舰队collectionbgm:2011年春节前后中厚板市场稳中有涨

概述：12月份，虽然外部环境利空影响不断，但由于基本面十分稳健，中厚板价格继续爬升。展望2011年春节前后的市场，笔者认为国内中厚板基本面有望保持平稳，，在新年度贷款资金释放的影响下，市场价格应该会继续惯性上行。当然，由于春节前后到货进度及预期存在一些不确定性，如果预期压力增加，春节前后也不排除滞涨甚至小幅回调的可能。
一、2010年12月份全球中厚板继续振荡运行

图1：CRU价格指数走势图（1994年4月-2010年12月）
来源：CRU网站

图2：部分国际市场中厚板价格变化情况图（2009年1月-2010年12月）
数据来源：MYSTEEL.COM
2010年12月份，各主要国际市场中厚板价格继续振荡运行，虽然各市场表现不一，但总体价格都处于小幅波动的局面，仍没有出现大的趋势性变化。具体到各区域来看——
欧洲中厚板稳中有涨。其中南欧中厚板钢厂计划上调明年一季度出厂价格，S235中厚板的最新出厂价为625-650欧元/吨，明年1月份有望涨至660欧元/吨。由于美元对欧元反弹，进口资源的报价最近也开始上涨，目前印度和乌克兰明年2月份发货的中厚板报价为600欧元/吨（CFR）。西班牙中厚板需求仍然疲软，安赛乐米塔尔已经暂停了西班牙北部一家钢厂的生产，短期内市场供应压力仍然不大。意大利需求也一般，来自工程机械行业的需求有望复苏，贸易商后期补充库存有望带动价格继续上涨。
美国中厚板继续上涨。纽柯和SSAB美洲公司宣布上调中厚板价格50美元/短吨，钢厂提价后，美国现货市场的中厚板价格大幅上涨，目前A36中厚板的出厂价为780-790美元/短吨，较上月上涨45美元/短吨。市场人士表示，需求仍然疲软，圣诞节和新年假期即将到来，短期内需求不会有任何改观，中厚板价格上涨难以持续。
亚洲中厚板总体平稳。在日本，日本钢厂和韩国造船厂明年一季度的船板价格谈判展开，日本钢厂计划上调100美元/吨至850美元/吨（FOB），提价的理由是成本增加以及日元升值。另外，JFE表示，由于焦煤和铁矿石价格上涨，明年一季度扁平材内销合同价将上涨3000-5000日元/吨，约相当于36-60美元/吨。不过从价格汇总情况来看，日韩市场中厚板价格均有小幅下跌。参见图1、图2。
二、11月份国内中厚板产量环比继续回落，12月份国内市场库存下降较为明显
据统计，今年11月份中板产量321.9万吨，较去年同期增长3.4%，1-11月份累计增长16.4%；厚板产量179.9万吨，较去年同期增长15.2%，1-11月份累计增长24.9%；特厚板产量48.5万吨，同比增长22.2%，1-11月份同比增长9.1%。相对而言，特厚板当月产量增加较多。
就总量来看，今年1-11月份中厚板产量为6341.8万吨，较去年同期的5355万吨增长18.43%。
从日均产量水平来看，11月份国内中厚板日均产量达18.34万吨，环比减少0.3万吨，同比增长4.53%，增幅继续收窄。参见表1、图3。
从库存来看，根据本网对全国城市的不完全统计，12月份库存继续减少，到12月下旬库存为132.98万吨，较上月末减少9.832万吨。而且，从库存的绝对量来看，当前的库存水平应该已处在相对低位。其中各地库存变化情况详见下表2和图4、图5。
表1：2010年1-11月份钢材及中厚板产量统计表
产品名称
11月
上年同月
增减
本月比去年同月增长%
1-11月止累计
上年同期止累计
增减
累计比同期增长%
粗钢
5017.3
4785.8
231.5
4.8
57725.3
52418.2
5307.1
10.1
钢材
6589.3
6300.6
288.7
4.6
73029.1
63134.9
9894.2
15.7
特厚板
48.5
39.7
8.8
22.2
441.8
405
36.8
9.1
厚钢板
179.9
156.2
23.7
15.2
2040.5
1633.9
406.6
24.9
中板
321.9
333.3
-11.4
-3.4
3859.4
3316.1
543.3
16.4
数据来源：MYSTEEL.COM

