九乡新闻网西汉高速今天堵车吗:乌云翻墨欲遮山，拨云见日待来年！
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/20 07:03:13
——中国资本市场2011年及中长期走势前瞻
2010年已经过去，展望2011年及以后的市场，A股将以何种姿态运行？目前，各大券商研究所对2011年资本市场的展望已经出炉，30家券商预测2011年上证指数运行区间，约占九成的券商研究报告认为是震荡市，区间大致在2600点——3800点，三家明确喊出牛市，其中东兴证券认为最高可达4500点。另外，“香港股神”曹云超也认为：A股由2010年7月2日已经进入牛市二期，2011年上证指数一定会突破11月的3186点高点，并预计牛市二期将持续到2012年下半年。
对于正在到来的2011年以及未来1年半左右的A股市场，笔者没有这么乐观，恰恰相反，笔者认为2011年以及未来1年半左右A股市场将会令投资者非常失望，是仅仅次于2008年的又一个非常糟糕的年份，全年将以阴跌为主。未来1年半左右上证指数最低会下跌至1700点附近，其中2011年必破2319点。
但是，从长期来说，这次下跌将是未来大牛市的到来之前的最后一次下跌，2012年之后将会展开上证指数奔向万点的长期牛市。
一、市场短、中、长期走势的轮廓
为了誊清部分投资者对本人关于市场长、中、短期看法观点的混淆，以及厘清笔者对市场一贯看法的思路，首先将笔者在市场关键时刻对市场的看法摘录如下：
1、本人2001年离开中国A股市场去英国留学之时，对于A股市场中长期走势的预言是：1996年1月启动的牛市将持续13年，至2008年前后结束，2008年至2011年出现大熊市，并预计2007年11月以后A股会出现股灾。见笔者所著《笑看风云》（中国青年出版社，2001年7月，ISBN: 7-5006-4424-8), 第474-479页。
近年来市场实际走势确实如本人10年前的判断。
2、离别A股市场8年之后，2009年年初笔者重返市场，在新浪网站开博客首度发表对A股市场的观点是：其一，上证指数6124点开始的本轮大熊市持续的时间大约4年，至2012年初结束，上证指数1700点附近就是本次熊市的底部区域。其二，对于1664点开始的B浪反弹可能会持续一年半甚至两年时间，至2010年4月或者2010年10月前后结束，3300点附近是重大阻力位。其三，2012年以后开始的大牛市将至少持续8年，上证指数将突破1万点。
从这两年市场实际走势看，A股市场基本上印证了本人当初的预言，只是剩下的预言有待市场来验证。
3、2010年10月博文《大盘十月火速赶顶，11月展开全面下跌！》指出：大盘将于本月底11月上旬结束本次熊市B浪反弹，之后将重新回到跨度达1年有余的熊市漫漫阴跌行情之中提前并及时为投资者指出了本次市场见顶的时间。
详见下图：
从上面的回顾，关于本人对于市场短、中、长期走势的轮廓的基本观点已经比较清楚了，目前需要重复和补充的是：其一，2010年11月3186点开始C浪下跌将可能持续1年半左右，至2012年的年中结束，上证指数基本下跌目标1700点附近。其二，2012年下半年开始新一轮长期牛市，上证指数最终将超越万点大关，如上图虚线部分所示。
二、未来1年半左右市场将下跌至1700点的理由
首先，从国内环境来看，2010年12 月3 日召开的中央政治局会已经给2011 年货币政策定调，要实施“积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性”， 这就是说，明年的货币政策从2009 年和2010 年的“适度宽松”转向 “稳健”， 货币政策已经转向。 2009 年和2010 年的“适度宽松”的货币政策所带来的市场流通性泛滥所造就的股票市场顶部将成为未来几年市场的中期顶部，在未来货币紧缩政策下，市场不断下跌已成为必然。
其次，从外部环境看，根据中投证券研究显示全球流动性拐点将现。
随着消费的强劲复苏和企业再投资的跟进，美国经济终将步入就业复苏阶段。一旦就业数据趋势好转，美联储在经济数据和强大的国内外甚至美联储内部的反对声中，将放缓QE2资产购买并于2011年3、4月份提前终止QE2，到了下半年甚至可能采取资产出售以回收流动性。美国经济二次复苏意味着全球流动性拐点。
现在市场预期未来2年美国经济都会强于欧元区和日本，因此美国必然会在欧洲和日本之前紧缩。一旦市场看到美国就业数据加速上升，对美联储货币政策预期的拐点或将出现，从而引发美元的反转。美元反转的同时，还会改变对市场对美联储出台进一步宽松措施预期的逆转，从而结束2007年9月份开始的史无前例的流动性宽松状态。
而随着流动性拐点的到来，对此最为敏感的资本市场必将出现中期调整。
第三，从技术面来看，尤其是中小板指数和深证综合指数的波浪形态显示，从2008年11月开始的持续2年的上升行情已经终结，绝大部分的中小盘股票的市盈率已经接近或者超过当初上证指数6124点的水平，中期调整已成为必然。不过这次调整可能与2008年的急跌有所不同，而是阴跌一年半左右的时间的可能性较大，因为对指数贡献较大的大盘股相对中小盘股而言并不具备大幅下跌的动力。
