舰队collection:青叶:2011年春节前后冷轧市场缓慢上行

概述：12月份国内冷轧市场再度回升，市场成交亦随市场价格的小幅上升而好转。据悉，各大钢厂纷纷提高产品出厂价格，对于商家而言成本无形中大幅增加。目前北方市场库存正在逐步南下，库存正处于增加状态，下游给上游所传导的压力正在逐步放大，价格再度上推后在不稳定的行情前下游再度放开需求的可能会降低，从而影响到市场流动性。目前全国冷轧库存为294.312万吨，环比再度提高。这样我们不难看出，今年最后一次政策已出台，因此1月份很可能出现政策真空期。相对而言通货膨胀的预期将会愈发升高。综上所述，后期价格暂不考虑其他因素的介入，那么其仍将处于一个继续上调的阶段。

一、国际冷轧市场整体保持平稳

（一）、国际钢铁价格指数分析

12月末，CRU国际钢价综合指数为179.7，比上月上涨2%。扁平材指数为168.5，比上月上涨3.8%。亚洲指数为195.3，比上月上涨1.6%；北美指数为159，比上月上涨8.8%；欧洲指数为173.7，比上月上涨3%。如图一所示：

图一 全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格小幅上涨

在欧洲扁平材市场小幅上涨。南欧薄板供应紧张，最近一个月价格持续上涨，预计这种趋势将延续到明年一季度。目前南欧冷卷和热镀锌板的主流市场价格为620-640欧元/吨，大多数人预测明年一季度冷卷和热镀锌板的价格将涨至700欧元/吨。在北欧，钢厂最近的薄板提价已经被市场接受，预计钢厂明年一季度可能继续提价，传言安赛乐米塔尔计划将热卷提至550欧元/吨。目前北欧地区中只有德国的需求相对较好，其他地区仍然疲软，因此部分代理商认为钢厂继续提价被市场接受的可能性不大。

北美市场扁平材市场继续上涨。在钢厂提价的支撑下，美国薄板现货价格继续上涨，最近一周美国中西部钢厂的热卷出厂价上涨20美元/短吨至650美元/短吨，冷卷上涨至760美元/短吨，热镀锌板涨至820美元/短吨。过去几周，美国钢厂前所未有的4次提价，令市场人士感到不安，担心薄板市场失控。不过，本周安赛乐米塔尔北美公司承诺明年一季度不再提价给市场注入一颗定心丸。该公司保证，热卷交货价格700美元/短吨、冷卷820美元/短吨将维持到明年3月31日，如果其它钢厂也做出同样的承诺，美国薄板市场将趋稳，这轮提价潮则宣告结束。

亚洲扁平材市场价格保持平稳，本周韩国浦项宣布明年第一季度内销价格与今年四季度持平。浦项表示，虽然明年一季度生产成本将增加50美元/吨，但是通过成本控制措施，可以消化部分增加的成本，所以决定不调整出厂价格。目前浦项热卷出厂基价为90万韩元/吨（780美元），冷卷为102万韩元/吨（883美元），热镀锌板为112万韩元/吨（970美元）。在日本，由于成本增加，日本钢厂可能从明年1月份开始，上调电镀锌板出口价格30美元/吨，目前钢厂正在与中国和其他亚洲国家进口商进行谈判。另外，由于废钢价格上涨，本周东京制钢宣布将所有扁平材价格上调8000日元/吨，3.2mm热轧薄板涨至68000日元/吨（820美元）。本月钢厂纷纷提高产品出厂价格，后期市场拉动将再度提升。如图二所示：

图二 中国冷轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内生产与库存情况

（一）国内冷轧薄板生产情况

11月份国内冷轧薄板产量为449.6万吨，环比上升1.3%。11月份各大钢厂产量较10月份相对上升的主要因素如下：其一、前期市场订单量有所增加，相对而言市场的好转，下游需求的放大给市场带来了较高操作环境；二、国外出口正在逐步好转，但相对而言出口单并不能缓解市场的需求问题，厂家也意识到了此类问题。鉴于以上2点，预计1月份冷轧薄板产量将会略有控制。

