加息周期下的投资策略 推出目前股指处于上升周期

排行榜 收藏 打印 发给朋友 举报发布者：admin 热度0票  浏览4次 【共0条评论】【我要评论】 时间：2010年6月28日 17:18对于那些贷款买房的人来说，究竟是提前还贷还是按兵不动呢？加息对购房者还贷额的影响已非常明显2010年05月15日

　　 中金公司：加息周期下的行业选择

　　 由于通货膨胀压力逐渐增大，市场利率和银行存款利率呈明显上升趋势，保险公司将明显收益于加息周期另外，处于净现金或者净负债规模较小的个股（例如零售、食品饮料、汽车及零部件等行业）

　　由于通货膨胀压力逐渐增大，市场利率和银行存款利率呈明显上升趋势从长期来看，一国的均衡利率水平应该与经济增速和投资回报率相若从短期来看，利率水平应当于通货膨胀走势一致

　　目前通货膨胀压力增大，包括粮食和资源价格上涨的直接和间接作用向前看，还会有新的通货膨胀因素：2008年开始实行企业所得税工资全额抵扣将解除企业对于提高工资在税收上的顾虑，工资可能避风塘加盟费多少出现跳跃性上涨；环保成本的提高也将推高通货膨胀

　　1．保险公司

　　保险公司将明显受益于加息周期，因为加息不仅能增加保险公司存款和债券的利息和债息收入，更重要的是，寿险公司可以据此来提高未来投资收益率的假设，从而大幅提升其内含价值和评估价值当然，加息是利好的前提是股市不会因此大跌，并且保单的销售不会因为加息而受到明显负面影响根据历史经验，加息周期下寿险公司的股价表现明显跑赢大市

　　

　　（1）保险公司的银行存款多为5年期大额协议存款这些存款的利率大都是浮动的，会随着基准利率的上升而同幅度自动上升

　　（2）债券，尤其是中长期债券，是保险公司最重要的投资中国人寿和中国平安的债券投资占总投资资产的一半以上虽然前两次加息并没有使债券收益率曲线的中长端明显抬升，但中国委托指令有哪些？已决定大力发展债券市场，债券发行量在可预见的将来应会逐步扩大，因此中长期债券收益率将能获得提升这对提升保险公司的投资收益率将起到重大的推动作用但就短期盈利而言，提升的债券收益率所带来的额外利润贡献很有限，因为只有新增的债券才能享受更高的收益率，而已有的巨额存量债券的收益率已经被锁定

　　（3）非常重要的一点是，加息将不会明显降低寿险保单的吸引力如果加息的幅度很大、速度很快，将会明显降低寿险保单的吸引力，因为寿险保单定价利率（即返还给投保人的投资收益率）的上升速度将赶不上升息的速度但是小幅和逐步的升息将不会明显降低寿险保单的吸引力从这个角度来说，我们不担心寿险保费的增长速度会因为此次加息而受到很大的负面影响加息对财产险保费几乎不产大乐透67期开奖号生任何负面影响

　　2．净负债规模较小的行业

　　

　　处于净现金或者净负债规模较小的行业和个股在利率上升的情况，面临的利率风险暴露较小例如零售、食品饮料、汽车及零部件等行业

　　财富效应将会上升从历史经验看，股市上涨造成的财富效应能够有效扩大消费需求，推动经济增长从行业特征来看，财富效应更容易体现消费在汽车、旅游休闲、品牌服装、高档家居消费、高端数码产品等中高档消费的增长上来

　　尽管从中国股市历史的数据实证来看，股市的财富效应对居民消费的促进作用并不明显我们认为影响我国证券市场“财富效应”发挥的主要制约因素包括：我国居民持有的资产构成中股票资产只占不到10%的比重；散户股民赚钱有限，而机构投资者（包括大户投资者）分享了以往行情的主要成果；我国股票市场历史上的“牛市”状况韵达快递公司加盟的持续时间还不够长，波动性过大等等

