腰椎间盘膨出压迫硬膜:金牌机构荐最具爆发力牛股

　　作者:002244 来源:中投证券研究所

　　投资要点:

　　10年公司继续稳居杭州市场占有率第二的地位。坚持精耕杭州的同时拓展周边市场空间大的城市,不急于全国发展。除杭州外,已进入金华、千岛湖、衢州、上虞和绍兴等5个三线城市。坚持拿高度稀缺和一定稀缺的地,逆市场而动拓展项目。根据上述拿地策略,10年在杭州、绍兴、上虞、金华、萧山等地获取资源规划建面81.2万平米,权益建面65.8万平米,楼面地价9600元/平米。按照周边楼盘售价预计上述资源平均净利润率19%,保持了公司一贯的低成本拿地高性价比、高附加值和高回报开发的风格。10年末,公司尚余可结算和可开发资源规划建面超400万平米。

　　公司高性价比、高附加值的稀缺精品路线很好的回避了政策调控带来的冲击,并在售价持续上扬中进一步彰显。我们跟踪的数据显示公司10年销售收入约110亿元,超出公司年初100亿元的目标,同比增长62%,业绩增速在业内遥遥领先。销售收入来自城市之星(约44亿元)、万家新城(约33亿元)、杭州部分项目尾盘、绍兴(10多亿元)、衢州和上虞(约10多亿元)等项目。其中,杭州的销售收入超过82亿元,均价2.79万元/平米,远超09年底时我们的预期。

　　公司11年可售规模超过200亿元,单价均超过2万元/平米,我们保守估计销售收入增速30%。主要销售项目:1、3栋城市之星12万平米,2栋商业9万平米,1栋出售,1栋自持,1栋住宅出售,商业售价预计4万元/平米,住宅售价预计4.8-5万元/平米。2、万家星城预计尚余可售建面20万平米,目前售价2.5万元/平米左右。3、杭州城东新城新拓展的第一个项目-金色黎明总建面60万平米,一期3、4月份可能推出,周边楼价2.5万元/平米。4、西湖附近最稀缺项目-杭汽发可售34万平米,将达到预售条件,售价预计6-8万元/平米,届时售价可能高于预期。5、23万平米的萧山滨江盛元达到预售条件。11年公司在09、10年获取的资源将陆续进入规划开发,将保障2两年后的销售高增长。

　　短期内盈利高增长确定。09年末以来可结算销售收入预计181亿元,已锁定10-12年3年多的结算利润。中期内,城市之星、杭汽发、城东新城及周边城市高毛利项目的入市,盈利高增长可期。以09年为基数,预计从10年开始连续7年净利润复合增长67%。维持10-12年EPS0.78、1.05、1.5元的判断,RNAV16.4,股价7.6折交易。基于公司近3年业绩增长锁定,7年净利润复合增长67%的可能,我们认为公司股价被严重低估,10年12月中旬推荐以来再度推荐,6个月合理股价16.4元。

　　风险提示:注意政策调控加强、调控时间超预期等带来的行业及经营的风险。

　　益佰制药:目前股价明显低估

　　作者:廖万国 来源:中国证券报

　　公司发布2010年业绩预增公告,预计全年归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%-70%,超出我们此前预期。

　　产品定位优势是业绩成长的主推动力。在肿瘤和心血管药物消费市场持续攀升的趋势下,公司主打产品技术优势转化为实际效益实属必然,也是公司成长的核心动力之一。

　　管理水平提高和营销新模式建立助推公司业绩放量。公司新营销团队建立与营销模式改革,采用分类与分线营销并用,成熟产品强化网络建设,新产品加强学术营销的策略,更大限度发挥了公司营销管理的传统优势并抵御医药反商业贿赂形势下的营销风险。我们认为传统优势的保持和管理能力的上升构成公司业绩大增的助推因素。

　　公司业绩增长持续预期存在逻辑依据。公司在艾迪、复方斑蝥胶囊、杏丁复方荭草粉针等主打产品持续增长销售基数增大的同时,新产品(包括代理产品)洛铂、科博肽以及米槁心乐滴丸、道脉通等新产品陆续递补进入产品行列。此外,公司多个产品入选国家医保药物目录,在2011年医改步骤将加快落实的预期下,公司有望维持较长期的发展势头。

