九乡新闻网西西弗的神话在线阅读:把握负面冲击下的A股投资机会
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/24 10:53:36
把握负面冲击下的A股投资机会银国宏
近段时间，中国股票市场的主要决定因素是政策紧缩力度的预期，两个领域的因素变化给市场带来经常性的波动：一个是政府关于控制物价和经济增长的表述方式，当市场理解政策把控制物价放在经济增长之前时，就会以调整为主，反之就会震荡向上；另一个是银行间市场拆借利率的波动，这个被股市直接理解为资金供求的松紧，所以一旦拆借利率走低，股票市场就会活跃。这两个逻辑对于把握当前股票市场波动具有极大的参考意义。
但就结构特点而言，可谓有人欢喜有人忧，特别是近期因为安全问题受到冲击的很多行业和公司，股价下跌明显，整个市场对其的定位出现了大幅调低。客观讲，一个行业因为安全隐患而导致发展前景受到质疑，一个公司因为安全隐患而导致公司信誉受到质疑，对股票市值的影响肯定是很大的。例如，以核泄漏为导火索的整个核电行业近期陷入低谷，以瘦肉精为导火索的双汇发展等面临危机，股价的下跌是难以避免的。但是，如果我们换个角度看待此事，这种安全隐患的负面冲击也会因为行业或公司的危机处理而出现意想不到的效果。我们也要确定这种安全隐患对一个行业、一个企业而言是颠覆性的，还是进一步提高了行业发展的门槛，强化了产品质量，这些对于投资者而言更需要看清楚。下面我们从两个案例来观察：
案例一：三聚氰胺对乳制品行业的影响。2008年9月，媒体曝光三鹿奶粉添加三聚氰胺，随后国家质检总局公布包括伊利、蒙牛在内的22家奶粉企业均检测出三聚氰胺。伊利股份股价从14元多最低跌至6.45元，短期跌幅超过50%。同时，由于伊利股份实施股权激励导致当年成本激增，使公司2008年出现亏损，并因为连续两年亏损成为ST伊利。但从2009年初开始，随着三聚氰胺事件短期冲击的逐渐减弱，乳制品企业的全面反省和质量改进，市场逐渐认识到乳制品行业不会因为三聚氰胺而停滞发展，伊利、蒙牛等行业龙头仍然是行业龙头，所以股价开始稳步回升，特别是伊利股份，持续上涨长达两年之久，2010年12月初创出这轮上涨的最高价46元。如果我们在三聚氰胺事件对股价的冲击告一段落后，即股票价格走平一段时间后买入伊利，最大收益率会高达500%。
案例二：五粮液被证监会立案调查。2009年9月9日，五粮液接到证监会立案调查通知，股票价格在2个交易日内跌幅超过10%。此后，股票价格在21元─23元之间横向运动两个月左右开始稳步上涨，到12月24日最高涨到32.65元，从负面事件冲击出现导致短期大幅下跌开始的三个月左右，累计涨幅达到50%。
如果我们辨证理解这种安全隐患或负面事件的短期冲击，那么有两点启示是值得注意的：第一，这种负面事件会否彻底改变一个行业的发展或一个企业的生存。如果不是，那么短期股价的快速大幅下跌也许就是一次反向买入的机会，当然等待股价平稳之后或者出现回升迹象之后效率更高；第二，受到负面事件冲击的企业是否是一个优秀的企业，显然，无论是伊利还是五粮液，都是行业中颇具品牌效应的龙头企业，那么他们经过这样的洗礼也许可以改变一些过去不好的地方，从而走的更好。
回到当前的股票市场，暂停核电审批等事件对核电产业的确会造成预期上的致命打击，但如果静下心来思考，中国会否因此彻底放弃核电的发展？从近期官方言论看，未来不是要放弃核电的发展，而是如何实现更安全的发展，那么我们也相信核电冲击波过去后，其中的优质企业、龙头公司应该有很高的概率回到原有的增长轨道，更何况很多龙头企业不仅仅是核电设备的龙头，也是火电、水电乃至风电领域的设备龙头。当然，还有因为瘦肉精事件停牌的双汇，我们无法预测复牌后会跌多少，但还是之前的逻辑，猪肉还是要吃的，双汇还是一个有品牌影响力的龙头企业，它是否也会经历阵痛并最终度过危机呢？我们拭目以待。
（本文作者银国宏系东兴证券研究所所长。文中所述仅代表他的个人观点。）
近段时间，中国股票市场的主要决定因素是政策紧缩力度的预期，两个领域的因素变化给市场带来经常性的波动：一个是政府关于控制物价和经济增长的表述方式，当市场理解政策把控制物价放在经济增长之前时，就会以调整为主，反之就会震荡向上；另一个是银行间市场拆借利率的波动，这个被股市直接理解为资金供求的松紧，所以一旦拆借利率走低，股票市场就会活跃。这两个逻辑对于把握当前股票市场波动具有极大的参考意义。
