菩萨蛮无名氏香销罗幌:高铁板块深析
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/04/20 09:54:41
高铁板块深度分析(2011-02-15 23:34:05)
贯穿2011年整个行情的主线其中最主要的就是高铁!因为这个题材是面向全球的!相对于难以推广的新能源等行业高铁能实实在在给各国人民带来好处,直接带动相关行业增长,对一个国家的民用和军事都有一个很大的提升!从我国确实能够取得成绩的基础上去分析也是我们国家在战略新兴产业上能最快、最容易也最有优势取得领先的行业。铁路建设4万亿投资计划之后一直是一个巨大的概念和蛋糕,许多人把目光集中在这个板块上,这波行情过后还会有机会东山再起!冷静分析投资应该具备的几个条件:2、机械车辆环节:共同垄断国内铁路机车制造市场95%份额。中国南车(601766)、中国北车(601299)、北方创业(600967)、北方国际(000065)、南方汇通(000920)等。
3、基建环节:中国中铁(601390)、中国铁建(601186)、中铁二局(600528)、隧道股份(600820)、粤水电(002060)等。
4、零部件环节:南方汇通(000920)、北方创业(600967)、湘电股份(600416)、晋西车轴(600495)、西北轴承(000595)、天马股份(002122)、中航重工、龙溪股份(600592)、太原重工(600169)等公司直接从事机车及零部件制造。
5、信息电子设备环节:华东数控(002248)、沈阳机床(000410)、秦川发展(000837)、东力传动(002164)、晋亿实业(601002)、时代科技(000611)、时代新材(600458)、辉煌科技(002296)、远望谷(002161)、青海华鼎等。
6、铁路营运和物流环节:广深铁路(601333)、国恒铁路(000594)、铁龙物流(600125)、申通地铁(600834)、中储股份(600787)等在大物流体系内的业务增值潜力巨大。
1、南方汇通(000920)
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|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|工业(行业) | 70408.25| 13278.60| 18.86| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|新造货车(产品) | 19459.01| 2588.92| 13.30| 27.64|
|厂修货车(产品) | 21532.20| 4201.37| 19.51| 30.58|
|棕纤维产品(产品) | 6047.49| 1832.10| 30.30| 8.59|
|复合反渗透膜(产品) | 8835.49| 3494.64| 39.55| 12.55|
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|锂电芯(产品) | 5305.54| 495.15| 9.33| 7.54|
|货车配件(产品) | 5584.85| 128.40| 2.30| 7.93|
|钢结构产品(产品) | 1256.07| 609.67| 48.54| 1.78|
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┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|铁路车辆系列产品(产品) | 92089.85| 6947.24| 7.54| 65.93|
|锻造件系列产品(产品) | 22940.64| 2108.63| 9.19| 16.42|
|结构件系列产品(产品) | 17897.51| 1453.88| 8.12| 12.81|
|车辆弹簧系列产品(产品) | 5303.83| 1166.04| 21.98| 3.80|
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分析发现该公司的确与铁路相关度很高,然而资料并没有显示与高铁的直接联系,主要铁路货车车辆占主营业65%,不能代表高铁,更不能和南车相比。但是该公司具有军工背景。随着,我国高铁"四纵四横"的布局2012年完成,未来客货分离,货车提速及重载的需求也将增强,预计货车将从目前的70吨-80吨向100吨载重,时速从目前50-60公里/时向120公里/时提升,因此对货车的改造需求还将比预期要大的多。
结论:以上就是该公司的所谓铁路货车,貌似和高铁的概念相差甚远,实际高铁概念后续想象空间很大,而其他相关的锻造部件主要是用在这样的货车上面,科技含量可想而知。
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|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
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|机械制造业(行业) | 321489.43| 60107.08| 18.70| 99.38|
