舰队collection780本子:2011年春节前后国内热轧板卷价格平台上移

12月国内热卷市场呈现“高开低走”的态势。月初流通市场在资金和心态的双重推升下，价格的到了快速的推升，部分一线城市成交也出现小幅放量的过程，中小贸易商囤货的现象比较突出。但随着市场价格的上涨，价格风险似乎也在不断的累积，下游采购也出现了明显的观望情绪，临近年关，中国人民银行今年第二次上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这也说明了国家对于通货膨胀的调控力度在不断地加大，加上贸易企业年底面临的还贷压力，月底价格呈现弱势走势。对于2011年春节前后的热卷市场来看，政策面的不确定性以及由资金面支撑的高库存是否仍将维持存在着不确定性，但市场较高的通胀预期和原材料价格的上涨将对价格的上涨形成有力的支撑。

一、国际薄板市场行情

(一)国际钢铁价格指数分析

12月末，CRU国际钢价综合指数为179.7,比上月上涨3.7%，比去年同期上涨19.9%。扁平材指数为168.5，比上月上涨3.9%，比去年同期上涨19.2%；亚洲指数为195.3，比上月上涨1.6%，比去年同期上涨18.1%；北美指数为159，比上月上涨8.8%，比去年同期上涨13.3%；欧洲指数为173.7，比上月上涨3.1%，比去年同期上涨31.3%。如图一所示：

图一 全球钢铁价格指数

注：上图表国际市场价格数据来自于CRU；

（二）国际市场价格底部回升

亚洲扁平材市场价格小幅上涨。浦项表示，虽然明年一季度生产成本将增加50美元/吨，但是通过成本控制措施，可以消化部分增加的成本，所以决定不调整出厂价格。目前浦项热卷出厂基价为90万韩元/吨（780美元）。另外，由于废钢价格上涨，本周东京制钢宣布将所有扁平材价格上调8000日元/吨，3.2mm热轧薄板涨至68000日元/吨（820美元）。

欧洲扁平材市场明显上涨。北欧钢厂在将1月份薄板价格上调20-30欧元/吨后，出货依然良好，1月份资源目前已经售罄。鉴于此，部分北欧钢厂宣布将2月份薄板价格上调10-30欧元/吨。代理商对钢厂再次表示疑惑，因为很多代理商为了获得订单仍然按照11月份价格出货。代理商表示，前期销售回升并非实际需求好转，一方面钢厂提价带动了贸易商的投机性需求，另一方面前期推迟订货的一些终端用户在钢厂提价后开始重新订货。尽管代理商对终端用户能否接受这次提价存在疑虑，但市场传言部分用户已经接受了钢厂的提价，热卷最新成交价为520-530欧元/吨，冷卷为620-650欧元/吨。如图二所示：

图二 中国热轧价格与国际市场对比（美元.吨）

注：1、上表国际市场价格数据来自于CRU；

2、美国为钢厂出厂价，日本及远东均为出口价，德国为国内交易价，中国为上海交易价；

二、国内热轧生产及库存状况

（一）国内普薄板生产情况

2010年11月国内热轧板卷产量为1166.9万吨，同比增加6.1%，环比增加6.6%。分品种来看，国内热轧普薄板产量37.9万吨，同比减少31.4%，环比减0.8%，热轧中厚宽钢带产量860.2万吨，同比增加13%，环比增加10.6%，热轧普薄宽钢带268.8万吨，同比减少5.1%，环比减少3.4%。如图三、四所示：

图三 热轧产量变化曲线（右轴为热轧普薄板）

图四 全国热轧日均产量变化曲线

（二）国内库存变化情况

截止12月底，上海市场热轧库存181.141万吨，较上月底减少3.718万吨，月环比减少2.1%；与去年同期相比增加140.991万吨，同比增加77.8%。据我的钢铁网的统计数据显示，12月底全国主要城市热轧库存在483.173万吨，较上月减少18..45万吨，较去年同期增加56.715万吨。如图五所示：

图五 上海市场热轧库存曲线（万吨）

注：2009年2月20日以后，统计仓库变更为72个，统计口径不变；

三、进出口情况分析

（一）热轧进出口情况

2010年11月我国热轧薄板进口量为我20.23万吨，同比增加22.7%，环比增长18%。出口量为36.7万吨，同比下降49.6%,环比增长8.1%。如图六所示：

图六 热轧进出口曲线图

(二)国内热轧出口价格逐步攀升

欧洲市场小幅上涨，北欧钢厂1月份薄板提价成功，开始上调2月份价格。美国市场继续上涨，钢厂上调薄板价格带动市场继续上涨。随着国际市场底部价格的逐步抬升，加上国内“节能减排”政策导致热卷产量的逐步回落，中国热卷的出口报价也开始缓慢攀升。另外，JFE表示，由于焦煤和铁矿石价格上涨，明年一季度扁平材内销合同价将上涨3000-5000日元/吨，约相当于36-60美元/吨，热卷的出口价格将提高100美元/吨至750美元/吨（FOB）。在印尼，喀拉喀托钢铁公司为了在年底前削减库存，决定下调明年1月份发货的热卷价格。二如图七所示：