　　随着近期股市的持续上涨，上述这些制约因素正在弱化，使得股市财富效应刺激消费的作用有望逐渐体现出来

　　1．散户赚钱比例上升有助于发挥财富效应传统经济理论认为，股票市场是“零和博弈”（当然不考虑企业盈利产生的现金分红），现金财富总量不变；股票市场不会为所有股票投资者带来财富增加，只能是既有财富在各投资者之间实现重新分配但是实际上这种财富重新分配能否产生正财富效应取决于财富增加者的消费倾向而以散户为主的中小投资者由于可支配收入偏低的原因，消费边际倾向较高因此，当证券市场的价格上扬使证券投资者获得资本利得，而且中小投资者也可以通过购买基金的形式获得牛市的“红利”，这些都会构成居民的可支配收入的一部分，将会对居民耐克加盟条件消费发生影响另外，持续的“牛市”状态配合良好的宏观经济形势，使得居民对收入预期（包括资本利得）的看好也会促使居民扩大消费支出

　　2．如果目前股市繁荣能够持续，即从长期来看，财富效应肯定会随之而增加如果股市的繁荣发展不能持续，则其财富效应是有限的，因为财富总量增加或者结构调整，即使存在，也仅仅是暂时的，它会很快被随后而来的股市萧条引致的财富减少所抵消但是，在股票市场持续上涨的情况下出现大部分投资者都赚钱的效应，财富效应就会增加以1929年以前的美国股市、80年代的、股市以及目前的美国股市持续了多年的繁荣，具有的财富效应，均证明了这一点

　　投资建议目前大盘蓝筹股07年市盈率已经达到26.6倍（基于中金重点研究股票池），即便是08年市盈率也已经超过21倍，已达到我们全年的目标市盈率水平，除体彩七星彩开奖号码非未来业绩继续出现惊喜，大盘蓝筹A股短期总体进一步上涨缺乏很强的基本面支持与小盘股比较，大盘股相对供给较大不易受投机资金的追捧

　　投资建议：

　　由于通货膨胀压力逐渐增大，市场利率和银行存款利率呈明显上升趋势，保险公司将明显收益于加息周期另外，处于净现金或者净负债规模较小的个股（例如零售、食品饮料、汽车及零部件等行业）

　　行业配置侧重相对低估值的行业以及个股：大宗商品（包括钢铁、建材、煤炭、石油天然气、化工、造纸）、金融（包括银行、房地产）以及汽车及零部件等除了股值相对偏低，这些行业会明显得益于中国经济超常规的快速增长和近期股市上涨带来了财富效应从行业特征来看，财富效应更容易体现消费在汽车、旅游休闲、品牌服装、高档家居消费、高端数码产品等中高档消费的增长上来

　　当然，对飞扬 加盟于个人投资者、QFII等投资者而言，采取分散化投资策略，甚至直接买入指数产品（例如ETF基金）是兼顾投资风险和收益的更好选择

　　（说明：以上报告摘自中金公司5月策略报告） 加息周期下的行业选择及投资策略

　　【核心资讯报道】

　　1、保险公司保险公司将明显受益于加息周期，因为加息不仅能增加保险公司存款和债券的利息和债息收入，更重要的是，寿险公司可以据此来提高未来投资收益率的假设，从而大幅提升其内含价值和评估价值当然，加息是利好的前提是股市不会因此大跌，并且保单的销售不会因为加息而受到明显负面影响根据历史经验，加息周期下寿险公司的股价表现明显跑赢大市

　　2、净负债规模较小的行业处于净现金或者净负债规模较小的行业和个股在利率上升的情况，面临的利率风险暴露较小如零售、食品饮料、汽车及真功夫快餐店加盟零部件等行业财富效应将会上升从历史经验看，股市上涨造成的财富效应能够有效扩大消费需求，推动经济增长从行业特征看，财富效应更容易体现消费在汽车、旅游休闲、品牌服装、高档家居消费、高端数码产品等中高档消费的增长上来尽管从中国股市历史的数据实证看，股市的财富效应对居民消费的促进作用并不明显为影响我国证券市场“财富效应”发挥的主要制约因素包括：我国居民持有的资产构成中股票资产只占不到10%的比重；散户股民赚钱有限，而机构投资者（包括大户投资者）分享了以往行情的主要成果；我国股市历史上的“牛市”状况的持续时间还不够长，波动性过大等等随着近期股市的持续上涨，上述这些制约因素正在弱化，使得股市财富效应刺激消费的作用有望逐渐体现出来