图3：中厚板日均产量对比图（2004年1月-2010年11月）
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图4：部分主要市场中厚板库存统计比较图（2008年1月-2010年12月）
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图5：国内中厚板库存量走势变化（2007年8月-2010年12月）
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表2：国内主要市场中厚板库存量增减（2009年11月19日-2010年12月24日）
时间
上海
杭州
北京
天津
西安
重庆
沈阳
济南
乐从
全国库存合计
2010-11-19
36.1
6.58
3.4
9.59
3.3
5.17
3.6
15
13.9
142.802
2010-12-24
36.44
7.97
3.2
8.46
2.2
4.76
3.2
14
13.2
132.97
库存增减
0.34
1.39
-0.2
-1.13
-1.1
-0.41
-0.4
-1
-0.7
-9.832
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三、2010年11月份中厚板出口环比略增，但同比仍是下降的
（一）11月份进口中厚板环比略增，同比增幅加大。1-11月份累计进口较去年同期基本持平

图6：中厚板进口数量变化图（2008年1月-2010年11月）
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表3：2010年11月中厚板进口数量统计
品种
本月数量（吨）
本月金额（美元）
累计数量（吨）
累计金额（美元）
特厚板
1,975.12
2,906,848
31,567.80
40,980,466
厚钢板
21,600.87
19,997,047
219,071.84
178,853,951
中板
81,851.68
125,825,682
845,418.64
1,159,091,451
 
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如上表所示，11月份国内进口中厚板总量为10.54万吨，与上月环比减少1.61万吨，与去年同期相比增加34.26%，参见图6。1-11月份累计进口109.66万吨，较去年同期基本持平。
（二）11月份中厚板出口环比略增，1-11月份累计出口较去年同期增长37.65%
据统计，11月份出口中厚板总量在30.58万吨，与上月环比减少了3.32万吨，与去年同期相比下降5.7%。1-11月份出口累计394.86万吨，较去年同期增加108.28万吨，增幅37.65%。参见表4、图7。
表4：2010年11月中厚板出口数量统计
品种
本月数量（吨）
本月金额（美元）
累计数量（吨）
累计金额（美元）
特厚板
3,765.80
3,093,863
309,685.79
207,116,339
厚钢板
18,507.14
15,460,878
742,009.49
470,597,234
中板
283,555.96
215,239,833
2,896,249.76
2,020,714,714
 
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图7：中厚板出口数量变化图（2008年1月-2010年11月）
数据来源：MYSTEEL.COM
（三）11月份国内中厚板净出口环比略增，同比继续下降。1-11月份累计净出口较去年同期增长74%
根据测算，11月份中厚板净出口20.04万吨，与上月环比减少1.85万吨，与去年同期相比下降18.5%。1-11月份累计净出口285.2万吨，较去年同期净出口177.14万吨增加108.06万吨，增幅61%。参见图8。

图8：国内中厚板净进口比较图（2008年1月-2010年11月）
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（四）新增资源出口依存度指标跟踪

图9：中厚板新增资源出口依存度（2007年1月-2010年11月）
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（新增资源出口依存度指标用以衡量出口同比增幅跟产量同比增幅的关系。通常而言，如果指标上行，意味着相对于生产而言，出口形势正不断改善，如果指标下行则意味着出口转差。）11月份新增资源出口依存度下行，意味着出口形势仍然不太好。参见图9。
四、11月份国内中厚板表观消费量继续回落，1-11月份累计表观消费量6033.23万吨
11月份表观消费量530.16万吨，比上月减少24.49万吨，比上年同期增长5.65%。参见图10、图11。

图10：国内中厚板表观消费量比较图（2004年1月-2010年11月）
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图11：中厚板当月表观消费量比较图（2004年1月-2010年11月）
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五、12月份国内中厚板价格振荡上行
12月份MyspiC中厚板指数较上月升2.1%

图12：MYSpic最新指数情况（2010年12月24日）
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图13：上海、广州、天津中厚板价格走势图（2009年10月-2010年12月）
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最新MySpic指数显示，中板价格指数为173.7点，比上月上涨了5%%，比去年同期上涨24.2%。参见图12
（二）12月份国内中厚板价格振荡爬升

