致100米运动员加油稿:工信部布局五行业发展重点 原材料规划完成初稿

页面导读：
“十二五”原材料领域相关行业发展规划浮出水面（本页）
【石化行业】
国信证券：化肥市场库存较少 存在价格上涨可能 荐:8股
中邮证券：化工新材料发展空间巨大 荐7股
东方证券：从调价看石化企业未来盈利能力 荐3股
民族证券：通胀助推油服装备行业高速增长 荐5股
【钢铁行业】
光大证券：成本将继续推动钢价坚挺 荐股
华泰联合证券：钢价上行 节后需求有望回暖 荐4股
中金公司：产量和钢价双双开门红 荐8股
群益证券：需求好于预期加成本推升带来机会 荐3股
【有色金属行业】
德邦证券：关注具有业绩提升和高送配潜力的个股 荐4股
东方证券：稀土价格继续强劲上涨 荐9股
大通证券：金属价格短期内仍表现为上扬 荐股
中银国际：春节后金属价格有望上升 荐4股
【建材行业】
华泰证券：水泥行业维持景气，玻璃深加工值得关注 荐5股
东吴证券：攻防兼备,受益十二五规划启动 荐8股
银河证券：备战2011年建材市场机会 荐4股
国金证券：2011年的建材行业值得期待 荐11股
【新材料】
新材料十二五规划力挺LED照明 重点关注四公司
东莞证券：新材料是产业升级的先导 荐15股
申银万国：战略新兴产业以新材料为本 荐8股
国联证券：产业升级、材料先行 荐5股
【受益股一览】
石油石化股一览
钢铁板块个股一览
有色金属板块个股一览
建材行业相关股一览
新材料行业个股一览
调整、改造、升级、换代
将主导原材料工业“十二五”发展方向
——“十二五”原材料领域相关行业发展规划浮出水面
2011年1月17日至18日，工业和信息化部在吉林省长春市召开全国原材料工业座谈会，工业和信息化部党组成员、总工程师朱宏任出席会议并发表讲话。工业和信息化部有关司局同志，各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团工业主管部门有关负责同志参加了会议。
会议总结了“十一五”时期原材料工业的发展成就，对石化、钢铁、有色金属、建材和新材料产业等“十二五”规划草案进行了讨论，部署了2011年原材料行业管理重点工作。会议提出，“十二五”时期是原材料工业转型升级的关键时期，要以科学发展为主题，以加快转变发展原材料工业发展方式为主线，以调整原材料工业结构为主攻方向，立足国内需求，严格控制总量，着力推进兼并重组、淘汰落后、节能减排、技术改造、布局优化和资源保障，加快培育发展新材料产业，全面建设结构优化、资源节约、清洁安全、质量效益好的现代原材料工业体系。
目前，石化、钢铁、有色金属、建材和新材料产业等“十二五”发展规划均已形成框架思路并完成初稿，正在广泛征求各界意见。各规划对原材料工业重点行业“十二五”时期的发展目标、重点任务、重大工程、政策措施等做了部署和安排。
一、调整优化石化工业。石化工业资源、资金、技术密集，产业关联度高，经济总量大，产品应用广泛，在促进国民经济增长、保障社会需求等方面发挥着重要作用。“十二五”期间，石化工业要以转变经济发展方式为主线，大力调整产业结构，增强自主创新能力，加强技术改造，积极发展高端石化产品，改善品种质量，发展循环经济，推动节能减排，优化产业布局，提高资源能源利用效率，促进石化工业健康可持续发展。“十二五”时期，要通过实施烯烃重大工程、高端化工产品创新工程、化肥农药结构调整工程、危化品本质安全提升工程和节能减排综合利用工程，推动行业技术进步，加快淘汰落后产能，规范建设化工园区，引导煤化工有序发展，力争到“十二五”末，我国石油和化学工业的有效供应能力进一步增强，产业规模水平进一步提升，行业内部结构更加优化，空间区域布局更加合理，自主创新水平和科技贡献率大幅提高，产业发展后劲和风险应对能力显著增强，初步实现我国石化工业由大变强。
二、加快整合钢铁工业。钢铁工业是国民经济的基础产业，在推进工业化和城镇化进程中发挥着重要作用。我国粗钢产量占世界的46.6％，已经形成了资源型和市场型相结合的布局，产业结构不断优化，节能减排成效显著，一批大型企业集团发展壮大。“十二五”时期，面对结构性矛盾突出、能源消耗量大、铁矿石保障能力不足等深层次问题和加快转变钢铁工业发展方式的要求，钢铁工业要以调整结构优化升级为主线，加强节能减排，完善资源保障体系，推动技术创新，优化产业布局，在保障国民经济和社会发展需求的同时，着力提高产业素质。要通过完善行业管理、落实产业政策、健全标准体系等措施，突出抓好淘汰落后、兼并重组和技术改造等工作，积极发展短缺关键品种，全面提高钢材实物质量，统筹重大项目布局，加快产业整合步伐，力争“十二五”时期钢铁行业结构调整取得显著进展，核心竞争力有较大提高。
三、改造提升有色金属工业。有色金属工业产品种类众多，应用领域广泛，在国民经济和国防科技工业发展中发挥着重要作用。“十二五”期间，有色金属工业要坚持控制总量与优化结构相结合、兼并重组与优化布局相结合、开发国内资源与国外资源相结合、自主创新与技术改造相结合、资源开发与节约利用相结合的原则，促进产业改造提升，着力调整产业结构，加快转变发展方式。要严格控制冶炼产能过快增长，加速淘汰落后产能，推进兼并重组，鼓励煤、电、铝跨行业重组。要不断加强技术改造和技术创新，重点开发满足国民经济发展需求的轻质高强结构材料、信息功能材料、高纯材料、稀土材料等制备技术和产业化技术，着力提高产品质量档次。要积极发展精深加工，加强再生金属回收，促进节能减排和资源综合利用，鼓励在优势地区打造一批深加工产业基地，建设一批再生有色金属示范工程。力争到2015年，有色金属工业产业结构进一步优化，节能减排取得明显成效，资源保障程度进一步提高，技术创新能力显著增强，主要技术经济指标达到世界领先水平，总体实力跃升至世界前列，为实现有色金属工业由大到强的转变奠定坚实基础。
四、大力发展建材工业循环经济。建材工业与人民生产生活息息相关，是国民经济发展必不可少的原材料工业之一。“十二五”时期，建材工业进入加快转型升级发展新阶段，既有诸多发展机遇和有利条件，也面临新的挑战，要以循环经济的理念为引领，力争走出一条节能、环保、低碳的创新型发展道路，全面提高建材工业发展质量和效益，促进建材工业健康发展。“十二五”期间，建材工业要积极推进结构调整，严格控制总量，防止盲目扩张和重复建设，加快淘汰落后产能。要推进产品深加工，积极发展节能环保、保温隔热等新型建材。要优化产业布局，统筹区域发展。积极发展第三方物流等建材生产服务业。要加快技术进步和技术改造，加大自主创新，支持符合国家产业政策和规划布局的企业，以质量品种、节能降耗、环境保护、改善装备、安全生产等为重点，进行技术改造升级。要大力实施节能减排和循环经济，推广先进节能技术，实施节能改造，全面提高建材产品生产领域内的能效水平，重点推进以水泥、水泥混凝土及其制品、墙体材料等行业资源综合利用。
五、加快培育和发展新材料产业。新材料产业是材料工业发展的先导，是重要的战略性新兴产业。加快培育和发展新材料产业，对于支撑战略性新兴产业发展，保障国家重大工程建设，促进传统产业转型升级，构建国际竞争新优势具有重要的战略意义。“十二五”期间，要以提高新材料产业自主创新能力为重点，以战略性新兴产业发展和国家重大工程建设亟需的关键材料为突破口，加快推进产业规模化发展，不断提高保障水平。新材料产业要紧紧围绕国民经济和社会发展重大需求，加大政策扶持力度，积极发展特种金属功能材料、高端金属结构材料、先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料和前沿新材料，组织实施一批重大工程和重点项目，促进产学研用一体化，推动材料升级换代。力争到2015年，建立起具备一定自主创新能力、规模较大、产业配套齐全的新材料产业体系，突破一批国家建设急需、引领未来发展的关键材料和技术，培育一批创新能力强、具有核心竞争力的骨干企业，形成一批布局合理、特色鲜明、产业集聚的新材料产业基地，为新材料产业持续快速发展奠定坚实基础。
会议指出，原材料工业基础雄厚，规模巨大，影响广泛，是当前和今后相当一个时期内国家宏观调控的重点和难点，“十二五”期间，要切实把工作重心转移到调整结构、转变方式上来，转移到提高质量、增加效益上来，推动实现原材料工业由大到强的转变。(工信部网站)
【石化行业】
国信证券：化肥市场库存较少 存在价格上涨可能 荐:8股
1.原油价格盘整布油溢价持续扩大