　　开滦股份:提价和资产注入预期刺激股价

　　作者:卢平 王培培 来源:中国证券报

　　公司1月1日起上调肥精煤长协价102元/吨,预计增厚EPS约0.12元。同时信达与冀中股权置换问题的解决也使集团整体上市看到曙光。提价和资产注入预期将成为估值提升的催化剂。

　　近期炼焦煤公司开始交替提价,我们判断主要是国内外共同导致的供求紧张所致,而且未来仍有上调可能。需求方面,在完成十一五节能减排任务后,关停钢厂陆续复产,焦煤需求增加明显。供给方面,临近春节,小矿放假停产较多,对于小矿供给占比较大的炼焦煤供给影响明显;而铁路为保电煤运输可能挤占部分炼焦煤运力,影响有效供给。

　　值得一提的是,集团煤炭资源丰富,除了成熟的唐山和蔚州矿区外,在新疆、内蒙古等地预计可获得资源量合计超过90亿吨。由于新疆等地资源基本处于探矿或者筹备阶段,因此,在集团的可注入资产中,唐山和蔚州矿区煤矿条件最成熟,两矿区可采储量接近15.4亿吨。

　　集团积极推进资产注入,信达股权问题可以说是最后的障碍。近期冀中能源集团与信达资产进行股权置换,成为解决煤炭企业这一棘手问题的破冰之举,可能成为其他煤企解决这一问题的重要参考。这也使我们看到了开滦集团资产注入向前推进的曙光。

　　为此,我们预计2010年EPS为0.7元,不考虑未来继续提价的因素,预计2011年-2012年EPS分别为0.86元和0.9元,建议投资者积极关注,维持"强烈推荐"投资评级。

　　小天鹅Ａ:未来三年业绩有望快速增长

　　作者:王晓莹 来源:中国证券报

　　基于需求较快增长、领导企业还有行业品牌集中度提升的空间以及公司还可向规模和管理提升要效益三个理由,我们看好2011-2013年公司业绩复合30%水平的快速增长。

　　洗衣机行业需求较快增长:2010 年洗衣机行业高增长侧面反映了洗衣机消费的旺盛需求;家电下乡数据证明了农村市场对洗衣机消费的增量贡献还将持续;出口增长还有全球产能转移持续的贡献。我们预计未来两年洗衣机行业总销量还能保持复合15%水平的较快增长,令小天鹅的增长拥有良好的行业增长环境;

　　领导企业还有品牌集中度提升的空间:目前洗衣机行业集中度明显低于空调和冰箱行业,从行业竞争格局角度讲,也存在着集中度提升的空间和需要;

　　公司本身还可以向规模和管理提升要效益:目前小天鹅作为美的的洗衣机事业部,正在复制美的空调当年的发展模式来快速扩大规模,我们相信公司有能力在规模扩张和利润率之间把握合适的节奏,未来三年还将保持快速增长的势头。

　　作者:杨国萍;张镭 来源:中投证券研究所

　　昆明云锗的正式成立将使得公司募投项目的实施更具效率。云南锗业股东大会于2010年9月底通过了设立昆明云锗并以此全资子公司为实施主题建设募投项目"红外光学锗镜头工程",本次该子公司正式成立,我们认为,这将有利于加快公司募投项目建设并使该项目建设更具有效率。昆明云锗注册资本人民币3亿元,经营范围主要为光学锗镜头及元件的研究、开发等。

　　云南锗业近期整个产业链都得到了明显的优化和进一步强化,上下游同时发力。在上游资源板块,整合了周边矿产资源;下游深加工板块,一方面加快募投项目的建设效率,同时还进一步延伸了公司的产业链,增加了公司的产品品种----光纤四氯化锗的建设。

