九乡新闻网诸葛惊羽帝无殇小说:我所理解的长期持有与波段操作
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/25 12:40:44
我所理解的长期持有与波段操作
(2009-12-14 20:35:35)
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作为价值投资者来说，谈波段操作是可耻的；而在趋势投资者眼中，波段操作却是生财的不二之道。相信很多朋友会在其中摇摆不定：价值投资明明白白要求大家咬定青山不放松，但波段操作的诱惑又是如此之大，很难让人对之不闻不问。作为一个追求复利和靠长期持股致胜的投资者来说，究竟要在两者之间作一个怎样的取舍呢？两种操作手法到底哪一种更具优势呢？
曾经有一段时间，我为上述问题而苦恼过，也曾咨询过一些朋友，但答案仍然不明确。有人说不管风吹浪打坚持长期持有不放松；有人说追求利润最大化，一定要高抛低吸波段操作；还有人说，不管哪一种投资方法，适合自己的就是最好的。说实在的，感觉问了等于没问，说了等于白说。
还是自己思考，突然有一天好象是抓住了那么一点点灵光，不能说完美，但终于算是有了一点不成熟的答案，写在这里，当是自己的总结。
我的上述疑问的看法，有三个阶段：
第一阶段，咬定青山不放松，坚持长期持有，绝不做波段操作。
在很大程度上，这是受了但斌的影响。“抓住时间的玫瑰，做穿越历史的投资。”但总富有诗意的语句，辅之以巴菲特傲人的投资业绩，让本人对之深信不疑。一个坚定的价值投资者，是不屑做波段操作的。这好比登山，途中经过N个山峰，上坡下坡，当你最终登上主峰的时候，自有“会当凌绝顶，一览众山小。”的感慨。表现在投资当中，就是长期持有看好的股票，任凭大盘上上下下，股价涨涨跌跌，我自巍然不动。从很长一个投资周期来看（比如10年以上），这种做法无疑是卓有成效的，比如，巴菲特持有可口可乐等。
2007年5月，我以均价20元上下买入了招商银行，至当年11月涨至46元，还是坚持不为所动，结果2008年10月，招行又跌至11元以下。从赚26元到套牢10元，一来一去相差36元。我丝毫不怀疑招行是只好股票，若干年后，（算上送配）招行再涨到46元也不是不可能（我个人认为那是大概率事件），但是两三年之内，我赚得不多。如果我能在40元以上抛掉，然后再在12元买入，我想应该赚得更多。当然，这只是马后炮，但如果以我现在的“觉悟”，我觉得做到这样也并不难。当时想想，永远不买似乎也不太对头。
这个时期是坚守期。
第二阶段，长期持有还是波段操作？这是个问题！
有了招行的教训，让我在长期持有与波段操作之间如何选择产生了摇摆和疑问。价值投资的理念要求我长期持有，但现实利润诱惑又让我波段操作，两者如何取舍与协调，一直是困惑我的一个大问题，其中关键问题是：高抛低吸，波段操作好是好，但什么时候算高？什么时候算低？如果不能掌握好度，弄不好可能就左右挨耳光。
这个时期是困惑期。
第三阶段，长期持有为主，波段操作为辅。该持有就持有，该波段就波段。
时至今日，对我来说，长期持有的理念比以往任何时候更坚定，但是，在股市极度高估的时候，我也不会“愚忠”到一定不能抛出持股。比如，在市场整体PE达到50—60时，我也会毫不犹豫地抛出手中持股。
怎么说呢？今时今日，我对于长期持有与波段操作又有了全新的体会，我明白两者并不矛盾，甚至可以做到相辅相承。即：我们以长期持有为本，但在市场极度高估和疯狂之时，不妨也顺水推舟，高位出脱持股，待股价合理后，再度进场。
至于市场什么时候算疯狂和高估，什么时候又算合理？各人有各人的不同理解。在我来说，基本以市场的平均PE作为参考标准，PE在20以下时，我认为股价合理并低估了，会开始进场买入；PE在20至40之间为持有时段，为了坚定持有信心，我甚至可以不关心股市；PE在40以上时，我认为股价进入了风险期，随时准备跑路，一旦当PE突破50时，我会毫不犹豫抛掉手中的股票，等待下一个轮回。
那万一股市不涨不跌，你怎么办？答案只有两个字：持有！也许3年，也许5年，甚至10年……
这就是我所理解的长期持有和波段操作。