上周WTI和Brent分别收于88.03和94.33美元/桶,较前周下跌3.35和1.42美元/桶。美国不佳的零售数据导致总体乐观情绪略有消退,导致投资心态改变。但更重要的是,美国经济转好会导致美元对主要货币的汇率有所上升,进而压制石油等大宗商品的价格上涨。但石油价格2010年严重跑输大宗商品,因此主要还是受基本面的推动,所以如果经济复苏良好预期能逐步落实,对石油是利好,而非利空。短期内看上周布伦特原油和WTI之间的溢价持续扩大到5-6美元,远远超出2-3美元的均值,代表油价的基本面仍然向好,但心理面不佳。
2.涤纶产品链价格全面上涨
上周化工产品价格涨幅超过2%:聚乙烯5.58%,天然橡胶7.67%,环氧氯丙烷3.70%,丙酮2.84%,国内硫磺7.69%,磷矿石2.33%,三聚磷酸钠4.32%,PX7.84%,PTA3.54%,乙二醇4.65%,聚酯切片4.68%,涤纶短纤3.57%,涤纶POY4.72%,涤纶DTY2.44%,己内酰胺2.49%,锦纶切片2.30%。
上周化工产品价格跌幅超过2%:电石-5.49%,PVA-2.99%,重质纯碱-2.16%,苯酚-3.57%,甲醇-2.55%,DMC-2.27%,BDO-2.56%,黄磷-3.13%。
受棉价持续反弹及上游原材料涨价双重因素推动,涤纶产品价格继续反弹。上周棉花价格继续上涨142元至27650元/吨,PX、PTA、乙二醇分别上涨800元至11000元/吨、350元至10250元/吨、上涨400元至9000元/吨。进而推动了聚酯切片上涨550元至12300元/吨,涤纶短纤上涨450元至13050元/吨,涤纶POY上涨600元至13300元/吨,涤纶DTY也上涨350元至14700元/吨。
涤纶产品在经历了价格大幅波动后逐步实现底部确认,连续两周价格反弹,供需格局依旧景气,带动行业继续保持较高盈利水平,利好相关上市公司:华西村、霞客环保、新民科技。
2010年,需求回暖和棉花涨价推动化纤需求增长,价格上涨,化纤行业利润成倍增长。2010年1-11月化纤行业主营业务收入4476亿元,同比增长31.7%;利润总额259亿元,同比增长121.2%,销售利润率达到5.8%,利润总额和销售利润率均创出历史新高。其中涤纶纤维利润总额达到167亿元,较去年同期增长200%;锦纶17.76亿元,增长134%。
3.化肥产品价格稳定,存涨价预期元旦节后化肥市场价格基本稳定,市场整体备肥量较少。尿素出厂报价小幅上调,华北地区主流出厂报价1900-1950元/吨,东北、西南地区主流出厂报价1900-2050元/吨,市场存货少,短期成交有限。磷肥价格继续坚挺,64%二铵出厂报价3150-3300元/吨,西南地区冻雨天气导致运输困难,磷矿石供应紧张、价格上涨,将会影响磷肥短期供给。钾肥市场整体处于观望,钾肥年度大合同价格出台前预计将保持稳定,港口主流红钾报价2800元/吨。
化肥市场库存较少,存在价格上涨可能,建议关注:湖北宜化、华鲁恒升、柳化股份、兴发集团、盐湖钾肥。
中邮证券：化工新材料发展空间巨大 荐7股
摘要:
2011年投资主线:我们认为,2011年作为“十二五”开年,行业发展的重点及市场关注的热点将集中体现在“十二五”规划所涉及的领域及方向。同时,我们判断2011年仍将处于通胀阶段,所以我们的投资思路为以下三条主线:
第一条主线-战略新兴产业(新材料、节能环保):我们认为,“十二五”期间,战略新兴产业将作为国家的一个发展重点。可以预见,未来5-10年国家七大战略性新兴产业将获得一个巨大的发展空间。七大战略新兴产业中,化工领域涉及到的有新材料、节能环保两部分。
第二条主线-“十二五”规划政策利好:《中共中央关于第十二个五年规划的建议》表明要发展海洋经济,发展海洋油气等产业,合理开发利用海洋资源。在《战略性新兴产业的决定》中指明要面向海洋资源开发,大力发展海洋工程装备。预计在“十二五”期间,海洋油气的开发将上一个新的台阶。中海油服所提供的海上采油钻井平台等服务需求也将随之放大,公司业绩有望进一步提升。
第三条主线-通胀受益板块:我们判断,2011年仍将处于通胀的环境中,我们选择通胀受益的典型板块-染料作为推荐。由于染料行业属于“寡头“垄断,该行业转嫁成本并趁势扩大利差的能力较强。
化工新材料发展空间巨大:化工新材料涉及具体子行业有特种纤维、有机氟、有机硅、改性塑料、聚氨酯及原料。我们特别推荐差别化氨纶与芳纶的生产企业烟台氨纶、具备氟化工资源萤石整合预期的巨化股份、改性塑料龙头且研发特种碳纤维的金发科技以及聚氨酯MDI生产龙头烟台万华。
节能环保有望迎来爆发增长:《节能环保产业发展规划》已经通过国务院批准。《规划》将对节能产业、环保产业和循环利用产业提供技术、产品和服务等支持,促进绿色经济产业链的形成与发展。化工行业脱硫脱硝公司将受益。
海洋资源开发利好中海油服:我们预计2011年国际原油价格波动在80-95美元/桶,高油价环境利于油服业务,同时,国际钻井船费率处于低位,2011年有望回升以及公司钻井产能的扩大都将为公司业绩提升提供基础。
重点关注公司:烟台氨纶(002254)、巨化股份(600160)、金发科技(600143)、烟台万华(600309)、中海油服(601808)、浙江龙盛(600352)、回天胶业(300041)。
东方证券：从调价看石化企业未来盈利能力 荐3股
发改委通知,从12月22日零时起,将国内汽柴油价格每吨上调310元和300元,调整后国内汽柴油供应价格分别为8570元/吨和7830元/吨。
而截止本次调价日,过去22日的三地移动平均油价为87.63美元/桶,相比上次调价日的82.37美元/桶,每吨上涨261元。而我们依照石化企业汽柴煤油及石脑油的综合收率衡量,本次调价基本可以覆盖掉241元/吨的油价上涨成本。
我们判断本次调价的意义大于实质的影响,在当前原油价格已经达到了90美元/桶,并且CPI指数高企,物价压力很大的大背景下,发改委依然坚定的上调成品油价格,这表明了发改委有足够的信心坚持现行的定价机制。我们判断,未来出于利用价格杠杆作用,引导资源节约和抑制石油消费过快增长的考虑,发改委对于有助于理顺成品油价格的的新机制会继续严格执行,及时调整成品油价格。
我们按照汽柴油比例为1:2,采用90号汽柴油不含税价格编制了我国的WTI321指数和相应的价差指数。依照我们的统计,自发改委09年5月8日公布调价办法后,价差均值就非常稳定,维持在30美元/桶左右。因此我们判断未来,国内WTI价差有望依旧维持在30美元/桶的水平。
并且我们依照国内炼油企业,主要炼油产品的收率和价格及成本假设,拟合了过去两年的炼油加销售的单桶毛利。其中2010年该值为7.5美元/桶。如以中石化10年上半年原油加工量为7.4亿桶计算,则炼油加销售的毛利为378亿元,与其中报披露的385亿元基本相符(自09年5月8日新规公布后,09年该毛利为8.3美元/桶)。因此我们预测未来我国石化企业的炼油及销售毛利还有望维持在8美元/桶这一水平上。
如上文分析,我们认为2010年我国的石油炼化企业有望维持一个合理的利润水平。展望未来,石化企业还有望延续8美元/桶的综合毛利水平。
因此我们继续推荐我们前期看好的石化品种:中国石化、辽通化工和沈阳化工。
民族证券：通胀助推油服装备行业高速增长 荐5股
预计2011年原油均价在88-93美元之间。2010年的原油市场相对较为平稳,供需双方目前基本处于平衡状态,原油作为一种原材料来讲,其基本面并没有太大变化,所以油价也始终没有大幅偏离人们的预期,大部分时间体现其金融属性的波动,随着美元指数反向变化。我们预计2011年全球原油市场在基本面方面不会发生对油价产生太大的利空影响,而从目前各国的货币政策前景来看,美国央行相对于欧洲央行更为激进,另外考虑到美国M2增速在1.67%左右,根据定量模型测算,国际原油2011年均价将达到88美元/桶。如果按照历史上美元指数与原油走势的关系进行简单判断,原油均价可能较模型计算数值略高,预计在88-93美元之间。
2011年石油石化行业营收增速达到30%。2010年行业整体收入同比大幅上升,但季度环比逐渐下滑,原因在于2009年原材料价格前低后高,预计2010年行业营业收入增速40%,2011年增速达到30%。2010年行业利润增长能够保持在20%,而在2011年毛利率下降至15%左右,行业利润增速在18%。
油服装备行业处于上升周期。由于越处于石化产业链的上游,对原油价格的敏感性就越高,在我们看好国际原油上涨的前提下,2011年关注与石油勘探开发有关的投资标的。预计我国2010年油气开采固定资产投资增速在10%左右,“十二五”期间提高国家石油安全的重要任务即是在保证一定成本下增加产量,2011年油气勘探开发固定资产投资增速将突破15%,投资带动的油服装备板块的营收增长在20%以上。
