九乡新闻网苏州星海中学为什么好:春季攻势或将展开 谁是主攻目标
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/24 20:47:56
春季攻势或将展开 谁是主攻目标
www.eastmoney.com2011年02月10日 14:34秦洪金百灵投资
虽然美股再创三年来的新高，道琼斯指数持续八连阳，但A股市场却不为之所动，依然出现了小幅低开的格局，其中上证指数以2769点开盘，小幅低开4点。开盘后虽由于水利板块、高铁板块的降温等因素而有所走低，其中上证指数最低探至2760点。但医药股以及小盘股反复活跃，市场再度企稳回升，上证指数更是收复2800点，大涨近50点，量能渐趋放大。
由此可见，今日A股市场出现两个积极的信号，一是成交量渐趋放大，从而意味着新增资金的介入。二是小盘股渐趋活跃，不仅仅在于新股的元力股份涨停板，而且还在于创业板等小盘股为代表的指数出现了企稳回升的领涨态势，这说明了两个积极现象，一是大盘趋势已开始活跃，二是个股行情渐向小盘股转移。因此，今日A股市场的走势将相对活跃，看来，春季行情已渐展开，不过，个股行情主要集中在小盘股，尤其是近期上市的新股板块中，故在操作中，建议投资者积极关注优质小盘新股。
风格转换并不现实 局部机会看政策
由于宏观紧缩对银行、地产行业构成持续压制，而其它权重类周期性行业也不具备估值优势，我们认为市场很难实现风格转换，大盘仍将延续反复震荡的格局。投资者应回避受调控政策压制的行业，顺应政策导向，从国家大力投入与支持的新兴产业、大消费与民生工程中寻找局部性机会。
风格转换并不现实
沪深300指数今年动态市盈率仅有12.1倍，横向比较其PEG也明显低于绝大多数海外市场。很显然，偏低的市场估值已经反映了投资者对未来利空因素的预期。在目前的点位，我们并不认为市场存在显著的回调动力。事实上，更值得我们考虑的是，市场究竟存在多大的估值提升动力？
分析沪深300指数的行业权重可以发现，银行、有色金属、采掘、机械设备、房地产与交运设备行业所占权重达到51.2%。这些周期性权重行业的表现对指数存在举足轻重的影响。而从动态市盈率来看，有色金属、机械设备的估值处于偏高水平，交运设备与采掘行业估值优势也并不明显。真正算得上估值洼地的行业仅有银行和房地产，其动态市盈率分别为7.7倍和10.9倍。
不过，我们依然认为，银行与房地产行业不具备估值修复的条件。中短期来看，这两个行业受制于宏观紧缩，负面因素将持续不断，而从长期来看，资产质量与利率市场化将对银行盈利能力构成挑战，房产税的推出也意味着房地产作为支柱产业的地位已开始松动，未来盈利能力将大幅下降。事实上，银行与房地产板块在1月份的反弹行情中均只是“昙花一现”，这也表明主流资金对这两个行业的谨慎观点并未发生根本改变。
综合来看，权重类周期性行业的估值提升空间较为有限，所谓的“风格转换”很难成为现实。周期性行业的投资机会仅存在于个别细分行业中。
机会仍看政策导向
回顾1月份行情，水利建设、高铁、海洋装备等板块表现突出，并涌现出不少牛股。这些行业的共同特征是，均受到政策大力支持，且未来投资规模巨大。总的来看，去年以来行情的脉络一直没有发生改变，都是依据政策导向，顺应“经济转型、改善民生”的线索，把握未来的经济热点。
由于外需复苏较为缓慢，而且在政策重压下，房地产行业对经济的拉动作用也将趋弱，这些因素都决定了政策在提振内需、发展新兴产业方面将有持续的扶持。因此，节能环保、高端装备制造、三网融合、高铁等新兴产业，食品饮料、医药、传媒等大消费行业，以及水利水电建设、城镇化建设等民生工程，都孕育着巨大的投资机会。
传统周期性行业在指数中占据过大权重，这决定了未来较长时间内股指很难出现可观的系统性机会，盈利机会在于对局部机会的把握。建议投资者回避受宏观政策压制的银行、地产等行业，顺应政策导向，积极关注国家大力投入与支持的新兴产业、大消费与民生工程，寻找发展前景良好、估值合理的优质个股。（国都证券）