九乡新闻网西安婚纱照工作室排名:张化桥：八大行业板块投资前景1-评论频道-金融界
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/19 10:21:54
2011年02月21日 01:37 来源： 中国证券报 【字体：大 中 小】 网友评论
张化桥 中国最有名的分析师之一
在过去几年里，虽然中国以每年20%的左右的M2增速“赶英超美”，但实际上股市却并不存在真正的资金泛滥。H股和在香港上市的国际企业的质量好过沪深的股票。这是不需要争论的。而且便宜很多。这对于长期投资者来讲，很有诱惑。
股票投资是一个非常个人化的追求。你必须说服自己，必须很有信心。本文的看法主要适合我本人的投资，不见得适合别人。在很大程度上，这些看法反映了我的偏见和孤陋寡闻。
电讯业。在未来三到五年的增长会很有限。他们有3G和4G的故事，但是，对于利润和估值都没有太多影响。该普及的业务已经普及了。革命性的产品不太可能出现。这也就意味着，利润增长主要来自成本控制（谈何容易），而不是销售收入的增长。这个板块的股票如果要有好的表现，还必须大大调整它们的资本结构：他们的股本太多，手持现金太多，负债太少。也就是说，他们必须加大现金分红。可能性大吗？
电力行业往往被分析员们说成是公用事业。这是个错误。国外的公用事业企业在产品定价和资本回报率方面受到严格的公式监管和保证，但我们的发电企业不同。我觉得他们很像制造业：他们从公开市场买煤（价格不再受到太多保护），再发电卖给电网（价格又受到限制）。要预测他们的利润非常不容易。他们的固定资产很大，前期投入多。我感到，这个行业不太适合小股民。
过去十年，中国经济腾飞，房地产行业兴旺，高耗能的行业（钢铁，化工，建材）增长很快，电力需求的增长很旺。这导致了经常缺电的问题，电力公司的发电小时数很高。但随着大量新电厂的建造，这种状况不容易重演。而且，煤的价格又难以预测（中长期看涨）。
航空行业。这在全世界都是亏钱容易赚钱难的行业。这已经被几十年来各国的经验所证明。如果你不服气，请看看巴菲特的分析和教训。他经不住优秀的管理层的诱惑，投资于美国西南航空公司，教训很深。在欧美和日本，绝大多数航空公司经常在破产的边缘行走。跟电力行业一样，航空行业也处于一个奇怪的两难状态：如果经济好的话，飞机坐得很满，但竞争的格局使得它们不能加价（当然还有价格管制）。这时，石油价格也很高。反过来，如果经济疲软，油价可能下跌，但是机舱里面又可能空空荡荡。全球的股民在航空公司亏空的钱实在太多了。
<<上一页12345678910…1718下一页>>