2011年投资策略:把握“通胀”通胀和“战略新兴”两条主线。在全球流动性过剩的大背景下,将会给大宗商品市场带来足够的动力,中国需求的增加也不容小视,人民币升值使得单位货币购买力的提高对于国际市场大宗商品行情也有刺激作用。在几种因素共同作用下,原油价格的上涨带动了油服装备行业的增长前景;战略新兴行业之所以冠以“战略”之名,可以看出在未来相当长的一段时间内相关产业都会是国家政策扶持的重点。在与战略新兴行业相关的石化板块上市公司中,我们关注节能环保概念、及新材料中的改性塑料。
重点推荐公司:海油工程(600583)、杰瑞股份(002353)、金发科技(600143)、三聚环保(300072)、沧州明珠(002108),行业“推荐”评级。
【钢铁行业】
光大证券：成本将继续推动钢价坚挺 荐股
钢铁周报
维持“增持”行业评级。
我们推荐:
1)“自上而下”选择特钢子板块。特钢是钢铁行业中的“新兴”产业,盈利能力好于普钢,未来发展空间大,目前估值在低位,目前选取抚顺特钢为投资标的。
2)新兴铸管的投资逻辑为“自下而上”,主要看好其双金属管的长期发展,以及全球矿石供需恶化的情况下而新疆地区的矿石供需面在好转;
3)宝钢股份,投资逻辑包括今年年报、未来业绩均较好,同时受结构转型影响较小也有望打开其估值空间。
年前无量,成本将继续推动钢价坚挺。
我们认为短期内钢价保持高位为大概率,主要原因为持续性的成本上涨,导致市场对未来看涨预期依然较高,再加上贸易商资金还没有受到太大的影响,而季节性供需面恶化还仅为削弱性的利空。我们认为供需面转化为关键变量的变化为年前库存显著上升至1500万吨。
持续性的成本上涨主要由于国外。我国对澳大利亚、巴西以及印度铁矿石进口需求分别占总进口的37%,25%以及16%,但三国皆各自面临的困境:1)澳大利亚天气预报员发出警报,称恶劣天气恐怕还会蔓延至盛产铁矿石的皮巴拉地区(未来三个月多数地区过量降雨的可能性高达70%),而该地区铁矿石出口量占全球总出口量的比重达到三分之一;2)风灾重创港口码头装卸设施,1季度开始巴西可能也会受传统雨季的影响减少发货;3)为了满足国内需求,印度奥里萨邦继卡纳塔卡邦7月起实行矿石出口禁令。
流动性存在不确定性,但贸易商短期受影响有限。
上周资金面压力缓解,钢价稳中略涨,我们认为短期成本将继续上升(见下一条),但由于供需面持续恶化的影响,钢价将以盘整为主。具体如下:
1)传统上1月为信贷投放旺季。据悉金融机构在1月第一周新增信贷达5000亿元;而第二周银行间市场资金面也延续了这类较为宽松的格局。以上因素也使得贸易商贴现利率保持在月度千分之五左右,并没有延续去年的涨势。
2)央行1月20日将存款准备金率提高0.5个百分点,光大银行分析师认为,此次上调存款准备金率应在市场预期之内,意指对冲当前过剩流动性及抑制银行的放贷冲动。
3)综上所述,未来流动性走势在信贷投放节奏和政策的博奕下,同时受1月公开市场到期量和人民币升值影响下,存在一定的不确定性。但就微观层面来看,对钢材贸易商影响有限。
供需面持续恶化,目前仅为削弱性因素。
就库存来看,过去一周全国总库存为连续第四周上升,达到1380万吨,较上周上涨2.08%。就单周周环比变化和月平均值来看,1月份周环比变化的平均值为2.12%,历史上1月份该数据平均值为3.91%,两者相差1.69个百分点,今年平均值低于历史平均值主要是因为供给端的减少。所以就目前来看,由于供给面的影响,但季节性供需面恶化还仅为削弱性而非决定性的利空,我们认为在春节之前供需面转化为关键变量主要取决于市场心理层面。我们以去年春节前的高点作为市场心理层面的崩溃点,若低于去年春节前库存的高点1470万吨,则年前的库存同比则为同比下降,同时也说明钢厂复产力度得到一定的控制。
华泰联合证券：钢价上行 节后需求有望回暖 荐4股
一周观点:我们维持上周对未来3-6个月钢价将震荡上行的判断。
1、矿石价格上涨幅度或超预期。刺激因素包括,1)继主产焦煤的昆士兰遭遇洪水之后,澳洲气象局表示,恶劣天气还会蔓延至盛产铁矿石的皮巴拉地区(该地区矿石出口量占全球出口总量的1/3)。未来三个月,皮巴拉多数地区迎来过量降雨的可能性高达70%。该地区一旦遭受暴雨侵袭,将直接影响全球矿石供需格局,刺激矿石价格的大幅上涨。2)印度或将再出台限制铁矿石出口的政策。印度奥里萨邦政府目前正在考虑向印度中央政府提交一份关于禁止铁矿石进口的议案,以便更好地满足印度国内钢铁生产企业的原料需求。奥里萨邦政府近期要求奥里萨矿业公司(OMC)将其所产铁矿石的70%及铬矿的80%供应给当地,以保证邦内产业获得稳定的原料供应。3)矿石三巨头之一的必和必拓决定从2011年开始,对大部分矿石出口实行月度定价。定价周期的进一步短期化表明矿石巨头进一步推涨矿石价格的态度。
2、节后需求有望回暖。1)基于华泰联合宏观对2011年经济在一季度见底,以及信贷投放各季度将较为均匀的判断,加上淡季因素的消失,预计春节之后钢铁需求将显著回升;2)当前库存已经处于年内低位,尤其是建筑用钢材的库存已经低于去年同期水平,历史规律显示一季度通常处于补库存阶段,因此未来补库存的发生将进一步放大需求的回暖。
3、行业配置建议标配,重点关注两类公司:1)具备成本优势的长材类公司,包括八一、凌钢;2)矿石类公司,包括ST钒钛、方大特钢。
国内钢材价格:板材价格涨幅明显,热轧板卷价格回升至年内高点。
国际钢材价格:受成本和需求共同推动,国际钢材价格加速上行,周涨幅达到6.5%。分区域看,亚洲涨势好于北美和欧洲,达到7.7%。分品种看,长材涨幅惊人,达到12.3%。
库存变动:本周钢铁社会库存与上周基本持平,合计1352万吨,较2年最高点低506万吨,其中热轧卷板库存减少2万吨。
原材料及运输情况:受国际废钢价格的持续大幅上涨,国内废钢价格迅速跟进,周涨幅达到650元/吨。国内矿价与进口矿价略有上涨,涨幅在10-20元/吨。
钢铁企业盈利情况:据完全现货成本测算,受原材料上涨冲击,本周钢企盈利情况下滑,除螺纹钢外,其余品种均亏损。
中金公司：产量和钢价双双开门红 荐8股
行业近况:
价格:上周钢价明显上涨,其中板材价格上涨幅度更大。截至上周五上海地区螺纹钢价格涨40元/吨,至4600元/吨;热板价格上涨80元/吨,上海地区热轧价格4780元/吨;冷板价格上涨90元至5530元/吨。期货市场上周大幅上涨站上5000以上,至5036元/吨。上周宝钢和武钢相继上调100-200元/吨。经销商冬储囤货需求和下游用户备货集中采购需求相交织,成为市场需求的主要动力。另外成本上涨使钢价得到有力支撑。我们维持春节前钢价震荡向上的判断,但随着价格的上涨短期压力将有所显现。
成本:上周国内铁矿石稳中有涨,目前河北唐山铁精粉采购价上调20-30元/吨,至1450-1470元/吨。港口现货矿价格小幅上涨,63.5%印度粉矿1320-1350元/吨,62%澳大利亚粉矿1260-1280元/吨,65%巴西粉矿1370-1390元/吨,上涨20-40元。外盘铁矿石报价快速回升,63.5%印度粉矿报价180-183美元/吨(CIF),上涨6-7美元。上周国内市场焦炭价格继续上涨,山西地区二级冶金焦价格维持在1800-1820元/吨,上涨30元。国内煤炭市场保持坚挺,钢厂主焦煤和肥煤采购价执行1650-1750元/吨,1/3焦煤为1400-1500元/吨,喷吹煤为1200-1300元/吨。进口方面,澳大利亚主焦煤对我国出口报价250-260美元/吨(CIF),受飓风和洪灾影响,到货量有所减少,贸易商提价意向增强。
库存:上周建筑钢材库存继续上升。重点监测的国内14个主要城市线材库存总量为96.78万吨,较上周末增加6.32万吨;螺纹钢库存总量为343.32万吨,较上周末增加4.93万吨。近期全国范围寒冷天气工程施工进入淡季,建筑钢材成交清淡,导致库存增加。上周市场冷热板卷库存量进一步下降。重点监测的市场库存显示,本周末国内12个主要市场热轧板卷库存量340.13万吨,较上周末减少4.14万吨。冷轧板卷库存量在116.34万吨,较上周末下降幅度不明显。一方面板材新到库存仍然较少,另一方面开平量仍维持在较高水平,显示下游用户采购的加强。
产量:据中钢协统计数据,2011年1月上旬重点企业粗钢产量1512万吨,预计全国粗钢产量为1794万吨。对应日均粗钢产量分别为151万吨/日,和179万吨/日,增幅为3.5%。钢产量加速恢复。由于近期钢价明显上涨,钢厂生产积极性明显提高;另外新年元月钢厂通常追求生产经营的“开门红”,预计一月日均粗钢产量有望超过180万吨/日。