　　投资建议

　　由于通货膨胀压力碗碗香排骨米饭加盟逐渐增大，市场利率和银行存款利率呈明显上升趋势，保险公司将明显收益于加息周期另外，处于净现金或者净负债规模较小的个股（如零售、食品饮料、汽车及零部件等行业）

　　行业配置侧重相对低估值的行业及个股：大宗商品（包括钢铁、建材、煤炭、石油天然气、化工、造纸）、金融（包括银行、房地产）以及汽车及零部件等除了股值相对偏低，这些行业会明显得益于中国经济超常规的快速增长和近期股市上涨带来了财富效应从行业特征看，财富效应更容易体现消费在汽车、旅游休闲、品牌服装、高档家居消费、高端数码产品等中高档消费的增长上来当然，对于个人投资者、QFII等投资者而言，采取分散化投资策略，甚至直接买入指数产品（如中小板ETF（行情净值）ETF基金）是兼顾投资风险和收益的更好选择

　　时间：2004-11-01

　　广发证券央行于2004年10月28日晚宣布人民币存怎么加盟森马贷款利率上调0.27个百分点本报告对于央行加息对债券和股票投资策略的影响进行简要评估 央行加息将导致债券价格下调由于2004年4月以来债券市场已对加息有较充分的预期，债券价格累计下调幅度已较大，此次加息对债券价格的下调压力已事先得到较大程度释放，此次债券价格下调的幅度将大为减轻本报告认为，此次0.27个百分点加息的幅度较小，人民币加息还没有到位，2005年底之前央行再次加息的可能性较大所以，2005年底前，国内债券市场价格指数仍将面临下调压力预期2005年底之前央行再次加息可能性较大的理由之一是消费物价仍存在上涨压力，物价的上涨压力主要来自两方面，一是粮食供需还存在缺口，粮食库存水平处于历史低位，粮价仍有一定的上涨压力，另外，粮价带动肉禽蛋上涨压力还可能进一步释放；二是水、电运动装加盟、煤气、公共交通等服务价格具有较大的上涨压力由于管制还未充分释放预期2005年底之前央行再次加息的可能性较大的理由之二是，美元加息目前尚未到位，2005年底前预计还有100至150bp的加息幅度，美元继续加息将为人民币进一步加息提供空间 央行加息后，存款利率上升了0.27个百分点，存款利率上升将增强居民储蓄倾向，居民通过购买基金或直接入市的资金将有一部分回流到银行储蓄，从而减少股市整体资金供给，将对A股股指形成下跌压力 航空运输业的负债率较高，利润很薄，加息对其财务成本增加和每股收益降低的效应将较明显，所以，加息将对航空运输业上市公司的估值产生下调压力 加息对银行上市公司基本面的负面影响主要体现在两方面，一是银行持有的大量的国债和金融债将在加息后面临下跌压力，即银行持有的江苏省公务员考试网债券资产面临缩水；二是贷款利率调高后，商业银行对房地产以及其他固定资产投资贷款的坏帐风险损失将增加所以，加息将对银行股的估值形成下调压力 贷款利率提高对于房地产上市公司的影响总体是负面的，一是加息后购房贷款利率成本将上升，购房需求将下降；二是房地产开发商的土地储备和房地产开发资金利息成本将上升 加息对于钢铁业上市公司的影响总体也是负面的在经历了7月份和8月份两个月度的恢复性反弹之后，房地产投资月度增长在9月份再次形成掉头减速趋势9月份，房地产投资当月增速从8月份的29.9%降至25.2%，减缓了4.7个百分点，减缓幅度比较大另一方面，1-9月份的商品房新开工面积的同比增长率和2003年同期相比大幅下降，从30.4%下降到12.2%，降幅达到18.2个百分点由于加息将进一步放缓房地产投资，甚至导致房地产加盟 小太阳泡沫突然破裂，所以，建筑用钢需求将会降低，钢价下跌压力增大其次，加息将提高钢材自营商囤积钢材的利息成本，所以，可能导致钢材投机商恐慌抛售钢材，引起钢价大幅度下跌 加息将可能使房地产投资进一步放缓，从而降低PVC和合成树脂的需求，石化行业将受到一定的负面影响但加息对原油开采业影响相对较弱 加息对于汽车制造业上市公司的总体影响也是负面的原因是加息将增大贷款购车成本，增大汽车销售压力 加息对于负债率相对较高，利润相对较薄的零售业、家电业、化学药制造业等行业的负面影响也相对较明显，加息将增大其财务成本 加息对于港口、机场、高速公路、电力、煤炭、自来水、煤气、有线电视等基础设施和公用事业的影响相对较小加息后将使部分投资者采取防御性投资策略，因而，加息还可能增大基中国体育彩票础设施和公用事业等防御性板块上市公司的股价上涨机会 乳品业、传统品牌酒类、传统品牌中药、生物药等行业受加息影响相对较弱，加息后将使部分投资者采取防御性投资策略，因而，加息还可能增大乳品业、传统品牌酒类、传统品牌中药、生物药等行业股价上涨机会 出口导向的通讯设备制造业、电子元器件行业受加息的负面影响较小加息后将使部分投资者采取防御性投资策略，因而，加息还可能增大这些行业股价上涨机会 加息对于海运和水运业的影响较弱，加息后将使部分投资者采取防御性投资策略，因而，加息还可能增大海运和水运业股价上涨机会

