九乡新闻网财务核算体制包括哪些:投资十戒
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摘自：股市动态分析 日期：2007-02-10
注：本文为香港公开大学与香港证监会合办的投资者教育讲座内容摘录，讲者为《信报》财经新闻专栏作家曹仁超。
商场如战场，股票市场更是当今社会中最大的竞技场。过往十年，香港股票市场中的赢家只占20%，输家却占80%。因此，投资前必须考虑自己对风险的承担能力，事先订定一个周详的理财计划。千万不可过分自信，轻率作出投资决定，更不要误以为认购新股必定有利可图，或轻视透过借贷作投资所带来的风险。此外，讲者即席分享了他的「投资十戒」：
（一） 选股不炒市
2006年，虽然恒生指数上升了34.2%，但于一千多家上市公司中，股价下跌者共有337家、上升者共有725家。换言之，2006年投资股票有高达三分一的机会出现损失。即使一向被视为十分安全的公用股，也不是一定安全，其中不乏股价录得负增长的例子。
事实上，选择合适的股票较预测大市走势更为重要。投资者应该考虑个别股价有否偏高或偏低，以及客观环境对个别股票的影响。讲者建议投资者「选股不炒市」。
（二）Value Averaging
所谓Value
Averaging，即是以相同金额按月购入同一股票作长线投资。然而，投资者不要误以为以Value
Averaging的方式进行投资的风险必定很低或必赚。综观一些具代表性的蓝筹股于过往十年的表现，即使投资者能选择其中表现较佳者以Value
Averaging的方式作投资，其回报率也比不上银行定期存款的回报率。如果投资者选择了一些表现差强人意的股份，更会损失不菲。
（三） 250天移动平均线不是牛熊分界线
市场上一些分析员认为，当恒生指数跌穿250天移动平均线，即代表熊市来临；反之，当恒生指数升穿250天移动平均线，即代表牛市来临。然而，外国市场的经验显示，牛市及熊市的区分与移动平均线并没有任何关系。
根据查理斯·道在一百多年前发表的牛熊理论，俗称道氏理论，牛市及熊市的区分在于「心态」。牛市是在极度悲观的环境下诞生，而熊市则在兴高采烈的情况下降临。牛市或熊市由开始至完结一般可分为三期，而它们可维持多久，则没有特定时限。
此外，牛市一般会在市盈率处于低位时来临，如平均市盈率低于十倍时；而熊市一般会在市盈率处于高位时来临，如市盈率高于十六倍时。然而，投资者要留意牛市及熊市的交接点是没人能事先预测的，只有在事后才知道。
（四） RSI超买、股价回落，RSI超卖、股价上升？
部分市场人士认为，RSI高于75%是超买的讯号，投资者应该减持；而RSI低于25%便是超卖的讯号，投资者应该增持。然而，恒生指数早于2006年已出现超买的讯号，如果投资者于2006年1月开始减持，便会错过2006年4、5月期间的升浪。
讲者认为，RSI的准确性须视乎投资者是否理性。只有当投资者能够理性地作出投资决定时，RSI方才准确。但当投资者变得不理性时，RSI便不准确。尤以中国概念股为例，当投资者对个别概念股产生狂热时，RSI便不准确。然而，投资者的狂热一般不会超过六个月。因此，投资者应避免盲目追捧中国概念股。
（五）加息看淡股市、减息看好股市？
若要分析股市表现与利率改变的关系，必须先了解利率改变的原因。一般而言，加息是为了冷却经济，使经济活动减少；而减息是为了刺激经济，使经济活动增加。故此，第一个加息讯号正代表经济蓬勃，因而利好股市；而第一个减息讯号正代表经济不景，因而利淡股市。然而，当利息上升至某一水平，经济活动开始放缓，股市亦随之而冷却；相反，当利息下跌至某一水平，经济活动开始复复苏，股市亦随之而兴旺。例如，当利息水平高于消费者物价指数2%时，经济活动便开始放缓，而当利息水平低于消费者物价指数2%时，经济活动便开始复苏。因此，投资者必须考虑加息及减息背后的原因及其所表达的讯号。
