蘅芜君画菊:高岭土资源

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/03/28 21:04:53
地球上的矿产,主要分为能源矿产、金属矿产和非金属矿产三种类型。高岭土是一种重要的非金属矿产,与云母、石英、碳酸钙并称为四大非金属矿。高岭土主要由小于2个微米的微小片状、管状、叠片状等高岭石簇矿物(高岭石、地开石、珍珠石、埃洛石等)组成,理想的化学式为AL2O3-2SiO2-2H2O,其主要矿物成分是高岭石和多水高岭石,除高岭石簇矿物外,还有蒙脱石、伊利石、叶腊石、石英和长石等其它矿物伴生。高岭土的化学成分中含有大量的AL2O3、SiO2和少量的Fe2O3、吨iO2以及微量的K2O、Na2O、CaO和MgO等。     
    ◆高岭土用途
  质纯的高岭土具有白度高、质软、易分散悬浮于水中、良好的可塑性和高的粘结性、优良的电绝缘性能;具有良好的抗酸溶性、很低的阳离子交换量、较好的耐火性等理化性质。因此高岭土已成为造纸、陶瓷、橡胶、化工、涂料、医药和国防等几十个行业所必需的矿物原料。有报道称,日本还有将高岭土用于代替钢铁制造切削刀具、车床钻头和内燃机外壳等方面应用。特别是最近几年,现代科学技术飞速发展,使得高岭土的应用领域更加广泛,一些高新技术领域开始大量运用高岭土作为新材料,甚至原子反应堆、航天飞机和宇宙飞船的耐高温瓷器部件,也用高岭土制成。
  高岭土在造纸工业的应用十分广泛。主要有两个领域,一个是在造纸(或称抄纸)过程中使用的填料,另一个是在表面涂布过程中使用的颜料。[散户之友/收集整理]对于一般文化纸,填料量占纸重量的10-20%。对于涂布纸和纸板(主要包括轻量涂布纸、铜版纸和涂布纸板),除了需要填料外,还需要颜料,填、颜料用的高岭土所占比重为纸重的20-35%。高岭土应用于造纸,能够给予纸张良好的覆盖性能和良好的涂布光泽性能,还能增加纸张的白度、不透明度,光滑度及印刷适性,极大改善纸张的质量。
    自然产出的高岭土矿石,根据其质量、可塑性和砂质(石英、长石、云母等矿物粒径>50微米)的含量,可划分为煤系高岭土、软质高岭土和砂质高岭土三种类型。
  不同的资源秉性,基本决定了该资源可适合发展的产业方向。一般来说,国内的煤系高岭土(硬质高岭土),比较适合开发为煅烧高岭土,主要应用于各种用途的填料方面。煅烧高岭土由于白度较高,在造纸方面也有应用,且多为生产高档铜版纸,价格昂贵(4000元/吨左右)。但由于煅烧土主要是增加白度,一般不单独使用,在造纸中用量较水洗土为少。非含煤高岭土(软质高岭土和沙质高岭土),主要应用于造纸涂料和陶瓷行业方面。非煤系高岭土的晶体结构上主要分为单片状(径厚比为8:1)、管状和叠片状。其中:以茂名盆地为代表的单片状结构高岭土(石)经简单工艺处理即可直接应用于造纸涂料,加工成本相对稍低,附加值较高;以福建龙岩为代表的管状结构高岭土(石)可应用于陶瓷材料、耐火材料;以广西合浦、湛江廉江为代表的叠片状高岭土(石)属风化不完全(形象而言即十月怀胎不足,早产儿),[散户之友收集整理]先天不足,但经剥片处理,也可用于造纸,成本相对茂名土稍高。而且,据专家分析,天然品质的局限性,使得合浦土的粘浓度较低,在目前技术条件下,还无法加工后用于高档造纸涂料。
  应当指出的是,这种用途上的分工也不是绝对的。随着技术的进步,高岭土资源天然秉赋上的差异,是可以通过技术的进步来抹平的。当然,技术的可能和可行是完全不同的两种概念,技术的可行还不能代表工业应用价值。在工业上的实际应用,存在性能价格比问题,成本必须有优势才有应用价值。目前这种用途上的相对区分,是以现有技术为前提的。这也是我们茂名高岭土在目前占有优势的重要原因。

