运河散人大乐透16105:中国经济增长的真相（1）-刘振华@Sohu-搜狐空间

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/20 13:31:23

下图是自1997年来中国（名义）GDP增长率与M2增长率的比较。2009-2010数据来自财政部，其他年份数据来自国家统计局。

 

从上图我们可以看出，在过去14年间，中国的广义货币（M2）数量以（几何）平均17.5%的增长率在增加，最高速度为2009年的29.4%，最低为2000年的12.3%；而且在绝大多数时间里（在过去14年时间里有11年），货币数量增长率都高于GDP增长率。

下图是美国的数据（Source: Fed, BEA）。

 

美国在过去20年期间，只有7年的时间M2增长率高于GDP增长率，而这7年时间都是经济危机期间，比如1998年的亚洲金融危机，2001年的网络泡沫破灭，2007年的次贷和金融危机，最高时仅有10%多一点（2001年10.6%，以及2008年10.4%）。除此之外，美国M2增长率都比较平稳，且比较低，大部分年份低于6%，1994年时甚至接近0。过去20年美国M2的平均增长速度为4.9%，远低于中国的17.5%。

我们可以得出一个简单的结论，宽松的货币政策在美国属于非常措施，只有在极端情况下才能使用，比如金融和经济危机期间。而在中国，宽松的货币政策则属于常规措施。和美国相比，中国的经济增长在很大程度上是货币推动。由此带来很多问题，包括中国经济的真实产出和通货膨胀，后面再分析（作者电邮：zhenhua.liu1@gmail.com）。

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