　　应对不断加息的六招投资策略

　　录入时间:2007/9/21 点击数:45

　　为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自 2007年9月15日起，上调金融机构人民币存加盟服装店排行榜贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整不到一年的时间已经5次上调利率，让投资者对投资前景不再很乐观下面是针对不断加息的几个投资策略，大家不妨一试

　　策略一：选择短期人民币理财产品加息使银行人民币理财产品的预期收益可能"水涨船高"，投资者应选择短期人民币理财产品，才能更多地享受预期加息带来的收益这是因为，人民币理财产品的预期收益率随利率而增加，利息也随着人民币的升值而仍会有上涨空间目前有的产品预期收益已提高到5%至12%，而年初多为3%左右各家银行推出的个人理财产品期限均趋短，大多是3个月或半年，以保证资金的灵活性和未来收益的最大化

　　策略二超意兴快餐加盟：股票、基金选择防御性品种加息后，较高利率会吸引部分资金撤离股市，对股票、基金的短期影响相对明显一些但如股市走强时，对加息反应则不明显从长期看，加息主要抑制固定资产投资增长过快，有利于增强未来股市信心同时，利率变化将提高市场资金成本，必然会使股票市场资金供给以及上市公司业绩受影响因此，偏激进型投资者要把握住心态，控制好合理的投资比例，在投资股票和基金等产品时，多选择一些防御性品种，以保持最强的抗风险能力

　　策略三：外汇应该及时结汇人民币汇改以来，人民币兑美元已累计升值近7％，近期人民币兑美元中间价不断创出新高，长期看人民币还将继续升值若市民持有美元等外币资产，且近期没有明确的使用目的和投资渠道，建议结汇以规避人民币汇率风险，减少贬值风险目前国家吉祥混沌加盟的外汇管理政策实行居民按需购汇，5万美元的额度也能满足大部分用途的需求，市民有需要时可以非常方便地获得外汇对那些需持有外币资产的市民来说，可通过选择适合的外汇投资理财产品，提高回报率，降低升值的风险如果投资者有较强的风险承受能力，可以参与外汇买卖、外汇保证金交易、外汇期权交易等高风险、高收益的投资渠道风险承受能力较低或没有相应专业知识、没有时间精力的投资者，则可选择各类外汇投资理财产品