出口:12月份我国进口粗钢157万吨,同比减少9万吨,下降5.7%,环比增加2万吨;出口粗钢303万吨,同比减少52万吨,下降14.7%,环比减少6万吨;粗钢净出口量146万吨,同比减少43万吨;环比减少9万吨。2010年我国累计进口粗钢1812万吨,同比减少524万吨,下降22.4%;出口粗钢4542万吨,同比增加1923万吨,增长87.3%;粗钢净出口量2730万吨,比去年同期增加2446万吨。进出口水平如期稳定在每月净出口150万吨左右,趋势仍将持续。
估值与建议:
上调准备金率和对于一季度加息的预期短期内使板块震荡。建议在震荡中逢低买入具有确定性的1)资源;2)区域优势和3)低估值标的。资源价格和资源量双成长:ST钒钛、凌钢、酒钢、西宁特钢、新兴铸管;新疆高成长区域,八钢、新兴铸管和酒钢明显受益。
风险提示:宏观紧缩反复,力度超预期。
群益证券(香港)：需求好于预期加成本推升带来机会 荐3股
2010年中国经济适度回落,但整体表现好於市场预期。由於经济转型不可能一蹴而就,新兴产业培育需要一段相当长的时间,因此为了确保经济稳定增长,我们认为投资对经济增长的拉动作用不会立即大幅减弱,也就是说,在经济转型过渡期全社会固定资产投资增速仍旧会保持在一个相对合理的水准。这意味着钢材需求增长不会快速减退。我们预计2010-2012钢材表观需求3年CAGR约13%。
由於东西部地区发展严重失衡,相对於东部地区的投资过热而遭到政府的调控,西部地区拥有更多的可开发机遇,发展潜力巨大。根据2010年7月北京西部大开发工作会议定调,我们预测“十二五"期间国家将继续加大对西部的投资力度,使西部投资增速继续加快。
住建部确定2011年1000万套保障性住房的建设任务,较2010年580万套大幅提高,超出市场预期。加之2010年12月的中央经济工作会议也再次强调加快推进住房保障体系建设,可以看出政府对於保障房建设的决心。鉴於此,如果保障性住房建设能快速推进,可以弥补房地产投资额增速下滑。
2009年以来粗钢的产能利用率保持在80%以上,明显好於水泥、玻璃等建材。我们预计2010-2012年粗钢产能利用率呈现逐年上升态势,显示供需关系逐年改善。发改委明确发文表示,2011年底前不再核准、备案任何扩大产能的钢铁项目。
再考虑到2009年始行业固定资产投资增速明显放缓,国内淘汰落後力度加大和兼并重组进程不断加快,我们认为粗钢产能将步入低增长阶段。预计2010-2012年3年CAGR约4%,远低於同期需求增速。
我们认为2011年大宗商品价格的上涨预期没有改变,主要原因是全球范围内流动性充裕仍是大概率事件。在需求增长的前提下,铁矿石等原材料价格上涨将助推钢价走高。以螺纹钢和热卷为例,全年涨幅约15-20%。我们预计2011年全年钢价走势前低後高,在布局时点上,2011年上半年是布局钢铁股的好时机。
看好受益区域大发展和产品溢价能力高的上市公司。重点推荐:八一钢铁(600581.SH)、宝钢股份(600019.SH)、鞍钢股份(000898.SZ/0347.HK)。
【有色金属行业】
德邦证券：关注具有业绩提升和高送配潜力的个股 荐4股
本周葡萄牙、西班牙和意大利债券的顺利发行预示着市场对欧洲债务危机的担忧正在逐渐平息。此外,欧洲各国首脑本周对恢复经济的坚定表态也为市场重拾信心增加了砝码,中日也相继表达了购买欧洲债券的意愿。受此支撑,欧元强势反弹,本周欧元对美元的涨幅将创下2009年5月份以来的最高单周上涨记录。虽然本周美元大跌,但投资金属的避险需求却不断减弱。基本金属价格维持高位振荡,前期涨幅较大的黄金、白银价格有明显的回调。受天气影响,本周金属镍价格创下近期新高。预计短期内对于镍供给的担忧仍将影响镍的价格。虽然美铝重启产能以及人民币大幅升值降低了市场对于铝价的预期,但是澳洲大水使力拓短期铝供应受到很大影响,国内天气影响日益明显,我们仍维持对于铝价的短期看多。另外欧洲经济的见底也使我们继续看好基本金属在本年度的表现。
本周有色板块最大的亮点是精诚铜业,受公司公告2010年度业绩预增一倍以及拟高转增的影响,本周公司股价逆市上涨20%。受下半年金属价格大幅上涨以及全年经济复苏的影响,2010年度有色行业公司的业绩相比2009年一般都有明显的提升。因此具有业绩大幅提升和高送转潜力的有色个股是近期的行业亮点所在,建议投资者关注具有较高每股资本公积和未分配利润的天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、格林美(002340)以及利源铝业(002501)。
东方证券：稀土价格继续强劲上涨 荐9股
国内外价格:由于本周葡萄牙、意大利和西班牙相继成功售出国债,市场对欧元区金融状况的担心情绪持续缓解。除铝小幅下跌1.6%以外,本周LME金属普遍上涨。其中镍和铜增幅较大,分别上涨7%/2.8%。国内金属也普遍上涨0.2-4%,其中镍涨幅最大。COMEX黄金本周下跌1.9%,2月黄金期货收于1360.50美元/盎司。我们跟踪的主要黄金ETF持金量比上周减少14.24吨。
本周我们跟踪的小金属中,中钇富铕矿和碳酸稀土矿价格均创历史新高。
下游分离产品价格也普遍大幅上涨,氧化钕,氧化镨和氧化镝创历史新高。
其中氧化镝涨幅最大,达到12%。锗价本周持续上涨,1个月涨幅已达35%,成为近期涨幅最大小金属品种。
交易所库存:本周全球交易所金属库存除铜和镍小幅下降0.5%/0.4%以外,其余金属库存均有所上升。其中铝和锡库存涨幅最大,均上升3.3%。
全球宏观经济复苏态势和流动性:美国本周公布的经济数据好坏参半。12月CPI上涨0.5%,涨幅创18个月新高,主要归因于汽油价格的上涨。2月美国零售商销售额增长0.6%,连续6个月增长。12月美国的工业产值环比增长0.8%,超出预期。1月份美国消费者信心指数为72.7点,低于预期。11月商业库存环比增长0.2%。低于预期。由于本周葡萄牙、意大利和西班牙相继成功售出国债,市场对欧元区金融状况的担心情绪持续缓解,此外,欧盟原则上同意提高向成员国提供救助基金的规模,也使欧元汇率得到支撑。
美联储在本周公布的褐皮书报告中称,从整体上来看,美国经济在去年底温和增长,主要由于制造业、零售业和非金融类服务行业的状况改善。美国就业市场可能正在康复,假期购物季节中的消费者支出和制造业的增长推动美国经济在去年11月份和12月份有所增长,美国公司对其2011年的前景持谨慎的乐观态度。本周泰国和韩国央行先后宣布加息。中国央行也宣布上调存款准备金率0.5bp.我们的观点:(1)看好2011年基本金属投资机会,首推铜板块,原因有二,一看好未来铜价走势,二铜子板块估值最低;(2)持续看好黄金价格和A股黄金板块投资机会;(3)关注有中国资源优势的品种,钨、锑、锰;以下游受益于新兴产业需求旺盛的品种:钽和钛等相关上市公司。
投资标的:建议关注基本金属,推荐:江西铜业(买入)中金岭南(买入)。建议继续关注黄金和小金属板块。推荐:山东黄金(买入),中金黄金(买入),宝钛股份(买入),金钼股份(买入),金瑞科技(买入),贵研铂业(买入),东方钽业(买入)。
大通证券：金属价格短期内仍表现为上扬 荐股
金属市场:
1月14日一周,铜、铅、锌价格上涨,涨幅分别为2.39%、1.09%、0.49%;铝价格下跌,跌幅为1.83%。
1月14日一周,铜库存减少,减少幅度分别为0.87%。LME铝、铅、锌库存增加,增幅为3.81%、0.61%、1.25%。
1月14日一周,SHFE铝库存减少,减少幅度为1.94%。铜、锌库存增加,增幅为0.36%、1.59%。
黄金与美元:
1月14日一周,金价下跌0.57%,收于1361.99美元/盎司。美元下跌2.55%,收于79.06。
周内重大消息及数据回顾:
1月10日,海关总署公布的数据显示,12月未锻造铜及铜材进口量下降至344,558吨,11月为351,597吨,环比下降2%。
1月11日,中国黄金集团公司副总经理、总会计师刘冰透露,集团于2007年初提出的黄金资源储量、总资产、销售收入、利润四项指标“四年翻两番”的战略目标已全面超额完成。“十二五”期间,中国黄金集团将力争实现总资产和销售收入双超千亿、其他主要指标在现有水平上再翻一番的新目标。中国黄金集团的黄金资源储量已从2006年的275吨增加到1300吨;铜资源从125万吨增加到800万吨;钼资源从20万吨增加到140万吨。黄金资源稳居全国第一;铜、钼分别排名全国第五和第三位,以黄金折合资源总量已超过2006年的13倍。与2006年相比,总资产增长了5倍,销售收入增长了6倍。利润总额在四年累计花费36亿元解决历史遗留问题的前提下,增长5.1倍,其中销售收入和利润总额增长率在7家中央冶金企业中均排名第一。中国黄金集团党委副书记、新闻发言人宋权礼表示,未来五年,集团有色金属项目投资预计将达80亿至100亿元,实现铜、钼产量的大幅增长。
