九乡新闻网艾丹特纳:去纳斯达克淘金
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/25 12:43:27
去纳斯达克淘金
何济川
美国纳斯达克(NASDAQ)交易所，全名为美国证券交易商协会自动报价系统(National Association of Securities Dealers Automated Quotations)，前身是美国OTC市场，于1971年2月8日正式开始交易，至今已有近30年的历史。美国设立纳斯达克证券交易所的主要目的是在电脑软件、电脑硬件、生物工程等高科技领域，为一些崭露头角而又无法在纽约证券交易所和美国证券交易上市的小型公司提供风险资本的支持，以推动高科技产业的迅速发展。
公司上市的标准大大低于纽约证交所和美国证券交易是纳斯达克的主要特征之一。在对上市公司的资产要求方面，纳斯达克全国市场要求有限资产(即总资产减去债务再减去无形资产)最低为600万美元；纳斯达克小型市场原先为200万美元，现为400万美元，而纽约证券交易所为1亿美元。在盈利方面，纳斯达克全国市场要求过去3年税前利润100万美元以上，未来销售和利润预测年增长在25％以上，纳斯达克小型市场则基本上没有要求，但在纽约证券交易所上市则要求过去3年税前利润达1亿美元，并且要未来利润预期良好。
纳斯达克对高科技上市公司的降格以求反而创造了美国证券市场的传奇。自1971年以100点为基数创设以来，其综合指数几乎一直在上升通道中运行，进入90年代后加速上行，到1994年全年成交股数首次超越纽约证券交易所而成为全美第一大股市。1995年7月越过1000点，1998年7月越过2000点， 1999年突破3000点和4000点。20世纪90年代以来，纳斯达克综合指数从1990年10月约300点狂升至1999年底的4000多点，升幅达13倍之多。纳斯达克综合指数的扶摇直上，令同期的道－琼斯指数望尘莫及。
2000年3月9日，以技术股为主的纳斯达克综合指数又跨越了5000点大关。当天股市开盘后，投资者纷纷抢进电脑、网络和通讯等技术公司的股票，致使纳斯达克指数攀升149.60点，终盘以5046.86点报收。纳斯达克指数在1999年12月29日终盘突破4000点后，仅用46个交易日又跨越了一个千点大关。
一、纳斯达克遍地黄金
有分析师称，以高科技上市公司为其主要特色的纳斯达克市场是一个“永远超乎你想象”的市场，纳斯达克遍地黄金。从90年代初期开始，不少在纳斯达克上市的小公司凭借其在电脑科技领域非凡的创新能力一跃而成为产品畅销全球的跨国公司，其股价一路暴涨。目前在纳斯达克市场上市的公司共有近5500家，其中在纳斯达克全国市场有3900多家，在纳斯达克小型市场有1400多家。美国软件行业的93.6％、半导体行业的84.8％、计算机及外围设备的84.5％、通信行业的81.7％的上市公司都在纳斯达克上市，像微软、英特尔、雅虎、苹果、戴尔、美国在线等著名的高科技企业都在纳斯达克上市。1999年是纳斯达克历史上最牛的一年，新上市股票也创历史纪录，达546家，平均每只新股融资1.3亿美元。近几年上市的网络公司，市值涨了近5倍，1999年新上市的309家网络公司的股票价格平均上涨了2.5倍，下跌的只有57 家，跌幅最大的为74％。
在纳斯达克的旗帜下，以微软为杰出代表的新兴高科技企业群体谱写了股本扩张、市值呈几何级数增长及投资者暴富的神话。1986年在纳斯达克上市的微软公司，当时的资产只有200万美元，刚刚达到纳斯达克小型市场的最低上市门槛——有限资产200万美元，上市时的股价为15美分。3年之后的1989年，微软的市值就达到了35亿美元，在《商业周刊》按照市场资本进行排名的全球1000家公司中名列第539位。以后，在闯入前10名仅仅3年之后，盖茨的公司以一种令人眩目的速度遥遥领先于通用电气、IBM和埃克森这样的大公司，在《商业周刊》1000家最大公司的排名中很快跃居榜首。