　　策略四：保险品种选择有技巧目前一年期存款税后利率可达2.448%，接近传统寿险产品2.5%的预定利率，市民必然更倾向于存款从理财及收益角度分析，养老保险可缓买养老保险保费是根据产品设计时资金市场的预期收益计算的，准备购买长期养老保险的投资者可以考虑暂缓购买，待利率到达肉食加盟高点时再行购买，届时的养老保险将更有价值另外，保险公司的投资渠道主要是银行的协议存款、债券、基金等，升息后投资收益有望提高，分红也会增多因此，在加息预期之下，投资分红类保险具有优势同时，分红险、投连险、万能险等新型寿险能够适应利率波动，这类投资型保单将随加息而受惠

　　策略五：投资房产需谨慎加息主要是通过影响房产需求方来影响房产供给方，虽然不会直接影响房地产商开发的积极性，但它对购房者的影响会非常大，高利率势必会减少存款投资房产的冲动，抑制房产投资者的需求现在，5年期贷款利率已上升到7.3%，若继续升高到10%，购50万元的房子，按揭30年就需要支付166万元，其中116万都是利息算过这么一笔账后，可以推断：加息本身的结果并不重要，但这会大大改变买房人对未来的各方面预期，对未来收入预期老娘舅中式快餐加盟降低，扎堆购房的现象也会减少一旦市场需求减少了，地产商盖了房也没人买得起，房价自然会降下来比如，美国从2004年至2006年总共加息4.25%，去年11月美国房价已下降9.7%，而我国2004年至今总共才加了1.35%，现在，香港房价已掉了7年，房价持续降了10年，中国房价下调空间仍很大另外，投资房产虽然有抗通货膨胀性，但变现能力差因此，在目前高房价和加息预期未改变的背景下，房地产投资应谨慎适度对固定资产投资来说，房产升值空间还相对较大，但这里指的是地段好、物管好的房子；偏远、质量不好的房子应该及时出手，收回投资，否则不会涨反而有风险，已有此类房产投资的人建议调整理财格局

　　策略六：房贷提前还款和选择固定利率一方面存款利息在增加，另一方面，贷款利率今年也已经提高了3次对于那些贷款买房的人来说，究竟是提前还贷还是内衣加盟费按兵不动呢？加息对购房者还贷额的影响已非常明显以50万元20年贷款计算，还款额增幅接近10%手头有部分现金的购房者可考虑提前还贷，以减少压力准备购房的人可通过选择固定房贷利率等减少还款压力和节省利息目前，中行、农行、光大、招行都推出了固定利率房贷贷款当然，是否提前还贷因人而异此次5年期以上贷款基准利率由7.20%上调至7.38%，增加了0.18个百分点，但目前银行一般对信用良好的客户实行8.5折的优惠，因此实际利率只有6.273%，比调整前的优惠利率只增加了0.153个百分点，影响并不是很大如果你的钱年投资收益率能在10%左右，就可以不用考虑提前还贷，让那些钱去"下蛋"；而对于那些不会理财，手里又有余钱的人来说，不妨先还贷，否则就是在做"资不抵债"的买卖 为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行汰渍洗衣粉加盟决定，自 2007年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整不到一年的时间已经5次上调利率，让投资者对投资前景不再很乐观下面是针对不断加息的几个投资策略，大家不妨一试

　　策略一：选择短期人民币理财产品加息使银行人民币理财产品的预期收益可能"水涨船高"，投资者应选择短期人民币理财产品，才能更多地享受预期加息带来的收益这是因为，人民币理财产品的预期收益率随利率而增加，利息也随着人民币的升值而仍会有上涨空间目前有的产品预期收益已提高到5%至12%，而年初多为3%左右各家银行推出的个人理财产品期限均趋短，大多是3个月或半年，以保证资男士内衣加盟雅奥金的灵活性和未来收益的最大化

　　策略二：股票、基金选择防御性品种加息后，较高利率会吸引部分资金撤离股市，对股票、基金的短期影响相对明显一些但如股市走强时，对加息反应则不明显从长期看，加息主要抑制固定资产投资增长过快，有利于增强未来股市信心同时，利率变化将提高市场资金成本，必然会使股票市场资金供给以及上市公司业绩受影响因此，偏激进型投资者要把握住心态，控制好合理的投资比例，在投资股票和基金等产品时，多选择一些防御性品种，以保持最强的抗风险能力