1月12日,欧盟统计局公布的数据,2010年11月,欧元区和欧盟工业生产环比上升1.2%和1.4%,同比上升7.4%和7.8%。
1月13日,美国劳工部发布的1月8一周首次申请失业救济人数报告显示,在截至1月8日的一周中,上周的初请失业金人数环比增至44.5万,此前一周人数上调至41万,44.5万创下了去年10月以来新高,而3.5万的单周环比增量创下去年7月份以来之最。市场预期上周的初请失业金人数将小幅降至40.5万。
1月13日,中国人民银行决定,从2011年1月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行在最近三个月内第四次上调存款准备金率,也是年内首次上调。此次上调之后,大型金融机构存款准备金率已达到19%,再创历史新高,而部分被实行差别存款准备金率的金融机构则要执行20%的标准。中小金融机构的存款准备金率上调后,也将高达15.5%。
点评:
美国方面,1月7日公布的报告显示12月份非农就业增长10.3万人,远低于市场预期的15万人。在1月5日ADPEmployerServices发布的报告美国12月民间就业人口增加29.7万人高于预期的增加10万人之后,这一数据有些让人失望。但整体显示就业市场在复苏,复苏的进度低于预期。但失业率却大幅降至9.4%,低于市场预期的9.7%,为09年5月份以来的最低水平。再考虑上周公布的首次申请失业救济人数的增幅超市场预期,短期内,美国就业市场的不确定性比较大,其经济复苏的前途光明而道路曲折的特点较为明显,基本金属支撑有限。
中国方面,中国物流与采购联合会1月1日发布数据显示,2010年12月PMI指数为53.9%,比上月回落1.3个百分点。新订单指数、购进价格指数降幅较大,分别为2.9和6.8个百分点。而新订单与产成品库存比及新订单原材料库存比显示PMI进一步上升的缺乏动力,企业补库的意愿不强。PMI走势正在体现结构调整的特征,11月PMI指数的上涨,我们认为并不能做为重要参考,主要是由于购进价格指数过高所致,12月该指数的下滑符合预期。存款准备金率上调,流动性紧缩政策继续执行。
中国12月未锻造铜及铜材进口量下降至344,558吨,11月为351,597吨,环比下降2%。也具有中国经济结构调整的特征,但基本金属当中,铜的下游需求受结构调整最弱,其在基本金属中最优的地位是无可争议的。
欧洲方面,近日公布的欧元区数据良好,欧元走高。葡萄牙公债成功标售对欧元也是正面影响。现阶段来看,欧债危机对工业数据影响不大。市场对欧洲的担心主要来自主权债务危机对其可持续性的担心,欧元持续走高的可能性不大。
中国黄金集团黄金资源储量、总资产、销售收入、利润四项指标“四年翻两番”完成。对于中金黄金(600489),集团拟通过其不断整合国内黄金资源,继续推进大基地规划和建设,形成规模化优势。在集团的雄厚实力和大力扶植下,中金黄金的资产注入预期较为明确,公司的矿产金产量在稳步增长的同时不排除跳跃式增长的可能。同时,我们坚持认为金价维持高位,公司的盈利能力和成长性良好。
我们认为2011年行业不具有整体性的投资机会,维持行业“中性”的投资评级。同时,我们认为板块的结构性投资机会仍然存在,继续看好稀土永磁,同时继续关注黄金业的中长期投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、宁波韵升。
投资风险:宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期;主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期;各国新能源政策是否连续;新能源汽车的量产时间的不确定性。
中银国际：春节后金属价格有望上升 荐4股
本周(截至2011年1月14日)国外基本金属价格受美元走低影响出现回升。本周引人注目的是受河南等地限电影响国内钼精矿供应紧张,这推动钼价在稀有金属中领涨。
虽然中国政府收紧流动性的措施给金属市场蒙上阴影,但目前市场已更多的关心美国经济的增长带来的金属需求增长,另外,美国极有可能在今年仍维持接近于零的利率,这使得全球市场的流动性依然充裕。我们预计随着春节后需求的恢复,金属价格有望进一步上升。配合金属价格上涨以及通货膨胀上升的预期,我们预计有色金属公司股价在经过短期调整后,仍具有上升动力。我们对A股有色金属行业维持增持的评级,重点推荐株冶集团、东方钽业、驰宏锌锗和江西铜业。
【建材行业】
华泰证券：水泥行业维持景气,玻璃深加工值得关注 荐5股
10年行业发展较快,2011年水泥行业仍将在景气周期中运行。预计10年全年水泥产量约18.94亿吨,比09年约增加2.44亿吨,增速14.8%;12月24日发改委发布的行业数据显示,11月份重点建材企业水泥平均出厂价为358.6元/吨,环比上涨21.5元/吨,同比上涨68.1元/吨,涨幅分别为6.4%和23.4%。2011年,在固定资产投资维持较高水平的背景下,水泥的需求将维持稳定的增长,而水泥的供应在行业政策及节能减排的压力下,增速出现下降,水泥价格将会进一步上升,行业由成长期向成熟期过渡。
水泥行业的投资主线是区域市场优势明显的大型水泥企业。2011年水泥行业的区域特征值得关注,华东,华南地区的水泥市场已经出现了成熟期的特征,即产能增速放缓,区域水泥集中度提高,水泥价格保持高位稳定,预计11年区域内企业业绩增速前高后低,全年业绩保持稳定增长。华北,西北,东北地区水泥市场仍然处于成长期,预计水泥产量仍能保持较快增长,企业业绩的成长主要来自于产能的扩张。华中,西南地区由于前两年产能扩张过快,水泥产能出现过剩,进一步整合将成为主要趋势。另外,新疆地区正在进入大规模基础建设期,相关水泥公司受益明显,业绩弹性较强。
平板玻璃行业11年处于景气度高点,更看好玻璃深加工企业。在固定资产投资的拉动下平板玻璃价格仍将保持较高的水平,但大幅上涨的可能性不大;平板玻璃的生产成本将出现上升,蚕食玻璃价格上涨导致的盈利上涨,平板玻璃行业的盈利水平可能出现下降。玻璃深加工行业在中国仍然处于快速成长期,我们比较看好建筑节能玻璃和太阳能玻璃的发展空间。
给予水泥“增持”、玻璃“中性”的投资评级。我们认为水泥行业正处于成长期向成熟期过渡的过程中,市场份额较大的公司将利用市场地位获得明显的竞争优势;重点关注海螺水泥,冀东水泥及产能分布在新疆和江苏的天山股份。玻璃深加工行业在中国仍然处于快速成长期,我们比较看好建筑节能玻璃和太阳能玻璃的发展空间,具有完整产业链的南玻A和快速进入太阳能玻璃产业的中航三鑫值得关注。
东吴证券：攻防兼备,受益十二五规划启动 荐8股
走势回顾-板块及个股表现:岁末年初建筑建材板块再次强于大盘,在连续上涨后与大盘保持同步上行态势。据Wind统计,申万分类建筑建材板块指数两周上涨4.92%,是该板块继上周后再次收出周阳线,同期沪深300指数上涨2.16%。从细分行业涨幅来看,建筑建材板块在二十三个申万一级行业的涨幅靠前,排在第二,仅次于有色金属板块。细分行业方面,水泥制造冲高回落,整体表现强于大盘;玻璃制造出现较大回调,在后期更与大盘分离。建筑施工与建筑装饰均强于大盘且维持与大盘一致的波动。从个股来看,上海国资重组预期的耀皮玻璃居于涨幅榜第一,两周上涨达到22.57%,此外尚有巢东股份、狮头股份、精工钢构、路桥建设等表现抢眼,下跌个股则集中在玻璃个股方面,如方兴科技、南玻A、金刚玻璃等。
动态跟踪-行业及公司要闻:综合行业资讯及公司公告,水泥行业价格仍处于相对高位,淡季不淡的行情得以维持,受益于此,水泥个股盈利预期继续向好。玻璃行业正在酝酿行业转型,众多玻璃巨头相继向新能源发力,未来光伏产业将成为影响玻璃行业个股的重要因素。其他方面,建筑建材板块部分个股相继酝酿新业务领域,如斯米克、棱光实业等。
投资建议-盈利预测变化及操作建议:从盈利预测变化来看,两周内东南网架、棕榈园林、安徽水利、金晶科技、东方园林等个股盈利预测有所提升,杭萧钢构、建研集团、南玻A等个股盈利预期有所下调。过去两周建筑建材板块继续走出震荡行情,与房地产板块的协同性有所加强,受房地产板块的影响较大。在当前的市场环境下,建筑建材板块估值合理,可以作为较好的防守板块。建筑板块因其种类较多,并且受益于十二五规划元年众多工程开工,相对来说目前时点仍是挖掘建筑工程板块的较好时机。水利工程、铁路工程等个股前期已经走出较好行情,后期仍然具有规划出台确认利好行情等,值得继续关注。海洋工程、化工工程等板块受益于明年国内外经济逐步复苏,工艺技术革新等利好,未来走势值得期待。在年初众多规划筹划推出之际,投资者可提前布局工程建筑子行业的系列机会。建议关注水泥板块个股的补涨性机会,主要是西北水泥个股如祁连山;关注水利工程、海洋工程、化工工程类个股,如葛洲坝、粤水电、中海油服、海油工程、中国化学、三维工程等。