1998年，微软营业收入达148.84亿美元，比上年增长28％；利润达45亿美元，增长31％。其称霸全球的电脑操作系统及良好的业绩，令投资者对微软的未来坚定地看好。1999年7月16日，微软股价飙升5.31％，以当天最高价99.4375美元收盘。至此，微软公司总市值已突破5000亿美元，成为世界上为数不多的“经济帝国”之一。把微软当“国家”看，以GDP计算，它仅次于美国、日本、德国、法国、英国、意大利、中国、巴西、加拿大和西班牙而位列世界第11位。如果未来5年微软能够维持过去5年的增长速度，其市盈率保持在60倍的水平，到2004年，微软公司的市值将超过5万亿美元，估计为美国同期GDP的50％。微软在纳斯达克的巨大成功，使其年轻的创办人盖茨一跃而成为世界首富。在微软，盖茨持有19.84％的股权，其市值达1122.93亿美元，相当于美国GDP78000亿美元的1.44％，和芬兰GDP的近1200亿美元相差无几，比新加坡GDP的963亿美元还要多得多。居第二位的是微软公司创建人之一的保罗·艾伦，他的纯资产为400亿美元。微软公司总裁史蒂夫·巴尔默居第四位，纯资产为230亿美元。此外，微软还使许多追随盖茨的人都成了百万富翁。
除了微软，纳斯达克还培育了为数众多的亿万富翁，其中大多数为年轻人。美国著名的《财富》杂志于1999年9月27日首次对40名40岁以下最富有的美国人进行了排名，他们的公司几乎都在纳斯达克上市。在纳斯达克上市的34岁的戴尔计算机公司董事长兼首席执行官迈克尔·戴尔以214.9亿美元的个人资产排在首位。从1990年以来，戴尔的股票价格上升了2690％。
在纳斯达克上市的亚马孙网上销售公司董事长、首席执行官兼总裁杰夫·贝索斯，现年35岁，拥有私人财富57.4亿美元。成立于1995年的亚马孙，在短短几年的时间里，从1000多家同行中脱颖而出，成为全球最大的网络书店。1997年5月亚马孙初上市时，公司股票每股仅9美元左右，而到1998年11月，股价增长了23倍，达到209美元，至1998年底亚马孙股票突破300美元大关。12月16日一天内，亚马孙的股票成交了1700万股，到当天收市时，亚马孙的市值上涨了20％，高达150亿美元。亚马孙的创办人杰夫·贝索斯手头的财富一天之内由9.14亿美元上升为57亿美元。到1999年1月，亚马孙股价更是突破400美元大关，其市价总值达180亿美元，比拥有1000余家分店的美国最大的巴恩斯－诺贝尔集团的市值高出8倍多。
现年30岁的杨志远是在纳斯达克上市的雅虎公司的总管之一，财富30.5亿美元，为美国华人首富。雅虎公司的另一名总管是载维·菲络，33岁，个人财富31.2亿美元。
美国在线(AOL)的表现也十分引人注目。在不到9年的时间，该公司股价上涨了3.47万倍，如当时投资者买1万美元的AOL股票，则现在市值已达3.47亿美元!
谁也不能否认，纳斯达克确实遍地是黄金！
二、纳斯达克上市成功的示范效应波及全球
大量上市公司在纳斯达克市场的高速成长，在全球产生了强烈的示范效应。纳斯达克不但成为美国投资界的宠儿，而且成为全球投资者的主要投资场所之一，其指数已成为全球股市方向指标，对全球股市有着举足轻重的作用。从纳斯达克市场本身来说，也已经跨越了美国本土，不再是一个单纯的美国市场，而是一个全球化的市场。1998年，当纳斯达克挂牌公司达5100多家时，其中就有约480家来自美国以外，全年交易额高达58000亿美元。外国公司在纳斯达克发行股票的数量迅速增加，目前已超过纽约交易所和美国证券交易所的总和。美国以外著名的跨国公司丰田、爱立信、佳能、NEC等都在纳斯达克上市，英国的路透社、沃尔沃等也在此上市。
