明日展望：提前布局十大板块潜质股（名单）

　　旅游行业：旅游进入“黄金十年” 三条投资主线浮现 荐10股

　　受王岐山副总理20日在全国导游工作座谈会上关于"旅游业的巨大潜力正在爆发"、全面落实《国务院关于加快发展旅游业的意见》的讲话刺激，当日餐饮旅游板块异军突起，人气骤聚。近日资金持续流入的迹象也较明 　　行业持续景气

　　自2009年下半年行业复苏以来，国内客流增速持续平稳增长(2010年H1收入和客流分别增长20.6%和8.6%)、出境客流爆发增长(北京、上海等客流同比增长20%-30%)、入境游也处于缓慢且持续的复苏中(2010H1收入和客流分别增长5.6%和16%)，2010年前三游消费需求大幅增长和旅游消费升级的黄金发展期，最新出炉的2011年春节黄金周客流和收入同比分别强劲增长22.7%和27%，再一次强化了我们对行业持续景气的判断。

　　板块处低估值区间

　　自餐饮旅游指数从2010年11月10日3429点的高点开始大幅调整以来，行业整体估值、特别是我们重点覆盖的13家旅游上市公司估值水平大幅下降。在本轮调整的低点2729点(2011年1月21日，调整幅度达到20%)附近，行业及我们重点覆盖的13家旅游上市公司2011年整体动态估值分别跌至38倍和30倍左右，落入最近5年估值的底部区间。我们建议关注优质白马股和业绩反转的个股。

　　三条投资逻辑浮现

　　投资主线一：确定性强且可持续的政策利好主题事件。(1)云南"国家旅游综合改革发展试验区"(2009年获批)和云南旅游 "十二五"规划。推荐受益个股：丽江旅游 (丽江旅游资源整合平台)、云南旅游(可能成为云南旅游资源的整合平台)。(2)西安园艺博览会(2011.04-2011.10，一次性利好)。推荐：ST长信、三特索道 。(3)上海旅游产业发展大会&上海迪士尼项目(预计2014年-2015年建成)。推荐：锦江股份。(4)海南国际旅游岛建设(推进力度大、持续性的政策利好)。推荐：中国国旅、首旅股份、三特索道。(5)桂林国家旅游综合改革试验区(实质性利好暂不明显)。推荐掌控大桂林地区核心旅游资源的桂林旅游 。

　　投资主线二：具备显著的外延扩张(含资源整合)潜力。(1)旅游文化演艺、免税购物、经济型酒店等具有外延扩张空间的子行业：对自然资源依赖低、外延扩张空间大(资本需求相对较低)且满足消费升级需求，推荐：中国国旅、宋城股份、锦江股份。(2)老景区深度开发(可深度开发的景区有限)：推荐：黄山旅游(西海大开发)、ST张股。(3)新景区开发(开发、培育时间较长)：推荐：中青旅(密云项目)、三特索道、西藏旅游(定向增发开发神山圣湖)。(4)资源整合、资产注入预期(多为一次性利好)：推荐：首旅股份(首旅集团酒店资产整合平台)、峨眉山A(乐山大佛整合预期)、丽江旅游(丽江旅游资源整合平台)、云南旅游(云南旅游资源整合平台)。

　　投资主线三：提价及2011年"纯业绩"概念。(1)业绩持续强劲增长或者超预期：推荐：锦江股份、中国国旅、宋城股份、首旅股份。(2)业绩反转预期：推荐：ST长信、桂林旅游、ST张股、西藏旅游、九龙山。(3)业绩爆发增长预期：推荐：丽江旅游。(4)提价预期：推荐：丽江旅游、峨眉山A、ST张股。 (李婕

　　证时报网)