    ◆高岭土资源状况
    目前世界上有60多个国家和地区拥有高岭土资源,美国、英国、巴西、乌克兰、中国是世界最主要的高岭土生产国,其产量占世界总产量的78%。2002年全世界高岭土的探明储量大约在320亿吨左右,其中美国以86亿吨居第一位,主要是佐治亚州的一条绵延800km矿带,其含矿量超过70%—90%,资源非常丰富。美国是全球最大的高岭土生产国,2002年生产高岭土1080万吨,占全球总产量的25.60%;其中煅烧高岭土240万吨,占全球总产量的68%。近几年来,巴西高岭土的发展势头十分迅猛,其储量据报道为23亿吨。储量虽然不是很大,但因矿山集中,含矿量高,矿物天然品质好,享有“21世纪的佐治亚州”之称,在国际市场上渐有取代英国成为世界第二号强国之势。
    中国是世界上高岭土资源丰富的国家之一,截止2001年底,保有高岭土矿产地212处,保有矿石储量143169万吨,其中B+C级34 497万吨。矿石储量大于100万吨的大、中型矿区有97处,保有储量为134410.2万吨(B+C级30 230.7万吨),占总储量的94%,小型矿区111处,保有储量为8759万吨(B+C级4 266.3万吨),占总储量的6%。  目前我国高岭土矿点有700多处,对200处矿点探明储量为30亿吨,矿点较为分散。其中煤系高岭土16.7亿吨,主要分布在我国东北、西北的石炭一二叠纪煤系中,以煤层中夹矸、顶底板或单独矿层形式存在。另据近期煤炭部门报道,对中国北方石炭纪–侏罗纪、第三纪煤系地层中沉积型高岭土的预测其远景资源可达180亿吨,由此可见,中国高岭土的资源总量有可能超过190亿吨,仅次于美国、原苏联、英国,居世界第4位。[散户之友、收集整理]我国高岭土分布广泛,遍布全国六大区21个省、市、区,但又相对集中,广东省是探明高岭土储量最多的省,2001年底保有矿石储量为44 215万吨(B+C级11 791万吨),占全国总量30.9%。其次为陕西、福建、江西、广西和湖南等省,保有储量分别占总储量的26.75%、11%、7.7%、7.64%和3.73%。

    ◆A股上市公司   
    高岭土是我国优势非金属矿资源,目前,国内生产煅烧高岭土的厂家仅有几十家,年生产能力超过1万吨的企业不到10家,其中“双90”产品在全国也仅有3家能够小批量生产,高岭土可以说是极其珍贵的资源! 

    ★海印股份(000861):
    公司通过注入旗下茂名高岭的股权和增资的方式,将高岭土业务将全部集中于子公司北海高岭。公司以400万美元认购巴西KALAMAZON 矿业公司(下称“KAL”)增发的2023万股事宜已于9月1日完成股权交割,同时与KAL旗下的的地质研究有限公司(下称“KEG”)签订了《销售分成协议》和《高岭土买卖合约》。交易完成后,公司成为KAL的单一最大股东,间接拥有巴西玛瑙斯市以北约1519.45平方公里的高岭土矿探矿权,预计储量超过1亿吨。公司除按股本比例(35%)分配利润外,另将按照0.52的比例分成KEG目前拥有探矿权土地范围内所生产的所有矿物产品的销售收入。此外,公司将由KEG正式生产后向其每年购买215万吨高岭土产品,购买期为8年,由第四年开始购买量将按一定比例递增。
    一、公司背景
    海印股份是广州海印集团公司下属的,以经营高岭土、炭黑等化工产品为主的上市公司,1992 年经广东省经济体制改革委员会批准,以原茂名市化工一厂为发起人,采取定向募集方式设立。目前公司是我国最大的造纸涂料用高岭土生产商,主要产品产能为高岭土25万吨,炭黑5万吨。