近年来，由于网络股热度不减，纳斯达克的影响更是与日俱增，纳斯达克成为网络上市公司最神往的天堂。1998年底，纳斯达克的网络股共有75家，而1999年来纳斯达克上市的网络公司就有90家，尤其是来自海外的上司公司猛增。新加坡GT资本公司的网络顾问估计，2000年亚洲大约有150家业务与网络相关的公司要举行上市首发，其中至少有30家要向纳斯达克进军。一位投资银行家说：“亚洲科技企业把纳斯达克看作是淘金的圣地。”对亚洲人来说，在纳斯达克上市是一个发横财的机会，比规模小、保守的亚洲股市好赚钱多了。印度公司“ISP”的经历正好印证了这一点。这家公司1999年11月在纳斯达克上市，股价几乎跳升了6倍，但在纳斯达克上市前的11个月内，在孟买，股价只上涨了185％。
纳斯达克吸引了越来越多的亚洲淘金者，纳斯达克在亚洲受宠不仅对美国的投资银行家来讲是好事，对亚洲高科技企业的发展更是好事。通往纳斯达克的道路促使亚洲企业家在财务上对股东变得更透明、更有责任。一位因特网分析家说：“向纳斯达克进军很好，因为它真正消除了企业发展的障碍。终有一天，整个亚洲都会从中受益。”
纳斯达克受到全球高科技企业特别是亚洲企业的青睐，与它所提供的良好服务是分不开的。随着全球经济一体化，纳斯达克推出了完美的网络解决方案，让全球任何一个地方上市的公司，都能在全球进行交易，使企业不失去任何筹资机会。当前，纳斯达克在60个国家有40万个终端，可把纳斯达克数据向全世界传输。纳斯达克把成为一个全球性的股票市场作为自己的发展方向。最近，他们设立了日本纳斯达克，并与香港联交所联网向全球投资者免费提供信息，前不久又决定将纳斯达克的股票拿到香港创业板上市。
三、中国公司纷纷谋求去纳斯达克上市
纳斯达克的巨大成功在中国大地引起了强烈震撼，国内公司争相赴美上市已经形成风气。中国企业到纳斯达克上市，有利于中国高科技企业走向全球一体化的资本市场，同时，也有利于中国企业自身素质的提高。就像纳斯达克国际公司总裁约翰·沃尔所说，在满足公司上市筹资方面，纳斯达克模式在美国行之有效，极为成功，中国也可以从这一模式中获益。对中国的企业和投资者来说，纳斯达克是一个理想的融资和投资场所。到纳斯达克上市，一能获得大量的资金支持，二能大大提高公司的知名度。
1999年夏天，中华网（china.com）在纳斯达克成功实现了挂牌上市，表现非常出色。7月13日上市时，价格在一天内差不多上涨了3倍，开盘价20美元，收盘价68美元多，最高达81美元，当时筹集资金约14.1亿美元，目前已涨至129 1/4美元，市值已经接近36亿美元，在国内引起了巨大的轰动。中华网作为一个成功的样板，为国内更多的高科技企业，尤其是风险投资资助的高科技企业指明了道路和方向，同时也为他们带来了巨大的信心和勇气。
据悉，亚信、网易、搜狐、新浪等公司都将很快在纳斯达克上市。
位于北京中关村、即将在纳斯达克上市的亚信控股，其发行订价为每股24美元，超出其18至20美元的订价范围。亚信控股此次发行规模为400万股，预计筹资9600万美元。主承销商为摩根史坦利证券公司。
将到纳斯达克上市的网易公司已基本上通过了国家相关主管部门的审核，由美林公司独家承销。不过，行将上市的网易并非是在广州注册的网易，而是在美国注册的网易，是一家仅在国内拥有技术软件开发和服务的纯外资公司。网易在境外设立的公司是由境外自有资金设立的，和中国国内网易的股权结构并不完全相同。但这两家公司的最大股东均是现网易总裁丁磊，丁磊在这两家公司的持股均为70％。在美国注册的网易上市成功后，一旦放宽国内网站外资限制的有关政策出台，国内网易可望在第一时间借美国网易真正抢滩登陆纳斯达克市场。
搜狐也在加倍努力。其路径同样是在美国注册公司，登陆纳斯达克市场。搜狐计划融资8600万美元，由瑞士第一波士顿、多禄吉、华宝迪威公司几家公司承销。2月17日，张朝阳在接受路透社记者采访时说，搜狐申请上市的是在美国Delaware注册的ITC公司。据介绍，这是张朝阳和一些风险投资基金建立的概念公司。由于搜狐还没有就此公司出具国内的法律意见书，因此尚不能就其法律地位的合法性加以定论，但信息产业部将会对搜狐上市进行调查和审批。
新浪在纳斯达克的估值达到6亿－8亿美元，融资额可能会在9000万－1.2亿美元。新浪上市前已获融资3.5亿美元，上市前的估值如果达到8亿美元，是私幕投资的2.3倍，如果上市后能翻3－5倍，上市前的投资可获利10倍。
