西游记琵琶精扮演者:吉莲·邰蒂:黑天鹅与风险管理

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/03/29 02:58:00

吉莲·邰蒂:黑天鹅与风险管理

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  15年前,纽约已故经济学家和历史学家彼得·伯恩斯坦(Peter Bernstein)曾就概率论写下了一本发人深省的著作——《与天为敌》(Against the Gods)。伯恩斯坦在书中表示,区分现代社会与前现代社会的一个关键是:人们如何看待风险。

  伯恩斯坦提出,前现代文化不可能以一种系统化的方式建立风险模型,因为当时的人们没有时钟,也没有复杂的数学计算方法;因此他们相信宿命,认为生活是由喜怒无常的上帝或自然元素决定的。而现代社会则会有条不紊地衡量风险,并相应制定先发制人的策略。伯恩斯坦写道:“界定现代与过去之间的界限的革命性观点是对风险的把握。”

  鉴于最近发生在日本的灾难,这是一个发人深思的区别。就在不久以前,我还猜测,大多数生活在美国和欧洲的人都以为他们身边的世界相当稳定,从而有理由相信风险总是可以衡量和控制的。毕竟,西方世界已经很久没有爆发重大战争或革命了。在20世纪末和21世纪初,经济状况看起来非常之好,经济学家们甚至有时把这段时期称为“大稳健时期”。

  实际上,2007年初,当美籍黎巴嫩作家纳西姆 尼古拉 塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)有关无法预测的极端风险的《黑天鹅》(The Black Swan)一书出版时,该书成为畅销书的部分原因在于“黑天鹅”似乎是一个新奇的观点。

  确实,年逾古稀的人可能经历过二战的浩劫,而其他人应该见证过从三哩岛(Three Mile Island)核灾难到前苏联解体等一系列“黑天鹅”事件。我属于第二种:1991年,我所生活的前苏联社会出人意料地陷入了残酷的内战,这让我痛苦地意识到,表面上牢不可破的体系有时也会非常脆弱。但是在2007年,绝大多数人并不认同我对体系持久性的怀疑:大多数人都生活在一个非常安逸、可以预测的世界里,他们认为自己周边的体系会永远持续下去。黑天鹅之所以具有吸引力,正是由于它们似乎非常罕见。

  今非昔比。就在塔勒布的《黑天鹅》发表后,金融危机和银行的倒闭以一种过去不敢想象的方式展开了。曾有一段时间,金融体系甚至看起来就好像会彻底崩溃,自动提款机将再也提不出钱来。其后,冰岛、希腊和爱尔兰等整个整个的国家在经济动荡中崩溃。自然灾害爆发。然后是今年,埃及和土耳其爆发革命,欧元区出现更多的金融事件,利比亚发生战争;当然,还有日本可怕的地震、海啸和核危机。 

  实际上,黑天鹅突然如此大规模地出现,以至于华尔街交易员发明了一个可怕的新词:“黑天鹅疲劳”。本月中旬,一家华尔街银行的首席执行官在巴黎向投资者表示,他“受够了每个地方的每个人都在担忧黑天鹅”。突然之间,我们似乎并不是总能“把握”风险;我们变得没有自己想像的那么“现代”。

  这是好事吗?如果它导致了不计后果或绝望的宿命论就并非好事。毕竟,正如伯恩斯坦所言,衡量风险的系统性努力对经济增长至关重要,它们促成了投资的发生和企业的生根。相比之下,宿命论则要么导致事情半途而废,要么导致做事极度轻率。不过,我们在“现代”风险管理技巧中保持一些谦卑肯定是受欢迎的。在“大稳健”时期,西方过度相信计算机的预测能力,以至于人们很少讨论我们的现代体系到底有多稳健。如果你认为现代社会对概率论的“把握”已经达到了控制的地步,为何还会担心以下场景呢:ATM取不出钱、电网失灵、互联网崩溃、瘟疫流行或那些核能行业的科学家算错了总数?

  然而,正如日本所表明的那样,黑天鹅的确存在;正如塔勒布所言,好消息是,社会可以采取一些切实的措施以变得更加稳健。最突出的是,我们可以设计出较简单的体系,在灾难爆发之际可以分裂成自我维系的小单元,而不是建造高度相互关联、复杂而晦涩的体系——这种体系在灾难来袭时很容易崩溃。换言之,多样性和自给自足可以防止灾难蔓延;或者用塔勒布的话说,创造一个“隔绝黑天鹅的世界”。

  所幸的是,这种方法在我们现代世界的一些地方已经存在,比如电网。但令人担忧的是,在21世纪生活的其它方面(比如银行业)则没有这种方法。这种局面需要改变。我们的“现代”社会可能没有我们告诉自己的那么善于预测风险,但这并不意味着我们应该成为“前现代”意义上的宿命论者。

  相反,真正的先进社会的标志是,承认前现代的黑天鹅有可能出现,然后创造出即便我们的现代预测技术出错也能存活下去的体系。