    而目前持有海印股份25.34%的股权的海印集团是一家集商业铺面出租、商业物业开发管理、酒店等于一体的综合性营企业集团。集团公司将继续大力发展下属子公司高岭科技的高岭土业务,将北海高岭土公司以净资产作价注入上市公司;同时拟将旗下的11 家优质的商业物业企业注入上市公司(该方案目前已经获得证监会批准,预计重组将在今年完成)。[散户之友.收集整理]届时海印集团公司将持有上市公司70%以上的股权,而海印股份也将转型为商业物业与化工并举的综合性上市公司。
    二、公司化工业务分析
    1、高岭土
    高岭土业务:公司高岭土业务由茂名高岭(注册资本7151万元,北海高岭持有87.91%股份)和北海高岭负责开展。公司2010年上半年高岭土业务实现收入9383万元,同比增长33.88%,净利润1426万元,同比增长45%。上半年销售干粉54029吨,膏状土10.52万吨。茂名高岭科技是国内最大的造纸干粉高岭土供应商,全国市场占有率在15%左右,09年产规模26万吨,其中干粉10万吨,膏状土15万吨。主要产品有造纸涂料,油漆涂料,陶瓷用料三大系列12个品种,也是目前国内唯一替代进口用于高车速涂布并被国际上知名造纸企业认可的国产品牌。MMO1超细高岭土项目纳入国家火炬计划,“六角牌”产品商标被认定为广东省著名商标。北海高岭(注册资本1亿元,占比100%)拥有广西合浦县新屋面矿区高岭土矿采矿权,初步探明高岭土资源储量6071万吨,精矿量2425万吨,矿山开采生产总年限为45年。北海高岭一期项目2010年10月正式进入产品生产和市场营销阶段。一期投资2.9亿元,设计产能为年产30万吨高岭土产品,产品结构为干粉10万吨,膏状土20万吨。项目整体建成后,设计产能将70万吨/年,届时公司高岭土整体产能将超过100万吨,成为亚洲最大的高岭土采掘,加工企业。
    巴西高岭土矿:2010年8月以400万美元完成认购KAL公司2023万股增发股份(每股发行价为0.197美元/股),占KAL增发后总股本35%,成为KAL最大单一股东。KAL运作的主要项目是巴西玛瑙斯市约1519.45平方公里的高岭土矿。根据该高岭土矿一个占地4.8平方公里矿点的勘探报告,该矿点高岭土矿合计探明储量达2900万吨,远期储量为4800万吨。预计在该矿点周边共14.4平方公里范围内的远期储量将达到1亿吨。该高岭土矿整体占地面积为1519.45平方公里,潜在储量更大。该矿高岭土在-325目淘洗率比国内高岭土高出20个百分点,-325目产品中-2μm含量比国内高1倍以上,达79.4%。2.0~2.5吨原矿可生产一吨优质造纸涂料级高岭土产品。预计在同等生产条件下其生产成本比国内低。公司及原始股东除按股本比例分配利润外,另将按照不同比例对KEG目前拥有探矿权土地范围内所生产的所有矿物产品的销售收入(以巴西离岸价格计算)分成。[散户之友收集整理]分成比例为原始股东1.48%,公司0.52%。公司将由KEG正式生产后向其每年购买15万吨高岭土产品,购买期为8年,由第四年开始购买量将按一定比例递增,具体递增比例将由双方协商确认。KAL将谋求于加拿大TSX创业板或其他董事会认可的资本市场上市。2010年11月向北海高岭转让上述股权。
    炭黑业务:全资子公司环星炭黑全部承接了公司的炭黑业务生产经营,环星炭黑是广东省唯一大型炭黑生产厂家,业务辐射珠三角和东南亚轮胎市场。
    2、公司业务分析
    公司是我国最大的造纸用高岭土生产企业,也是唯一的高速纸机用精致高岭土的厂商,其最大的优势在于其优质资源和国内领先的技术。
    资源优势得天独厚
    据资料显示,我国已探明的高岭土地质储量15 亿吨以上,位居全球储量的第三位。其中广东茂名和广西合浦地区的储量合计占40-50%左右,是我国最主要的高岭土矿区,资源优势非常明显;另外煤系高岭土约17 亿吨以上,主要分布在内蒙、山西、山东、安徽、辽宁、陕西等省区。