银河证券：备战2011年建材市场机会 荐4股
基于2011年度投资策略的月度投资组合决策的总体逻辑:由行业的区域市场景气度周期因素,参考宏观经济政策因素,综合市场情绪进行决策。从区域市场热点与消费季节性轮换的视角来看,区域振兴与建材下乡政策实施仍将成为1月份相对领跑的投资标的。
随着城镇化西进、区域振兴战略的实施、保障性住房建设的加快、建材下乡政策推广落实等积极因素的影响,2011年建材需求将稳定增长。
随着4万亿投资的陆续实施,投资的重点由从全国全面铺开向热点区域集中,特别是以区域振兴为重点的城镇化西进、及建材下乡蕴藏着巨大的投资市场预期。水泥板块与玻璃板块仍将是建材行业投资组合中的主要投资标的。
12月份我们给出的建材行业投资组合回报跑赢行业指数0.72个百分点。组合中的海螺水泥(600585)和冀东水泥(000401)当月分别上涨10.83%与12.79%,与上月分别上涨0.68%和下跌8.91%,形成较大的反差。而新近调入的玻璃板块,受大盘下跌的影响,呈现了较大的调整。占比为30%份额的南玻A(000012)和20%份额的中航三鑫(002163)分别却有10.63%和4.56%的跌幅。整个组合中的个股由11月份的普跌格局转为12月份的涨跌互现格局。短期内,高估值的品种在市场中具有较大的补跌风险。
潜在风险的提示:投资增长低于预期,产能严重过剩、能源价格持续增长。
1月份保留上月建材行业投资组合品种与组合权重:保持海螺水泥(600585)和冀东水泥(000401)各25%的组合权重,市场需求增加将有效提升公司的投资价值;维持相对抗季节性波动的玻璃板块龙头公司南玻A(000012)30%和中航三鑫(002163)20%的权重。以分享玻璃板块股价反弹带来的相对收益。
国金证券：2011年的建材行业值得期待 荐11股
时间已经进入2011年,和2010年初一样(2010年初,我们通过研究报告《满怀信心步入2010年》表达了全年对于水泥行业的观点,最终结果显示,绝大部分水泥股都在2010年获得了超越大盘30%以上的超额收益),站在2011年初,我们试图梳理和总结一下2011年建材行业的观点,向投资者再次表达我们对于建材行业的投资逻辑和信心。
水泥行业:供给面做减法的逻辑为2011年水泥行业研究员和投资者提供了战略性机遇,在我们研究水泥行业的投资逻辑中,有两个因素是决定水泥股走势最重要的因素,即宏观经济政策的因素,包括流动性、CPI预期等等,另外一个因素是水泥行业本身的供需关系预期。
我们对水泥股2011年走势的判断还是那四个字:振荡向上。引起振荡的原因是众所周知的宏观面的原因,这个会短期引起水泥股一段时间的表现,但由于供给面未来将不断做减法导致的供需关系改善的预期使水泥股保持向上运行态势。而目前这个时点主流水泥公司的估值来看,大约相当于2011年11~12倍左右的水平,从历史上水泥行业估值来看,很显然这是在一个底部水平,而决定水泥股投资时点选择的中长期因素一定是估值因素,而不是淡季旺季因素,当然短期的宏观面的原因会影响短期的情绪,我们认为,目前时点的水泥股估值具备足够的吸引力(已经包含了对流动性、CPI比较悲观的预期),是把握2011年战略性机会的良好时间段。另外,需要强调的是,供给面做减法的逻辑是自2011年开始逐步由东部、经过中部向西部(不含新疆)过渡,比如西部的甘肃、宁夏、四川等区域到了2011年中期看2012年的时候,同样新增产能的量会很少了。我们推荐水泥行业,按照东、中、西部的逻辑随着时间的推进依次过渡推荐,首先关注东部:海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、塔牌集团、江西水泥、巢东股份、天山股份(由于江苏占30%左右的产能);随着时间的不断推进,不断开始关注中西部:同力水泥、祁连山、四川双马、赛马实业等等。
玻璃行业:2011年玻璃股投资机会将和往年一样,更多受各种主题的驱动,包括新能源预期,尤其太阳能行业的发展预期,电子行业预期,比如触摸屏等等;而从普通玻璃行业的景气来看,2011年将会呈振荡的走势,大规模的保障房建设决定了玻璃需求有保障,景气不会大幅下行,而大量的新增产能又决定了玻璃景气大幅上行的空间又不大。而从建筑节能这个方向来看,我们是比较看好LOWE玻璃的发展趋势的,虽然LOWE玻璃产能近年也将快速放大,毛利率呈下降趋势,但这个行业随着LOWE玻璃的成本下降,以及政策不断推进,需求面有望快速放大――也就是LOWE玻璃行业讲的是需求不断放大的故事。另外,我们在2011年投资策略中也首次提到了玻璃行业的兼并重组速度可能会快速加快,兼并重组可能会酝酿一些投资机会。玻璃行业重点关注的公司还是金晶科技、南玻、金刚玻璃、ST洛玻等等公司。
新材料行业:正如我们年度策略报告会上所强调,2011年新材料行业我们最为看重的股票是中国玻纤,主要基于两个逻辑:其一,玻纤行业景气的顺周期,尤其随着2011年1月1日提价开始执行,欧盟反倾销税率可能大幅度下降,以及欧美经济复苏的预期;其二,在于公司吸收合并完成后,公司在一定程度上实现了在中国玻纤层面对巨石高管的激励,更有利于公司中长期的发展。对于其他新材料行业的公司,我们建议投资者重视东方雨虹、青龙管业、建研集团、中材科技等公司的投资机会,东方雨虹的逻辑在于建筑防水行业同样是大行业,而东方雨虹目前还只是优质的小公司,也就是大行业小公司投资逻辑,而从经营层面来看,毛利率在上半年见底趋势很明显,而公司在产能方面和在渠道方面的加速扩张为未来的快良好的基础。青龙管业的逻辑则是受益于西部大开发水利先行,以及公司良好的区域布局和产能增速。建研集团的逻辑在于三代减水剂加速对二代建水剂的替代趋势明显,以及公司在这个领域的大力作为。而对于中材科技,虽然叶片毛利率下降趋势在所难免,但建议投资者将公司的投资逻辑逐渐由1.5MW级叶片向更高MW级别叶片过渡,以及由叶片向覆膜滤料、气瓶、汽车复合材料等业务过渡,即概括为投资逻辑的两个过渡,我们仍十分看好中材科技中长期的快速成长能力。
以上是我们对近期观点和逻辑的总结和思考,更表达了我们对2011年建材行业研究的信心,祝2011年投资者在建材行业取得可观的超额收益。
【新材料】
新材料十二五规划力挺LED照明 重点关注四公司
中国证券网 金喆
■ 政府主导 节能绿色照明将成主流
LED照明节能环保，全球政府大力支持推广运用
■ 产能扩容 LED照明迎来零界点
2015年LED照明产业规模达到5000亿，年复合增长率42%
■ 高增长将得到持续 产业链将分化
投资思路：原材料领域最优，下游关注渠道建设，上游关注技术领先
■ 产业规划将成催化剂 助推LED照明加速渗透
关注新材料产业发展规划以及淘汰白炽灯时间表出台；关注国家和地方政府补贴方式变化
LED(Light-Emitting-Diode发光二极管)一经发明就被认为是照明领域革命性技术。在奥运会和世博会上，LED技术令水立方和中国馆展现出美仑美奂的效果。LED照明已经逐步在商业大楼，户外显示器，路灯，车灯，商场，家庭照明等各个领域中运用，在鎏光溢彩地城市夜景中，几乎到处都是LED光影。
政府主导 节能绿色照明将成主流
美国总统奥巴马上任伊始就力挺环保节能。美国能源部在推广LED照明上不遗余力，投入资金支持研究，政府采购，行业标准，产品认证，教导大众使用LED照明。
日本最早实施法案替代白炽灯，2010年日本LED灯泡渗透率已达到20%，预计2011年将达到30-40%。
我国在“十一五”就将半导体照明列入重点发展项目，投入10-15亿元用于研发，目的在于建立LED产业群，使半导体照明具有国际竞争力。
据悉国家发改委目前正在制订“白炽灯淘汰路线图”，初步计划是，到2015年以后100瓦以上的白炽灯不再生产，2018年起国内基本不再使用白炽灯。预计方案“两会”前后将出台。
全球政府如此推广LED照明，理由只有一个，LED节能环保。而大众绿色环保意识加强，节能绿色照明将成为主流。
国家或地区
全球禁用白炽灯泡时间表
日本
2012年起禁止制造销售高能耗得白炽灯泡
欧盟
2008年9月开始禁止部分类型的白炽灯泡；2012年全面禁止
澳大利亚
2009年起禁止生产白炽灯泡；2010年逐渐禁止使用白炽灯泡
加拿大
2012年前禁止销售白炽灯泡
美国
2012年-2014年逐步禁用白炽灯泡
台湾
2012年全面禁止使用
韩国
2013年底全面禁止使用
俄罗斯
2014年禁止生产和销售白炽灯泡
中国
2015？2018?