　　策略三：外汇应该及时结汇人民币汇改以来，人民币兑美元已累计升值近7％，近期人民币兑美元中间价不断创出新高，长期看人民币还将继续升值若市民持有美元等外币资产，且近期没有明确的使用目的和投资渠道，建议结汇以规避看业绩动态增长选股人民币汇率风险，减少贬值风险目前国家的外汇管理政策实行居民按需购汇，5万美元的额度也能满足大部分用途的需求，市民有需要时可以非常方便地获得外汇对那些需持有外币资产的市民来说，可通过选择适合的外汇投资理财产品，提高回报率，降低升值的风险如果投资者有较强的风险承受能力，可以参与外汇买卖、外汇保证金交易、外汇期权交易等高风险、高收益的投资渠道风险承受能力较低或没有相应专业知识、没有时间精力的投资者，则可选择各类外汇投资理财产品

　　策略四：保险品种选择有技巧目前一年期存款税后利率可达2.448%，接近传统寿险产品2.5%的预定利率，市民必然更倾向于存款从理财及收益角度分析，养老保险可缓买养老保险保费是根据产品设计时资金市场的预期收益计算的，准备购买长期养老保险表决权信托 “双受托”分解股东权利的投资者可以考虑暂缓购买，待利率到达高点时再行购买，届时的养老保险将更有价值另外，保险公司的投资渠道主要是银行的协议存款、债券、基金等，升息后投资收益有望提高，分红也会增多因此，在加息预期之下，投资分红类保险具有优势同时，分红险、投连险、万能险等新型寿险能够适应利率波动，这类投资型保单将随加息而受惠

　　策略五：投资房产需谨慎加息主要是通过影响房产需求方来影响房产供给方，虽然不会直接影响房地产商开发的积极性，但它对购房者的影响会非常大，高利率势必会减少存款投资房产的冲动，抑制房产投资者的需求现在，5年期贷款利率已上升到7.3%，若继续升高到10%，购50万元的房子，按揭30年就需要支付166万元，其中116万都是利息算过这么一笔账后，可以推断：加息本身的结果并不重要，但这会大大改变买房昆明加盟店排行榜人对未来的各方面预期，对未来收入预期降低，扎堆购房的现象也会减少一旦市场需求减少了，地产商盖了房也没人买得起，房价自然会降下来比如，美国从2004年至2006年总共加息4.25%，去年11月美国房价已下降9.7%，而我国2004年至今总共才加了1.35%，现在，香港房价已掉了7年，房价持续降了10年，中国房价下调空间仍很大另外，投资房产虽然有抗通货膨胀性，但变现能力差因此，在目前高房价和加息预期未改变的背景下，房地产投资应谨慎适度对固定资产投资来说，房产升值空间还相对较大，但这里指的是地段好、物管好的房子；偏远、质量不好的房子应该及时出手，收回投资，否则不会涨反而有风险，已有此类房产投资的人建议调整理财格局

　　策略六：房贷提前还款和选择固定利率一方面存款利息在增加，另一方面，贷款利率今年也已经提高了3次以50万元20年什么股票好贷款计算，还款额增幅接近10%手头有部分现金的购房者可考虑提前还贷，以减少压力准备购房的人可通过选择固定房贷利率等减少还款压力和节省利息目前，中行、农行、光大、招行都推出了固定利率房贷贷款当然，是否提前还贷因人而异此次5年期以上贷款基准利率由7.20%上调至7.38%，增加了0.18个百分点，但目前银行一般对信用良好的客户实行8.5折的优惠，因此实际利率只有6.273%，比调整前的优惠利率只增加了0.153个百分点，影响并不是很大如果你的钱年投资收益率能在10%左右，就可以不用考虑提前还贷，让那些钱去"下蛋"；而对于那些不会理财，手里又有余钱的人来说，不妨先还贷，否则就是在做"资不抵债"的买卖