英雄三国徐庶台词:中邮证券晨会纪要

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中邮证券晨会纪要
报告类型:晨会纪要 研究机构:中邮证券 行业类别:-- 评 级:无
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http://www.zdcj.net  2011-2-16   报告来源:全景网络    
 
 
 
    中邮证券研究报告晨会纪要:昨日公布了1月份的经济数据,由于计算方法的调整,导致CPI涨幅低于预期;此外公布的银行贷款数据表明新增贷款的增速下降,显示央行调控政策已经发挥了作用。股市受此背景的影响昨日冲高回落,显示市场经过较大幅度的反弹后出现了调整的需求。但是市场中存在西安世园会、有色金属等大宗商品等热点,加上虽然央行否认利率市场化但是银行信贷额度紧缺导致银行定价能力提高成为银行股走强的依据,因此大盘虽然回调但是市场热点仍比较多,所以对近期市场维持乐观预期。 ? 财经消息: 1)1月CPI涨幅低于预期 货币信贷增速回落 国家统计局15日公布的数据显示,1月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%,涨幅比上月提高 0.3个百分点,但并未突破 5.1%的前期高点及此前市场预期。中国人民银行同日公布的数据显示,1 月份我国人民币贷款增加1.04万亿元,受监管部门加强信贷调控影响,当月货币信贷增速双双回落。点评:数据整体好于预期,信贷紧缩明显体现,对市场中性影响。 2)M1和M2反剪刀差14个月来首现负值 1月,M1和M2反剪刀差(M1-M2)出现了自2009年9月以来 14个月内的首次负值,M1为 13.6%,M2 为 17.2%,M1-M2为-3.6%。 点评:主要受季节性因素及基期较高等影响,未来还将逐步扭转。 3)稀土新政将出台 行业格局或巨变 权威人士透露,有关部门将于近期公布有关稀土行业的政策性文件。该文件对矿山、冶炼生产、出口等涉及整条稀土产业链的生产经营活动做出细化规范。该文件将成为我国稀土产业管理的纲领性文件。权威人士透露,该文件操作性很强,无需再起草相关支持文件。 点评:有分析人士认为,该文件出台将对我国稀土产业发展产生重大影响,现有稀土行业格局将出现重大变化。 趋势分析: 大盘的回调如期而至,CPI 如期的被降为4.9%,短期来看,军工、水利、建材及金融等显现疲态,需要休整。中期来看,农产品批发价格为指数继续下降,通胀压力减轻,货币政策收紧的影响预期暂告一段落,而经过 10年的业绩增长,大盘的动态市盈率会回落至 15倍以下。积极的财政政策还将逐步释放,接下来,该轮到新兴产业规划陆续在“两会”前出台了,还将掀起热点轮动的小高潮。随着棉价的高企,PTA 价格居高不下,为生产聚酯类的石化企业带来业绩暴增的预期,这类企业占大盘的权重较大,如中国石化、 S 仪化等。另外,随着加息周期的开始,拥有大量现金资产的保险公司将成为预期受益公司,而保险有事股指期货的标的沪深 300的最大权重股。因此,中期来看,大盘将会在权重股、二线蓝筹股的带动下不断推高指数。 中国统计局公布数据显示,1月份CPI同比上涨4.9%,PPI 同比上涨6.6%。 点评:1月份CPI数据因权数调整而低于预期,根据原权重的数据统计,1月份 CPI 不到 5%,也是低于市场的原先预期。PPI数据则高于市场预期,主要是大宗商品价格上涨明显。虽然 1月份 CPI数据低于预期,但这不足以改变目前通胀的趋势,中国央行在春节后果断加息也印证了这一点。PPI超预期上涨对 CPI 仍有传导作用,紧缩政策暂时还不会放松。 中国央行2月15日公布的 1月份金融统计数据显示,1月末,广义货币(M2)余额73.56 万亿元,同比增长 17.2%,比上年末和上年同期分别低 2.5和 8.9个百分点;狭义货币(M1)余额 26.31 万亿元,同比增长 13.6%,比上年末和上年同期分别低 7.6和 25.4个百分点;流通中货币(M0)余额5.81万亿元,同比增长 42.5%。由于春节因素,当月流通中货币增加 1.35万亿元。1 月份本外币贷款增加1.11 万亿元,其中,人民币贷款增加 1.04万亿元,外币贷款增加 130亿美元。1 月份本外币存款减少323亿元,其中,人民币存款减少 203亿元,外币存款减少 7亿美元。 点评:1.04万亿元的1月份新增信贷说明中国在信贷管制方面卓有成效,在货币紧缩政策和严格的信贷管制的影响下,预计今年信贷投放将比较平稳。M1同比增速大幅回落显得十分突兀,而且跌幅大于M2 同比增速,显示资金出现定期化趋势。结合 1.04万亿元的新增信贷来看,从总量上难以准确解释 M1增速的超预期大幅下跌,但可能与中国央行连续加息操作中指导长存长贷的效果有关,存款可能开始流向长期品种。M0的大幅增速受春节影响较大。总体来看,1月份的金融数据存在较多异常,这需要进一步结合未来几个月的数据才能做出更准确的判断。如果 M1同比增速在未来两个月仍维持走低,则说明 1月份的M1 变化受春节影响较小,而这一数据逐渐接近于 10%的历史均值下限,暗示着通胀很可能在下半年转势,紧缩政策则有放松的可能。 中国人民银行15日公告,人民银行于本周二(2月15日)以价格(利率)招标方式发行了 2011年第六期央行票据,并开展了正回购操作。2011年第六期央行票据发行量10亿元,期限1年,价格 97.09元,参考收益率 2.9972%,收益率较上一期(1月11 日)上行 0.2751 个百分点。正回购操作期限 14 天,交易量 600 亿元,中标利率2.05%。 点评:本期央票收益率的上升幅度符合市场预期,可能跟随加息一步到位。600亿元的正回购操作说明目前中国央行仍试图回笼资金,未来两月公开市场资金到期量较大,预计存款准备金率和公开市场操作仍会被使用........ 
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原文链接:http://www.zdcj.net/report/20110216/reportshow_95074.html原文链接:http://www.zdcj.net/report/20110216/reportshow_95074.html原文链接:http://www.zdcj.net/report/20110216/reportshow_95074.html