数据来源：Ledinside，上证报整理
产能扩容 LED照明迎来零界点
根据国家《新材料“十二五”规划》草案：2015年LED照明产业规模达到5000亿，年复合增长率42%。
LED技术上已经能替代绝大部分光源，经济成本也已经进入可接受区域。目前产业界预期LED照明将在2011-2012年出现跨越式的增长。2010年全球LED照明产值占整体市场比重约3.8%，预计11年将达到10%以上。
Ledinside估计LED照明近5年年复合增长将达到52%，其中LED灯泡替换增长速度将是最快的将达到92%，户外照明预计为43%，整个LED照明产业处于爆发前夜。
2010年，全球LED照明产能高速扩张，以中国大陆和韩国产能扩张最为显著。Ledinside预计未来几年中国产能扩张最大。三安光电是其中的领先者，其目标是四年后产能扩大10倍。
高增长将得到持续 产业链将分化
2010年对LED整个产业链来说是丰收的一年。特别是原材料和设备制造企业受益最大。MOVCD（金属有机化学气相沉积系统）是生产LED芯片的主要设备。2010年来自韩国，中国订单大增，MOVCD设备紧缺，生产安排已经排到2011年下半年。而蓝宝石基板由于缺货，价格比年初上涨超过50%。

数据来源：公司三季度报表 上证报整理预测
注：
﹡1 数据为公司LED业务单元
﹡2 2010年3季度为1375.9万美元，2009年3季度为-887.5万美元
从投资策略上来说，设备原材料将继续受益于LED照明产业的扩张；而下游应用领域贴近用户和市场，应当关注对销售渠道控制力的上市公司；上游芯片面临原材料设备紧缺以及激烈竞争，关注技术领先者。
国内上市公司中没有MOVCD设备，而水晶光电和天通股份开始进入蓝宝石基板领域。水晶光电（002273.SZ）投资1.09亿元建设年产360万片高亮度LED用蓝宝石衬底项目公告。天通股份（600330.SH）2010年5月宣布进军LED照明用蓝宝石基板制造业务。蓝宝石基板在2011年仍将处于供不应求的状态。
淘汰白炽灯时间表出台 LED照明加速渗透
投资者不仅要关注新材料产业发展规划以及淘汰白炽灯时间表出台；另一方面要关注国家和地方政府补贴方式变化。
目前国家和地方政府补贴已经成为公司利润的重要组成部分。以三安光电为例，计入2010年的补贴有13笔，近7.53亿元，其中对采购MOVCD设备补贴5.24亿元。
由于补贴方式的不同，处理方式各不相同。对设备采购补贴将计入“递延收益“，并在相关资产使用寿命内平均分配计入损益。而对“科技三项”用于补贴已经发生的技术改造费用，则直接计入当期“营业外收入”。
仅从公司报告中“非经常性损益-政府补贴”占净利润比例来看，部分LED企业对政府补贴依赖性很大。明年地方政府对设备补贴政策可能停止。

重点关注企业：

数据来源： Bloomberg 一致性预测
目前，国内LED照明企业，明显估值高于美国以及中国台湾地区企业。考虑到LED照明产业的高速增长，估值应该高于市场平均水平。
重点关注：阳光照明，士兰微，国星光电以及水晶光电
东莞证券：新材料是产业升级的先导 荐15股
新材料是产业升级的先导。《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,提出要加快培育和发展战略性新兴产业,包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等七大新兴产业,其中新材料国民经济的先导产业,是产业升级、高端装备行业不可或缺的关键材料。
高性能结构材料。高性能金属结构材料指与传统结构材料相比具备更高的耐高温性、抗腐蚀性、高比强性等特性的新型金属材料,主要包含了钛及钛合金材、镁及镁合金材、锆及锆合金材、硬质材料等。其中钛材被成为太空金属和海洋金属,是21世纪的战略金属;锆被广泛应用在核工业中的核电站、核潜艇等,是核电的重要应用材料;硬质合金被成为工业的牙齿,硬质材料主要用于切割、研磨、精密磨削等,是现代工业不可缺少的一种工具材料。
稀土功能材料。稀土元素列入“21世纪战略元素”,稀土材料被称为“工业味精”,在永磁材料、催化净化、发光材料、核工业的控制材料、结构材料和屏蔽材料等领域用途广泛,是新能源、新兴产业和高科技装备中重要的不可或缺的添加剂。
化工新材料。化工新材料是新材料产业的重要组成部分,是化学工业中最具活力和发展潜力的新领域,主要包括有机氟材料、有机硅材料、改性塑料、聚氨酯、高性能纤维、纳米化工材料、无机功能材料、特种化工涂料等,在高铁、新能源、军工装备、电子信息等领域应用广泛。
核电材料。我国已经进入核电高速发展时期,2020年我国核电总装机容量将达到8600万千瓦,未来十年复合增长率将达25.23%。在核电关键设备和关键材料国产化趋势下,核电材料将呈现爆发性增长,如核岛用不锈钢管、钛管和锆管及其合金、银铟镉控制棒、核级钠和核电用石墨等需求将迎来快速增长。
投资策略:大浪淘沙觅真金。给予新材料大行业推荐评级。由于新材料的类别众多,公司鱼龙混杂,不同产品应用的领域往往不同,需求前景也各不相同,我们提出“大浪淘沙觅真金”的投资策略,建议从技术和规模、应用前景、产业化程度等角度精选公司。我们根据以上分析,分类筛选出以下公司,建议重点关注的有:高性能结构材料--宝钛股份、厦门钨业、安泰科技、豫金刚石;稀土功能材料--包钢稀土、中科三环;化工新材料--回天胶业、普利特、烟台氨纶、多氟多;核电材料--西部材料、东方锆业、嘉宝集团、兰太实业、久立特材。
申银万国：战略新兴产业以新材料为本 荐8股
国务院近期针对十二五规划,做出了加快培育和发展战略性新兴产业的决定,在未来的五年规划中,目标十分明确。新材料、新能源行业将在国家政策规划的引导下,进入黄金发展十年。
未来十年战略新兴产业将保持27%的年复合增长率。到2015年,战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局,对产业结构升级的推动作用显著增强,增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右,而2010年新兴产业的占比只有3%;到2020年,战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。未来10年战略新兴产业的CAGR将高达27%。
新材料是五大战略新兴产业之本。在重点支持发展的七大新兴产业中,新材料是节能环保、新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新能源汽车五大产业的基石。新能源发电拉动钛材、锆材、高温合金、稀土永磁、CIGS的CAGR保持30%以上;非晶带材、蓝宝石衬底存在50倍的需求空间,节能电机产生10倍量的钕铁硼材料需求;高端装备制造推动钛材、高温合金无限增速;新能源汽车对稀土永磁材料的需求占比将达到20%以上。
光伏、超导倍速增长,非晶、高温合金增速释放最快。因为光伏CIGS与超导的基数效应,未来5-10年将保持300%的年复合增长率;而高温合金、非晶以及蓝宝石衬底则受高端装备制造业高速增长中以及节能产业的推动,将保持50%以上的CAGR。同时,在综合节能、新能源汽车以及新能源发电未来5-10年的成长基数,稀土永磁除将依然在工业节能电机、新能源汽车电机、风电的需求拉动下保持30%以上的高速增长。
给予行业“看好”评级,重点推荐在新材料行业具有优势垄断地位的寡头企业:安泰科技、综艺股份、钢研高纳。同时,选择在行业需求增速具有高增长情况下的龙头个股:中科三环、宁波韵升、宝钛股份、东方锆业、天通股份。
国联证券：产业升级、材料先行 荐5股
新材料:有序发展的战略性先导产业。国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》确定“十二五”期间重点发展的七大战略性新兴产业,新材料产业被定性为“国民经济的先导产业。针对不同新材料的发展水平,《决定》部署的发展规划可以概括为:1)大力发展新型功能材料;2)积极发展结构材料;3)提升高性能纤维及其复合材料水平;4)开展共性基础材料研究。
发展新材料产业,中国赢得全球竞争的必然选择。作为承载人类物质文明的基础,主导材料经历了从石器到硅器的转变,新型材料成为新时代的起点。目前发达国家均已制定发展新材料产业的政策规划,作为全球竞争的参与者,中国不能忽视新材料的重要性。另一方面中国转变经济发展模式,大力发展节能环保、新能源等战略性新兴产业离不开新材料的开发和应用。
新材料子行业的三围:“技术、市场、政策”。新材料作为创新产品,技术解决存在问题,市场解决生存问题,政策解决速度问题,因此技术相对成熟,能够实现产业化,市场空间巨大,且符合国家产业政策方向的新材料子行业更具有吸引力。我们建议重点关注新能源材料中的稀土材料、锂电池材料;节能环保材料中的节能材料、净化材料、化工新材料中的高性能纤维等。