　　钢铁业今年盈利有望增长50%以上 荐5股

　　钢铁业今年盈利有望增长50%以上

　　重点关注资产重组、建筑钢材、特殊钢三类公司

　　我们认为，钢铁行业正在从2008-2009年的供大于求向供求平衡转变，预计2011年钢铁行业供求基本平衡，价格与盈利都在回升，2011年钢铁行业盈利有望较2010年增长50%以上。钢铁行业目前的估值水平是2010年加权市盈率16倍，市净率1.4倍，其中宝钢2010年的市盈率为9倍，市净率为1.2倍。我们认为，钢铁行业基本面的改善一定能反映到股价上，2011年的业绩增长将成为股价上涨的动力，而钢材价格的持续上涨是股价上涨的催化剂。

　　重点推荐三类公司：一是资产重组题材类公司，如*ST钒钛以及存在重组预期的公司；二是受益于节能减排和保障住房的建筑钢材类公司，如八一钢铁、凌钢股份；三是受益于装备制造大发展和政策支持的特殊钢公司，如大冶特钢、宝钢股份、太钢不锈。

　　钢铁业"十二五"四个转变

　　2月21日-22日钢铁工业协会理事会在北京召开，会议讨论了"十二五"钢铁工业规划建议，对2011年工作进行了展望。会议内容包括以下五大方面：

　　一是提出"四个转变"。"十二五"期间，中国钢铁工业应该加快"四个转变"：经营上，从粗放经营到集约经营；发展上，从一业为主到适度多样化；布局上，从内陆到沿海或靠近原料和用户；科技上，从引进到创新。

　　二是指出三方面挑战：一是国内经济增速将有所降低；二是生产要素成本呈逐步上升态势，今后一个时期，劳动力、原燃料价格等将呈现上涨趋势，必将挤压钢铁行业的利润空间；三是资源环境约束将进一步趋紧。

　　三是展望2011年钢铁形势：从国内外市场需求看，初步预计2011年中国产钢6.60亿吨左右，增长4.8%；国内粗钢表观消费量6.32亿吨左右，增长5%，预计比上年增加3000万吨左右，需求增长继续快于供给的增长速度。

　　四是新建产能建议：在"十二五"期间，在控制钢铁生产总量的前提下，将完成广东湛江和广西防城港等沿海现代化钢厂建设，建议在华北、东北地区对现有产能进行存量调整不再扩大产能。

　　五是2010年钢铁行业实现利润894亿元，钢铁行业吨钢利润149元(扣除投资收益)，销售收入利润率2.8%。

　　结构调整是行业发展主题

　　我们认为，"十二五"期间钢铁工业消费仍将增长。钢铁需求增长速度将从过去10%左右回落到3%-5%，由于基数较大，钢铁工业每年的增长绝对量有望在 2000-3000万吨。受新增产能少和落后产能淘汰的双重影响，未来供给增长有限，2-3年内供给小幅增长，2-3年后甚至会出现供给负增长的情况。未来几年行业逐步由供过于求向供求平衡转变。

　　结构调整是钢铁工业发展的主题。在钢铁工业完成了粗放的规模扩张后，竞争的加剧与用户的成长要求钢铁企业不断开发新的产品满足新兴产业发展所需的新材料。只有那些不断创新、不断提高服务质量的钢铁企业，才能在市场竞争中胜出。

　　钢铁行业整合与分立将为投资者创造投资机会。协会建议加快广东和广西两个现代化钢厂的建设，钢铁行业的兼并重组将逐步改变行业格局。

　　国内未来5-10年钢铁行业格局的雏形初现：宝钢集团、武钢集团、鞍本集团(包括攀钢集团)、山东钢铁集团、河北钢铁集团、沙钢集团将成为国内大型、特大型钢铁集团，预计其占据国内产量将超过40%。近期，行业重组呈现加速趋势。首钢股份、济南钢铁、莱钢股份、*ST钒钛、广钢股份相继因为重组停牌。 (中信证券)