　　公司上下游同时发展的战略有助于大幅提升公司行业竞争力,使公司深加工产品进一步低成本扩张成为可能。公司前期整合了周边上游矿产资源,本次项目则主要是下游产品的延伸,我们认为,这种上下游同时发展的策略将使得公司能持续的低成本扩张,公司未来将形成年产锗精矿40吨、区熔锗锭47.8吨、高效太阳锗单晶片30万片以及红外光学锗镜头3.55万套以及光纤四氯化锗30吨的产能。

　　公司未来增长存在非常大的超预期的可能。公司有非常强的研发能力和技术积累,除了光纤四氯化锗外,目前在研重点项目还包括锗产业链上的尖端产品探测器级的高纯锗,一旦研发成功并成功产业化,公司规模和业绩将呈现爆发性的增长。

　　锗价格已进入上升通道,我们认为,锗价上涨与公司矿山产能逐步释放的可能是公司业绩提升的现实基础,以公司目前20吨左右的自产锗精矿计算,区熔锗价上涨1000元/公斤,公司业绩增长0.12元左右。

　　维持推荐的投资评级和盈利预测。我们维持公司10-12年0.72元、1.32元和1.83元的盈利预测,锗价的上涨以及矿山产能的可能释放是公司业绩超预期的现实基础,同时13N高纯锗也使得公司业绩存在爆发性增长的可能,我们对公司维持推荐的投资评级。

　　风险提示:募投项目建设进度低于预期。

　　振东制药:主力产品高增长 二线产品潜力较大

　　作者:李平祝 来源:广发证券研发中心

　　专注于中药抗肿瘤领域公司的主打产品为岩舒注射液,在中药抗肿瘤市场中占有15%左右的市场份额。该产品在预防肿瘤疼痛和出血方面具有比较优势并且日均治疗费用仅78元左右,从而具有一定的竞争优势,在中药抗肿瘤市场迅速发展的大环境下,有望实现销量和利润的快发展。

　　产品多元化,逐步分散风险公司通过先后并购泰盛制药、开元制药、振东护理、振东研究院、道地药材,现主要从事于中药制剂、化药制剂的研发、生产和销售。产品包括抗肿瘤药物、抗心脑血管药物、抗感染系列用药及中药护理产品,公司拥有三大生产基地,359个品种,药品品种数量在全国排名第18位。

　　作者:刘俊清 来源:山西证券研究所

　　投资要点:

　　本次重组后,公司将形成年产990万吨铁精矿的生产能力。2011年末,白马矿二期、卡拉拉一期项目投产后,公司将形成产2510万吨铁精矿的生产能力。未来,随着境内外铁矿资源的进一步开发、扩产,远期公司年产能将提升至4810万吨。

　　鞍钢集团公司在本次重组中承诺,在鞍山钢铁集团公司现有铁矿石采选业务符合上市条件且相关操作合法合规的前提下,在本次重组完成后5年内将其注入攀钢钒钛。目前鞍钢集团矿业公司下属铁矿探明铁矿储量为77.2亿吨,具备年产铁矿石4500万吨、铁精矿1300万吨的生产能力,预计到2015年,鞍钢铁矿石年产量将达到6850万吨、铁精矿产量达到2300万吨以上。

　　金达必在西澳大利亚州拥有探矿前景良好的合计面积约1,900平方公里的矿业许可,卡拉拉的矿业许可面积只占其20%。如能发现其它大型铁矿将进一步增加本公司的铁矿资源。

　　盈利预测与股票评级。预计2010、2011、2012年每股收益分别为0.25元、0.391元和0.882元。考虑行业平均水平以及公司未来发展,我们认为股票的合理价位在17.65～22元之间,短期可能有回调。由于10.55元是鞍钢集团执行第二次现金选择权的底价,该价位具有强支撑,投资者可在此附近积极介入,我们给出买入评级。

　　瑞贝卡:国内假发消费高铁式增长 强烈推荐

　　作者:朱嘉;孙国东 来源:齐鲁证券研究所

　　投资要点:

　　国内时尚假发消费潮滚滚到来,爆发式增长已经来临!人们消费观念中求变和爱美意识的增强,促使假发由弥补缺陷品的消费属性快速向时尚装饰品的消费属性转变,国内的假发消费热潮正在形成!

