记忆训练23个小动作:沪迪士尼周五开工 7家上市公司沾光 - 股市实战 - 股吧

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/03/28 23:13:39

沪迪士尼周五开工 7家上市公司沾光

上海建工:建筑最佳组合,保障房刺激,近50%空间

  上海建工 600170 建筑和工程

  研究机构:国泰君安证券 分析师:韩其成 撰写日期:2011-03-29

  投资要点:

  业务板块=东方园林+精工钢构+隧道股份+金螳螂+西部建设:上海建工是上海国资委下属企业,主业为施工,公司具有施工业务全产业链(设计→施工→装饰→园林),且在各环节具有全国领先的实力。1)园林公司全国排名第一,收入19亿,占收入3%,东方园林收入14.5亿,市值158亿,建工总市值为180亿。2)公司总承包建设上海环球金融中心、广州电视塔等标志工程。工业建筑收入同增45%,受益产业升级,逻辑与精工钢构同。3)地铁上海市场份额约40%,匹敌隧道股份。4)装饰公司全国排名第22名,完成国家大剧院等。5)市政院在建筑设计中全国排名第六,这两年公司逐步开展EPC 项目。6)公司混凝土业务全国排名第一,竞争力与盈利能力突出。

  主题 1:保障房将成为公司发展的重要驱动力。建工已参与了6个保障房项目,尚有未开工的保障房项目3个(预测一定会增加),目前公司保障房收入占房地产收入的50%以上。我们测算,2012年上海建工保障房业绩将增长100%,至少贡献EPS0.12(假设5%净利率)。

  主题 2:后世博的迪斯尼崛起。迪斯尼乐园预计耗资约244.8亿元。

  估算配套总投资额为1715亿元,已进入施工建设期,公司房建优势突出,公司已公告签署迪斯尼场地平整项目6.4亿元,开局定下胜势。

  主题 3:重组后协同效应提高收益。市政院与上海外经注入后,产生上下游协同效应,有助于公司业务规模拓展。

  盈利预测: 10年公司新签合同758亿元,同增42%,11-12年EPS为1.23、1.54元,同增55%、25%。增持,目标价26元,PE21x。回复 游客 220.181.67.x 发表于 2011-4-6 07:46#2

浦东建设:迎来收获季节

  浦东建设 600284 建筑和工程

  研究机构:国信证券 分析师:邱波 撰写日期:2011-03-09

  北通道项目顺利进入回购期、一次性审价差远超预期

  公司单体规模最大的机场北通道BT 项目进入回购期,我们判断审价结果应与中报披露转入“持有至到期投资”的110.09亿元接近,因此,项目按55%权益计算的一次性审价差将达到11.54亿,考虑所得税后可实现EPS2.84元,预计将在2011年、2012年结转。

  加息周期将增加公司投资收益

  根据北通道项回购协议,公司投资收益的利率会随同期银行基准利率调整(按当年1月1日五年以上期贷款基准利率下浮10%),公司投资收益是按照投资总额计算(即自有资金也享受利息收益),因此加息周期将提高公司的收益,由于2010年和2011年利率已锁定,加息主要影响2012年以后的投资收益,我们的测算显示,利率每上调25个基点,可增加公司投资收益2000万元-400万元。

  迪士尼实质开建与南汇入浦确保公司中长期增长无虑

  根据浦东新区规划,“十二五”期间要完成FAI为8000亿元,较“十一五”增长53%,而“十一五”期间,浦东新区基建占FAI的32.7%,我们按此比例测算“十二五”期间用于基建的固定资产投资为2616亿,其中用于非轨道交通的基建投资为876亿,年均175亿,而公司目前营收规模仅为10-15亿,未来仅浦东新区基建就可满足公司发展的需要。而迪士尼乐园的实质性动工以及南汇入浦引发的市政升级改造为投资提供了具体的项目依托,公司作为浦东基建龙头,必然成为迪士尼乐园市政配套的主要承建者,中长期增长无虑。

  上调盈利预测,维持“推荐”评级

  上调公司2011-2012年EPS至1.53、2.01元,目前股价对应PE为15X、11X, 公司已完成从传统工程承包商向专注于投融资环节的“集成服务商”的华丽转身,而迪士尼乐园大规模投资将在5月拉开帷幕,公司将迎来业绩与合同的双重催化,维持“推荐”评级。

回复 游客 220.181.67.x 发表于 2011-4-6 07:46#3

隧道股份年报点评:业务逐渐向沪外发展,或将受益迪斯尼建设

  隧道股份 600820 建筑和工程

  研究机构:天相投资 分析师:赵军胜 撰写日期:2011-03-23

  2010年,公司实现营业收入151.74亿元,同比增长0.60%;营业利润5.46亿元,同比增长60.85%;归属于母公司净利润5.53亿元,同比增长53.37%;基本每股收益0.75元,好于我们预期。2010年分配预案为每10股派现2.0元(含税)。