图七 热轧出口价格

注：以上均为上海港FOB价格，取高价位；不代表国内某钢厂出口价格；

四、国内市场价格震荡上涨

（一）MyspiC钢铁价格指数分析

2010年12月末，MyspiC综合价格指数至168.2点，比上月上涨2.8%；与去年同期相比上涨21.1%；扁平材价格指数为146.3点，比上月上涨3.7%；与去年同期相比上涨15%；热轧卷价格指数至162.5点，比上月上涨4.7%，与去年同期相比上涨18.8%。如图八所示：

图八 MyspiC钢铁价格指数

（二）国内市场价格震荡上涨

12月国内热卷市场呈现“高开低走”的态势。月初流通市场在资金和心态的双重推升下，价格的到了快速的推升，部分一线城市成交也出现小幅放量的过程，中小贸易商囤货的现象比较突出。但随着市场价格的上涨，价格风险似乎也在不断的累积，下游采购也出现了明显的观望情绪，临近年关，中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他档次相应进行调整。这也说明了国家对于通货膨胀的调控力度在不断地加大，加上贸易企业年底面临的还贷压力，使得月底价格呈现弱势走势。截止12月底，全国23个主要城市3.0mm热卷平均价格为4618元/吨；4.75mm热卷平均价格为4534元/吨。如图九所示：

图九 热轧国内平均价格走势图

注：以上价格来自Mysteel全国23个主要城市平均价格。

（三）钢厂出厂价格总体持稳

随着1季度铁矿石上涨预期的不断加强，以及煤炭、焦炭供应面的逐步收紧，国内钢铁企业在1季度也许不得不面临利润空间再度缩小的尴尬局面。12月中旬宝钢率先上调1月份热轧卷板价格100元/吨（不含税），紧接着武钢也对1月热卷价格上调100-260元/吨不等，似乎拉开了国内钢厂上调价格的帷幕。对于春节前后的国内市场走势，价格平台可能将逐步上移，但上涨的过程可能将并不平坦。如图九所示：

图十 钢厂与市场热卷价格对比图

五、远期市场分析

12月份国内热轧卷板远期价格仍然处于“拉锯”状态。现货市场资源供应面偏大使得期货价格难于有持续上行的动力。加上央行在本月底二次上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，多头人气遭到打压，价格总体呈现滞涨局面。如图十一所示：

图十一 远期与现货市场价格对比图

六、春节前后国内热卷市场价格平台逐步上移

对于2011年春节前后的热卷市场来看，政策面的不确定性以及由资金面支撑的高库存是否仍将维持存在着不确定性，但市场较高的通胀预期和原材料价格的上涨将对价格的上涨形成有力的支撑。那2011年春节前后的热卷市场走势将如何表现，我们将重点主要关注以下几个方面：

支撑价格上涨的因素：

1、通胀因素支撑原材料价格上涨预期强烈。在2010年特别是临近年底，国内CPI增幅不断提高的背景下，政府部门也调高了明年CPI的控制目标。同时，在美国量化宽松货币政策的背景下，铁矿石等资源性产品将加大国内钢铁市场的输入性通胀压力，钢厂必然将向下游市场释放其成本上涨的压力。同时，“十二五”期间，我国对煤炭产量设置“天花板”，控制煤炭总量增速已成当务之急。国家能源局煤炭司司长方君实指出，应抓住当前煤炭供求关系相对宽松的有利时机，加快推进煤炭资源整合和煤矿企业兼并重组，市场供应量减少已经不可避免。这些因素都加大了明年初钢材成本的支撑力度。

2、下游原材料价格稳步上涨，热卷成本支撑力度较强。年底热卷市场表现并不稳定，但上游原燃材料产品价格继续保持了坚挺态势，废钢产品价格大幅度上涨至3300元/吨左右，生铁产品价格一直在3700元/吨左右高位盘整，铁精粉产品价格已经突破了1400元/吨，焦煤、焦碳等产品价格都出现可不同程度的上涨，这样对于钢厂的成本压力是巨大的，在对钢材价格起到支撑作用。

制约价格上涨的因素：

1、2010年12月份国内热卷价格在通胀和资金的双重推升下，持续上涨的惯性似乎已经形成，但春节前后政策对资金面的影响依然不容忽视，年底突如其来的加息也预示着此轮加息周期的形成。随着元旦、春节的临近，居民消费将大幅增加，1月份乃至2月份的CPI仍将保持高位，春节后市场存在较大的加息预期，这对国内热卷市场将形成资金和心态上的双重压力。

2、2010年11月国内热轧板卷产量为1166.9万吨，同比增加6.1%，环比增加6.6%。热卷市场二次去库存化进程虽然得到一定的成效，但上海市场热卷库存依然保持在180万吨以上。同时，行业结构性调整对淘汰部分产能，但总量的偏大以及钢厂盈利空间的的加大，将促使钢厂加快节奏声场，年内乃至明年声场高库存局面依然，去库存化需要一个过程，遏制钢价上涨的持续性。

综合来看，政策调控将是一个长期持续的过程，在货币流动性总体篇大的市场中，调息短期对资金面以及资本市场的影响将十分有限，对春节前后的国内热卷市场价格走势看，价格平台可能将逐步上移，但上涨的过程可能将并不平坦，震荡频率可能加大。