　　国际上知名假发品牌极少,且没有深入中国市场,国内对公司而言是一个"消费热潮兴起,竞争对手基本空白,瑞贝卡作为行业老大可以长驱直入,充分分享盛宴"的市场,时机和竞争格局显然较普通消费品更好!深耕四年,同时在范冰冰广告的影响下,瑞贝卡已经占有国内假发第一品牌的地位,无可撼动!.随着国内时尚假发消费潮流的爆发,以及公司国内品牌及渠道的逐步完善,广阔的市场空间将为公司业绩高增长提供肥沃的土壤!我们不应再将公司视为单纯的毛皮制造业企业,而应将之视为可选消费品公司,给予其合理的估值!参考同是"皮毛"制造商的华斯股份,同是消费品的星期六、搜于特,具有同样的消费升级概念的探路者,他们2011年估值达到了35--50倍,而瑞贝卡比他们更具有行业龙头地位!

　　国内时尚假发消费的空间巨大,有望达到200亿元!而公司作为国内唯一时尚品牌假发龙头企业,在未来将最大程度分享国内市场的高速成长!我们预计2011年公司假发国内终端销售收入有望达到4亿元;2012年公司假发国内终端销售收入有望达到8亿元。预计公司2015年国内终端销售达到30亿元!其复合增长率将达到60--70%,不亚于新兴产业的增速,且确定性更高!同时Rebecca和Sleek的双品牌战略有助于公司全面占领国内市场!

　　公司国内渠道建设倍增计划应对市场爆发期的来临!为了进一步引导及应对国内市场消费的爆发,公司2011年将实施门店倍增计划,数量将达到320家左右。计划至2013年,国内店面将达到600家左右,全面占领国内市场。此外,我们根据经销商调研得知,杭州、成都等经销商2011年都是翻倍的开店计划。

　　瑞贝卡4-5年后能成为多大市值的公司,前瞻性分析:2015年,公司国内终端销售收入有望达到30亿元,公司确认销售收入18亿元,净利率为40%,净利润为7.2亿元,给予35倍估值;公司国外市场有望实现35亿人民币的销售收入,考虑化纤发丝的公司研发成功国产化,假设净利率为15%,净利润为5.25亿元,给予25倍估值,公司市值在2014年可以看到383亿元。

　　我们预计公司2010、2011和2012年的EPS分别为0.27元、0.50元和0.75元,对应的动态市盈率分别为48.48倍、25.67倍和17.45倍。考虑国内市场已经确定开始的爆发式增长,到2015年,公司国内业务具备复合增长率超过60%的增长,不亚于大部分新兴产业的增长,且确定性更高!我们认为应给予公司当年40倍PE和明年(2012年)30倍PE的估值,6--12个月目标价为20.00--22.50元,给予"买入"投资评级。经历了几年的假发国内市场培育,现在明确处于爆发式增长期,对于投资将是收获期,强烈推荐!

　　云内动力:即将开始全新的发展阶段 买入

　　作者:秦绪文 来源:东方证券研究所

　　事件:近日,公司发布公告,中国长安将以国有资产无偿划拨的形式收购云南内燃机厂100%的股权,从而实现对云内动力(000903)的间接控制。中国长安向云南省国资委承诺:1)、中国长安将以云内动力为平台,五年内投资10亿元建成柴油发动机动力总成国家级企业技术中心,研发高效节能环保柴油发动机,形成中国长安柴油发动机研发、生产、出口基地;2)、中国长安根据市场需求,在中国汽车市场正常发展的前提下,投资50亿元以上开发产品并提升产能,将云南内燃机厂柴油机产能由现在的60万台/年提升至120万台/年,预计实现年销售收入120亿元以上。