（六）通胀率上升看好楼价、通胀率回落则看淡楼价？
1973年10月石油危机后油价狂升，1974年香港通胀率升幅达双位数，但1974年香港楼价却大跌；1976年通胀率渐受控制回落至不足3％，香港楼价却上升。于1978年至1980年及1990年至1997年期间，香港的通胀率与楼价均同步上升。此外，1994年内地的CPI升幅达双位数、楼价却大幅回落。美国2003年经济接近没有通胀，
楼价却上升。由此可见，通胀率与楼价之间并没有必然的关系。楼价升降的因素十分复杂，相同因素在不同时间、不同地方出现，可产生不同效果。
（七）失业率并非领先指针
失业率一向是落后指针，而不是领先指针。当经济开始止跌回升时，就业机会便随之而增加，失业率下跌。然而，失业率一般不会实时下跌，并往往需要三至九个月方才开始回落，反映经济改善的情况。
投资者必须明白，失业率之所以回落是因为经济改善，其中的因果关系是不可倒转的。例如，投资者可以参考恒生指数的升跌以预测未来的失业率，但不可倒因为果，以失业率预测恒生指数的升跌。
（八）Buy Low, Sell High
所有投资者都希望「趁低吸纳、趁高获利回吐」。这是合理不过的目标。奈何，投资者永远不可能预知哪一点是「低」、哪一点是「高」。因此，这目标是不可能达到的。
然而，投资者可考虑一个虽然较为投机、但可行的做法，即「宁买当头起、莫买当头跌」。一般而言，当一只股票的价格上升超过15%时，这可能是当下的形势对该股票有利，投资者可考买入该股票；相反，当一只股票的价格下跌超过15%时，投资者便须要考虑止蚀。
（九）市场谣言不可信
市场上的谣言十之八九是流言。因此，投资者不要相信市场上的流言。
（十）大户动向
目前，大部分银行或证券公司均非常欢迎香港投资者光顾。即使是一些外资证券公司，它们的客户亦以香港人为主。因此，投资者不要误以为它们所发出的买卖指示一定代表某些大户的买卖活动。
（摘编自《信报财经新闻》）
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注：本文为香港公开大学与香港证监会合办的投资者教育讲座内容摘录，讲者为《信报》财经新闻专栏作家曹仁超。
商场如战场，股票市场更是当今社会中最大的竞技场。过往十年，香港股票市场中的赢家只占20%，输家却占80%。因此，投资前必须考虑自己对风险的承担能力，事先订定一个周详的理财计划。千万不可过分自信，轻率作出投资决定，更不要误以为认购新股必定有利可图，或轻视透过借贷作投资所带来的风险。此外，讲者即席分享了他的「投资十戒」：
（一） 选股不炒市
2006年，虽然恒生指数上升了34.2%，但于一千多家上市公司中，股价下跌者共有337家、上升者共有725家。换言之，2006年投资股票有高达三分一的机会出现损失。即使一向被视为十分安全的公用股，也不是一定安全，其中不乏股价录得负增长的例子。
事实上，选择合适的股票较预测大市走势更为重要。投资者应该考虑个别股价有否偏高或偏低，以及客观环境对个别股票的影响。讲者建议投资者「选股不炒市」。
（二）Value Averaging
所谓Value
Averaging，即是以相同金额按月购入同一股票作长线投资。然而，投资者不要误以为以Value
Averaging的方式进行投资的风险必定很低或必赚。综观一些具代表性的蓝筹股于过往十年的表现，即使投资者能选择其中表现较佳者以Value
Averaging的方式作投资，其回报率也比不上银行定期存款的回报率。如果投资者选择了一些表现差强人意的股份，更会损失不菲。
（三） 250天移动平均线不是牛熊分界线
市场上一些分析员认为，当恒生指数跌穿250天移动平均线，即代表熊市来临；反之，当恒生指数升穿250天移动平均线，即代表牛市来临。然而，外国市场的经验显示，牛市及熊市的区分与移动平均线并没有任何关系。
