草图大师建立群主:五十三,回忆温元凯说“股市上一万点”

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 2007年股市最为火爆的时候,曾经有人抛出“牛市一万点论”,在那个人们敢想敢做的年头,一万点让多少人热血沸腾。说“牛市一万点”的,是一位叫温元凯的名人。他预测,上证综指将在2010年登上10000点。如今,时光进入了2010年,再回头去看他的一万点论,让人感慨万千。
   我在此前跟温元凯并不相识,但他的名字是知道的,上世纪七十年代前出生的人应该都会知道。
   我被通知要求采访温元凯,是因为温元凯为他的新书《牛市一万点——中国财富大趋势》在上海举行首发仪式。
   那天是2007年9月17日,首发仪式定在该日下午,组织者安排我和他在上午见面采访,并一起享用午餐,以便深入了解。据称,温元凯那天上午先接受《第一财经频道》的专访,所以我们见面的时候已经时近中午。温元凯即赠我《牛市一万点——中国财富大趋势》一书,那书上已经有了他的签名“温元凯 2007.9.17 于上海”,字写得工整中略显潦草。
   我细观出现在我面前的温元凯,他清癯的脸上架着一付近视眼镜,身着西装,与他交谈,眼神温和,说话细声细气,给人是文质彬彬的感觉,是典型的知识分子的模样。那书上有他的个人介绍:“1946年生,上海人,经济学家、金融投资专家、亚洲投资论坛董事。1970年毕业于南京大学化学系,1977年8月,应邀参加科学与教育工作座谈会,向邓小平提出自愿报考、领导批准、严格考试、择优录取的高考恢复方案,被邓小平当场采纳;1984年,出版《中国大趋势》;1994年,在华尔街担任罗斯福对华投资公司副总裁;1996年出版《闯荡华尔街》,成为当年第一财经畅销书;1997年回国后,创建管理咨询公司,致力于打造中国的麦肯锡。”这就是温元凯了。让我印象深的,一是他与我是大学校友,早我毕业15年;二是他是上海人,他给我的感觉的确与见到的其他上海人很相像,温和有余,粗犷不足。
   我与温元凯的交谈总体是流畅的,不过,他出言却是相当的谨慎。我们交谈的内容自然是那本书的内容,也就是经济与股市,还有就是股市的点位。温元凯似乎更喜欢谈当时宏观经济的向好,谈中国经济在今后的世界地位,而对股市,只认为会与经济一致向好。不过,与他在书中那么肯定地提出一万点论相比,他在交谈中,却不太愿意判断指数,更不愿意判断眼下股市的走势,而后者却是许多人关注的。作为参与其中的股市投资者,我也是极希望能从这位学者嘴中能了解到其对后市走势的明确判断,他的回答并不具体。
   虽然对长期股市看好,但温元凯说,股市直线上升并不正常,应该是缓慢的上升过程。对近期的A股市场,温元凯认为,上涨太快了,是直线式的上升。上证综指从4000点到5000点,用了很短的时间完成,其间没有像样的调整,2007年9月11日,虽然股市出现两百多点的调整,但调整并不够。他认为,进入当年四季度,如果通胀得不到抑制,指数持续走高,则股市会有深幅调整。
   我好奇地问温元凯投资股市吗?他直爽地说,不但投资,而且收益不错。去年开始投资的基金,如今收益已达140%,而今年6月5日起投资的股票,收益达到60%。他买的股票都是蓝筹股、高价股,如万科等,准备一直捂下去。
   这次采访用了两个多小时,包括其间的享用午餐。采访结束,对于股市的远期走势,我也倍感振奋,而对于近期走势,心生忧虑。
   在进入2010年的今天,再回顾温元凯的股市分析,是准了还是不准?我认为似准又不准。股市要跌,他是说了的;万点是极不准的,但他说这话却是有条件的,下面我会说及。
   我查了一下2007年9月17日的上证综指,开盘为5309.06点,最高为5427.17 点,最低为5307.77点,收盘为5421.39点,全天上涨了2.06%,股市仍旧红彤彤一片。当时,我们并不知后市如何走,只以为真的似专家所云要在2010年登上10000点。然而,在股市走入2010年后,我们猛然发现,股市是不可能登上10000点了。在我采访温元凯后整一个月,也即2007年10月16日,股市登上了顶峰,当日的上证综指,开盘为6056.95点,最高为6124.04点,最低为6040.71 点,收盘为6092.06点,当日涨1.03%。那6124.04点是此轮牛市的最高点,此后的股市一路向下,直到整一年后的2008年10月28日,创下了上证综指的最低点1664.93点。到我写本文的此刻,股市上升后又回到了3000点以下。