建于1999年9月, 总部设在上海的中国网上拍卖网站易趣网(Eachnet)也计划2000年底在美国纳斯达克或香港创业板上市。此外，年内还会有多家公司争取在纳斯达克上市。
四、去纳斯达克上市应注意的问题
随着全球各地赴纳斯达克上市公司的大量增加，2000年网络公司在纳斯达克上市融资没有以前容易了。新股票供应过度现象已出现萌芽。据统计，到2000年到2月底为止，已有57家企业在纳斯达克上市，共筹集资金91亿美元，而1999年同期只有37家。目前，多数分析员认为，虽说纳斯达克投资者对资质良好的新股仍有相当需求，但投资者也许会越来越挑剔。对此，中国欲赴纳斯达克上市的公司在心理上要有所准备。此外，尚需注意以下几点：
（一）关于上市申请。中国公司欲在纳斯达克上市可以直接向美国证监会提出上市申请，而不必经过纳斯达克中国代表处。当然，也可以向纳斯达克中国代表处申请，由中国代表处协助向美国提出要求，纳斯达克中国代表处要帮助纳斯达克总公司作一些辅助性的工作。
（二）中国企业赴纳斯达克上市不能绕过中国证监会。国内企业到海外上市，根据《证券法》第29条规定，在中国境内注册并从事经营业务的企业，无论其是否为外资背景、外资所占比例如何，凡欲直接或间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易的公司，其上市材料必须经由中国证监会审批。另外，国内网络公司海外上市还必须征求信息产业部等有关主管部门的意见。
当前，一方面，越来越多的国内企业计划海外上市；但另一方面，国内企业筹划上市时不少有绕过中国证监会的企图。因为在许多要求境外上市的高科技企业中，有相当部分是民营企业，有的由境外的风险资本控股。这些企业在现行的有关法规中还很难找到适合自己的上市指引。裕兴“绕道”境外上市在几经波折后，虽然最终上市成功，但中国证监会已明确表示将下不为例。这使越来越多的国内高科技企业尤其是网络公司意识到，想绕过中国证监会实现海外上市已经非常困难。
（三）上市背景要求。去纳斯达克上市的公司管理层或者董事会最好具有一定的西方背景，这在中国的网络公司中尤为重要，在上市之前最好能得到风险投资基金的支持。如有可能，与西方大公司建立一定的合作或联盟关系，将能提升企业的形象，增大上市的可能。
（四）赴纳斯达克上市的公司需要有优秀的财务顾问协助。财务顾问的作用在于，在企业上市之前为企业制定一系列的行动计划，同时为企业引进战略投资者，提升企业形象。另外，财务顾问还能为上市定价进行科学测算，如中华网的初始定价仅为13－14美元，但在雷曼兄弟公司的调整下，最后达到了20美元。
（五）要有好的卖点。企业要想在纳斯达克成功上市，应当具有吸引国外投资者的卖点，如营运规模、成长业绩、增长潜力、管理素质等等，更为重要的是要使国外投资者树立对于企业价值增值的良好预期。
（六）注意克服现存的法规障碍。从中国证监会1998年5月18日发布的《关于推荐境外上市预选企业的通知》中列出的预选企业需满足的几项条件来看，几乎没有涉及注册在境外、业务在国内的高科技企业如何申请境外上市的明确规定，只能由中国证监会根据公司的具体情况作出相应解释，这成为国内企业赴纳斯达克上市的严重法规障碍。比如：《关于推荐境外上市预选企业的通知》规定，企业（在境外）发行股票所募资金被允许的用途主要包括基建、技改项目和收购兼并，也可用于调整资产负债结构、补充流动资金等。但国内许多高科技公司通常会将海外募集资金中的很大部分用于奖励人才，这种用途很难被审批通过。《通知》还要求被推荐企业投入上市公司部分的净资产规模不少于４亿元人民币，最好能够做到连续三年盈利。这两点同样会将许多高科技企业拒之于纳斯达克门外。
总之，中国企业要去纳斯达克淘金不是一件很容易的事情，一般要经历一个相当长的过程，其中涉及到许多专业程序，需要诸如投资银行、会计师事务所、律师事务所等机构的协助。有上市意向的公司应当及早了解相应的程序要求，并慎重考虑，聘请合适的专业机构协助上市。但有志者事竟成，中国企业中将会有越来越多的企业像中华网一样，在纳斯达克淘到属于自己的第一桶金。