根据查理斯·道在一百多年前发表的牛熊理论，俗称道氏理论，牛市及熊市的区分在于「心态」。牛市是在极度悲观的环境下诞生，而熊市则在兴高采烈的情况下降临。牛市或熊市由开始至完结一般可分为三期，而它们可维持多久，则没有特定时限。
此外，牛市一般会在市盈率处于低位时来临，如平均市盈率低于十倍时；而熊市一般会在市盈率处于高位时来临，如市盈率高于十六倍时。然而，投资者要留意牛市及熊市的交接点是没人能事先预测的，只有在事后才知道。
（四） RSI超买、股价回落，RSI超卖、股价上升？
部分市场人士认为，RSI高于75%是超买的讯号，投资者应该减持；而RSI低于25%便是超卖的讯号，投资者应该增持。然而，恒生指数早于2006年已出现超买的讯号，如果投资者于2006年1月开始减持，便会错过2006年4、5月期间的升浪。
讲者认为，RSI的准确性须视乎投资者是否理性。只有当投资者能够理性地作出投资决定时，RSI方才准确。但当投资者变得不理性时，RSI便不准确。尤以中国概念股为例，当投资者对个别概念股产生狂热时，RSI便不准确。然而，投资者的狂热一般不会超过六个月。因此，投资者应避免盲目追捧中国概念股。
（五）加息看淡股市、减息看好股市？
若要分析股市表现与利率改变的关系，必须先了解利率改变的原因。一般而言，加息是为了冷却经济，使经济活动减少；而减息是为了刺激经济，使经济活动增加。故此，第一个加息讯号正代表经济蓬勃，因而利好股市；而第一个减息讯号正代表经济不景，因而利淡股市。然而，当利息上升至某一水平，经济活动开始放缓，股市亦随之而冷却；相反，当利息下跌至某一水平，经济活动开始复复苏，股市亦随之而兴旺。例如，当利息水平高于消费者物价指数2%时，经济活动便开始放缓，而当利息水平低于消费者物价指数2%时，经济活动便开始复苏。因此，投资者必须考虑加息及减息背后的原因及其所表达的讯号。
（六）通胀率上升看好楼价、通胀率回落则看淡楼价？
1973年10月石油危机后油价狂升，1974年香港通胀率升幅达双位数，但1974年香港楼价却大跌；1976年通胀率渐受控制回落至不足3％，香港楼价却上升。于1978年至1980年及1990年至1997年期间，香港的通胀率与楼价均同步上升。此外，1994年内地的CPI升幅达双位数、楼价却大幅回落。美国2003年经济接近没有通胀，
楼价却上升。由此可见，通胀率与楼价之间并没有必然的关系。楼价升降的因素十分复杂，相同因素在不同时间、不同地方出现，可产生不同效果。
（七）失业率并非领先指针
失业率一向是落后指针，而不是领先指针。当经济开始止跌回升时，就业机会便随之而增加，失业率下跌。然而，失业率一般不会实时下跌，并往往需要三至九个月方才开始回落，反映经济改善的情况。
投资者必须明白，失业率之所以回落是因为经济改善，其中的因果关系是不可倒转的。例如，投资者可以参考恒生指数的升跌以预测未来的失业率，但不可倒因为果，以失业率预测恒生指数的升跌。
（八）Buy Low, Sell High
所有投资者都希望「趁低吸纳、趁高获利回吐」。这是合理不过的目标。奈何，投资者永远不可能预知哪一点是「低」、哪一点是「高」。因此，这目标是不可能达到的。
然而，投资者可考虑一个虽然较为投机、但可行的做法，即「宁买当头起、莫买当头跌」。一般而言，当一只股票的价格上升超过15%时，这可能是当下的形势对该股票有利，投资者可考买入该股票；相反，当一只股票的价格下跌超过15%时，投资者便须要考虑止蚀。
（九）市场谣言不可信
市场上的谣言十之八九是流言。因此，投资者不要相信市场上的流言。
（十）大户动向
目前，大部分银行或证券公司均非常欢迎香港投资者光顾。即使是一些外资证券公司，它们的客户亦以香港人为主。因此，投资者不要误以为它们所发出的买卖指示一定代表某些大户的买卖活动。
（摘编自《信报财经新闻》）
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