九乡新闻网茂名律师事务所:大洋电机(002249)传统与新兴业务无缝对接,公司持续高成长无忧
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大洋电机(002249)传统与新兴业务无缝对接,公司持续高成长无忧
报告类型：公司调研 研究机构：第一创业 行业类别：电力 评 级：强烈推荐
股票代码：002249 股票名称：大洋电机
http://www.zdcj.net 2011-2-18 报告来源：东方财富
第一创业研究报告：大洋电机(002249)传统与新兴业务无缝对接,公司持续高成长无忧：传统业务龙头，新兴业务领军。公司在空调电机供货商中排名第二位，在独立于空调厂商的供货商中排名第一位，市场份额 20%。近三年公司主营业务收入，仍以空调用电机为主，对公司的收入贡献超过 80%。未来公司将大力发展新兴产业产品，预计 2013 年开始新能源汽车电机驱动领域产品、高效智能电机的收入将占总收入的比重超过 40%。 公司成为少数可以分享到国内空调电机产品升级带来超额收益的公司。国内空调电机产品升级导致高效智能电机市场启动（该产品毛利率约 25%，传统空调电机毛利率约 10%） 。在此大背景下，公司持续的产品研发升级、新市场战略使得公司可以分享到这部分超额收益。公司目前产能 100万台，单价约 160 元/台， 2011年公司新增高效智能电机产能 200万台， 预计收入增长近 3.2亿，该项目毛利较高，预计每股增厚 EPS0.08元，对公司业绩影响积极。 新能源汽车电机及其控制系统产业化进展非常顺利。2010 年公司新能源汽车电机及控制系统等产品在市场的一片质疑声中，销售约 700 台，实现营业收入 8,191 余万元，处于行业国内绝对领先地位。2011 年公司有望在拥有福田汽车这一大客户的基础上，新增另一大客户一汽集团。成为福田汽车、一汽集团两大重量级汽车集团最主要的新能源汽车电驱动系统供货商， 市场地位国内行业领先。预计 2011 年实现销售新能源汽车电机及其控制系统 1500 台，营业收入 2亿元，对 2011 年 EPS贡献可达 0.10元。 给予公司“强烈推荐”的投资评级。预计公司 2011-2012 年的每股收益分别为 0.784元、1.203元。目前股价对应的 2011-2012 年 PE分别为 38、25倍。由于高效智能电机、新能源汽车电机驱动领域产品均属于新兴产业，具有非常广阔的市场前景，理应享有较高的估值水平。同时，我们认为公司新增另一大客户一汽集团是重要事件，我们会密切关注合作进程........
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