2010年已经过去，展望2011年及以后的市场，A股将以何种姿态运行？目前，各大券商研究所对2011年资本市场的展望已经出炉，30家券商预测2011年上证指数运行区间，约占九成的券商研究报告认为是震荡市，区间大致在2600点——3800点，三家明确喊出牛市，其中东兴证券认为最高可达4500点。另外，“香港股神”曹云超也认为：A股由2010年7月2日已经进入牛市二期，2011年上证指数一定会突破11月的3186点高点，并预计牛市二期将持续到2012年下半年。
对于正在到来的2011年以及未来1年半左右的A股市场，笔者没有这么乐观，恰恰相反，笔者认为2011年以及未来1年半左右A股市场将会令投资者非常失望，是仅仅次于2008年的又一个非常糟糕的年份，全年将以阴跌为主。未来1年半左右上证指数最低会下跌至1700点附近，其中2011年必破2319点。
但是，从长期来说，这次下跌将是未来大牛市的到来之前的最后一次下跌，2012年之后将会展开上证指数奔向万点的长期牛市。
一、市场短、中、长期走势的轮廓
为了誊清部分投资者对本人关于市场长、中、短期看法观点的混淆，以及厘清笔者对市场一贯看法的思路，首先将笔者在市场关键时刻对市场的看法摘录如下：
1、本人2001年离开中国A股市场去英国留学之时，对于A股市场中长期走势的预言是：1996年1月启动的牛市将持续13年，至2008年前后结束，2008年至2011年出现大熊市，并预计2007年11月以后A股会出现股灾。见笔者所著《笑看风云》（中国青年出版社，2001年7月，ISBN: 7-5006-4424-8), 第474-479页。
近年来市场实际走势确实如本人10年前的判断。
2、离别A股市场8年之后，2009年年初笔者重返市场，在新浪网站开博客首度发表对A股市场的观点是：其一，上证指数6124点开始的本轮大熊市持续的时间大约4年，至2012年初结束，上证指数1700点附近就是本次熊市的底部区域。其二，对于1664点开始的B浪反弹可能会持续一年半甚至两年时间，至2010年4月或者2010年10月前后结束，3300点附近是重大阻力位。其三，2012年以后开始的大牛市将至少持续8年，上证指数将突破1万点。
从这两年市场实际走势看，A股市场基本上印证了本人当初的预言，只是剩下的预言有待市场来验证。
3、2010年10月博文《大盘十月火速赶顶，11月展开全面下跌！》指出：大盘将于本月底11月上旬结束本次熊市B浪反弹，之后将重新回到跨度达1年有余的熊市漫漫阴跌行情之中提前并及时为投资者指出了本次市场见顶的时间。
详见下图：
从上面的回顾，关于本人对于市场短、中、长期走势的轮廓的基本观点已经比较清楚了，目前需要重复和补充的是：其一，2010年11月3186点开始C浪下跌将可能持续1年半左右，至2012年的年中结束，上证指数基本下跌目标1700点附近。其二，2012年下半年开始新一轮长期牛市，上证指数最终将超越万点大关，如上图虚线部分所示。
二、未来1年半左右市场将下跌至1700点的理由
首先，从国内环境来看，2010年12 月3 日召开的中央政治局会已经给2011 年货币政策定调，要实施“积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性”， 这就是说，明年的货币政策从2009 年和2010 年的“适度宽松”转向 “稳健”， 货币政策已经转向。 2009 年和2010 年的“适度宽松”的货币政策所带来的市场流通性泛滥所造就的股票市场顶部将成为未来几年市场的中期顶部，在未来货币紧缩政策下，市场不断下跌已成为必然。
其次，从外部环境看，根据中投证券研究显示全球流动性拐点将现。
随着消费的强劲复苏和企业再投资的跟进，美国经济终将步入就业复苏阶段。一旦就业数据趋势好转，美联储在经济数据和强大的国内外甚至美联储内部的反对声中，将放缓QE2资产购买并于2011年3、4月份提前终止QE2，到了下半年甚至可能采取资产出售以回收流动性。美国经济二次复苏意味着全球流动性拐点。
现在市场预期未来2年美国经济都会强于欧元区和日本，因此美国必然会在欧洲和日本之前紧缩。一旦市场看到美国就业数据加速上升，对美联储货币政策预期的拐点或将出现，从而引发美元的反转。美元反转的同时，还会改变对市场对美联储出台进一步宽松措施预期的逆转，从而结束2007年9月份开始的史无前例的流动性宽松状态。
而随着流动性拐点的到来，对此最为敏感的资本市场必将出现中期调整。
第三，从技术面来看，尤其是中小板指数和深证综合指数的波浪形态显示，从2008年11月开始的持续2年的上升行情已经终结，绝大部分的中小盘股票的市盈率已经接近或者超过当初上证指数6124点的水平，中期调整已成为必然。不过这次调整可能与2008年的急跌有所不同，而是阴跌一年半左右的时间的可能性较大，因为对指数贡献较大的大盘股相对中小盘股而言并不具备大幅下跌的动力。