九乡新闻网腾信股份是做什么的:内部与外部环境的变化 - 股市是一种财富转移机制 - 文国庆 - 和讯博客
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/20 21:46:29
今年以来全球资本市场上涨的一个基本逻辑是“美元注水必将导致美元长期泛滥”，按这个逻辑美国会长期持续的为美元注水，那么黄金、矿产和股市就应该涨不到头才对，但金融实践绝不是这么简单。
这如任若恩教授所言，2011年最大的不确定性是美国的举债能力已近极限，它有没有能力持续放大债务规模。我想，美国与欧洲都面临债务极限问题，美国情况稍好，双方在进行心理博弈：看谁先撑不住。只要欧元区先撑不住，美元就会涉险过关。伯南克的周末讲话已经表示要“考虑GDP与债务的平衡”，这就给我们一个信号：美元的强势即将开始。
美元指数的强弱跟美国经济的强弱根本不是成正比的关系，跟美国的财政金融政策基本一致，所以千万不要误读。同样，近期商品的牛市与世界经济复苏基本没有什么关系，CRB上涨，是一种金融炒作；当货币预期改变了的时候，行情会逆转。
图1、欧洲债务危机会使欧元濒于崩溃
这不是您个人愿不愿意的问题，欧洲的经济现实就是那么回事，只是多数人揣着明白装糊涂，心存侥幸而已。
图2、美元走强的基础早就存在，伯南克讲话是触发点
我们不必刻意猜测美国经济是否复苏，但从伯南克的讲话里有一个基本的判断：美国需要减少其债务占GDP的比例，现在是等待时机而已。如果美国经济真的开始复苏，美国的货币紧缩程序会适时启动，资本市场会趋于下行，美元指数趋于上行。当然，所有这些东西是在悄悄酝酿之中，目前只是稍微露出一点苗头——但是不要忘记，一旦预期改变，金融市场的效率是奇高无比的。
国内问题。我对房地产泡沫的基本判断是：这是一个比日本地产泡沫大得多的怪物，但由于利益关系掣肘，调控的效果非常不理想，近期还有恶化趋势，因此导致近期的货币紧缩。在复杂的利益关系下，打压地产的最佳借口就是CPI的高企，这是一种政治艺术。由于近来国际热钱正在回流海外，从而导致基础货币的实质性减少，那么只要存款准备金率不下调，就是紧缩信号。这一点，有悖于市场一般的认识。
我对政策的预测是，紧缩政策会持续，房地产终究会下来，只是过程会曲折绵长一些。这种办法，实际是又一次温水煮青蛙。
市场的运行还会曲折运行。一部分股票会逆势上涨，但多数股票不会那么潇洒。