2000/03/11/
何济川
美国纳斯达克(NASDAQ)交易所，全名为美国证券交易商协会自动报价系统(National Association of Securities Dealers Automated Quotations)，前身是美国OTC市场，于1971年2月8日正式开始交易，至今已有近30年的历史。美国设立纳斯达克证券交易所的主要目的是在电脑软件、电脑硬件、生物工程等高科技领域，为一些崭露头角而又无法在纽约证券交易所和美国证券交易上市的小型公司提供风险资本的支持，以推动高科技产业的迅速发展。
公司上市的标准大大低于纽约证交所和美国证券交易是纳斯达克的主要特征之一。在对上市公司的资产要求方面，纳斯达克全国市场要求有限资产(即总资产减去债务再减去无形资产)最低为600万美元；纳斯达克小型市场原先为200万美元，现为400万美元，而纽约证券交易所为1亿美元。在盈利方面，纳斯达克全国市场要求过去3年税前利润100万美元以上，未来销售和利润预测年增长在25％以上，纳斯达克小型市场则基本上没有要求，但在纽约证券交易所上市则要求过去3年税前利润达1亿美元，并且要未来利润预期良好。
纳斯达克对高科技上市公司的降格以求反而创造了美国证券市场的传奇。自1971年以100点为基数创设以来，其综合指数几乎一直在上升通道中运行，进入90年代后加速上行，到1994年全年成交股数首次超越纽约证券交易所而成为全美第一大股市。1995年7月越过1000点，1998年7月越过2000点， 1999年突破3000点和4000点。20世纪90年代以来，纳斯达克综合指数从1990年10月约300点狂升至1999年底的4000多点，升幅达13倍之多。纳斯达克综合指数的扶摇直上，令同期的道－琼斯指数望尘莫及。
2000年3月9日，以技术股为主的纳斯达克综合指数又跨越了5000点大关。当天股市开盘后，投资者纷纷抢进电脑、网络和通讯等技术公司的股票，致使纳斯达克指数攀升149.60点，终盘以5046.86点报收。纳斯达克指数在1999年12月29日终盘突破4000点后，仅用46个交易日又跨越了一个千点大关。
一、纳斯达克遍地黄金
有分析师称，以高科技上市公司为其主要特色的纳斯达克市场是一个“永远超乎你想象”的市场，纳斯达克遍地黄金。从90年代初期开始，不少在纳斯达克上市的小公司凭借其在电脑科技领域非凡的创新能力一跃而成为产品畅销全球的跨国公司，其股价一路暴涨。目前在纳斯达克市场上市的公司共有近5500家，其中在纳斯达克全国市场有3900多家，在纳斯达克小型市场有1400多家。美国软件行业的93.6％、半导体行业的84.8％、计算机及外围设备的84.5％、通信行业的81.7％的上市公司都在纳斯达克上市，像微软、英特尔、雅虎、苹果、戴尔、美国在线等著名的高科技企业都在纳斯达克上市。1999年是纳斯达克历史上最牛的一年，新上市股票也创历史纪录，达546家，平均每只新股融资1.3亿美元。近几年上市的网络公司，市值涨了近5倍，1999年新上市的309家网络公司的股票价格平均上涨了2.5倍，下跌的只有57 家，跌幅最大的为74％。
在纳斯达克的旗帜下，以微软为杰出代表的新兴高科技企业群体谱写了股本扩张、市值呈几何级数增长及投资者暴富的神话。1986年在纳斯达克上市的微软公司，当时的资产只有200万美元，刚刚达到纳斯达克小型市场的最低上市门槛——有限资产200万美元，上市时的股价为15美分。3年之后的1989年，微软的市值就达到了35亿美元，在《商业周刊》按照市场资本进行排名的全球1000家公司中名列第539位。以后，在闯入前10名仅仅3年之后，盖茨的公司以一种令人眩目的速度遥遥领先于通用电气、IBM和埃克森这样的大公司，在《商业周刊》1000家最大公司的排名中很快跃居榜首。1998年，微软营业收入达148.84亿美元，比上年增长28％；利润达45亿美元，增长31％。