　　种业面临整合 杂交水稻优先受益 荐3股

　　全国8700家种子企业将压缩至1500家以内，"育、繁、推"一体化企业将成为市场主体

　　国务院总理温家宝2月22日主持召开国务院常务会议，研究部署加快推进现代农作物种业发展，将加大政策扶持和投入力度，力争到2020年，打造一批现代农作物种业集团，全面提升我国农作物种业发展水平。

　　种业发展

　　进入国家发展战略

　　我们关注到，一方面国家从完善种子相关法律法规，加大良种补贴力度，大力支持种子研发投入，加强研发单位和制种企业合作等方面支持种子行业的发展；另一方面国际三大种子巨头控制着全世界65%的玉米市场和超过50%的大豆市场，并已经渗透我国的玉米、棉花、大豆等种业。种业发展关系到农业稳定和国家粮食安全，国家对其支持已上升至国家战略层面，考虑到目前种业的国际竞争态势，我们预期种业政策支持力度将持续加大。

　　助力：内外需和优先扶持

　　我国杂交水稻种子行业具备全球领先的育种制种技术优势，是少数拥有优势的种业，有望成为国家优势扶持对象。

　　我们预计，2011年随着政策支持力度的加强，注册资本门槛等大幅提高，全国8700家种子企业将压缩至1500家以内，行业面临重大整合机会，具备"育、繁、推"一体化经营能力的企业将成为市场的主体。

　　内外需求推动，杂交水稻种子市场空间持续扩大。2010年国内杂交水稻市场价值达到101亿元。随着我国杂交水稻种子价格及普及率的提高，我们预计2030年国内杂交水稻市场价值将达到392亿元，比2010年增长250%以上。

　　亚洲、非洲和拉丁美洲许多国家对稻米需求增长较快，已经超过了其水稻生产能力，引入中国杂交水稻是解决这些地区的水稻产出不足的有效途径之一，为中国杂交水稻种子的出口提供了广阔的市场空间。

　　"育、繁、推"一体化企业

　　将快速成长

　　市场赋予水稻种子企业估值水平相对高于其他种子企业。杂交水稻种子企业2011年PE接近70倍。其它种子企业2011年PE在45倍左右。具备"育、繁、推"一体化的杂交水稻种子行业有历史性机遇，业绩将现快速增长，推荐隆平高科、丰乐种业和荃银高科。( 王华

　　平安证券)

　　石油石化：行业景气逐步复苏 赢利继续向好 荐3股

　　出于对欧美经济体需求复苏和中东及我国产能大量投放的担忧，市场普遍对10年石化走势比较悲观。但依照我们测算的国际石化利差指数，2010年利差值为415.81美元/吨，相比09年上升了21.8%，景气程度超预期。

　　对于2011年，我们判断由于上半年面临2010年新投产产能的完全释放，因此11年景气将会呈现前低后高的局面，全年的综合景气程度与10年相当(我们预测全球行业开工率10、11年皆为82%).

　　对于2012-2014年的景气程度，我们判断将会呈现逐年好转的局面，至2014年景气有望恢复到金融危机前的水平，理由如下：

　　1。从需求上看，受益于新兴市场国家需求的旺盛增长，依据对全球各主要国家及地区GDP增速和乙烯GDP弹性的假设，我们预测2011-2014年聚乙烯需求增速分别为5.5%、5.2%、4.9%和4.9%。

　　2。从供给上看，受困于中东廉价乙烷原料的日益枯竭，全球信贷收紧和落后产能被淘汰的影响，我们预测2011-2014年供给增长率分别为7.7%、2.1%、3%和2.5%。

　　3。综合供给和需求的情况看，我们预测2011-2014年的开工率分别为82%、84%、86%、87%，这也意味着未来景气将逐年回升，2013年后将进入景气较高的阶段。

　　投资策略和建议：

　　我们认为应选取低估制、高业绩弹性的石化品种，这样才能最大限度的受益于景气回升。我们推荐辽通化工、沈阳化工和中国石化，维持公司"买入"评级。

　　风险因素：

　　原油价格大幅飙升；未来炼化产能出现超预期的大规模投放。 (东方证券)