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|交流电机(产品) | 54504.11| 18701.66| 34.31| 16.85|
|风力发电系统(产品) | 206910.10| 29238.28| 14.13| 63.96|
|水泵及配套产品(产品) | 33588.77| 7357.99| 21.91| 10.38|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
结论:从以上分析来看,公司业绩和主要业务是风电项目中的电机,而非高铁。
4、晋西车轴(600495)
主营业务:各类车轴的生产及销售,合金钢等精密锻件生产、销售或委托加工。主营构成分析,2010年中期概况
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|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
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|交通运输设备制造业(行业)| 82588.52| 7221.99| 8.74| 95.62|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|铁路车轴(产品) | 22456.92| 749.57| 3.34| 26.00|
|轮对(产品) | 13319.95| 1089.62| 8.18| 15.42|
|铁路车辆(产品) | 31320.50| 3718.66| 11.87| 36.26|
|铁路车辆配套及其他(产品)| 15491.15| 1664.14| 10.74| 17.94|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
该股是近期高铁概念龙头,同时公司是车轴制造业龙头,是国内规模最大,车轴规格品种最多,首家获得出口火车轴,地铁轴资格并且目前出口车轴最多的生产厂家,国内市场占有率超过1/3。公司重组并购北方锻造后,已成为世界规模最大的车轴制造企业,生产能力居世界首位。动车轴项目将在2012年得到大的发展。随着公司和太钢进行的动车轴合作研发,目前已经有时速250km动车轴项目试制样品在实验运行,350km也在试制中。由于铁道部的要求极高,对于高铁产品的质量,稳定运行公里数的有具体要求,预计产品得到认证需要一年左右的时间,则2012年开始能够得到订单,批量生产高铁动车组的车轴。
结论:从以上分析可以得出该公司对于高铁的关注度还是相对很高的,几乎能够提供全方位的车轴。
5、西北轴承(000595)
主营业务:各类滚动轴承的生产和销售。主营构成分析,2010年中期概况
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|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|轴承业务(行业) | 17497.64| -614.50| -3.51| 92.27|
|其它业务(行业) | 1466.27| 416.48| 28.40| 7.73|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
结论:公司轴承主要为以下产品,与高铁所用的车轴是两回事情。
6、天马股份(002122)
主营业务:轴承及配件的生产、销售。主营构成分析,2010年中期概况
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|机械制造(行业) | 158790.83| 51319.30| 32.32| 97.74|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|轴 承(产品) | 86094.87| 34654.21| 40.25| 52.99|
|圆 钢(产品) | 9040.65| 833.50| 9.22| 5.56|
|机 床(产品) | 63655.32| 15831.61| 24.87| 39.18|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
公司主营各类轴承的研发、生产和销售,产品涉及铁路轴承、圆柱滚子轴承、深沟球轴承等十大类型,尺寸从外径5毫米到5米,共4000余个品种,产品被广泛应用于铁路、航空、船舶、汽车、机床、机械等众多领域。公司拥有杭州、成都等七大生产基地,产品畅销全国,并远销欧美等发达国家和地区。其中,短圆柱滚子轴承、铁路轴承和“齐一”牌重型立、卧式车床的国内市场占有率第一,成为细分市场冠军。主要产品(部分):公司也有铁路轴承,但是公司网页并没有显示。
结论:分析得出相比晋西车轴来看对于高铁的贡献显然差很多。
7、中航重机(600765)
主营业务:液压泵/马达的专业化生产,轿车配套用球笼式等速万向节生产研制与销售。主营构成分析,2010年中期概况