    虽然我国高岭土的储量丰富,但可以用于高端生产的高岭土矿却很少,大部分高岭土矿只能用于低端的陶瓷工业或低端的填料。目前只有广东茂名、广西、湛江、河北沙河的高岭土资源可以开发用于造纸涂料,因此资源十分宝贵。但广西合浦、湛江廉江地区主要产叠片状高岭土,虽可以用于造纸领域,但是加工成本较高;河北沙河在90 年代中后期曾在国内造纸涂料市场与茂名高岭土有过激烈竞争,但目前已经由于资源不足,逐渐萎缩。
    目前我国的四大非煤系高岭土工业基地是:中国高岭土公司、福建龙岩高岭土公司、广东茂名高岭土科技有限公司和北海高岭土有限公司,其中茂名公司是我国最大的造纸涂料高岭土生产企业。
    我国的煤系高岭土储量丰富,但是大规模开采利用的难度比较大。虽然我国煤系的高岭土可以被用于制造煅烧高岭土,但是于国外的水选高岭土(非煤系)煅烧工艺相比,煤系煅烧高岭土成本高、技术较复杂。
    因此总体来看,公司所拥有的茂名和合浦的高岭土矿是我国为数不多的适合生产高端涂料用高岭土的资源,其稀缺性毋庸置疑。目前公司已经获得了合浦地区6000 万吨的高岭土矿资源,而且据我们了解,虽然该部分矿石加工成本较茂名地区高,但技术问题已经基本解决,限制公司未来发展的资源问题已经解决。目前公司还继续在茂名和广西地区争取优质的高岭土矿产资源。
    产品质量高
    公司非常重视高岭土产品的研发工作,并且与中国地质大学建立了高岭土产学研基地,用于提高高岭土产品性能,拓展高岭土应用领域。公司研制的MM01 超细高岭土产品的性能已经可以与一些进口高端高岭土产品相媲美,并开始逐渐替代国外产品。据了解,公司中高端的高岭土产品的售价在1300 到1900 元/吨左右,其价格基本与进口产品位于相同次,可见其产品质量已有充分竞争力。目前公司还在积极开拓高岭土在化工领域的应用,继续丰富公司产品线。
    目前限制公司高端产品质量的流动性问题正在解决过程中,一旦获得突破,公司产品有望和巴西进口的高端高岭土相竞争,并凭借巨大的运距优势抢占大量的市场分额。
    此外,公司还积极发展尾矿回收技术,充分利用生产高端高岭土后余下的矿渣生产陶瓷用高岭土,降低生产成本。目前公司已经可以实现1 吨造纸用高岭土副产1 吨陶瓷用高岭土,尾矿回收的生产成本也已经降至100 元/吨以下,销售价格目前在280 元/吨左右。
    下客户资源质量高
    虽然目前受宏观经济影响,部分小型造纸企业的生产出现一定困难,但是据我们了解,公司产品质量好,下客户关系稳定。目前公司的主要客户包括晨鸣纸业、博汇纸业等一些大型的造纸企业,这部分企业的订单占据公司订单六成以上的份额;目前在广东、广西和海南等地区均有大型的纸厂在新建大规模项目,公司也在积极接触,而且公司的陶瓷用高岭土也主要供给大型企业,下的客户的抗风险能力较强。
    产能扩大迅速
    目前公司的中高端高岭土产量相对较小,市场上的定价权仍然被国外经销商所掌握,因此公司的策略是迅速做大中高端高岭土,提高产品质量,逐渐掌握产品定价权;在制陶用高岭土方面,公司通过改进尾矿回收技术,降低尾矿回收成本,扩大制陶用高岭土产量,以规模优势攫取市场分额,今后还将向行业标准化的领域进军。
    公司合浦地区的一期30 万吨高岭土项目于2009 年年底投产,产能将超60 万吨,此后随着二期三期项目的建成,公司将在未来形成百万吨级的高岭土产能,跻身世界前列。