（二）国内冷轧薄板库存情况

本月末国内冷轧板卷出现小幅上扬，商家成交量有所增加，厂家资源到货明显，终端客户采购略有放开。历经12月份，钢材市场涨幅略滞后与金融属性产品，此轮涨价主要是市场成本的支撑、商家心态的跟随、以及下游需求的适量放开所致。从目前来看，市场的短暂调整将会为市场带来更多的契机。预计1月份冷轧将迎来再度上升的压力。以上海市场为例，目前冷轧库存为49.901万吨。如图三所示：

图三 上海市场冷热轧库存曲线万吨

三、冷轧进出口情况分析

（一）冷轧薄板进出口情况

11月份国内冷轧共进口36.3万吨同比回落；出口共22.2万吨，环比增长。11月份国际市场需求有所回落，相对于前期，中国钢材出口受人民币升值影响，导致了进口量的大增而出口减少的尴尬局面。在世界经济逐步恢复的过程中，预计12月份、甚至是1月份的出口将慢慢好转，1月份出口将会迎来新来的契机。

（二）冷轧出口市场逐步转移

目前，钢需求较好的地区有东南亚、西亚、巴西等发展中国家。受益于此类地区经济的快速增长，后期出口力度将进一步增长。而传统出口量的地区将依旧维持。目前，我国冷轧板卷价格略有好转，国外市场现货价格亦有所增加，短时间内出口价格空间依然有限。如图五所示：

图四 冷轧出口价格

四、国内冷轧市场价格横盘调整

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

12月份MyspiC综合价格指数为168.2点，环比上升2.6%；扁平材指数为146.3点，环比上升3.5%；冷板价格指数为126.8点，环比上升1.77%。从冷轧指数变化来看，本月冷轧价格上升幅度与其它长材及其他板材品种相近。如图六所示：

图五 MyspiC钢铁价格指数

（二）国内市场价格下跌空间相对有限

本月国内冷轧市场震荡上行，成交较之前有所好转。在成本逐步推动的过程中，薄板价格震荡上行，商家心态有所增强，基于资金压力偏小，商家稳健操作库存控制合理。短期内资本市场尚不存在调整的可能性，企业“落袋为安”的想法有所减缓。就笔者认为，在整个市场供需平衡点有所偏转的过程中，价格将会有缓慢上升的动力，不过对于后期政策与成本的压力，会导致一定的惜售心理。截止12月底全国23个主要城市1.0mm冷板平均价格为

震荡下行，成交略有欠缺。在所有原材料价格上行的阶段中，“薄板”并未受其带动，为此商家心态略有摇摆。考虑到近期政策的频繁出台对市场所带来的负面影响，商家基本以稳健操作为主，合理控制自身库存。从当前局面来看，短期内的资本市场对心理面形成一定的利空，外加市场资金紧张，引来了部分企业“落袋为安”的想法。笔者认为，在整个市场供需关系不平衡的情况下，短期价格将以窄幅震荡为主，不过后期到货资源成本依然高企，价格杠杆将决定惜售心理的存在。截至11月底，全国23个主要城市1.0mm冷板平均价格为5317元/吨，较上月末下跌2元/吨。如图七所示：

图六 冷热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel主要城市平均价格。

五、1月份冷轧市场窄幅向上。

笔者认为，由于若干因素的原因造成冷轧产品上幅速度有所增快，其中商家心态、市场环境所带来的效应最为明显。根据历史数据来看，当市场价格达到一定高度后，大部分商家会选择谨慎入市；从另外的方面来看，虽然资金相对来说有所紧张，但相对而言，商家低位资源依旧尚存，短时间内并不能带动更大幅度的拉升。因此，结合当前市场情况、政策情况等利好、利空因素，12月份国内冷轧产品价格将呈现缓慢推升的局面。