　　研究结论z 融入中国长安的产品价值链体系有利于公司的跨越式发展。发动机作为汽车产品最重要的部件,对整车性能和产品成本有着非常重要的影响。产销量达到一定规模的整车厂商都希望自己制造发动机。因此,世界范围内,很少有独立的汽车发动机制造商可以将产销规模做得非常大。对于云内动力而言,以前的实际控制人云南省国资委,对云内动力的发展起不到什么帮助作用。中国长安成为云内动力的实际控制人后,将给云内动力带来整车平台,为云内动力的业务增长提供有力的保障。在中国长安的总体产品规划的框架下,云内动力的传统柴油内燃机和轿车柴油机将比没有并入中国长安之前更加迅速的进入中国长安相关整车的配套体系,有利于云内动力的跨越式发展。

　　z 被中国长安收购后有利于公司轿车柴油机的客户群的最大化。公司目前的0.93L轿车柴油发动机是公司和上汽联合开发的产品,进入上汽通用五菱的交叉性乘用车的配套体系是顺理成章的事情。公司被中国长安实际控制后,长安汽车、昌河汽车和哈飞汽车的交叉性乘用车产品采用公司的0.93L发动机的进程将被大大加快,有利于公司轿车柴油机产品客户群的扩大,从而快速提升公司轿车柴油机的销售规模。

　　z 未来公司存在获得资产注入的可能。本次收购,中国长安承诺,投资50亿元人民币,将公司的控股股东云南柴油机厂的产能扩充到和云内动力相同的规模,在产能上相当于再造一个云内动力。我们认为,公司的控股股东和公司的产品线高度相似,未来控股股东通过资产注入的形式将自身的业务注入上市公司从而回避同业竞争的可能性非常大。

　　z 投资评级与目标价。预计公司2010-2012年可实现每股收益分别为0.48元、0.50元、1.10元。剔除搬迁及土地变现的影响,2010-2012年公司归属于母公司股东的净利润年复合增长率为70.0%。公司作为国内乘用车柴油机产品的领先者,并入中国长安的产品价值链体系后,将进入跨越式发展阶段,未来成长性良好。给予公司0.7倍PEG,对应2011年合理价值为24.5元,维持买入评级。

　　东方证券:给予海利得"买入"评级

　　海利得是国内最大的涤纶工业丝生产企业之一,其产品主要包括HMLS(即高模低收缩丝,是公司的拳头产品)、汽车安全带丝、高强型、低收缩型、汽车安全气囊丝、表面活化丝、有色丝、合股丝、加捻丝、海事绳缆专用、中空工业丝和

　　抗芯吸型等涤纶工业长丝等。公司现有12 万吨涤纶工业丝的生产能力,并有10 万吨的聚酯切片配套,此外还有灯箱布产能9000 万平方米。

　　海利得战略明确,做大车用涤纶工业丝,享受双重壁垒。在公司现有的12 万吨涤纶工业丝中,车用丝约5 万吨,此外公司还将通过增发的形式募集资金建设3 万吨轮胎帘子布和3 万吨高模低缩丝,以进一步提高车用丝占比。 由于车用丝不仅技术壁垒较高,而且下游厂商认证周期很长,一般都要1-2 年时间。不仅如此,即使获得认证,下游企业也会逐步提高订单量,实际放量的时间非常长。所以一旦获得下游厂商的广泛认可也就获得了双重壁垒保障,其竞争优势将很难在短期内被同行复制。我们认为公司重视车用丝的发展战略将引导公司走向一个非常有利的竞争格局。 (东方证券)

　　东北证券:维持方大炭素"推荐"评级

　　特种石墨是一类技术含量很高的碳素材料。光伏、核电、电火花加工、磨具等领域未来对特种石墨的需求均呈快速增长态势。目前,国内特种石墨的供给明显不足,并且产品档次偏低。高档特种石墨在国内的发展前景十分看好。

　　公司炭素制品的综合生产能力高达26万吨,主导产品有电极、碳砖、特种石墨制品、生物炭制品、炭毡和炭/炭复合材料等众多炭素产品,其中多项为国内首创。公司已经成长为亚洲最大,世界第三大的炭素制品生产供应基地。

　　目前公司已经具备了9000吨特种石墨的生产能力,产品涵盖核石墨、等静压石墨、高纯石墨等产品。公司还拟投资21.2亿元,建立特种石墨生产基地项目和新型炭材料研发中心。特种石墨已经成为公司未来最大的看点,有望给公司业绩带来大幅增长。