　　券商行业：证券业的美好时光正在临近 荐1股

　　我们判断，证券行业在十二五期间将会发生以下三大变化：

　　1、传统业务将随着市场容量的总量和结构变化而不断成长；

　　2、创新业务将逐渐成为现金牛业务，并能有效平滑周期波动；

　　3、券商差异化竞争将逐渐形成并明朗。

　　结合我们对证券行业未来长期发展趋势的乐观态度，维持证券行业“增持”评级。

　　推荐标的方面，我们从2010 年底开始，已多次在行业报告和月报中推荐中信证券。我们认为，中信证券是目前国内最具战略前瞻性、积极推进商业模式转型并有望在未来行业变革中牢牢稳固其龙头地位的公司。中信证券在2010 年下半年开始决定转型大力发展买方业务，并在2011 年初提炼其新的商业模式为：卖方积累资源，买方实现收入，二者循环促进。比如说，经纪业务(卖方)做大可以为资管业务(买方)提供更多客户资源；研究业务(卖方)做大可以提高投行业务(包销模式为买方)定价权等等。

　　结合到二级市场表现，我们认为，此前压制中信证券股价的核心因素在于巨额闲余资金运用效率过低导致RoE水平较低，该问题随着公司开始大力发展买方业务迎刃而解。比如，一直到2009 年末，中信证券仍有274 亿元自有闲余资金存在银行，仅能获取约2%的利息回报，而一旦投入到买方业务，且不说直投业务的巨额回报，仅仅融资融券业务就能获取8.1%的融资利率(尚未考虑融资资金贡献的经纪业务佣金)。目前中信证券股价对应2011、2012 年PE(剔除非经常性损益后综合收益口径)仅为17.5、14.1 倍，建议买入。(华泰联合证券)

　　造纸板块：有望走出一波上涨行情 荐5股

　　我们认为造纸板块未来可能有一波行情，主要理由如下：

　　国际浆价于原油价格联动明显，目前原油价格不断攀升无疑使浆价有上涨预期，浆价上涨将推动纸价上涨。对造纸企业利好之处在于：1、由于企业浆纸库存较多，价格上涨将使存货升值；2、自制浆比例较多企业将锁定成本(浆成本约占总成本的70%)，纸价上涨将使毛利率提升。此外，人民币不断升值将持续利好造纸企业。

　　在其他周期类板块已上涨较多的情况下，造纸板块也将得到估值修复。

　　我们建议关注的标的：太阳纸业、晨鸣纸业、青山纸业、福建南纸、博汇纸业(华泰联合证券)

　　建材行业：春节之后建材行业暗流涌动 荐4股

　　春节前水泥价格虽然仍在高位，但已经开始向下调整。春季前华东、华中水泥价格同比涨幅仍然高达100 元/吨以上，但与前期高位相比已经有所下跌，即使这样华东和华中地区上半年水泥行业盈利水平仍高于去年同期。我们对水泥行业整体的担心来自于宏观调控效应在下半年的逐渐显现将导致建材行业整体的盈利能力在下半年明显下滑，因此在目前的市盈率水平，建议投资者保持警惕。

　　1月水泥销量预计同比出现下降。一是1 月中南、西南的暴风雪天气影响了工程施工和水泥运输，需求量有所下滑；二是今年春节在2 月2 日，较去年春节提早10 天，工程停工时间较去年早，也导致1 月水泥需求下降。

　　元宵后拉开了水泥春节后降价的序幕。元宵节后华东部分地区跌价40元/吨，长沙地区跌价70-80 元/吨，成都地区利万布森也降价50-60 元/吨。主要原因有：一是春节前价格高于正常年份100 元以上；二是春节后停产检修的生产线陆续复产对供求造成压力；三是天气较为寒冷对需求的恢复造成了一定的影响。我们预计随着2 月底3 月份停产生产线的陆续开工，3 月份水泥价格仍有20-30 元的下跌空间。

