九乡新闻网苏州创意产业园:解读加息：于一片叫好声中的质疑
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/19 12:40:49
原载于《丛屹的博客》，http://blog.kdnet.net/boke.asp?id5946258.index.html
2月9日，央行又加息了，这是货币政策再次收紧的信号。不幸的是，加息后的存款利率除了3年期到5年期的存款利率调整到了4.5%-5%左右，接近统计局去年年底公布的通货膨胀率（5.1%、4.6%）的水平了，活期存款利率只有0.4%，贷款利率均超过通货膨胀率了。去年有些专家说的加息可以补贴百姓通胀损失，到现在我也没看到，只看到补贴银行了。
加息的数字解读有三点：一，于存款而言，鼓励定存，尤其是鼓励5年以上的定存，银行最近别去了，银发族一定会涌现在银行营业大厅里办理转存，堵塞银行的个人业务窗口，我这两个月每次到工行取款都很灰心，长长的队伍，慢吞吞的业务员；二，贷款利率继续调高，企业的资金成本继续上升，不知企业的压力有多大？三，对比两边的数字，银行显然有稳定存款、提高贷款利息的倾向，是否可以提高银行的业绩？解决银行的资金短缺？并为下一步继续提高存款准备金率做好埋伏、预留空间？
人民币升值的速度也不慢，最近美元兑人民币已经突破6.6元大关，人民币升值情况下的加息，有点让人看不明白了。真的有抑制通胀、加强楼市调控效果吗？
首先说抑制通胀，加息和存款准备率轮番上扬，缩紧流动性的同时，也是在照顾和补贴银行。可是，抑制通胀的同时，是否也在全面缩紧消费和正常企业贷款呢？除了房贷以外，正常的消费、消费信贷、中小企业贷款恐怕只会雪上加霜，为什么不差别化呢？房贷我们不是都规定1.1倍的贷款利率了吗？为什么不对正常的消费信贷和中小企业贷款执行“<1倍”的贷款利率优惠呢？差别化做不到，恐怕我们也需要审慎判断加息的效果了。加息让我想到了1月份的数据，恐怕不容乐观。数据公布前加息，这样的经历去年已经有过。但当前的通胀，有成本大幅上升和粮食减产预期影响的原因，是否可以通过加息来抑制呢？这点让人存疑。所以，我说，缩紧流动性的同时，也在照顾和补贴银行。
目前的加息显然不是针对楼市的。在“新国八条”和“房产税试点”面前，加息25个基点的效果，简直是小巫见大巫。有人说，这是在“温水煮青蛙”。可是，我们都知道，“温水煮青蛙”只是管理学中的传说，没有哪个青蛙傻到“升温”觉不出来，建议大家抓个青蛙来做做实验就明白了。我倒觉得，中小企业是青蛙，这样“升温”，恐怕最后死的绝对不仅仅是房地产开发商。要知道，大的开发商很难通过这种方法“煮死”。
最后，或许从全球资金的配置动向来看，还是值得揣摩的。又有不少专家站出来论证加息周期了，我私下里认为，今年这样的说法要经过下半年全球经济可能的变数来检验。
加息、升值显然会增加对外部资金的吸引力。难道是以此吸引和留住流入国内的外资，不管是从那个渠道进来的，让他们别走、别回流美国？加息和升值，显然不利于QDII，而有利于吸引QFII。当然，对于加强主权财富基金的海外投资能力，也应有一定的好处。这或许也是我们的算计？但，笔者对升值有利于降低输入型通胀、有利于加强人民币海外投资能力的说法，不敢全信，私下里认为这种说法是纯粹“简单经院式”的，没有考虑现实各方之间的博弈。最近正打算仔细分析一下这方面的数据，看看是否成立。但仅从最近的大宗商品和原材料涨价看，这方面的说法并无成立的依据。
天津财经大学经济学院 丛屹
2月9日，央行又加息了，这是货币政策再次收紧的信号。不幸的是，加息后的存款利率除了3年期到5年期的存款利率调整到了4.5%-5%左右，接近统计局去年年底公布的通货膨胀率（5.1%、4.6%）的水平了，活期存款利率只有0.4%，贷款利率均超过通货膨胀率了。去年有些专家说的加息可以补贴百姓通胀损失，到现在我也没看到，只看到补贴银行了。
加息的数字解读有三点：一，于存款而言，鼓励定存，尤其是鼓励5年以上的定存，银行最近别去了，银发族一定会涌现在银行营业大厅里办理转存，堵塞银行的个人业务窗口，我这两个月每次到工行取款都很灰心，长长的队伍，慢吞吞的业务员；二，贷款利率继续调高，企业的资金成本继续上升，不知企业的压力有多大？三，对比两边的数字，银行显然有稳定存款、提高贷款利息的倾向，是否可以提高银行的业绩？解决银行的资金短缺？并为下一步继续提高存款准备金率做好埋伏、预留空间？
人民币升值的速度也不慢，最近美元兑人民币已经突破6.6元大关，人民币升值情况下的加息，有点让人看不明白了。真的有抑制通胀、加强楼市调控效果吗？
首先说抑制通胀，加息和存款准备率轮番上扬，缩紧流动性的同时，也是在照顾和补贴银行。可是，抑制通胀的同时，是否也在全面缩紧消费和正常企业贷款呢？除了房贷以外，正常的消费、消费信贷、中小企业贷款恐怕只会雪上加霜，为什么不差别化呢？房贷我们不是都规定1.1倍的贷款利率了吗？为什么不对正常的消费信贷和中小企业贷款执行“<1倍”的贷款利率优惠呢？差别化做不到，恐怕我们也需要审慎判断加息的效果了。加息让我想到了1月份的数据，恐怕不容乐观。数据公布前加息，这样的经历去年已经有过。但当前的通胀，有成本大幅上升和粮食减产预期影响的原因，是否可以通过加息来抑制呢？这点让人存疑。所以，我说，缩紧流动性的同时，也在照顾和补贴银行。
目前的加息显然不是针对楼市的。在“新国八条”和“房产税试点”面前，加息25个基点的效果，简直是小巫见大巫。有人说，这是在“温水煮青蛙”。可是，我们都知道，“温水煮青蛙”只是管理学中的传说，没有哪个青蛙傻到“升温”觉不出来，建议大家抓个青蛙来做做实验就明白了。我倒觉得，中小企业是青蛙，这样“升温”，恐怕最后死的绝对不仅仅是房地产开发商。要知道，大的开发商很难通过这种方法“煮死”。
最后，或许从全球资金的配置动向来看，还是值得揣摩的。又有不少专家站出来论证加息周期了，我私下里认为，今年这样的说法要经过下半年全球经济可能的变数来检验。
加息、升值显然会增加对外部资金的吸引力。难道是以此吸引和留住流入国内的外资，不管是从那个渠道进来的，让他们别走、别回流美国？加息和升值，显然不利于QDII，而有利于吸引QFII。当然，对于加强主权财富基金的海外投资能力，也应有一定的好处。这或许也是我们的算计？但，笔者对升值有利于降低输入型通胀、有利于加强人民币海外投资能力的说法，不敢全信，私下里认为这种说法是纯粹“简单经院式”的，没有考虑现实各方之间的博弈。最近正打算仔细分析一下这方面的数据，看看是否成立。但仅从最近的大宗商品和原材料涨价看，这方面的说法并无成立的依据。
天津财经大学经济学院 丛屹
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