1112收报3095.4点，跌19.2点，跌幅0.62%。

从日内走势看，期指昨日的走势颇为复杂，早盘在下挫之后一度拉升翻红，但在午盘后跟随股市一路下泄。直到A股收盘之后，期指在最后15分钟突然发力上攻，期价从2995.8点直线拉升至3015.2点，共上涨了0.63%。据统计，这是期指有史以来涨幅最大的“最后15分钟”，上一次的尾盘大涨纪录是去年6月8日，当时涨幅为0.61%。

“这应该是技术性反弹。”东方证券分析师高子剑表示，尾盘的反弹力度很强，今日开盘高开的可能性很大，而且“也不像是资金随便乱拉的”。但是这个异动对市场的影响并不大。目前全球金融市场正出现更明显的避险情绪，美元上涨、美债价格上涨，而原油等商品则还在盘整，说明困扰市场的很多因素都还没有消退。

瑞达期货表示，技术面看，短线股指的形态已经走坏，沪深300指数连续三日收于年线之下，而均线依然呈空头排列，但由于成交量的持续萎缩显示市场的弱势以盘整格局为主，短期下跌空间不大。

主力合约持仓量再创新高

“有一个现象值得注意，就是昨日期指减仓开始得特别晚。”高子剑表示，昨日盘中持仓的最高点出现在14点35分，而此前几天的高点都在很早就出现了。这一现象说明昨日期指中的资金恋战情绪浓厚，多空双方直到午盘过半后还在继续加仓，这样的情况也较为罕见。同时，日内价差趋于扩大的态势也很明显，由此可见多方的抵抗正在愈加强烈。

同时，期指1106合约的持仓量再次创出新高，达到34035手，这也是期指单个合约的持仓新纪录。多空双方对峙的激烈程度与日俱增，显示后市出现更大规模的交战很难避免。

高子剑表示，未来几个交易日较为关键，“如果局势真被多方逆转了，那么市场可能就此走好。”他同时认为，如果多方依然败北，则可能偏空的格局就会难以扭