　　公司控股子公司莱河矿业在2010年上半年销售净利润率高达50%。目前该矿产能已经由60万吨扩产为100万吨。未来铁矿业务将为公司发展提供稳定的支持。

　　出于对公司特种石墨材料发展前景的看好,我们分别调高公司2010、2011、2012年的每股收益预测值至0.33、0.60、0.72元。结合可比公司情况,给予公司电极、碳砖业务2011年21倍PE、铁矿石业务23倍PE、特种石墨业务50倍PE.

　　公司合理股价应为18.50元,维持对公司"推荐"的投资评级。

　　"十五"以来,我国经济持续、快速发展,拉动了涤纶工业丝需求的增长。我国涤纶工业丝表观需求量由2001 年的7.3 万吨增长至2009 年的46.5 万吨,年均复合增长率为26%。从目前情况来看,中国涤纶工业长丝在国际总量中的占比逐步提高,我们认为随着如海利得等国内涤纶工业丝龙头企业的技术进步,涤纶工业丝产业向国内转移的趋势将更加明显,风险因素:我们认为行业风险主要来自于全球经济二次探底、我国经济增速放缓、国际贸易

　　政策变动和原材料价格波动。

　　广发证券:给予昊华能源"买入"评级

　　公司是国内最大无烟煤出口企业,出口占比40%。2010年上半年,公司出口收入占公司总收入的比例也达到40%。澳洲洪灾将引发国际冶金煤价格暴涨,公司出口煤价涨幅或超预期。一季度日澳炼焦煤合同价为225美元/吨,我们判断2010年二季度国际炼焦煤价格有望上涨至300美元/吨以上。2008年年初由于澳大利亚洪灾的影响,昊华能源长协价格翻了一番以上。2010财年公司无烟煤长协价为185美元,由于公司无烟煤价格与炼焦煤价格比例大致在70%~75%左右,因此,假若二季度国际炼焦煤长协价涨至2008年水平,公司无烟煤长协价格有望涨至225美元/吨。而无烟煤出口量占公司全部产量的40%,将充分受益煤价上涨带来的业绩增长。

　　预计公司2010年~2012年每股收益分别为2.33元、3.41元(出口煤价按225美元/吨假设)和3.65元,继续给予"买入"评级。(广发证券)

　　申银万国:维持亚盛集团"买入"评级

　　1月4日公司董事会决定选举杨树军先生为公司董事长,何宗仁先生为副董事长,并聘任武翔宁先生为公司总经理。拟任董事长杨树军先生现任甘肃农垦集团的党委书记、董事长。我们认为,集团董事长坐镇上市公司主要有两方面积极影响:一是有利于推进上市公司和集团之间的资源整合;二是有利于公司下属各农场之间的整合。

　　重申我们看好亚盛集团的理由:(1)主业转型:剥离亏损工业资产,公司主业聚焦现代化大农业。(2)盈利模式转变:依托主导产品的产业化,将传统家庭承包经营逐步转变为现代农场统一经营模式,提升农业资产盈利水平。(3)新利润增长点培育:鱼儿红农场185万亩草场除可进行羊养殖外,新进55万亩荒地中"可开发利用的其他资源"也有可能成为新的增长点。

　　方大炭素:打造特种石墨航母

　　●公司目前具备了9000吨特种石墨的生产能力,特种石墨成为未来最大的看点。

　　●子公司莱河矿业为公司业绩继续提供稳定支持。

　　●调高公司2010年~2012年每股收益预测值至0.33元、0.60元、0.72元,维持"推荐"投资评级。

　　●风险:高科技产业园项目进程不确定性较大;公司股价累计涨幅较大,短期或有调整风险。

　　方大炭素(600516)目前炭素制品综合生产能力高达26万吨,主导产品有电极、碳砖、特种石墨制品、生物炭制品、炭毡和炭/炭复合材料等众多炭素产品,其中多项为国内首创。公司已经成长为亚洲最大、世界第三大的炭素制品生产供应基地。

