自制南瓜饼的做法:上海放松对外资投资私募限制意义重大

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上海放松对外资投资私募限制意义重大 2011年 01月 13日 10:58

作为中国的商业中心，上海将使外国投资者进入私募股权投资业更为便利，此举可能会促进私募业这个本土新生行业的发展，当然也向国外投资者进一步打开了一个盈利空间巨大的市场。 在一项试点计划中，几类外国投资者可以申请将外币兑换成人民币，然后直接投资于上海本地的私募股权投资基金。 该计划允许投资者绕过目前关于外资进入中国进行私募股权投资的严格限制。这种限制的目的是进行货币管制，限制国外投资者进入可能存在波动的市场，比如股市和楼市。 目前还不清楚允许引入多少投资者，以及在何种条件下国外投资者可以将以人民币形式获得的盈利兑换成相关外币。投资必须获得国家外汇管理局的批准。 尽管如此，业内人士表示，他们希望此举能为中国这个新生市场引入具有丰富经验的私募股权投资者──后者也常被称作“有限合伙人”（limited partners）。在美迈斯律师事务所（O'Melveny & Myers LLP）北京分所的负责人苏斯曼（Lawrence Sussman）看来，这是某种形式上的技术转移，有利于中国的私募股权投资业。这个行业此前只有和本土有限合伙人合作的经历，而这些本土有限合伙人比较年轻，行业经验不甚丰富。苏斯曼曾参与上海市政府草拟新规则的相关工作。 此举标志着中国政府放松了此前为了防止人民币升值而做出的相关限制。中国政府已经在香港放开人民币交易，并在跨境贸易人民币结算方面给相关企业更大的自由度。四大国有银行之一的中国银行（Bank of China）现在允许其美国分行的客户开设以人民币计价的帐户。 在国内，中国政府也希望渐渐改变中国经济过分依赖银行放贷的现状，鼓励私募股权投资基金这种非传统的融资渠道的发展。在中国，商业银行在发放贷款时通常更青睐国有企业，而非民营企业。眼下虽然并不缺乏具有投资意愿的私募基金，但这个行业到目前为止仍然缺少具体的规章管制，也缺少有经验的机构投资者的支持。 基金经理抱怨说，如果不能对基金的日常运作施加影响的话，本土的有限合伙人往往不愿意承诺长期投入资金。 根据新规，海外主权财富基金、养老基金、保险公司以及基金中的基金都将属于可直接投资私募股权业的机构投资者。 近几个月来，北京出台了其它举措，在一定程度上支持私募股权机构投资者基数的扩大，允许保险公司将自己的部分资产投资于私募股权业。该产业的长期投资者中国国家开发银行股份有限公司上个月推出了中国首只私募股权基金中的基金。 中国绝大多数私募股权投资过去用的都是从海外募集到的美元。目标公司从私募股权公司那里拿到这些美元后，才能兑换成人民币，而这个过程须得到中国外汇监管机构的批准，非常耗时。 近年来，地方基金经理已鼓动地方投资者建立人民币计价基金，相对于外币基金来说，人民币基金的优势是不需要得到政府许可，这样在获批后就能更迅速地进行投资。最近那些担心自己错失良机的外国私募股权公司不断从地方投资者那里募集资金，纷纷成立自己的人民币基金。 按照新规，当外国投资者决定投资一只中国基金时，外汇监管机构将批准其将美元兑换成人民币。也就意味着，这只基金有稳定的人民币来源，能更轻松地与从当地募集人民币的基金进行竞争。 当西方经济体仍为实现增长苦苦挣扎时，中国10%左右的年经济增长对私募股权投资者来说显得特别具有吸引力，尤其是在中国的中产阶级不断崛起以及城市化日益扩大之际，伴随着中国经济发展会有不尽的投资机会。 新规在去年12月24日出台，但直到这周才在有关政府部门的官方网站上公布。

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