　　投资标的上看好新疆和华中的水泥企业以及节能玻璃龙头和汽车玻璃龙头。十二五是新疆跨越式发展开局之年，我们长期看好受益于新疆大开发的天山股份；也看好供求关系发生大幅改善的湖北地区水泥龙头华新水泥，节能玻璃龙头南玻A和汽车玻璃龙头福耀玻璃。(中投证券)

　　通胀预期难降 高端百货板块恰逢投资良机 荐10股

　　国际黄金和原油价格近日再度大涨，截至昨日下午，美国原油期货价格达到96美元/桶，距离再上100美元水平，恐怕是指日可待。国际原油价格的暴涨，会加剧输入性通胀的风险，从而有导致政策进一步收紧的利空出台的预期，周二A股市场出现大幅下挫，与此显然有关。

　　在通胀水平较高的水平下，股市整体上虽然难有大的作为，不过，对于抗通胀的板块，反倒会凸显价值，其中，特别对处于估值阶段性低点的高端百货业来说，机遇将在调整中出现。

　　百货板块业绩弹性优于超市

　　东海证券认为，通胀下百货业弹性更佳、受益更显著。东海证券从百货、超市子行业中分别挑选出4家典型上市公司，考察它们在2006年~2010年三季度以来各自的收入增长率、扣除非经常性收益后的净利润增长率以及毛利率情况后的财务数据显示，2010年以来，百货业平均收入增长率在20%左右，超市业在13%左右。

　　从扣除非经常性收益后的净利润增长率的维度来看，百货业的表现也明显优于超市业态，2010年二季度以来，百货业保持28%~42%左右的高速增长，超市业增速为20%左右。

　　从平均综合毛利率的维度看，两者近年来均在19%~20%小幅波动。

　　综合3个维度的整体表现，可以看到，在通胀背景下，零售业整体受益，但百货业弹性更佳，受益更显著。

　　据商务部监测的经济数据显示，2011年1月份重点零售企业销售额同比增26.6％，金银珠宝持续增长，电器汽车增幅收窄。通讯器材类增速创历史新高。消费者信心指数持续6个月下降，预期消费平稳增长、食品权重下调背景下，CPI同比上涨4.9%。温和通胀下，百货业受到持续利好。

　　行业估值处于阶段性低点

　　百货行业处于2010年8月份以来的估值洼地。从估值来看，1月底零售板块相对大盘估值溢价98.08%，处于2010年8月份以来的最低位置，不过该行业2006年以来的历史平均溢价71.68%。值得注意的是，百货子行业股价在1月份大幅下调后，2月份继续延续下行的态势，目前估值处于2010年8月份以来的阶段性低点。连锁板块2006年以来历史平均溢价为74.2%，目前相对大盘估值溢价为55.92%，系绝佳介入机会。

　　投资策略方面，在温和通胀、消费升级背景下，零售行业将持续受益，目前行业估值处于阶段性低点，维持行业“超配”评级。

　　建议重点关注：能够抵抗通胀负面影响、估值处于阶段性低点的高端百货股票，这其中包括鄂武商A 、中兴商业 、广州友谊 、银座股份 ；受益于金银珠宝、通讯、汽车热销，且处于估值洼地的连锁公司，这包括潮宏基 、老凤祥 、豫园商城 、天音控股 、中大股份 ；受益租金上涨、产生外延性扩张的公司，这包括小商品城 。(每日经济新闻)

　　新兴行业：三大现象扶助多头 创投新兴产业活跃 荐9股

　　昨日A股市场出现振荡回稳趋势，个股行情也渐趋活跃，以创投概念股为代表的新兴奋点和以小盘新兴产业股为代表的高成长股仍有望反复活跃。

　　三大现象扶助多头

　　昨日盘面出现了三个积极现象，一是创业板指数明显领先于主板市场，说明当前主流资金在经过反复试盘之后，发现仍然是新兴产业股符合市场的未来发展趋势，故迅速从原先的水利建设等传统产业股向新兴产业股中转移兵力。