其称霸全球的电脑操作系统及良好的业绩，令投资者对微软的未来坚定地看好。1999年7月16日，微软股价飙升5.31％，以当天最高价99.4375美元收盘。至此，微软公司总市值已突破5000亿美元，成为世界上为数不多的“经济帝国”之一。把微软当“国家”看，以GDP计算，它仅次于美国、日本、德国、法国、英国、意大利、中国、巴西、加拿大和西班牙而位列世界第11位。如果未来5年微软能够维持过去5年的增长速度，其市盈率保持在60倍的水平，到2004年，微软公司的市值将超过5万亿美元，估计为美国同期GDP的50％。微软在纳斯达克的巨大成功，使其年轻的创办人盖茨一跃而成为世界首富。在微软，盖茨持有19.84％的股权，其市值达1122.93亿美元，相当于美国GDP78000亿美元的1.44％，和芬兰GDP的近1200亿美元相差无几，比新加坡GDP的963亿美元还要多得多。居第二位的是微软公司创建人之一的保罗·艾伦，他的纯资产为400亿美元。微软公司总裁史蒂夫·巴尔默居第四位，纯资产为230亿美元。此外，微软还使许多追随盖茨的人都成了百万富翁。
除了微软，纳斯达克还培育了为数众多的亿万富翁，其中大多数为年轻人。美国著名的《财富》杂志于1999年9月27日首次对40名40岁以下最富有的美国人进行了排名，他们的公司几乎都在纳斯达克上市。在纳斯达克上市的34岁的戴尔计算机公司董事长兼首席执行官迈克尔·戴尔以214.9亿美元的个人资产排在首位。从1990年以来，戴尔的股票价格上升了2690％。
在纳斯达克上市的亚马孙网上销售公司董事长、首席执行官兼总裁杰夫·贝索斯，现年35岁，拥有私人财富57.4亿美元。成立于1995年的亚马孙，在短短几年的时间里，从1000多家同行中脱颖而出，成为全球最大的网络书店。1997年5月亚马孙初上市时，公司股票每股仅9美元左右，而到1998年11月，股价增长了23倍，达到209美元，至1998年底亚马孙股票突破300美元大关。12月16日一天内，亚马孙的股票成交了1700万股，到当天收市时，亚马孙的市值上涨了20％，高达150亿美元。亚马孙的创办人杰夫·贝索斯手头的财富一天之内由9.14亿美元上升为57亿美元。到1999年1月，亚马孙股价更是突破400美元大关，其市价总值达180亿美元，比拥有1000余家分店的美国最大的巴恩斯－诺贝尔集团的市值高出8倍多。
现年30岁的杨志远是在纳斯达克上市的雅虎公司的总管之一，财富30.5亿美元，为美国华人首富。雅虎公司的另一名总管是载维·菲络，33岁，个人财富31.2亿美元。
美国在线(AOL)的表现也十分引人注目。在不到9年的时间，该公司股价上涨了3.47万倍，如当时投资者买1万美元的AOL股票，则现在市值已达3.47亿美元!
谁也不能否认，纳斯达克确实遍地是黄金！
二、纳斯达克上市成功的示范效应波及全球
大量上市公司在纳斯达克市场的高速成长，在全球产生了强烈的示范效应。纳斯达克不但成为美国投资界的宠儿，而且成为全球投资者的主要投资场所之一，其指数已成为全球股市方向指标，对全球股市有着举足轻重的作用。从纳斯达克市场本身来说，也已经跨越了美国本土，不再是一个单纯的美国市场，而是一个全球化的市场。1998年，当纳斯达克挂牌公司达5100多家时，其中就有约480家来自美国以外，全年交易额高达58000亿美元。外国公司在纳斯达克发行股票的数量迅速增加，目前已超过纽约交易所和美国证券交易所的总和。美国以外著名的跨国公司丰田、爱立信、佳能、NEC等都在纳斯达克上市，英国的路透社、沃尔沃等也在此上市。
近年来，由于网络股热度不减，纳斯达克的影响更是与日俱增，纳斯达克成为网络上市公司最神往的天堂。1998年底，纳斯达克的网络股共有75家，而1999年来纳斯达克上市的网络公司就有90家，尤其是来自海外的上司公司猛增。新加坡GT资本公司的网络顾问估计，2000年亚洲大约有150家业务与网络相关的公司要举行上市首发，其中至少有30家要向纳斯达克进军。一位投资银行家说：“亚洲科技企业把纳斯达克看作是淘金的圣地。”对亚洲人来说，在纳斯达克上市是一个发横财的机会，比规模小、保守的亚洲股市好赚钱多了。印度公司“ISP”的经历正好印证了这一点。这家公司1999年11月在纳斯达克上市，股价几乎跳升了6倍，但在纳斯达克上市前的11个月内，在孟买，股价只上涨了185％。