  公司主要业务为地铁、隧道等工程施工,业务收入一直都在80%以上,2010年该业务收入占比为90.93%。

  受世博影响施工业务收入略有下降,毛利率增幅较大致营业利润增长较多。2010年公司施工业务实现收入137.98亿元同比下降了0.45%,主要是受世博影响,部分上海工程停工所致,该业务实现毛利率9.67%,同比增长了1.97个百分点受此推动公司实现综合毛利率11.67%,同比增长了2.22个百分点;发生期间费用率6.79%,同比增长了0.62个百分点;

  中标合同额持续增长,业务逐渐向上海市外发展。2010年公司中标合同额为163.56亿元,同比增长了17.26%,其中地下工程合同108.66亿元,地下工程仍为公司开展业务的主要领域。从合同的区域分布看,上海市内工程占48.53%,市外工程占51.47%。自2007年起公司来自上海市内合同的占比逐年下降,2010年下降到了50%以下,公司业务开展区域逐渐转向全国。2011年年初以来上海市陆续公布了十二五规划及迪斯尼项目建设规划,将对公司形成利好,我们粗略计算预计公司2011新签合同额将在180亿元以上。

  机械加工及制造业务发展良好,研发实力较强。报告期内公司机械加工及制造业务实现收入2.14亿元,同比增长了7.62%。公司盾构设备研发实力较强,继2009年直径6.64米盾构机投入使用后,2010年公司承接了直径4.72米盾构机的研制,直径11.22米的盾构机完成应用并顺利通过验收。

  截止到2010年我国轨道交通运营里程约为1400公里,预计到2015年将达到2500公里,建设工程量较大,将对盾构设备有较大的需求。由于不同地区的地下工程需要不同规格及直径的盾构设备,较强的盾构设备研制能力,将成为公司在全国开展业务的坚强后盾。

  未来将受益迪斯尼建设。根据《上海国际旅游度假区核心区控制性详细规划(草案)》,迪斯尼将建设2条配套地铁线路分别为11号线北段和2号线。11号北段工程共新设3座车站,地下站1座,线路全长约9.2公里,建设年限为2011年9月至2015年7月,计划投资39.92亿元。如果公司能够中标该项目标段,将直接受益于迪斯尼建设,对未来业绩有一定的促进作用。

  盈利预测与投资建议。我们根据公司业绩上调盈利预测,暂不考虑迪斯尼项目对公司的影响,预计公司2011~2013年EPS分别为0.94元、1.03元、1.13元,对应的市盈率为12倍、11倍、10倍,维持“增持”的投资评级。

  风险提示:

  (1)外地工程管理模式的风险;

  (2)工程管理及施工风险。

回复 游客 220.181.67.x 发表于 2011-4-6 07:46#4

 陆家嘴:商业地产增长显著

  陆家嘴 600663 房地产业

  研究机构:天相投资 分析师:石磊 撰写日期:2011-03-15

  2010年公司实现营业收入27.54亿元,同比下降26.28%;归属于母公司净利润11.92亿元,同比增长1.3%;基本每股收益为0.64元。基本符合我们的预期。

  商业地产出租收入增长显著。2010年底公司可出租商业面积60多万平米(不含新国际博览中心1-6期),期间大股东将上海富都世界公司和上海陆家嘴东怡大酒店公司的股权注入上市公司。公司处于长期经营状态的物业平均出租率达到82%,实现租金收入7.89亿元,较2009年增长42.86%,根据我们的测算,公司物业平均租金约3.5元/天。2011年公司计划竣工新国际博览中心7-8期、陆家嘴基金大厦和陆家嘴投资大厦两个甲级写字楼,将增加可租赁面积11.54万平米,按照82%的平均出租率,预计可增加租金收入1.5亿元左右。

  2010年最后一块批租土地结算,2011年住宅项目开始贡献收益。2010年公司结转塘东北块TD-1地块土地批租收入15亿元,2011年天津陆家嘴河滨花园一期将竣工结算。河滨花园一期项目建筑面积10.8万平米,预计售价可达1.8万/平米,楼面成本仅2200元/平米,毛利率不低于65%。粗略估计,该项目可为公司带来毛利约12.6亿元,能够完全弥补土地批租业务减少造成的收益下降。目前公司建成和在建住宅面积37.5万平米,包括东银公寓、东和公寓、天津陆家嘴河滨花园(1期)和天津海上花苑西标段,预计这些项目主要用于出售,是公司近3年业绩爆发性增长点。

  商业地产租金增长空间广阔:目前公司已建成商业物业权益建筑面积约64.2万平米,在建商业物业权益建筑面积约107万平米,按照目前的出租水平,商业地产完全建成后,预计可带来租金收入21亿元/年,按照目前公司商业地产业务约28%的净利润率,每年可为公司带来净利润约5.89亿元,增厚EPS0.32元。

  金融股权和创业投资:期内公司非流动资产处置收益1.64亿元,主要为处置对天安保险及国泰君安证券长期股权投资的投资收益1.59亿元。出售完成后,公司仍持有申万证券0.48%、大众保险2.64%的股权。另外,公司投资1650万元持股张江创投10%的股权。这部分股权的增值预期强烈。

