超柔鞋子抗冻么:股票与二手汽车的故事

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/03/29 02:39:39

崭新的汽车,只要开出了车行,立刻大幅贬值。全世界如此。二手汽车为什么很便宜?因为买者随时可以买到新车。更重要的是信息不对称:谁知道上一手的车主在什么地方撞过车,甚至偷换过什么零部件?

股票市场也一样。让虚假的利润预测飞吧! 让坑蒙拐骗的管理层偷笑吧!他们的公信力会集体下降,估值水平也会集体下降。反复受伤的股民首先会把上司公司当成骗子,除非你证明你不是。以前的状况是,股民先假定你是诚实的,直到他们发现你不是的。

过去五年,大约30家中国地产公司在海外成功发行股票,加上该行业原来的老上市公司(和改头换面的地产公司)大约有20家。此外,大约有40家地产公司尝试过或者正在尝试海外的IPO。每次有公司上市,发债,或者做私募融资,故事都很动听,直到近一年,投资者完全不想听为止。在已经上市了的40多家地产公司中,只有大约40%让股民赚了钱。但如果你考虑到通货膨胀因素,以及港币对人民币的贬值,这个比例还会更低。

五年前,股民们说,中国地产公司的估值不应该低于"重估的净资产",甚至应该有溢价。很快地,中国公司把"重估的净资产"越估越高。于是,股民们开始要求有20%,甚至30%的折扣。道高一尺,魔高一张!上市公司把重估的净资产进一步提高,股民要求的折扣也更高。地产公司认为,别的公司都玩花样,我如果不玩,不就吃亏了吗?帽子三尺高,任你砍一刀。现在,这种估值折扣听说已经达到了60%甚至70%!谁知道以后会不会涨到90%?

劣币可以驱逐良币,至少在某些阶段可以。现在,市场环境被搞坏了,很多好好的地产公司也开始遇到上市和融资的困难。这太可惜了。

这个故事其实也象污染的防治:别人都往空中排污,为什么我要控制?别人都浪费水,为什么我要节水? 但是, 大家最后都没有水了。