纳斯达克吸引了越来越多的亚洲淘金者，纳斯达克在亚洲受宠不仅对美国的投资银行家来讲是好事，对亚洲高科技企业的发展更是好事。通往纳斯达克的道路促使亚洲企业家在财务上对股东变得更透明、更有责任。一位因特网分析家说：“向纳斯达克进军很好，因为它真正消除了企业发展的障碍。终有一天，整个亚洲都会从中受益。”
纳斯达克受到全球高科技企业特别是亚洲企业的青睐，与它所提供的良好服务是分不开的。随着全球经济一体化，纳斯达克推出了完美的网络解决方案，让全球任何一个地方上市的公司，都能在全球进行交易，使企业不失去任何筹资机会。当前，纳斯达克在60个国家有40万个终端，可把纳斯达克数据向全世界传输。纳斯达克把成为一个全球性的股票市场作为自己的发展方向。最近，他们设立了日本纳斯达克，并与香港联交所联网向全球投资者免费提供信息，前不久又决定将纳斯达克的股票拿到香港创业板上市。
三、中国公司纷纷谋求去纳斯达克上市
纳斯达克的巨大成功在中国大地引起了强烈震撼，国内公司争相赴美上市已经形成风气。中国企业到纳斯达克上市，有利于中国高科技企业走向全球一体化的资本市场，同时，也有利于中国企业自身素质的提高。就像纳斯达克国际公司总裁约翰·沃尔所说，在满足公司上市筹资方面，纳斯达克模式在美国行之有效，极为成功，中国也可以从这一模式中获益。对中国的企业和投资者来说，纳斯达克是一个理想的融资和投资场所。到纳斯达克上市，一能获得大量的资金支持，二能大大提高公司的知名度。
1999年夏天，中华网（china.com）在纳斯达克成功实现了挂牌上市，表现非常出色。7月13日上市时，价格在一天内差不多上涨了3倍，开盘价20美元，收盘价68美元多，最高达81美元，当时筹集资金约14.1亿美元，目前已涨至129 1/4美元，市值已经接近36亿美元，在国内引起了巨大的轰动。中华网作为一个成功的样板，为国内更多的高科技企业，尤其是风险投资资助的高科技企业指明了道路和方向，同时也为他们带来了巨大的信心和勇气。
据悉，亚信、网易、搜狐、新浪等公司都将很快在纳斯达克上市。
位于北京中关村、即将在纳斯达克上市的亚信控股，其发行订价为每股24美元，超出其18至20美元的订价范围。亚信控股此次发行规模为400万股，预计筹资9600万美元。主承销商为摩根史坦利证券公司。
将到纳斯达克上市的网易公司已基本上通过了国家相关主管部门的审核，由美林公司独家承销。不过，行将上市的网易并非是在广州注册的网易，而是在美国注册的网易，是一家仅在国内拥有技术软件开发和服务的纯外资公司。网易在境外设立的公司是由境外自有资金设立的，和中国国内网易的股权结构并不完全相同。但这两家公司的最大股东均是现网易总裁丁磊，丁磊在这两家公司的持股均为70％。在美国注册的网易上市成功后，一旦放宽国内网站外资限制的有关政策出台，国内网易可望在第一时间借美国网易真正抢滩登陆纳斯达克市场。
搜狐也在加倍努力。其路径同样是在美国注册公司，登陆纳斯达克市场。搜狐计划融资8600万美元，由瑞士第一波士顿、多禄吉、华宝迪威公司几家公司承销。2月17日，张朝阳在接受路透社记者采访时说，搜狐申请上市的是在美国Delaware注册的ITC公司。据介绍，这是张朝阳和一些风险投资基金建立的概念公司。由于搜狐还没有就此公司出具国内的法律意见书，因此尚不能就其法律地位的合法性加以定论，但信息产业部将会对搜狐上市进行调查和审批。
新浪在纳斯达克的估值达到6亿－8亿美元，融资额可能会在9000万－1.2亿美元。新浪上市前已获融资3.5亿美元，上市前的估值如果达到8亿美元，是私幕投资的2.3倍，如果上市后能翻3－5倍，上市前的投资可获利10倍。