   其实,我采访温元凯时,股市已经临近最高点了,如果那个时候清仓,将是股市中的大赢家。温元凯说到股市要大调整,这一点说对了,但他又说“他买的股票都是蓝筹股、高价股,如万科等,准备一直捂下去”,那又是不对的,果真这样操作,他将遇到大损失,那个时候,万科已在30元以上的价位,如果不抛,现在也不过在10元上下。我查阅事后所写的文章,“如今操作股票要以长线为主,这是温元凯给股民的一点建议。做起来有8个字——选好股票,捂死不卖。他说,1997年,他从华尔街回国,有很多人要他推荐一只像麦当劳那样的中国股票,他说没有一只值得投资二十年,而现在不同了,中国股市已经进入蓝筹时代,出现了一大批值得中小股民长期投资的股票,这就是中国的大牛股、蓝筹股。所谓选好股票,捂死不卖,就是选好大蓝筹,长期持有。中国股民要学习巴菲特的投资理念。他下一步要做的是要写一部书《寻找和投资中国的漂亮50》,即从中国的众多股票中,寻找出未来最具成长性的50只大蓝筹股。”他的观点对了吗?不对,在去年股市的复苏中,大蓝筹股是涨幅最小的,恰恰是中小盘股和题材股“鸡犬升天”。
   温元凯预测,黄金十年(2007—2017)中国股市将在已经走出的牛市基础上,迎来更大的牛市,保守地讲,上证综指将在2010年登上10000点。这个观点,现在看来更是大错。
   他之所以提出万岁点论,是因为他研究中国股市时比较了美国股市历史上出现的三大牛市和印度眼下正在继续走牛的股市。他认为,新兴国家印度的股市与中国最具有可比性,在2002年10月至2007年8月不到五年的时间里,印度孟买证券交易所的指数由2949点上涨到15100点,涨幅达412%。中国股市2005年的情况与印度股市2002年有些类似,可以参照印度股市近年走势图表,勾画出中国股市(上证综指)2010年登上10000点的走势预测图。  
   温元凯认为,有“九座金山”在逼空中国股市,成为中国股市持续走牛的推动力量。一,中国经济高速增长,我国的国民经济已经出现连续30年每年以9%的速度增长,今后20年,也会每年有8%以上的增长。按照经济学上的PPP分析法(绝对购买力计算方法),我国的GDP总量将于2009年超过美国;二,中国企业在全球经济一体化进程中的定位———世界工厂,中国已替代英国、德国、美国、日本,成为第五个世界工厂。此外,中国正在从世界制造业中心变成世界研发中心;三,中国正成为世界最佳投资热土,各路资金滚滚流入中国;四,中国人均GDP已于2006年突破2000美元大关,将迎来全面的消费升级;五,中国正在崛起的日益庞大的中等收入阶层和富裕阶层,有着强烈的消费和投资愿望;六,人民币升值前景仍巨大;七,投资进入了机构时代,老百姓已懂得投资理财的必要,同时也知道交由基金等专业理财机构打理;八,中国已崛起一大批蓝筹公司,值得长期投资;九,中国股市的管理层、上市公司和股民日益走向成熟,共同维护股市牛市的格局。
   现在看来,温元凯提出的“牛市一万点论”,是在当时的经济火热的条件下,是在没有看到经济形势会变幻不测的前提下判断的。
   不过,温元凯是聪明的,他在提出“牛市一万点论”时,又给自己的观点找了一条退路,他提出了“中国股市登上10000点所必须满足的七大前提,一句话,就是不能出现天祸和人祸”,在书的第110页,他如此写下七大前提——
   “第一点,世界经济保持目前增长态势,不发生全球性的衰退。
   第二点,金砖四国——中国、印度、俄国、巴西的经济继续引领全球增长。
   第三点,美国、欧洲经济保持增长,不发生重大经济危机。
  ……
   我们应该很好地维护这七大前提,如果七大前提中的任何一条发生重大变化,中国股市的前景就会变得很难预料。…….”
   我们都知道,世界经济的走势不幸地被温元凯在七个前提中言中,发生了全球性的经济危机。不过,我想,这个经济危机恐怕温元凯也是不太相信会出现的,不然,他没有必要用去那么多的心思,热切而富有激情地去论证他的10000点的命题。温元凯提出中国股市登上10000点必须满足七大前提,而股市没有上万点,不足以说明其判断的错。
   从温元凯的“牛市一万点论”的破灭,我再次相信:股市中没有专家。当我们遇到更多的大专家谈论股市的时候,我们只能估妄听之,如果你认真,后果真的要自负了。
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