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|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|液压行业(行业) | 30125.91| 8903.67| 29.55| 16.51|
|锻造行业(行业) | 120469.28| 33510.18| 27.82| 66.01|
|新能源行业(行业) | 29454.38| 5071.38| 17.22| 16.14|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
结论:公司逐渐转型为新能源公司,而对于锻造行业对于高铁或者铁路领域贡献甚少。主要锻造产品还是为大型涡轮设备以及与之前的军工相配套。
8、龙溪股份(600592)
主营业务:生产、经营关节轴承、深沟球轴承、AG 轴承、精密圆锥滚子轴承和汽车零部件等机械基础件、配套件产品。主营构成分析,2009年度概况
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|轴承产品(产品) | 36036.01| 12318.21| 34.18| 78.20|
|齿轮及变速箱(产品) | 7705.44| 96.21| 1.25| 16.72|
|汽车配件(产品) | 746.26| 46.06| 6.17| 1.62|
|冶金材料(产品) | 312.78| 180.20| 57.61| 0.68|
|合计(产品) | 44800.50| 12640.69| 28.22| 97.22|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
特种轴承前景广阔:公司的关节轴承产品国内市场占有率稳定在65%-70%左右,出口产品占国内同类出口产品的70%-85%,国际市场占有率为13%左右,稳定的顾客群达到500多家,为国内最大的关节轴承生产和出口企业。随着国际经济环境的改善,必然推进出口复苏,同时国外客户由品牌敏感性逐渐转变为价格敏感性,一些国外公司开始来洽谈合作,公司已经开始帮SKF、TIMKEN等做贴牌产品,后续订单能保持持续性,预计2010年出口有望增长70%-80%。作为重资产行业的轴承业,需要不断的扩产来提高销售收入,公司到目前为止资产总计10亿元,销售收入6.25亿元,采用低成本和差异化的竞争模式。公司一直以来管理和经营上比较稳健,漳州本部和开发区的关节轴承、永安AG轴承两部分,传统关节轴承收入为2亿元左右、特种关节轴承收入为1.2亿元左右。公司的关节轴承一直保持了较高的毛利率水平,一直在48%左右徘徊。公司主要产品(部分代表):关节轴承复合材料轴承公制圆锥滚子轴承。
结论:相比和晋西车轴对于高铁的直接性差很多,但大股东为片仔癀集团有一定想象空间。
8、太原重工(600169)
主营业务:制造销售火车轴、冶金、轧钢、锻压、起重、非标设备、加压气化炉;压力容器、工矿配件、油膜轴承、精密锻件、结构件;齿轮及汽车变速箱。主营构成分析,2010年中期概况
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|轧锻设备(产品) | 117394.22| 19650.90| 16.74| 24.28|
|挖掘焦化设备(产品) | 110061.27| 26067.98| 23.68| 22.76|
|起重机设备(产品) | 102042.75| 13981.83| 13.70| 21.10|
|火车轮(产品) | 42406.84| 8800.93| 20.75| 8.77|
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太原重工(600169)高铁轮轴项目助力快速增长:定向增发项目即将启动。高速列车轮轴国产化项目瞄向中国高铁的速度。公司拟非公开发行募资不超过16.86亿元,投向高速列车轮轴国产化项目,规划2012年达产,目标新增销售规模20.1亿元,利润3.76亿元,投资回收期6-8年。公司目前车轮年产能为20万片,车轴年产能为7万根。募资项目达产后,公司车轮年产能将达到50万片,车轴年产能达到17万根,分别是现有产能的2.5倍和1.7倍,从而继续优化业务结构。大型铸锻件项目完善公司铸锻件生产能力。动车轴、轮项目将在2012年得到大的发展。随着公司和首钢进行的动车轴和轮合作研发,目前已经有时速250km动车轴项目试制样品在实验运行,350km也在试制中。由于铁道部的要求极高,对于高铁产品的质量,稳定运行公里数的有具体要求,预计产品得到认证需要一年左右的时间,募投的生产基地也将在2012年建成投产,批量生产高铁动车组的车轴和轮。未来太重将是我国能够生产高铁车轴和车轮的唯一的企业。随着我国高铁"四纵四横"的布局2012年完成,未来客货分离,货车提速及重载的需求也将增强,预计货车将从目前的70吨-80吨向100吨载重,时速从目前50-60公里/时向120公里/时提升,因此货车的车轴,车轮,轮对的改造需求还将比预期要大的多,并且我国36个城市规划的2010-2020年的地铁项目也达到5600km以上,对未来货运市场和城轨交通持有较高乐观预期。
结论:通过以上分析发现,晋西车轴、太原重工和北方创业从主营业相关度和科技含量相对较更高一些,也是高铁受益最大概念股。