投资策略:“选择重点子行业,优中选优”。不管是应用创新还是材料创新,在实现产业化之前都存在不确定性,合适的标的将能有效降低风险,提高收益。重点子行业中的优势公司确定性更高,投资价值更大。新材料类公司的竞争优势主要集中在技术和资源两方面,技术的独有性能够建立进入壁垒,资源的垄断性能够带来超额收益,此外具有明确政策扶持,符合国家产业发展方向的新材料子行业的发展步伐会更快。基于以上标准,我们建议投资者重点关注:中科三环(000970.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)、钢研高纳(300034.SZ)、江苏国泰(002091.SZ)、双象股份(002395.SZ)等。
【受益股一览】
石油石化股一览
钢铁板块个股一览
有色金属板块个股一览
建材行业相关股一览
新材料行业个股一览
石油石化股一览
600028 中国石化（600028）
600110 中科英华（600110）
600256 广汇股份（600256）
600339 天利高新（600339）
600583 海油工程（600583）
600642 申能股份（600642）
600688 S上石化（600688）
601808 中海油服（601808）
601857 中国石油（601857）
000554 泰山石油（000554）
000668 荣丰控股（000668）
000852 江钻股份（000852）
000637 茂化实华（000637）
000668 武汉石油
600157 鲁润股份
钢铁板块个股一览
代码 名称
000629攀钢钢钒
000655金岭矿业（000655）
000708大冶特钢（000708）
000709唐钢股份
000717韶钢松山（000717）
000761本钢板材（000761）
000778新兴铸管（000778）
000825太钢不锈（000825）
000890法 尔 胜
000898鞍钢股份（000898）
000932华菱钢铁（000932）
000959首钢股份（000959）
000961中南建设（000961）
002047成霖股份（002047）
002110三钢闽光（002110）
002132恒星科技（002132）
002150江苏通润（002150）
600001邯郸钢铁
600005武钢股份（600005）
600010包钢股份（600010）
600019宝钢股份（600019）
600022济南钢铁（600022）
600102莱钢股份（600102）
600117西宁特钢（600117）
600126杭钢股份（600126）
600165宁夏恒力（600165）
600231凌钢股份（600231）
600282南钢股份（600282）
600307酒钢宏兴（600307）
600357承德钒钛
600399抚顺特钢（600399）
600569安阳钢铁（600569）
600581八一钢铁（600581）
600714ST金瑞（600714）
600782新钢股份（600782）
600784鲁银投资（600784）
600808马钢股份（600808）
600894广钢股份（600894）
600992贵绳股份（600992）
601003柳钢股份（601003）
601005重庆钢铁（601005）
有色金属板块个股一览
代码 名称
000060中金岭南（000060）
000612焦作万方（000612）
000630铜陵有色（000630）
000657*ST 中钨
000751*ST锌业
000762西藏矿业（000762）
000807云铝股份（000807）
000831关铝股份
000878云南铜业（000878）
000960锡业股份（000960）
002075*ST张铜
002082栋梁新材（002082）
002114罗平锌电（002114）
002149西部材料（002149）
002155辰州矿业（002155）
002160常铝股份（002160）
002171精诚铜业（002171）
002182云海金属（002182）
002203海亮股份（002203）
002237恒邦股份（002237）
600111包钢稀土（600111）
600139西部资源（600139）
600219南山铝业（600219）
600255鑫科材料（600255）
600259ST有色
600338ST珠峰（600338）
600362江西铜业（600362）
600432吉恩镍业（600432）
600456宝钛股份（600456）
600459贵研铂业（600459）
600489中金黄金（600489）
600497驰宏锌锗（600497）
600531豫光金铅（600531）
600547山东黄金（600547）
600549厦门钨业（600549）
600558大西洋（600558）
600595中孚实业（600595）
600673东阳光铝（600673）
600768宁波富邦（600768）
600888新疆众和（600888）
600961株冶集团（600961）
601168西部矿业（601168）
601600中国铝业（601600）
601899紫金矿业（601899）
601958金钼股份（601958）
建材行业相关股一览
海螺水泥（600585）
冀东水泥（000401）
华新水泥（600801）
塔牌集团（002233）
江西水泥（000789）
巢东股份（600318）
天山股份（000877）
同力水泥（000885）
祁连山（600720）
四川双马（000935）
赛马实业（600449）
金晶科技（600586）
南玻
金刚玻璃（300093）
ST洛玻（600876）
东方雨虹（002271）
青龙管业（002457）
建研集团（002398）
中材科技（002080）
新材料行业个股一览
股票代码 股票名称
600111包钢稀土（600111）
600549厦门钨业（600549）
600980北矿磁材（600980）
000970中科三环（000970）
000751锌业股份（000751）
002012凯恩股份（002012）
000962东方钽业（000962）
000969安泰科技（000969）
002080中材科技（002080）
600366宁波韵升（600366）
600885*ST力阳
000795太原刚玉（000795）
600458时代新材（600458）
600390金瑞科技（600390）
600309烟台万华（600309）
600114东睦股份（600114）
000786北新建材（000786）
002297博云新材（002297）
600206有研硅股（600206）
600255鑫科材料（600255）
600330天通股份（600330）
600123兰花科创（600123）
000911南宁糖业（000911）
000897津滨发展（000897）
600299*ST新材
000665武汉塑料（000665）
600281太化股份（600281）
002130沃尔核材（002130）
000880潍柴重机（000880）
300093金刚玻璃（300093）
000920南方汇通（000920）
600589广东榕泰（600589）
600388龙净环保（600388）
002450康得新（002450）
600884杉杉股份（600884）
600525长园集团（600525）
000055方大集团（000055）
600516方大炭素（600516）
002247帝龙新材（002247）
600551时代出版（600551）
000521美菱电器（000521）
600156华升股份（600156）
600872中炬高新（600872）
002129中环股份（002129）
000925众合机电（000925）
000988华工科技（000988）
600110中科英华（600110）
000737南风化工（000737）
600063皖维高新（600063）
600148长春一东（600148）
600558大西洋（600558）
600237铜峰电子（600237）
600636三爱富（600636）
600155*ST宝硕
600165宁夏恒力（600165）
600260凯乐科技（600260）
002290禾盛新材（002290）
600074中达股份（600074）
600596新安股份（600596）
600176中国玻纤（600176）
600318巢东股份（600318）
600143金发科技（600143）
600061中纺投资（600061）
300073当升科技（300073）
600319亚星化学（600319）