  大股东参与迪斯尼项目:公司控股股东陆家嘴集团开始注重于金融及旅游业务的投资,是迪斯尼旅游度假区中方控股股东——申迪集团的第一大股东。关注集团为上市公司带来的商业机会。

  维持“增持”评级。我们预测公司2011年、2012年的每股收益分别为0.76元、0.91元,按公司最近收盘价为18.52元,对应的动态市盈率分别为24倍、20倍。鉴于公司商业地产、金融股权和创投业务的价值有待重估,且大股东参建迪斯尼,能够为公司带来更多商业机会,维持“增持”的投资评级。

  中路股份:主导产品盈利能力偏低

  中路股份 600818 家电、休闲品和奢侈品

  研究机构:天相投资 分析师:天相投资研究所 撰写日期:2010-10-28

  2010年1-9月,公司实现营业收入4.95亿元,同比下降0.82%;营业利润1,301万元,同比下降82.88%;归属母公司所有者净利润1,877万元,同比下降71.32%;基本每股收益0.06元。

  从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入1.87亿元,同比增长2.37%;营业利润413万元,同比下降88.66%;归属母公司所有者净利润474万元,同比下降84.93%;第三季度单季度每股收益0.02元。

  产品结构正在发生积极变化。公司产品包括自行车、燃气助力车、电动自行车、康体产业产品等。从历史收入数据来看,自行车是公司最主要的产品,比重始终保持在50%左右。在其余几类产品中,康体产业的收入占比逐渐上升。公司所从事的康体产业是以保龄设备、棋牌桌、塑胶跑道为核心,目前市场对此类产品的接受度较高,需求呈自然增长。我们认为,未来公司将主动迎合市场需求的变化,调整产品结构,来达到增收增利的局面。

  综合毛利率对成本较为敏感。2010年1-9月,公司综合毛利率13.51%,同比提升2.53个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率10.3%,同比下降1.26个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比下降8.39个百分点。第三季度,原材料价格有一定涨幅,而第二季度的高毛利率也很大程度上归因于生产成本的下降。因此公司产品的毛利率受上游原材料价格的制约较为明显。

  期间费用控制能力有所减弱。2010年1-9月,公司期间费用率14.3%,同比增加1.65个百分点。其中,销售费用率5.36%,同比增加0.69个百分点;管理费用率6.96%,同比增加0.97个百分点;财务费用率1.98%,同比下降0.01个百分点。

  盈利预测与投资评级:预计公司2010-2012年EPS分别为0.06元、0.10元和0.11元。以最新收盘价21.83元计算,对应的动态PE分别是358倍、216倍和198倍,我们维持公司“中性”的评级。

  风险提示:1)行业竞争风险;2)新型产品的替代风险。

  界龙实业

  投资亮点1. 公司是两市最大的包装印刷业龙头企业,拥有完整的印刷产业链,涵盖了印前、印刷、印后加工,印刷器材生产等印刷整个产业领域。
  2. 公司2010年三季度报告主要财务指标:每股收益0.0180(元),每股净资产1.3700(元),净资产收益率1.3305%,营业收入828317023.9600(元),同比增减-2.9263%;归属上市公司股东的净利润5719936.99(元),同比增减547.5291%。

  斯米克调研快报:品牌重构即将进入收获期,锂矿资源被低估

  斯米克 002162 非金属类建材业

  研究机构:东兴证券 分析师:银国宏 撰写日期:2011-03-21

  结论:

  公司传统瓷砖业务处于转型期,目前国内陶瓷企业已达4000多家,陶瓷品牌数量已超过6000个,市场竞争激烈。公司2011年进一步提升高端品牌认知,并从高端向中端进行渗透。公司2010年完成了内部组织的变革,效果会从2011年开始显现,预计2011年主营业务瓷砖的销售收入会有30%左右的增长。公司锂电业务目前还处在初步的规划阶段,且进度较快,但2011年不会形成大批量的生产,对业绩也不会产生大的影响。锂矿业务方面,经济效益最快也会在2012年之后体现,因此,预计公司2011年~2013年的EPS分别为0.12、0.17和0.27元,对应P/E为118、80和51倍,估值过高。但从锂瓷土矿资源角度看,6000万吨的矿产,假设公司提取1000万吨锂云母单独销售,而其余作为尾矿销售,按照锂云母1000元/吨和尾矿180元/吨的保守价格计算,对应的价值为190亿元。假设净利润率为25%,则对应47.5亿元。公司目前市值为57.9亿元,除掉锂瓷土矿的部分,传统业务的市值为10.4亿元,对应瓷砖业务的估值为2.5元,对应三年P/E分别为21倍,14倍和9倍,估值偏低。考虑到矿产资源的价值,并对应传统业务2011年25倍P/E,我们给予公司6个月目标市值为75亿,对应目标价为17.9元,距离当前价位有约30%的涨幅,给予推荐的投资评级。