    目前全球的三大精制高岭土生产厂商分别是 Imerys (法国),BASF(德国),和淡水河谷(巴西)。其产能分别为550 万吨、180 万吨和150 万吨左右,美国Huber 高岭土公司和吨hiele 高岭土公司位居4、5 位,产能分别为140 万吨和130 万吨左右。
    3、炭黑业务
    公司的炭黑产量规模较小,总体来说不具备规模优势。目前来看公司采取化整为零的策略,通过差异化的服务开拓小客户,灵活的选择销售渠道,维持业务的盈利能力。
    我国炭黑的产能自2002 年以来出现了飞速的扩张,产量已经从2002 年的90 万吨上升到了2007年的230 万吨,供给充足。但是适应于高速度级别,节能环保的绿色轮胎专用炭黑、橡胶制品汽车配件专用炭黑及特种炭黑等研发力度不够,高端产品还有赖于进口,低端产品较多,产品价格的压力较大。
    就2007 年的数据来看,国内最大的炭黑厂商为卡博特和江西黑猫股份,产量均在20 万吨以上,2007 年国内前十家厂商的产量在130 万吨左右,占国内总产量的50%以上,公司产量仅有6 万吨,全国排名在15 名开外,相较而言,目前公司并没有规模优势。
    根据炭黑分会的统计,从2007 年到2010 年,我国炭黑新增生产能力将超过180 万吨,产能的复合增长率将达到20%以上;考虑到我国下轮胎的增长率已经下滑到15%左右,在世界经济增速放缓的影响下,我们认为炭黑的供给压力不容忽视。
    炭黑主要原材料煤焦油的价格出现了大幅的上涨,虽然炭黑产品随后涨价,但是价差却持续缩小;目前原料油价格已经有所回落,炭黑盈利能力有所好转,但从总体来看未来供给与成本的双重压力将对生产企业带来不小的压力。公司选择差异化生产的策略是明智的。  
    基于对行业的理解和对自身生产能力的判断,公司制定了差异化产品服务的策略,以发展小客户为主,针对客户需求进行差异化生产,提高单位产品的盈利能力。同时公司积极降低生产成本,节能降耗,目前公司的炭黑产品的平均原料油消耗为1.7 吨,在行业中处于领先地位;而且,为了充分利用炭黑生产尾气,公司还配套建设了余热发电项目,今年上半年就实现毛利润282 万元。
    在目前炭黑行业整体景气度不佳的时候,公司主要目标是通过差异化服务稳定发展当前业务。同时,公司也会利用行业洗牌的机会,择机收购一些有较好资质的炭黑企业。我们认为,如果公司能够贯彻差异化服务的策略,积极开拓和服务客户,是可以在在炭黑业务上获得稳定发展的。
    4、化工业务财务状况分析
    总体来说,公司的化工业务经营团队是一个专业而富有进取精神的团队,在他们的努力下,公司的净利润自2003 年以来出现了快速的增长,年复合增长率近50%,而且管理效率不断提升,公司三费水平不断下降,至2008 年中其比率已降至15.7%。
    而且,公司作为一个营企业,其经营策略一直比较稳健,公司化工业务的资产负债率一直保持在50%左右的合理水平;应收应付项目管理也不断改善,存货和应收账款周转天数在不断缩短;收入质量较高,现金收入比例维持在80%以上的较高水平。我们认为公司的经营能力是值得信赖的。
    我们假设未来中国造纸企业产能利用率将保持适中水平,对高岭土的需求量稳步增加,而公司的高端和低端高岭土产品的价格将在基本维持目前水平、并可能逐年略有下降;暂时不考虑公司拟建的炭黑项目,公司现有炭黑产品盈利能力略有回升。
    三、商业物业经营业务
    商业物业:07年末海印集团将其持有的潮楼,流行前线等11个位于广州的商业物业以定向增发的方式注入公司。公司主营业务变成商业物业经营,08年末向集团收购二沙体育精品廊及自由闲名店城100%股权。09年12月以2.4亿元受让广东总统数码港商业有限公司及广州海印数码港置业有限公司各100%股权(2010年上半年净利润分别为869万元,117万元)。公司目前综合经营规模在广州市零售企业中处于龙头地位,各主题商场的出租率基本保持在95%以上。2010年上半年商业物业运营业务实现收入3.20亿元,同比增长58.08%,净利润9973万元,同比增长39.39%。
