九乡新闻网艾司唑仑药效发挥时间:观点：中国通胀到底有多严重？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/25 21:54:19
观点：中国通胀到底有多严重？关注中国的观察人士历来认为，中央政府给出的数据并非准确无误。
中国是一个如此庞大的经济实体，而有关经济数据又如此不可靠，因此研究人员和投资者不得不竭尽全力收集各种信息“碎片”。彼此能够对得上的数据越多，整个经济状况才越有可能接近真实。中国国家统计局上周四发布了去年12月的通胀数据，投资者应问问有关通胀的真实情况到底是什么样子？
Associated Press来自中国政府的官方数据的确有些让人疑惑。中国政府通过发布消费者价格指数(CPI)来显示通胀情况。按照CPI数据，中国去年12月份CPI同比上升4.6%，比去年11月份5.1%的升幅有所回落。一些投资者还在为CPI放缓大声叫好，但这是底线效应(2009年12月CPI升幅很大)和中国2010年为抑制通胀所实行的价格干预的结果。而这完全不足以说明中国的通胀情况。投资者如果把CPI作为衡量通胀压力的唯一指标，可能会低估中国经济过热的程度。使用其它指标看到的情况将会有所不同。
衡量国内通胀压力最恰当的指标是个人消费支出平减指数(CSD)。该指数是当前物价与实际消费支出的比例，可显示实际支出模式。另一方面，CPI则是基于一篮子商品与服务，其权重每年进行调整。但消费者偏好很难在长达一年的时间里保持固定不变，他们往往会选择那些涨价幅度较慢的商品和服务。物价迅速上涨时，CPI衡量下的通胀往往比CSD衡量的通胀要高。只有在国家统计局重新调整权重时，CPI才能反映出消费者偏好的转换。
中国并不公布消费者支出平减指数。不过还有一个GDP平减指数，也是通过计算两组数据的差值得出。国家统计局会公布实际和名义GDP增长，这样我们就可以计算这一可衡量年度通胀的GDP平减指数。从中我们会发现，GDP平减指数衡量的价格水平变化始终快于CPI衡量的通胀增速。
GDP平减指数显示，2010年10月至12月，中国通胀同比上升7.3%，而CPI显示的通胀只有4.7%。没错，中国GDP数据也同样不准确。过去几年实际GDP增长率异常稳定。但如果GDP平减指数算出的7.3%对通胀的评估过高，那么就意味着去年第四季度的实际GDP增长高于中国政府官方公布的9.8%，这一增速过高，对经济不利，使得人们进一步担心中国近来经济过热现象不断加剧。
为什么会出现如此巨大的差异？首先，尽管在中国，大部分价格可能是由市场决定的，政府部门却会对一些价格进行调控，比如能源这一重要的价格。每当通胀过高时，政府就会针对价格上涨最快的商品推出价格调控措施。2004年和2008年都是如此，去年食用油价格也受到了调控。CPI的计算会将这些受到调控的物价考虑进来（正因为如此，CPI上升幅度比没有考虑调整后的物价要小），而GDP平减指数则更可能反映实际的物价变化。
其次，国家统计局每五年才对CPI的权重进行一次调整，远远落后于消费支出模式的结构性变化。更糟糕的是，CPI权重不进行披露，消费支出的结构性变化也不会披露；何况有些变化看起来还是暂时性的。国家统计局去年宣布，将从2011年1月开始对CPI中的权重和成分进行调整，不过尚未披露具体的调整内容。据信目前食品在CPI中的权重约为34%，预计这一比例将降低；而目前约占14%的房屋的权重将上调。这些调整可能完全是出于对CPI计算的改进，不过鉴于调整的秘密性，并考虑到年度食品价格涨幅是房屋价格涨幅的近两倍，这样的做法自然而然会让人猜测CPI是一个“政治化”的指标。
不仅是消费品和服务的价格如此。资产价格的上涨，尤其是房地产价格的上涨一直在加速；工资的上涨也是一样。所有这一切都应该引起数千打算跳上中国“大篷车”的投资者对他们的所见所闻持怀疑态度。中国在2008年经济刺激措施出台之后出现了大量过剩资金，这些资金不顾北京方面所说的审慎的经济管理，不断在中国经济中四处闯荡，导致经济过热。
当全球金融危机踩下货币“油门”时，北京方面显然慌了。2008年年中，政府暂停了人民币的升值，重新与美元挂钩（这样出口商品有望变得更便宜），并不再限制依然庞大的外汇流入（如此，外汇流入就直接进入了货币供应），下令银行业发放具有历史性规模的信贷。2009年，广义货币的增加高达GDP的39%，2010年高达30%，而此前最高是2003年时达到的27%。中国人表达了对目前西方定量宽松措施的惊慌，不过中国自己的货币宽松措施却是有过之而无不及。
2008年，投资者对北京行动起来大战危机的方式惊叹不已。如今，他们应该对行动所带来的通胀感到忧心。
Diana Choyleva
（编者按：本文作者Diana Choyleva为宏观经济预测顾问公司Lombard Street Research主管。）
