软件测试工程师考试:《中国金融家》关于加强跨境资本流动监管的访谈 - 《中国金融家》关于加强跨境资本流动监管的...

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/03/29 20:53:16
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1、3月份,国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》,表示将进一步规范资金跨境流动,遏制违法违规资金流入和结汇。您对该《通知》如何评价,此时出台该政策意在何处?
外管局发布该通知的直接背景,是中国面临的短期国际资本流入规模放大。2011年第一季度中国新增外汇储备1973亿美元,而同期内出现了10亿美元的贸易逆差,实际利用FDI也仅为303亿美元。即使考虑到欧元与其他货币对美元升值而造成的估值效应,第一季度外汇储备增量有一半左右也很难被其他因素解释,这可以被视为短期国际资本流入。
2010年年底2011年年初,短期国际资本加速流入中国的主要诱因,一是中国央行加息拉大了中外利差。目前美欧日的基准利率均处于低位,欧元区4月初的加息也更具有象征意味,而由于国内通胀压力高企,中国央行不得不连续加息;二是人民币对美元汇率依然面临显着的升值压力,2011年第1季度人民币对美元名义汇率升值约1%,全年预计升值5-6%。
短期国际资本大量流入会导致中国外汇储备快速累积,造成外汇占款居高不下,一方面加剧中央银行的冲销压力、提高冲销成本,另一方面加剧国内流动性过剩,推高通货膨胀与资产价格。因此,外管局出台新通知要求进一步规范资金跨境流动,可以被视为央行在全球流动性过剩背景下加强资本项目管制的一种努力。
2、目前来看,违规跨境资本流入国内的主要方式和途径主要有哪些?结合国际形式看,诸如美国量化宽松货币政策、日本地震产生的金融冲击波等,是否也给热钱流入创造了机会?
目前违规跨境资本主要可通过如下渠道流入中国:第一是贸易渠道,主要方式是国内外关联企业通过转移定价的方式(即出口高报、进口低报)将资金转移至境内;第二是FDI与外债渠道。FDI资金结汇后违规流向资产市场,以及“投注差”模式下外商投资企业向国外母公司借款后资金流向资产市场等;第三是通过地下钱庄或某些跨国商业银行进行的资金转移操作。
全球金融危机之后,美欧日发达国家集体将基准利率降至零利率附近,同时开始实施大规模的量化宽松政策。日本爆发地震海啸核扩散的复合型危机后,日本央行更是加大了量化宽松政策的力度。这种异常宽松的货币政策是全球短期资本的主要来源,发达国家的低利率环境也驱动了逐利的短期国际资本由发达国家流向新兴市场国家。
3、从短期看,当前有效防止违规跨境资本流入,应从哪几方面着手?从长远出发,防止热钱,监管层应做好哪些工作?
从短期来看,抑制短期国际资本流入的主要措施包括:第一,加大海关、外管局与商务部的联网核查力度,甄别通过转移定价渠道的违规资本流入;第二,加大商务部、外管局与商业银行的合作,监控外商投资企业资本金与外国借款结汇后的流向;第三,加大对地下钱庄的打击力度等。
从中长期来看,中国政府应对短期国际资本流入的主要手段包括:第一,降低对外汇市场的干预,增强人民币汇率形成机制弹性,消除市场上人民币汇率单边升值预期;第二,强化对金融机构的宏观审慎监管,增强中国金融体系与金融机构应对跨境资本流动冲击的弹性,限制金融机构外汇净头寸的规模过大;第三,进一步完善国内股票市场与房地产市场,避免资产市场形成持续的、大规模的泡沫;第四,审慎、渐进地开放中国的资本账户,避免资本账户过快开放带来的金融风险。
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