　　特种石墨是最大看点

　　特种石墨是一类技术含量很高的碳素材料。光伏、核电、电火花加工、磨具等领域未来对特种石墨的需求均呈快速增长态势。目前国内特种石墨的供给明显不足,并且产品档次偏低。高档特种石墨在国内的发展前景十分看好。

　　公司特种石墨已走在国内行业前列,将是未来最大的看点。2009年7月2日,公司与华能山东石岛湾核电公司和中核能源科技公司三方签订了首批《高温气冷堆核电站示范工程碳堆内构件设备订货合同》,合同总金额2800万元,2011年开始供货,2011年12月31日前全部交货完毕。2010年底公司本部年产4000吨核电石墨项目已经试产。同时,2010年6月公司完成对成都炭素的收购,算上子公司成都蓉光炭素1000吨小规格等静压石墨产能,公司实际具备了5000吨等静压石墨总产能。

　　2010年11月5日,公司公告称拟与成都市政府签订战略合作投资建设协议书,在成都资阳工业发展区设立方大科技产业园,未来在成都产业园将打造3万吨特种石墨生产基地,产品包括等静压石墨、炭纤维和核石墨,并以等静压石墨为主。如果项目从2011年开始建设,按建设期1.5年,调试期半年预估,预计2013年即可投产。

　　此外,公司的石墨电极业务将保持稳定。石墨电极与特殊钢关系密切,预计2011年国内石墨电极市场有望维持稳定,但海外市场需求可能回落。公司是全国石墨电极行业的绝对龙头,总产能高达20万吨,普通功率、高功率、超高功率三类产品的比例为2:4:4。鉴于行业内中低端产能过剩严重,公司今后产能扩张的可能性小,继续调整产品结构的可能性高。

　　铁矿石业务盈利攀升

　　公司控股子公司莱河矿业是一家从事铁矿石开采的矿业公司。虽然该矿的品位不是太高,但是由于是露天矿,开采成本较低,盈利能力很强。2010年上半年该矿共生产铁精矿粉27.4万吨,实现营收2.23亿元,实现净利润1.12亿元,毛利率高达68%,净利润率高达50%。

　　随着新增40万吨产能的投产,公司铁精粉的生产能力已经提高到100万吨/年。新增产能将主要于2011年和2012年释放。由于我国铁矿石的对外高度依赖和三大矿商强势的格局短期难以改变,同时考虑到全球流动性的泛滥,铁矿石的价格在2011年仍维持稳步攀升的可能性较大。铁矿石项目将给公司提供稳定收入来源。

　　盈利预测与评级

　　出于对公司特种石墨材料发展前景的看好,我们分别调高公司2010年、2011年、2012年的每股收益预测值至0.33元、0.60元、0.72元。特种石墨产品由于技术含量高,应用前景看好,属于新材料领域。结合可比公司情况,给予电极碳砖业务2011年21倍市盈率、铁矿石业务23倍市盈率、特种石墨业务50倍市盈率,公司合理股价为18.50元,维持"推荐"的投资评级。(东北证券)

　　中国一重:核电装备超预期 业绩快速增长

　　核能装备:核电建设仍将超出市场预期,公司拥有核级铸锻件核心资源,未来公司核能装备业务将实现从铸锻件到成套设备、从内销到出口、从成套设备到工程总包的三步跨越,2015 年公司的核能设备业务的收入规模有望达到128 亿;

　　海外市场:公司冶金成套设备和重型压力容器等传统优势产品已经具备了相当的国际竞争力,未来将在新兴市场国家工业化进程中持续受益;

　　新产品:依托强大的研发实力,在海水淡化设备、大型固体垃圾处理装备、卧式辊磨机、掘进机、海洋工程装备、新型复合材料等多个领域积累了业绩增长点。预计2010-2012 年EPS 分别为0.20、0.27 和0.37,对应PE 25.9、19.5 和14.1 倍,作为国内高端装备的代表企业,2011 年开始公司业绩有望步入快速上升的新通道,给予"推荐"评级。(.中.证.网)