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|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
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|机车(产品) | 797114.50| -| -| 28.37|
|客车(产品) | 210601.40| -| -| 7.50|
|货车(产品) | 358419.00| -| -| 12.76|
|动车组(产品) | 498689.80| -| -| 17.75|
|城轨地铁车辆(产品) | 342388.70| -| -| 12.19|
|新产业(产品) | 369381.60| -| -| 13.15|
|其他(产品) | 232779.20| -| -| 8.29|
|合计(产品) |2809374.20| -| -| 100.00|
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公司是全球最大的轨道交通装备制造商和解决方案供应商之一,在铁路及城市轨道交通装备市场占有率方面处于国内领先地位,在机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆等所有业务领域市场占有率均超过或接近50%。公司的自主研发实力强、研发投入增长迅速,公司拥有机车车辆材料工艺研发中心和客车电气研发中心,全球技术领先的高速动车组研发制造基地,还拥有变流技术国家工程中心(依托在株洲所)和五家国家认定技术中心和四个博士后工作站,自主研制了直线电机地铁车辆和城轨地铁车辆电传动系统,具有300公里动车组、大功率机车、高速城轨地铁车辆等高端产品研制能力。
2、中国北车(601299)
主营业务:从事铁路机车车辆(含动车组)、城市轨道车辆、工程机械、机电设备、环保设备、相关部件等产品的开发设计、制造、修理及技术服务、设备租赁等业务。主营构成分析,2010年中期概况
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|机车(产品) | 570239.20| -| -| 22.92|
|客车(产品) | 526638.50| -| -| 21.17|
|其中:动车组(产品) | 391872.70| -| -| 15.75|
|城轨地铁车辆(产品) | 201382.90| -| -| 8.10|
|货车(产品) | 390329.40| -| -| 15.69|
|工程机械、机电产品(含配 | 413309.10| -| -| 16.62|
|件)(产品) | | | | |
|其他产品(产品) | 385593.30| -| -| 15.50|
|合计(产品) |2487492.40| -| -| 100.00|
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公司拟以协议转让方式收购中国北方机车车辆工业集团公司所持中国北车集团沈阳机车车辆有限责任公司100%的股权,收购价格为人民币10亿元。本次收购完成后,中国北车将持有中国北车集团沈阳机车车辆有限责任公司100%的股权。全资收购实力雄厚。
3、北方国际(000065)
主营业务,工程服务。主营构成分析,2010年中期概况
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国际工程承包(行业) | 59908.97| 5573.85| 9.30| 80.90|
|国内建筑安装(行业) | 7639.61| 604.63| 7.91| 10.32|
|房地产项目销售(行业) | 6470.59| 1793.40| 27.72| 8.74|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国际工程承包(产品) | 59908.97| 5573.85| 9.30| 80.90|
|国内建筑安装(产品) | 7639.61| 604.63| 7.91| 10.32|
|房地产项目销售(产品) | 6470.59| 1793.40| 27.72| 8.74|
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2009年1月14日,北方国际与控股股东中国万宝工程公司在北京签署《合资协议》,拟共同投资成立中墨车辆有限责任公司;同时,公司与长春轨道客车股份有限公司在北京签署《合资协议》,拟共同投资成立中墨地铁有限责任公司。中墨车辆有限责任公司注册资本5000美元,中国万宝工程公司以现金方式投入2550美元,占股权比例的51%,北方国际以现金方式投入2450美元,占股权比例的49%。公司业务范围为地铁车辆及配件的采购供货、融资租赁。中墨地铁有限责任公司注册资本5000美元,北方国际以现金方式投入2550美元,占51%,长春轨道客车股份有限公司以现金方式投入2450美元,占49%。公司业务范围为地铁车辆的维修维护,培训及技术服务。
4、南方汇通(000920)
5、北方创业(600967)