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优质焦煤稀缺性胜稀土 6股有升值空间
2011年03月17日 06:24 来源：.每.日.经.济.新.闻
相关标签： 000937 000968 平煤股份 601666 600508日本大地震对中国钢铁业构成一定程度的利好，多家券商发布研报持有此相同的观点。而炼钢就需要焦煤，尽管日本多家钢厂暂时停产，会对国际焦煤需求产生影响，但日本钢铁业停产造成的国际供给缺口，可望由中国来弥补，会平滑焦煤的需求。而国都证券日前发布的研报更是指出，焦煤的稀缺性远胜稀土。
优质焦煤资源50年内或耗尽
国都证券认为，市场对炼焦煤的理解存在误区。一般认为“中国富煤贫油，未来煤炭将产能过剩”，这是将国内稀缺的焦煤与动力煤混为一谈。
实际上，国内煤炭储量的34%为焦煤，其中占焦煤储量21%的焦精煤和13%的焦肥煤是炼焦的主要原料，分别占焦炭原料的34%和19%。正是因为储量少、使用量大，焦精煤和肥精煤是国内最稀缺的煤种。
近年来受到个体、私人小煤矿的乱采滥挖、“吃肥丢瘦”、“采厚弃薄”，全国煤炭资源综合采出率仅30%左右，其中乡镇煤矿更低，为10%～15%，国内特别是山西的优质焦煤资源已经被过度消耗。而随着上层煤的耗尽，下组煤多为高硫煤，不能炼焦，只能用于动力配煤。国都证券预计，目前焦精煤储量实际值应为100亿吨，焦肥煤为54亿吨。
当前，国内钢铁行业正面临产业升级，未来大型高炉化率将持续提升，带来的直接后果是对焦炭品质要求的提高，焦炭原料中具有高黏结性的焦精煤、肥精煤的比率将持续增加。以焦精煤储量100亿吨、焦肥煤54亿吨计算，预计在50年内国内优质焦煤资源将被耗尽。
稀缺性远胜稀土关注6股
实际上，焦煤的稀缺性正在为大众所认可。国内煤炭公司在几年前已经开始加紧争夺焦煤资源。而中央政府近期也认识到保护焦煤资源的紧迫性，开始在山西调研，相信当政府认识到山西焦煤资源将面临枯竭的现状后，预计将会出台如2010年保护稀土资源类似的产业政策，届时，焦煤的稀缺性将为市场所进一步认可。
国都证券认为，焦煤资源稀缺性胜过稀土。2010年稀土板块为市场所追捧的主要原因是政府将保护稀土资源提上日程，出台准入限制、出口限制、环保等政策。除下游行业发展前景外，焦煤与稀土在政策层面基本一致，且焦煤的稀缺性远胜稀土，焦煤50年内将被耗尽，稀土可用600年。因此，稀土个股的高估值可以复制到焦煤股上。焦煤或许是下一个稀土。
A股目前焦煤类6家上市公司2011年平均PE（市盈率）为20倍，与动力煤的19倍、无烟煤的18倍，基本一致，可见，焦煤的稀缺性尚未被市场所认可。国都证券认为，焦煤价格未来将持续上涨，且待政府对山西煤炭资源调研完毕后，后期必将出台详细的、严厉的保护政策，焦煤的稀缺资源属性将被提到如稀土一致的高度。建议给予主焦煤类的公司西山煤电(27.55,0.760,2.836%)（000983，收盘价26.79元）、盘江股份(36.83,1.280,3.600%)（600395，收盘价35.55元）、煤气化(25.98,0.470,1.842%)（000968，收盘价25.51元）2011年25～30倍PE（市盈率），配焦煤类公司冀中能源(45.56,1.950,4.471%)（000937，前收盘价43.61元）、平煤股份(20.64,0.470,2.330%)（601666，收盘价20.17元）、上海能源(28.64,0.550,1.957%)（600508，收盘价28.09元）20～25倍PE，皆有升值空间。国都证券
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