中国是一个如此庞大的经济实体，而有关经济数据又如此不可靠，因此研究人员和投资者不得不竭尽全力收集各种信息“碎片”。彼此能够对得上的数据越多，整个经济状况才越有可能接近真实。中国国家统计局上周四发布了去年12月的通胀数据，投资者应问问有关通胀的真实情况到底是什么样子？
衡量国内通胀压力最恰当的指标是个人消费支出平减指数(CSD)。该指数是当前物价与实际消费支出的比例，可显示实际支出模式。另一方面，CPI则是基于一篮子商品与服务，其权重每年进行调整。但消费者偏好很难在长达一年的时间里保持固定不变，他们往往会选择那些涨价幅度较慢的商品和服务。物价迅速上涨时，CPI衡量下的通胀往往比CSD衡量的通胀要高。只有在国家统计局重新调整权重时，CPI才能反映出消费者偏好的转换。
中国并不公布消费者支出平减指数。不过还有一个GDP平减指数，也是通过计算两组数据的差值得出。国家统计局会公布实际和名义GDP增长，这样我们就可以计算这一可衡量年度通胀的GDP平减指数。从中我们会发现，GDP平减指数衡量的价格水平变化始终快于CPI衡量的通胀增速。
GDP平减指数显示，2010年10月至12月，中国通胀同比上升7.3%，而CPI显示的通胀只有4.7%。没错，中国GDP数据也同样不准确。过去几年实际GDP增长率异常稳定。但如果GDP平减指数算出的7.3%对通胀的评估过高，那么就意味着去年第四季度的实际GDP增长高于中国政府官方公布的9.8%，这一增速过高，对经济不利，使得人们进一步担心中国近来经济过热现象不断加剧。
为什么会出现如此巨大的差异？首先，尽管在中国，大部分价格可能是由市场决定的，政府部门却会对一些价格进行调控，比如能源这一重要的价格。每当通胀过高时，政府就会针对价格上涨最快的商品推出价格调控措施。2004年和2008年都是如此，去年食用油价格也受到了调控。CPI的计算会将这些受到调控的物价考虑进来（正因为如此，CPI上升幅度比没有考虑调整后的物价要小），而GDP平减指数则更可能反映实际的物价变化。
其次，国家统计局每五年才对CPI的权重进行一次调整，远远落后于消费支出模式的结构性变化。更糟糕的是，CPI权重不进行披露，消费支出的结构性变化也不会披露；何况有些变化看起来还是暂时性的。国家统计局去年宣布，将从2011年1月开始对CPI中的权重和成分进行调整，不过尚未披露具体的调整内容。据信目前食品在CPI中的权重约为34%，预计这一比例将降低；而目前约占14%的房屋的权重将上调。这些调整可能完全是出于对CPI计算的改进，不过鉴于调整的秘密性，并考虑到年度食品价格涨幅是房屋价格涨幅的近两倍，这样的做法自然而然会让人猜测CPI是一个“政治化”的指标。
不仅是消费品和服务的价格如此。资产价格的上涨，尤其是房地产价格的上涨一直在加速；工资的上涨也是一样。所有这一切都应该引起数千打算跳上中国“大篷车”的投资者对他们的所见所闻持怀疑态度。中国在2008年经济刺激措施出台之后出现了大量过剩资金，这些资金不顾北京方面所说的审慎的经济管理，不断在中国经济中四处闯荡，导致经济过热。
当全球金融危机踩下货币“油门”时，北京方面显然慌了。2008年年中，政府暂停了人民币的升值，重新与美元挂钩（这样出口商品有望变得更便宜），并不再限制依然庞大的外汇流入（如此，外汇流入就直接进入了货币供应），下令银行业发放具有历史性规模的信贷。2009年，广义货币的增加高达GDP的39%，2010年高达30%，而此前最高是2003年时达到的27%。中国人表达了对目前西方定量宽松措施的惊慌，不过中国自己的货币宽松措施却是有过之而无不及。
2008年，投资者对北京行动起来大战危机的方式惊叹不已。如今，他们应该对行动所带来的通胀感到忧心。
Diana Choyleva
（编者按：本文作者Diana Choyleva为宏观经济预测顾问公司Lombard Street Research主管。）
观点：中国通胀到底有多严重？
观点：中国通胀到底有多严重？
观点：中国通胀到底有多严重？
观点：中国通胀到底有多严重？(转华尔街日报网)
中国通胀到底有多严重！
中国通胀到底有多严重？
中国通胀到底有多严重？
中国通胀到底有多严重？
中国通胀到底有多严重？ 博闻网
中国通胀到底有多严重,wall street
中国到底有没有通胀？
俄罗斯官员腐败到底有多严重？
通胀到底有多恐怖?中国货币量是1952年5000多倍
通胀到底有多恐怖？中国货币量是1952年5000多倍(1)
通胀到底有多恐怖？中国货币量是1952年5000多倍(2)
通胀中国有多“贵”
通胀中国有多“贵”
通胀中国有多“贵”
通胀中国有多“贵”
通胀中国有多“贵”
短线观点：中国通胀的“炼金效应”
观点：中国高通胀的真正原因
观点：中国高通胀的真正原因
观点：中国高通胀的真正原因