衡水中学高三多少人:张化桥:只买能涨10倍的股票-2

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张化桥:八大行业板块投资前景

2011年03月18日 09:16 来源: 中国证券报 【字体: 网友评论

 

  金融业。在我看来,金融业是最好的股票投资行业,特别适合那些不能够也不愿意玩高难度动作的小股民。为什么?第一,金融业是经济中所有行业的高度概括和抽象,投资金融业就等于投资所有行业。这样一来,投资者可以避免过度集中的行业风险。另外,你很难找到一个比金融业更具有杠杆效应即放大效应的行业。所以在经济增长很正常的年代,金融业会跑赢其它大多数行业。当然,在经济滑向衰退时,坏帐增加,可能让金融企业巨亏甚至倒闭。但是,由于金融业的特殊地位,政府又不敢让金融机构倒闭,在困难时必须伸出援手。这就出现了一种不对称。赢了的时候所有股东有份,亏了由政府埋单。虽然经济周期难免,但中国经济的基本方向在未来五年还是向上的。这就决定了金融业投资的可行性。另外,这些企业一般比较大,安全性比较高。从“投资者的护城河”的角度,金融机构的客户从金融机构“叛逃”到另外的金融机构的成本很高。投资金融业的另外一个好处就是,政府对营业执照的控制使得金融业的竞争远不如其它行业激烈。

  基础设施(港口、码头、机场、公路、隧道)。这是长期以来我最爱的行业之一。有三个原因。第一,他们的风险比制造业小,收入和利润也比较容易预测。第二,这些行业的利润和现金流比较透明,管理层操纵的空间不大。第三,这种公司管理起来容易。引用一个基金经理的话,“傻瓜都能管理的行业就是股民投资的好行业”。但这些行业的缺点是,他们的增长空间往往有限,而且港口也对国际贸易也太敏感。此外,过度的资本支出可以让公司破产。所以,在这些行业的公司中,越老就越好:处于前期投入阶段的公司有危险。由于这些行业一般依靠很高的负债率来提升股东的回报率,所以,当通胀预期和加息预期开始出现时,他们往往跑输大市。

  制造业。制造业的企业形形色色,很难用一个标准来衡量。我以前十分排斥制造业。近来,我的观点有些细微的变化。制造业企业的成功在于制造了一种需求旺盛的产品。也就是说,他们占了天时地利。

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