图14：2004-2010年各月中厚板平均价格走势比较图
数据来源：MYSTEEL.COM
截止12月26日，就国内23个主要监测市场20mm中板平均价位在4718元/吨，与上月底平均价格4507元/吨相比，上涨221元/吨，涨幅为4.7%。参见图14。
六、受益于基本面的稳健，尽管外部环境因素利空不断，但中厚板行情在过去的一个月里仍在稳步抬升。分析春节前后这段时间里市场行情的变化，笔者认为，外部环境不利影响将持续存在，同时当前价格已较前期低位上涨超过20%，且与关联品种热轧卷的价差拉到300元以上，因此无论主观上还是客观上都有稳定的要求。然而，受新年度贷款资金释放的影响以及来自上游要素推动的惯性作用，后期市场平均价格可能仍将继续上抬。
首先，12月份的市场表现让我们再次见证了中厚板的基本面因素正有力地主导着近期市场行情的走势，因此，我们不能不把基本面的分析放在首位。
先从供应角度来看，12月份，由于唐山中厚板、马钢、萍钢以及春冶等二线钢厂都有停产检修，导致市场到货一度不畅，市场库存持续消减。那么进入1月份后，供应是不是仍然会这样偏紧呢？笔者认为，这里存在一些不确定性。首先当前中厚板价格已较12月份初上涨5%，进口矿石也涨了5%，因此对于钢厂而言，并没有因为价格上涨而多收很多利润。那么许多尚没有安排年度检修的钢厂很可能会在春节前后组织检修。其次，对于二线钢厂而言，板坯的瓶颈问题和华东地区限电的影响制约了其在12月份资源的释放，进入2011年初后，限电的影响应可能消除，但板坯的瓶颈问题却依然存在。而就当前坯料价格来看，我们倾向于认为二线钢厂元月份的资源释放依然会受到制约。当然，这些都仅仅是推测。事实上，在一些钢厂通知1月份将停产检修的同时，也有钢厂已表示将增加计划量。因此，从供应层面而言，还是存在一些不确定性。
再看看需求情况。首先是市场需求，不可否认，当前的库存依然处于相对低位，但是由于当前的价格已经较前期上涨不少，对于中间商而言，吸引力已有所减弱，除非对未来市场的预期足够乐观，否则不大可能在当前的价位上积极大举建仓。其次是终端需求，虽然国内造船业等1-11月份数据还不错，但就部分钢厂反馈的情况来看，相对于12月份而言，元月份的接单情况并不是十分理想，而2月份有春节因素的影响需求恐怕也难以改善。就此推断，春节前后中厚板基本面很可能将维持平稳状态。
但是需要提醒的是，这是一种低供给低需求的平衡。如果市场多数主体对未来的需求持乐观态度，那么近期就很可能打破这一平衡而出现上涨行情；相反，如果市场对于春节过后到货压力的担忧情绪骤起，市场行情则势必承压。这个不确定性是我们判断春节前后市场走势的一个困惑所在。
第二，来自上游成本的推动作用依然在发挥影响。这包括两个层面的因素，一是上游原材料，包括铁矿石和焦炭。正如前面提到的，这波上涨行情中，铁矿石的涨幅也不小，而且不少市场主体认为铁矿石价格仍有上涨空间，当前不少贸易商在囤货。至于焦炭的价格走势，分析认为未来的表现只会比铁矿石要强而不会弱。二是各大钢厂普遍上调了1月份中厚板价格，各主导钢厂12月份的结算价格也基本跟当前市场价格持平，许多经销商由此而不得不尽可能地上调销售价格。因此，如果1月份市场基本面变化不大，中厚板价格很可能还是会出现惯性上涨。
第三，不得不提到宏观面因素的影响。在上调存款准备金率后仅一周，央行出人意料的再度加息，给之前过于乐观的市场情绪泼了一盆冷水。无疑，这个动作实现了央行通过调控工具管控通胀预期的目的：一方面打乱了市场对于通胀与反通胀节奏的预期，另一方面不惜通过强有力的工具叠加展现了调控机构管理通胀的决心。分析认为，这在未来的时期里仍将是影响市场情绪的一个负面因素，而且很可能在某个时候成为一波下跌行情的导火线。但是，笔者这里想提出的是，除了加息等紧缩政策的影响之外，年底银行资金回笼更是导致12月下旬各参考市场参考商品价格下跌的原因所在。而进入1月份后，新的年度贷款资金释放出来，势必将为各参考市场的反弹提供能量，中厚板商家也可能将因此而获得信心支撑。
综上所述，如果后期基本面及预期变化不大，中厚板价格在春节前后可能会继续惯性上行，不过由于市场基本面能否维持平衡存在一些不确定因素，尤其在价格已较前期出现较大涨幅的情况下，市场心态还是比较容易受到影响的。