建于1999年9月, 总部设在上海的中国网上拍卖网站易趣网(Eachnet)也计划2000年底在美国纳斯达克或香港创业板上市。此外，年内还会有多家公司争取在纳斯达克上市。
四、去纳斯达克上市应注意的问题
随着全球各地赴纳斯达克上市公司的大量增加，2000年网络公司在纳斯达克上市融资没有以前容易了。新股票供应过度现象已出现萌芽。据统计，到2000年到2月底为止，已有57家企业在纳斯达克上市，共筹集资金91亿美元，而1999年同期只有37家。目前，多数分析员认为，虽说纳斯达克投资者对资质良好的新股仍有相当需求，但投资者也许会越来越挑剔。对此，中国欲赴纳斯达克上市的公司在心理上要有所准备。此外，尚需注意以下几点：
（一）关于上市申请。中国公司欲在纳斯达克上市可以直接向美国证监会提出上市申请，而不必经过纳斯达克中国代表处。当然，也可以向纳斯达克中国代表处申请，由中国代表处协助向美国提出要求，纳斯达克中国代表处要帮助纳斯达克总公司作一些辅助性的工作。
（二）中国企业赴纳斯达克上市不能绕过中国证监会。国内企业到海外上市，根据《证券法》第29条规定，在中国境内注册并从事经营业务的企业，无论其是否为外资背景、外资所占比例如何，凡欲直接或间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易的公司，其上市材料必须经由中国证监会审批。另外，国内网络公司海外上市还必须征求信息产业部等有关主管部门的意见。
当前，一方面，越来越多的国内企业计划海外上市；但另一方面，国内企业筹划上市时不少有绕过中国证监会的企图。因为在许多要求境外上市的高科技企业中，有相当部分是民营企业，有的由境外的风险资本控股。这些企业在现行的有关法规中还很难找到适合自己的上市指引。裕兴“绕道”境外上市在几经波折后，虽然最终上市成功，但中国证监会已明确表示将下不为例。这使越来越多的国内高科技企业尤其是网络公司意识到，想绕过中国证监会实现海外上市已经非常困难。
（三）上市背景要求。去纳斯达克上市的公司管理层或者董事会最好具有一定的西方背景，这在中国的网络公司中尤为重要，在上市之前最好能得到风险投资基金的支持。如有可能，与西方大公司建立一定的合作或联盟关系，将能提升企业的形象，增大上市的可能。
（四）赴纳斯达克上市的公司需要有优秀的财务顾问协助。财务顾问的作用在于，在企业上市之前为企业制定一系列的行动计划，同时为企业引进战略投资者，提升企业形象。另外，财务顾问还能为上市定价进行科学测算，如中华网的初始定价仅为13－14美元，但在雷曼兄弟公司的调整下，最后达到了20美元。
（五）要有好的卖点。企业要想在纳斯达克成功上市，应当具有吸引国外投资者的卖点，如营运规模、成长业绩、增长潜力、管理素质等等，更为重要的是要使国外投资者树立对于企业价值增值的良好预期。
（六）注意克服现存的法规障碍。从中国证监会1998年5月18日发布的《关于推荐境外上市预选企业的通知》中列出的预选企业需满足的几项条件来看，几乎没有涉及注册在境外、业务在国内的高科技企业如何申请境外上市的明确规定，只能由中国证监会根据公司的具体情况作出相应解释，这成为国内企业赴纳斯达克上市的严重法规障碍。比如：《关于推荐境外上市预选企业的通知》规定，企业（在境外）发行股票所募资金被允许的用途主要包括基建、技改项目和收购兼并，也可用于调整资产负债结构、补充流动资金等。但国内许多高科技公司通常会将海外募集资金中的很大部分用于奖励人才，这种用途很难被审批通过。《通知》还要求被推荐企业投入上市公司部分的净资产规模不少于４亿元人民币，最好能够做到连续三年盈利。这两点同样会将许多高科技企业拒之于纳斯达克门外。
总之，中国企业要去纳斯达克淘金不是一件很容易的事情，一般要经历一个相当长的过程，其中涉及到许多专业程序，需要诸如投资银行、会计师事务所、律师事务所等机构的协助。有上市意向的公司应当及早了解相应的程序要求，并慎重考虑，聘请合适的专业机构协助上市。但有志者事竟成，中国企业中将会有越来越多的企业像中华网一样，在纳斯达克淘到属于自己的第一桶金。
2000/03/11/