三大基金系重仓股各有千秋

　　不仅单独基金表现出色，去年华商系、华夏系和嘉实系整体表现也相当突出。记者统计了各基金系四季度末的重仓股，以及相较三季度末新进前十的重仓股，发现华夏系、嘉实系仍持有银行股数量较多，其中华夏系基金增持中国北车成为亮点；而华商系重仓股中则聚集了中小板个股。

　　华商系：重仓机械、信息

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　　记者统计了华商系旗下6只基金，华商盛世、华商阿尔法、华商领先、华商策略、华商收益增强和华商稳健双利去年四季度持股数量最多的前十只重仓股，分别是广汇股份、国电南瑞、海正药业、中恒集团、闽闽东、冀东水泥、山东黄金、佛塑股份、智光电气、深圳惠程。对比三季度末华商系前十大重仓股来看，新增广汇股份、中恒集团、冀东水泥、山东黄金、佛塑股份、智光电气和深圳惠程。

　　而从行业来看，机械设备、信息技术为华商系四季度末重仓最多的行业，如华商盛世、华商阿尔法前两大行业均为这两大行业。而其余次要重仓行业则较为分散，电子行业、生物医药、地产也被华商系旗下不同的基金重仓持有。

　　华商系基金对于现阶段市场较为谨慎。除华商盛世认为与通货膨胀相应的宏观调控措施，将是2011年股市发展的最大不确定性因素之外，华商产业升级也认为，2011年是“十二五”的开局之年，也是中国经济进入结构转型的关键时间点。在转型深化的背景下，预计2011年中国经济将呈现高增长、高通胀的格局。增长的主要推动力将来自转型性投资，通胀水平在劳动力价格上涨和资源环境约束的背景下将明显抬升。预计今年一季度，市场仍将高度关注通胀水平，货币政策的预期将会成为影响市场走势的核心变量。

　　华夏系：增仓北车成亮点

　　华夏系22只基金(除去货币基金、QDII)去年四季度持股数量最多的前十只重仓股分别是建设银行、工商银行、交通银行、民生银行、招商银行、光大银行、浦发银行、中国北车、葛洲坝、万向钱潮。与去年三季度末前十大重仓股相比，华夏系整体新增3只重仓股，分别为中国北车、葛洲坝、万向钱潮。

　　整体来看，华夏系各只基金在未来仓位操作、行业和个股选择上，相对比较集中和具有代表性，重点关注的有三大行业，分别是战略新兴产业、消费行业和资源类行业。战略新兴行业，即高端装备制造、海洋工程、节能环保、信息技术、高温超导、可降解塑料等；消费行业，包括医药、商业、品牌消费品等；资源行业，包括供求关系改善的矿产等。对于周期性行业，部分基金也有涉及，例如华夏复兴表示会深入发掘水泥、煤炭中的优质股票，并重点关注金融行业中具有长期增长空间的人寿保险子行业。

　　而在市场判断上，华夏系基金经理对未来行情持谨慎态度，普遍认为出现趋势性机会的可能性很小，股票市场在较低估值和较高通胀的影响下，将呈现宽幅震荡的格局，基金的投资运作整体趋向均衡，重视行业和个股选择。展望2011年一季度，我国宏观经济运行及政策制定的焦点是“通货膨胀”和“经济转型”。华夏系各基金经理较为一致的看法是，宏观经济将会平稳运行，政府货币政策将根据CPI等经济数据的表现采取相应对策， 排除由于CPI持续高企而进一步紧缩的可能。对于新兴产业及我国具有优势的产业，国家政策将继续实施较大的支持，使部分产业居于国际领先地位。

　　嘉实系：看重确定性成长

　　嘉实系18只基金(除去货币基金、QDII和超短债)，去年四季度持股数量最多的前十大重仓股分别是康美药业、民生银行、交通银行、工商银行、招商银行、万科A、中金岭南、浦发银行、大秦铁路、格力电器，与去年三季度前十大重仓股相比，嘉实系整体新增四只重仓股，分别为万科A、中金岭南、浦发银行和格力电器。

　　整体来看，嘉实系多数基金认为一季度市场缺乏系统性机会。如嘉实主题即表现，在国内外流动性充裕的背景下，资源品价格的大幅上涨，以及国内虚拟资产价格的高企，对于复苏基础不牢、劳动力成本逐渐提升、工业化进程需要转型的中国构成了巨大的通胀成本压力；在通胀压力没有明显减轻的前提下，继续维持对于市场中期的谨慎看法。

　　由于国内宏观政策的多目标管理，保持温和的紧缩政策，以及美国仍在坚持数量宽松政策，因此预计一季度流动性因素继续存在，通胀压力继续增大，市场无系统性机会，其结构性机会主要在于通胀主题(上游资源品).

　　嘉实策略四季度超配内需、消费、战略新兴产业等确定性成长板块，认为A股市场虽然目前受到通胀、流动性、政策的扰动，但整体估值合理，与债券等大类资产相比有较强的吸引力，全年看具备较大的安全边际。沿着中国经济的转型与升级主线，受益于扩大内需的大消费板块、产业升级必需的高端装备制造板块、促进中国经济可持续发展的战略新兴产业、以及与经济复苏和流动性相关的资源品板块，都将具备结构性机会。

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