但就结构特点而言，可谓有人欢喜有人忧，特别是近期因为安全问题受到冲击的很多行业和公司，股价下跌明显，整个市场对其的定位出现了大幅调低。客观讲，一个行业因为安全隐患而导致发展前景受到质疑，一个公司因为安全隐患而导致公司信誉受到质疑，对股票市值的影响肯定是很大的。例如，以核泄漏为导火索的整个核电行业近期陷入低谷，以瘦肉精为导火索的双汇发展等面临危机，股价的下跌是难以避免的。但是，如果我们换个角度看待此事，这种安全隐患的负面冲击也会因为行业或公司的危机处理而出现意想不到的效果。我们也要确定这种安全隐患对一个行业、一个企业而言是颠覆性的，还是进一步提高了行业发展的门槛，强化了产品质量，这些对于投资者而言更需要看清楚。下面我们从两个案例来观察：
案例一：三聚氰胺对乳制品行业的影响。2008年9月，媒体曝光三鹿奶粉添加三聚氰胺，随后国家质检总局公布包括伊利、蒙牛在内的22家奶粉企业均检测出三聚氰胺。伊利股份股价从14元多最低跌至6.45元，短期跌幅超过50%。同时，由于伊利股份实施股权激励导致当年成本激增，使公司2008年出现亏损，并因为连续两年亏损成为ST伊利。但从2009年初开始，随着三聚氰胺事件短期冲击的逐渐减弱，乳制品企业的全面反省和质量改进，市场逐渐认识到乳制品行业不会因为三聚氰胺而停滞发展，伊利、蒙牛等行业龙头仍然是行业龙头，所以股价开始稳步回升，特别是伊利股份，持续上涨长达两年之久，2010年12月初创出这轮上涨的最高价46元。如果我们在三聚氰胺事件对股价的冲击告一段落后，即股票价格走平一段时间后买入伊利，最大收益率会高达500%。
案例二：五粮液被证监会立案调查。2009年9月9日，五粮液接到证监会立案调查通知，股票价格在2个交易日内跌幅超过10%。此后，股票价格在21元─23元之间横向运动两个月左右开始稳步上涨，到12月24日最高涨到32.65元，从负面事件冲击出现导致短期大幅下跌开始的三个月左右，累计涨幅达到50%。
如果我们辨证理解这种安全隐患或负面事件的短期冲击，那么有两点启示是值得注意的：第一，这种负面事件会否彻底改变一个行业的发展或一个企业的生存。如果不是，那么短期股价的快速大幅下跌也许就是一次反向买入的机会，当然等待股价平稳之后或者出现回升迹象之后效率更高；第二，受到负面事件冲击的企业是否是一个优秀的企业，显然，无论是伊利还是五粮液，都是行业中颇具品牌效应的龙头企业，那么他们经过这样的洗礼也许可以改变一些过去不好的地方，从而走的更好。
回到当前的股票市场，暂停核电审批等事件对核电产业的确会造成预期上的致命打击，但如果静下心来思考，中国会否因此彻底放弃核电的发展？从近期官方言论看，未来不是要放弃核电的发展，而是如何实现更安全的发展，那么我们也相信核电冲击波过去后，其中的优质企业、龙头公司应该有很高的概率回到原有的增长轨道，更何况很多龙头企业不仅仅是核电设备的龙头，也是火电、水电乃至风电领域的设备龙头。当然，还有因为瘦肉精事件停牌的双汇，我们无法预测复牌后会跌多少，但还是之前的逻辑，猪肉还是要吃的，双汇还是一个有品牌影响力的龙头企业，它是否也会经历阵痛并最终度过危机呢？我们拭目以待。
（本文作者银国宏系东兴证券研究所所长。文中所述仅代表他的个人观点。）
把握负面冲击下的A股投资机会
把握负面冲击下的A股投资机会-华尔街日报
站在历史高度把握A股投资机会
如何把握水泥股的投资机会呢？
把握“金针探底”后的投资机会
旱灾、电荒冲击下的A股选择
未来A股最大的投资机会在哪里？
展望Ａ股 博弈下的结构性机会
新经济周期下A股的机会在何方？
通胀预期下的股市投资机会
如何把握高铁概念的投资机会
110105如何把握高铁概念的投资机会
索罗斯：把握投资机会的十二个绝密手段四
索罗斯：把握投资机会的十二个绝密手段一
索罗斯:把握投资机会的绝密手段
[转载]索罗斯:把握投资机会的十二个绝密手段
索罗斯:把握投资机会的十二个绝密手段
欧洲股神：A股有两类投资机会
根据生命周期理论把握投资机会
从奥巴马的一段讲话看A股的长线投资机会
从奥巴马的一段讲话看A股的长线投资机会
消费电子技术革命和A股市场的投资机会
提升工业自动化水平下的投资机会
产业振兴呼之欲出 A股人参四宝股存投资机会