　　二是创投概念股、旗下拥有优质企业股权的相关个股也群起冲击涨停板，鲁信高新、张江高科、东湖高新、苏州高新等个股便如此。对此类个股的崛起，有观点认为可能与国家进一步出台扶持高新开发区的政策预期有关，但市场主流资金更倾向于认为与新三板的扩容有着较大的关联。而众所周知的是，在前期新三板的扩容成了创业板个股走势回落的压力，昨日新三板扩容预期下的创投概念股与创业板指数同台竞技，不仅说明了市场的恐慌氛围的确消淡下来，还说明了创业板更有充沛的涨升潜能。

　　三是新能源设备概念股的走势相对强硬。其中精功科技、天龙光电、七星电子等个股涨幅居前，说明了多头资金对高端装备制造业的选股思路渐有扩散的态势，有利于给新增资金或场外资金指引新的投资方向寻找下游产业需求渐现新特征的产业股。

　　新兴奋点奋勇前行

　　大盘的企稳回升趋势，有利于当前活跃资金聚集起做多小盘新兴产业股、新题材概念股的能量。因为前期A股市场屡屡出现指标股等传统产业股反复活跃，小盘股却步履蹒跚的走势，主要就是传统产业股分散了多头的资金能量，使得小盘股难以形成较为连贯的做多气势。随着指标股的平稳运行，以创投概念股为代表的新兴奋点以及以小盘新兴产业股为代表的高成长股仍有望反复活跃。

　　在操作中，建议投资者积极跟踪两类个股：拥有优质子公司股权业务的个股，比如说德美化工、张江高科、鲁银投资、ST重实、大恒科技等；新兴产业的小盘成长股，尤其是那些既拥有高含权，也拥有高成长的新兴小盘产业股，其中有东方日升、金通灵等。

　　另外，业绩大幅飙升的小盘股或高价股也可跟踪，如荣盛石化、齐翔腾达等。(金百灵投资 秦洪)

　　农作物病虫害面积增加将利好杀虫剂生产企业 荐3股

　　据全国农作物病虫害监测网预测，由于受到干旱气候和病虫害越冬基数大等多重因素的影响，今年我国对虫害的防治任务和难度较往年有所加大，预计各类病虫害发生面积将超过60亿亩次。

　　中投顾问化工行业研究员常轶智指出，农作物病虫害受气候因素的影响较大。通常情况下，冬季下雪量大，持续时间长，害虫将会被冻死；而下雪较少的话，害虫的成活率较高，则会使农作物受虫害的面积增大。今年由于我国北方冬小麦区受旱，预计农作物病虫害面积增加，这将会增加杀虫剂的需求量，从而对相关杀虫剂生产企业形成利好。

　　据相关数据显示，截至2月15日，麦蜘蛛、蚜虫和纹枯病已在我国黄淮、江淮和华北麦区累计发生4780万亩。其中，麦蜘蛛发生面积比去年同期增加了1.4倍；蚜虫发生面积比去年同期增加了2.4倍；而山西运城盐湖区百株蚜量也达到了常年同期的6.5倍，山东威海百株蚜量更是达到了常年同期的100倍。

　　目前，由于受病虫害面积大增的预期以及春耕行情即将启动的影响，国内杀虫剂相关企业已开始受到投资者的关注。例如，诺普信、扬农化工、华星化工等杀虫剂生产企业，目前其股市行情的向好趋势已十分明显。

　　据中投顾问发布的《2010-2015年中国农药市场投资分析及前景预测报告》显示，一般情况下，干旱过后容易发生虫灾。在北方地区一般是蝗虫，而南方地区的虫害则有蚜虫、稻纵卷叶螟等。一旦旱后爆发虫害，则会增加对杀虫剂的需求，这将会利好农药相关企业的发展。(中投顾问)
作者：中信证券