    区域商业物业龙头:公司在广州运营20年,截至2010年6月公司下辖成熟的商业物业项目达13个(13个项目2010年上半年实现收入2.42亿元,净利润1.06亿元)。公司核心竞争力在于发掘价值洼地,通过自身能力对项目重新定位,招商,运营以获取租值差价。海印广场目前是广州首家也是华南地区最大音响专卖市场,流行前线是广州市内首家与地铁直接连通的大型商场,海印自由闲是目前广州市集合国际品牌最多,面积最大的专营国际高端牛仔时尚服饰精品的主题商场。
    中华广场:中华广场位于广州市越秀区核心商圈,为广州潮流地标建筑之一。[散户之友\收集整理]公司与昌盛中国签订15年租约,以1100万元/月合作经营费用承租其中5.83万平米的面积(从第三年开始合作经营费用在上一年度的基础上按3.25%的比例递增)。2010年5月,中华广场基本调整完毕,大部分商户已经正式开业。公司引入了高端超市品牌Taste,广州第一家H&M,国内第一家Disney旗舰店以及ZARA等高端品牌。公司预计2010年收入约1.5亿元。
    海印又一城:2011年1月公司撤回公开增发申请(原拟公开增发1亿股,募资不超过10亿元开发建设海印又一城项目(总投资12.24亿元))。项目由全资子公司海印体育休闲公司主导。项目地处广州番禺华南板块中心,占地面积92123平方米,总建筑面积251342平方米,建设内容包括商场3座,酒店1座,商务公寓7座,目前商场A(建筑面积约为25248平方米)已经建成并于09年10月租赁给沃尔玛广州第一店,租赁期限15年。其它子项目预计于2012年末全部竣工并投入使用。项目预计内部收益率为12.89%。2010年上半年净利润274万元。
    区域外扩张:2010年6月子公司桂闲城租赁佛山南海下安东西地段约15350平方米的土地使用权。合同期限为2010年7月1日起至2030年12月31日止,其中自2010年7月1日至2010年12月31日为投资建设期,2011年1月1日至2030年12月31日为租赁期。租金总额为2300万元。公司将在该地块建造布拉格思广场酒店楼(建筑面积20933.53 ㎡)KTV 楼(建筑面积6066.47㎡)。作为公司首个异地扩张的商业项目,布拉格思广场将定位于集购物,饮食,休闲于一体的综合性购物中心。
    四、风险提示
    北海高岭土项目进度低于预期,产品质量下滑;宏观经济对轮胎、造纸行业造成的击过大时间过长,导致开工率大幅下降,产能扩张大幅减速,使炭黑和高岭土下需求急剧萎缩。
    番禺项目不能按期达产的风险;经济持续不景气传导到消费,严重击消费者消费信心和实际支出导致商家经营困难,空置率出现较大上升以及租金难以提升。
    ★雷鸣科化(600985):
    也是一只拥有高岭土资源储备的公司,而且已探明储量约为3.4亿吨,远景储量约4.8亿吨,远远高于海印股份的800万吨,更称得上是“高岭土”垄断霸主。公司所处的淮北地区蕴藏着丰富的煤系共伴生硬质高岭土,雷鸣科化高岭土系列产品精铸砂占全国同类产品10%。
    公司是国内行业中少数能够同时规模化生产炸药和雷管系列产品的企业之一。主导产品水胶炸药在2002年的销售量占全国水胶炸药销售总量的42.9%,公司实现利润总额处于同行业第二位。目前公司工业炸药、工业雷管销往煤炭行业的销量,分别占其总销量的71%和63.8%,对煤炭行业存在较大依赖。